골드만 삭스 : 미국 주식 약세 가능성은 적습니다. 9 월 연준은 금리를 25 베이시스 포인트 인하 할 가능성이 더 높습니다.

출처: 골든텐 데이터

매크로와 정책 불확실성으로 인해 최근 몇 주 동안 주식시장의 변동성이 더 커질 수 있다는 경고 신호가 나왔지만 골드만삭스 애널리스트들은 미국 주식이 약세장 영역, 즉 급락세로 떨어질 위험은 낮아 보인다고 말합니다.

은행에 따르면 고평가, 엇갈린 매크로 전망, 정책 불확실성으로 인해 투자자 이탈 위험이 높습니다.

그러나 골드만삭스는 이러한 요인들이 향후 몇 달 동안 변동성을 유발하고 수익을 잠식할 수 있지만, 미국 증시가 최근 고점 대비 20% 하락할 것이라고 믿을 이유는 거의 없다고 지적했습니다.

"우리는 연말까지 주식의 위험조정 수익률이 낮아질 것으로 예상합니다. 그러나 건전한 민간 부문과 완화적인 연방준비제도 정책 덕분에 약세장 위험은 여전히 낮고 경기 침체 위험은 상대적으로 낮다고 생각합니다."라고 애널리스트들은 화요일 보고서에서 썼습니다.

그들은 되돌림 위험이 약 20%로 상승했지만 여전히 상대적으로 낮다고 지적했습니다. 분석가들은 역사적으로 볼 때 30% 이상의 위험은 "명백한 경고 신호"라고 말했습니다.

"우리는 향후 12개월 동안 약간의 위험 회피 성향이 있습니다."라고 분석가들은 말했습니다.

또한 최근 고점 대비 20% 이상 되돌림을 특징으로 하는 약세장은 1990년대 이후 경제 사이클이 길어지고 거시 변동성이 낮아졌으며 연방준비제도(연준)의 정책 '쿠션'이 커지면서 덜 흔해졌다고 지적했습니다.

이 회사의 전망은 최근 몇 달 동안 예상보다 약한 매크로 데이터로 촉발된 변동성으로 인해 미국 증시가 급격히 흔들린 시점에 나온 것입니다. 7월 비농업 고용지표 발표 이후 8월 초 미국 증시가 급락한 데 이어 지난주에는 예상보다 다소 부진한 8월 고용지표가 새로운 성장 우려를 촉발하면서 S&P 500 지수가 1년여 만에 최악의 한 주를 보냈습니다.

연준의 금리 인하 폭에 대해 골드만삭스의 하주스 수석 이코노미스트는 월요일 "50 베이시스 포인트 인하를 배제하지는 않겠지만 25 베이시스 포인트 인하가 더 유력하다"고 말했습니다. 하주스는 "현재 연방기금 금리가 너무 높기 때문에 연준이 50베이시스 포인트 인하를 할 수 있는 충분한 근거가 있다고 생각한다"고 덧붙였다. 이는 G10에서 가장 높은 정책 금리입니다. 이는 미국이 실제로 대부분의 G10 국가보다 인플레이션에 대해 더 많은 진전을 이루었음에도 불구하고 그렇습니다."

그러나 하트주스와 그의 동료들은 이런 '큰 총'을 꺼내들면 시장 심리가 악화될 수 있다고 주장했습니다. 연준이 50 베이시스 포인트 금리 인하로 시작하면 연준 관리의 연설이나 점도표를 통해 덜 강력한 비둘기파적 포워드 가이던스가 신뢰를 잃을 수 있습니다."라고 말했습니다.

투자자들은 연준이 다음 주 정책 회의에서 금리 인하를 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 시카고상품거래소의 "Fed Watch" 툴에 따르면, 대부분 연준이 금리를 25bp 인하할 것으로 예상하고 있으며, 시장에서는 올해 말까지 100bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다.