저자: Grayscale; 편집: W3C DAO

최근 Grayscale이 발표한 2월 보고서에서 비트코인이 올해 말 사상 최고치를 경신할 수 있다고 밝혔습니다. 보고서 전문은 다음과 같습니다:

전체 보고서

2월 비트코인 가격은 45% 상승하여 2021년 4분기 이후 처음으로 6만 달러를 돌파하며 사상 최고치에 조금 못 미쳤습니다. 2021년 4분기 이후 처음으로 6만 달러를 돌파하며 사상 최고치보다 9% 낮은 수준입니다.

이번 가격 상승은 신규 미국 상장 ETF로의 대규모 유입과 4월에 비트코인 발행량이 절반으로 줄어들 것이라는 기대감이 반영된 것으로 보입니다.

전통 자산은 혼조세를 보인 한 달이었습니다. 전통 자산의 혼조세 속에서 2024년 2월 암호화폐 시장은 새로운 비트코인 현물 ETF에 대한 꾸준한 유입과 다양한 긍정적인 펀더멘털 발전 덕분에 견조한 수익률을 기록했습니다.

현재 디지털 자산 가치의 주요 리스크는 연방준비제도의 통화 정책일 가능성이 높습니다. 2월에 인플레이션이 다시 고개를 들면서 금리 인하가 연말이나 그 이후까지 지연될 수 있습니다.

비트코인과 이더리움은 2월 암호화폐와 전통 금융에서 절대 수익률과 위험조정(변동성 대비 수익률) 기준 모두에서 가장 우수한 성과를 보인 자산 중 하나였습니다.

글로벌 채권 시장은 인플레이션 상승으로 미국과 유럽 중앙은행의 금리 인하 기대감이 약화되면서 한 달 동안 하락했습니다. 주식 시장은 중국 및 기타 신흥국 증시를 중심으로 대부분 상승했습니다.

최근 몇 년 동안 암호화폐와 전통 시장의 상관관계가 점점 높아지고 있는 가운데, 2월 주요 토큰의 성과는 암호화폐 자산군의 분산투자 이점을 다시 한 번 부각시켰습니다.

비트코인의 경우, 견조한 수익률은 적어도 부분적으로는 미국에 상장된 새로운 비트코인 현물 ETF로 꾸준한 자금 유입이 반영된 결과일 수 있습니다.

1월 11일 출시 이후 월말까지 10개의 현물 비트코인 ETF에는 14억 6천만 달러의 누적 순유입이 있었으며, 2월에는 순유입이 급격히 증가하여 한 달 동안 60억 달러에 달했습니다.

미국 상장 금 ETF는 비트코인 현물 ETF 출시 이후 순유출을 보였으며, 이는 '가치 저장' 자산에서 다른 자산으로 이동하는 것을 의미할 수 있습니다.

현물 비트코인 ETF 유입의 관점에서 보면 금 ETF만이 순유출을 보인 것은 아닙니다. 현재 블록 보상률로 볼 때 ETF 유입으로 비트코인 네트워크는 하루에 약 900개의 새로운 코인을 생성하며, 이는 약 5,400만 달러 상당의 비트코인(코인당 평균 가격이 6만 달러라고 가정할 때)을 생산합니다.

2024년 4월이 되면 비트코인 발행량이 절반으로 줄어들게 되는데, 이는 4년마다 발생하는 '반감기' 이벤트로 알려져 있습니다.

미국 상장 현물 비트코인 ETF에 2월 하루 평균 2억 8천만 달러가 순유입되어 반감기 이전에도 신규 공급량을 훨씬 앞질렀습니다. 신규 수요와 제한된 신규 발행 사이의 불균형이 밸류에이션 상승에 기여한 것으로 보입니다.

2월에 견조한 수익률을 기록했음에도 불구하고 비트코인은 시가총액 기준 2위 암호화폐인 이더리움(ETH)에 밀려 47% 상승에 그쳤습니다.

시장은 3월 13일로 예정된 이더리움 네트워크의 주요 업그레이드에 기대를 걸고 있는 것으로 보입니다. 이더는 모듈식 설계 철학을 추구하고 있으며, 시간이 지남에 따라 레이어 1 메인넷에 연결된 레이어 2 블록체인에서 더 많은 활동이 일어날 것입니다.

향후 업그레이드를 통해 레이어 2에 지정된 스토리지를 제공하여 이러한 성장을 수용하고 데이터 비용을 절감하여 운영 마진을 개선할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 이더는 '재가설' 기술에 대한 관심 - 이 분야의 선두주자인 아이겐레이어는 이번 달 벤처 캐피털 회사 a16z로부터 1억 달러를 유치했습니다 - 과 이더의 미래에 대한 기대감 등 다른 호재로부터 혜택을 받을 수 있을 것으로 보입니다. -- 그리고 이더리움 덴버 컨퍼런스의 미래에 대한 기대와 이더리움 ETF에 대한 규제 승인 전망에 대해서도 논의했습니다.

2월에 가장 좋은 성과를 보인 부문은 53% 상승한 유틸리티 및 서비스 암호화폐 분야였습니다. 이 상품 카테고리에는 인공지능(AI) 기술 관련 토큰이 포함되며, 그중 일부는 큰 상승세를 보였습니다.

파일코인(FIL)은 원래 AI 애플리케이션을 염두에 두고 설계된 것은 아니지만, 이 주제에 대한 시장의 관심으로 혜택을 받은 것으로 예상됩니다. 이 프로젝트는 처음에는 탈중앙화 스토리지에 초점을 맞추었지만, 이제는 블록체인 기반 AI 애플리케이션과 시너지를 낼 수 있는 스마트 컨트랙트와 컴퓨팅 인프라를 포함하고 있습니다. 2월 16일, 파일코인은 네트워크에 탈중앙화 블록 기록을 제공하기 위해 솔라나와의 통합을 발표했습니다. 파일코인은 현재 탈중앙화 데이터 저장 공간에서 압도적인 시장 점유율을 차지하고 있습니다. (~99%).

반면, 금융 암호화폐 산업은 상승했습니다. 34퍼센트 상승했습니다. 이러한 상승은 탈중앙화 거래소(DEX) 유니스왑의 거버넌스 토큰이 급증한 데 따른 것입니다. 이 플랫폼은 거래 수수료를 통해 수익을 창출하며, 사용자가 프런트엔드 웹사이트를 방문하면 그 중 일부가 유니스왑 재단으로 이체됩니다. 그러나 현재 UNI 거버넌스 토큰 보유자에게 직접 수익이 전달되지는 않습니다.

2월 23일, 유니스왑 재단의 거버넌스 책임자는 플랫폼에서 토큰을 약정하고 투표권을 위임한 UNI 보유자에게 수수료 수익을 직접 분배할 것을 제안했습니다. 이 제안이 실행되면 UNI 토큰은 가장 많이 거래되는 탈중앙화 금융 애플리케이션 중 하나에서 거래 수수료의 일부를 받게 될 것입니다.

2월의 가치 상승은 거래량 증가와 함께 다양한 온체인 지표, 특히 이더리움의 상승을 동반했습니다. 예를 들어, 코인 메트릭스 데이터에 따르면 2월 이더리움의 일일 평균 현물 거래량은 58억 달러로 2021년 9월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다. 코인 메트릭스에 따르면 이더리움 네트워크의 전체 송금 가치도 2022년 6월 이후 최고 수준으로 증가했습니다.

마지막으로, 이번 달 스테이블코인의 총 시가총액은 55억 달러가 더 증가했습니다. 관련 뉴스에서 스테이블코인 발행사 서클은 트론 블록체인에서 USDC 지원을 중단한다고 발표했습니다. USDC의 약 80%는 이더리움 네트워크에서 유통되고, 트론에서는 약 1%만 유통됩니다(이 중 테더가 주요 스테이블코인입니다).

비트코인 ETF에서 유입과 다양한 펀더멘털 호재로 인해 암호화폐 시장은 강세를 보인 한 해를 보냈습니다. 그러나 지난 암호화폐 사이클의 주요 교훈 중 하나는 연준의 통화 정책과 경제 상황과 같은 거시적 요인이 암호화폐 자산 가치에 심각한 영향을 미칠 수 있다는 것입니다.

매크로 시장 전망이 긍정적으로 유지된다면 비트코인 반감기와 다가오는 이더리움 업그레이드를 비롯한 여러 호재로 인해 토큰 가격이 상승할 수 있습니다. 올해 더 상승할 것으로 예상됩니다. 비트코인의 가격은 현재 사상 최고치 대비 9%에 불과하므로 올해 말 사상 최고치를 경신할 수 있습니다.

반면, 덜 우호적인 매크로 전망은 밸류에이션을 약화시킬 수 있습니다. 2023년 4분기에 비트코인은 연방준비제도의 금리 인상에서 금리 인하로의 전환으로 혜택을 받을 수 있습니다.

중앙은행이 앞으로 몇 달 안에 금리를 인하한다면 앞으로 몇 달 안에 금리를 인하하면 달러가 약화되고 비트코인을 포함한 달러와 경쟁하는 자산의 가치가 상승할 수 있습니다. 그러나 1월에는 미국 인플레이션의 꾸준한 하락세가 일부 지표에 의해 둔화되거나 멈춘 것처럼 보였고, 시장은 인플레이션 전망에 대해 더 높게 움직이기 시작했습니다. 인플레이션이 여전히 높다면 연준 관리들은 올해 말이나 2025년까지 금리 인하를 연기할 수도 있습니다. 일반적으로 미국 금리 상승은 미국 달러 가치에는 좋지만 비트코인에는 잠재적으로 좋지 않을 수 있습니다.

우리는 미국 소비자 물가 상승률이 계속 하락하여 결국 연준의 금리 인하를 촉진하는 것이 가장 유력한 결과라고 생각합니다. 그러나 암호화폐 투자자들은 다가오는 인플레이션 보고서와 3월 20일에 있을 다음 회의에서 연준의 정책금리 가이던스 업데이트를 주시해야 합니다.

끝으로

그레이 스케일은 2월 시장 보고서를 발표하면서 비트코인 가격이 2월에 약 45% 상승하여 2021년 4분기 이후 처음으로 6만 달러를 돌파했다고 언급했습니다.