그레이스케일: 2024년 암호화폐 시장 이정표와 이달의 이벤트

출처: 회색조, Deng Tong, Golden Finance 작성

요약

• 올해 초 상승했던 암호화폐 가치가 12월에 하락했습니다. 이러한 하락은 매파적인 연방준비제도의 신호를 반영하는 것일 수 있습니다. 지난 두 번의 비트코인 강세장에서도 비슷한 규모의 하락세를 보였습니다.

• 현물 비트코인과 이더리움 상장지수상품(ETP)이 2024년 미국 시장에 출시되었습니다. 현재 누적 유입액은 380억 달러에 달합니다. [1] 비트코인과 이더리움은 한 달 동안 각각 3%와 10% 하락했습니다. [2]

• 금융 암호화폐 부문은 12월에 강세를 보였으며, 그레이 스케일 리서치는 이 부문이 차기 미국 행정부의 규제 변화 및/또는 새로운 법안의 혜택을 받을 수 있다고 보고 탈중앙화 금융(DeFi)과 관련된 여러 자산을 업데이트한 상위 20개 목록에 포함시켰습니다. 20위에는 시장의 관심이 집중되고 있는 탈중앙화 AI 기술과 관련된 자산도 포함되어 있습니다.

• 1월 초, 상원은 트럼프 대통령 당선인의 재무부 장관, 상무부 장관, 증권거래위원회(SEC) 위원장, 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 후보자들에 대한 인준안을 심의할 예정입니다.

2024년 12월 주요 주가지수가 하락하고 채권 금리가 상승하면서 암호화폐 시장은 숨고르기에 들어갔습니다.그레이스케일 리서치는 12월 중순 회의에서 연준이 매파적인 신호를 보낸 것이 시장 변화의 주요 원인으로 보고 있습니다. 지난달의 하락에도 불구하고 비트코인은 2024년을 121% 상승세로 마감했습니다. [3]

전통 시장은 혼조세로 한 해를 마감했습니다(그림 1). 12월에는 미국 달러가 상승했고 수익률 곡선에서 금리가 상승했습니다. 연준이 2025년에 금리 인하 속도를 늦출 것이라는 전망이 통화 및 채권 시장의 움직임을 촉진한 것으로 보입니다. 경기사이클 섹터를 중심으로 광범위한 주가지수가 하락했습니다. 예외적으로 대형 기술주(블룸버그 세븐으로 대표되는)는 12월에 상승하여 한 해 동안 높은 수익률을 기록했습니다. 비트코인은 소폭 하락했으며, 위험조정(즉, 각 자산의 변동성을 고려한) 수익률은 중간 정도에 머물렀습니다. FTSE/그레이의 암호화폐 섹터 시장 지수(CSMI)는 12월에 6% 하락하여 2024년 11월 이후 상승분의 약 15%를 반납했습니다.

그림 1: 위험 조정 기준 암호화폐 수익률은 중간 정도입니다

단기 하락은 암호화폐 상승장의 일반적인 특징입니다. 예를 들어, 암호화폐 시장 사이클의 가장 최근 상승기(2018년 12월부터 2021년 11월까지) 동안 비트코인 가격은 약 21배 상승했습니다. 그러나 이 기간 동안 비트코인 가격은 약 50%의 큰 폭으로 하락한 두 차례를 포함해 총 11차례에 걸쳐 10% 이상 하락했습니다. 이전 암호화폐 시장 사이클의 상승기(2015년 1월부터 2017년 12월까지) 동안 비트코인 가격은 총 11회, 최소 20% 이상 하락했습니다. [4] 저희는 시장이 근본적으로 지지되는 한 현재 비트코인 강세장의 한가운데에 있으며, 2025년 이후에도 추가 상승 가능성이 있다고 계속 믿고 있습니다(차트 2).

차트 2: 두 번의 강세장 이전의 비트코인 가격 움직임

미국에 상장된 현물 비트코인 교환 거래 상품(ETP)은 12월 한 달간 총 47억 달러의 순유입을 기록하며 다시 한번 중요한 신규 수요의 원천이 되었습니다. 7월에 출시된 이더리움 현물 ETP를 포함하면 미국 상장 암호화폐 현물 ETP의 누적 순유입액은 총 380억 달러에 달합니다. [5] 다른 관할권의 암호화폐 ETP도 투자자 수요가 증가했지만, 누적 유입액은 전월 대비 감소하고 안정적으로 유지되고 있습니다(그림 3).

그림 3: 미국 상장 현물 암호화폐 ETP에 대한 수요 급증

미국 시장에서 비트코인 수요의 또 다른 중요한 원천은 바로 마이크로스트레티지, 재무제표에 비트코인을 보유하고 있으며 주로 비트코인 투자 수단으로 운영되는 상장 기업입니다.[6] 마이크로스트레티지는 12월에 출범했습니다. [6] 마이크로스트레티지는 12월에 나스닥 100에 추가되었습니다. [7] 2024년 4분기에 마이크로스트레티지는 194,180 비트코인을 매입하여 시가총액 182억 달러로 한 해를 마감했습니다. [8] 따라서 마이크로스트레티지의 4분기 비트코인 매입액은 4분기 비트코인 현물 ETP의 순유입액과 비슷한 수준입니다. 마이크로스트레티지는 비트코인 매입 자금을 조달하기 위해 주식 및 채무 상품을 발행했으며 향후 3년 동안 비트코인을 지속적으로 매입할 계획을 발표했습니다.[10] 이번 비트코인 매입을 통해 마이크로스트레티지는 향후 3년 동안 비트코인 매입 자금을 조달할 수 있게 되었습니다. [10] 이러한 비트코인 수요의 양적 중요성을 고려할 때, 암호화폐 투자자들은 회사의 시가총액과 비트코인 보유 가치의 차이를 포함한 MicroStrategy의 재무 성과 지표를 모니터링하는 것을 고려해야 합니다. 일반적으로 회사의 주식이 비트코인 가치보다 높은 가격에 거래되면 주식을 발행하고 더 많은 비트코인을 구매하려는 인센티브를 받을 수 있습니다.

이더(ETH)는 지난 두 달 동안 이더/비트코인 가격 비율이 횡보하면서 12월에 비트코인(BTC)보다 저조한 실적을 보였습니다(그림 4). 이더는 시가총액 기준으로 선도적인 스마트 컨트랙트 플랫폼 블록체인이지만, 다른 프로젝트와의 경쟁이 심화되고 있습니다. [11] 이더는 2024년 시가총액 기준 2위 자산인 솔라나보다 실적이 저조하며[12] 투자자들은 점점 더 Sui와 The Open Network(TON)와 같은 대체 레이어 1 네트워크에 집중하고 있습니다. Sui와 오픈 네트워크(TON)와 같은 대체 레이어 1 네트워크. 애플리케이션 개발자를 위한 인프라를 만들 때 스마트 콘트랙트 블록체인 설계자는 블록아웃 시간, 트랜잭션 처리량, 평균 트랜잭션 비용과 같은 기술적 특성에 영향을 줄 수 있는 다양한 설계 선택에 직면하게 됩니다. 특정 설계 선택과 관계없이 모든 스마트 콘트랙트 플랫폼은 네트워크 수수료 수익을 놓고 경쟁하며, 그레이스케일 리서치는 이것이 가치 축적의 중요한 결정 요인이라고 생각합니다.

그림 4: 12월과 2024년 내내 비트코인을 추격하는 이더

Grayscale의 암호화폐 산업 프레임워크에 따르면 다음과 같이 나타났습니다. 디지털 자산 평가액은 12월에 대체로 후퇴했습니다(차트 5). 가장 실적이 좋지 않은 시장 부문은 소비자 및 문화 암호화폐 부문으로, 시가총액 기준 최대 밈 코인인 도그코인의 가격 하락이 주요 원인이었습니다. [13] 그레이스케일 리서치에 따르면 광범위한 시장 하락에서 한 가지 예외는 금융 암호화폐 부문으로, 이는 주로 BNB 거래소 및 BNB 스마트 체인 스마트 계약 플랫폼과 관련된 토큰인 BNB의 상승에 힘입은 바가 컸다고 그레이스케일 리서치는 밝혔습니다. style="color: rgb(0, 112, 192);">미국 차기 행정부의 규제 변화와 새로운 법안은 특히 블록체인 기반 금융 애플리케이션을 지원할 수 있습니다. 이에 따라 최근 상위 20위 목록에 탈중앙화 금융(DeFi)과 관련된 여러 자산이 포함되었습니다.

그림 5: 금융 크립토 산업이 뛰어난 성과를 거두었습니다

2024년 암호화폐 시장의 지배적인 테마는 탈중앙화된 AI 기술과 관련된 새로운 혁신입니다. 그리고 새해에도 지배적인 테마가 될 가능성이 높습니다. 복잡한 목표를 추구하기 위해 독립적으로 행동할 수 있는 소프트웨어인 AI "에이전트"와 관련된 개발에 많은 관심이 계속 집중되고 있습니다. 이러한 AI 에이전트는 우리가 블록체인 기술과 상호작용하는 방식을 혁신하고 있으며, 특히 X에서 10만 명의 팔로워를 유치하고 자신의 암호화폐 지갑("팁")을 통해 사용자에게 지불하는 기능을 갖춘 여성 애니메이션 스타일의 챗봇인 Virtuals 프로토콜의 Luna가 이를 증명하고 있습니다. "팁") 루나 토큰을 통해 금융 거래를 수행할 수 있습니다. 이러한 블록체인 기술과의 통합은 루나와 같은 AI 에이전트가 금융 자원에 직접 액세스하고 할당할 수 있게 해주며, 이는 작업 기반 에이전트 AI의 이전 사용 사례를 뛰어넘는 것이기 때문에 특히 중요합니다.

2024년 10월 말 AI 에이전트 토큰이 등장한 이후, 시가총액 기준으로 업계를 선도하는 프로젝트들은 놀라운 상승세를 보였는데, Virtual은 49,000%, Ai16z는 8,700%[14] 급등했습니다. 특히, 투자사 a16z의 이름을 딴 프로젝트인 ai16z는 12월에 깃허브에서 1위 AI 에이전트 프레임워크를 구축했고[15] 스탠포드 대학과 파트너십을 발표했습니다. [16]

마지막으로, 2024년은 디지털 자산 시장의 획기적인 해입니다: 새로운 현물 비트코인과 이더리움 ETP가 암호화폐 생태계에 더 많은 투자자들을 유입하고, 비트코인 네트워크는 네 번째 반감기를 맞이하며, 연구원들은 다음과 같이 발표했습니다. 새로운 블록체인 응용 기술에서 획기적인 발전을 이루었으며, 미국 대선에서 암호화폐가 두드러지게 등장했습니다. 특정 테마는 일부 변화하겠지만, 암호화폐 투자자들은 2025년에도 여전히 흥미진진할 것으로 예상합니다.

1월 초, 미국 상원은 도널드 트럼프 대통령 당선인의 내각과 다양한 정부 기관의 지도자 후보를 검토하기 시작할 것입니다. 암호화폐 시장에서는 재무부 장관(스콧 베센트), 상무부 장관(하워드 러트닉), 증권거래위원회(SEC) 위원장(폴 앳킨스), 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장이 가장 중요하게 확정될 것으로 예상됩니다(현재 후보자는 발표되지 않음). 백악관 인공지능 및 암호화폐 담당 국장(데이비드 색스)의 새로운 역할은 상원의 인준이 필요하지 않습니다. 그레이스케일 리서치 에서는 차기 의회에서 암호화폐 관련 법안이 통과될 것으로 예상하지만, 의원들이 세금 및 기타 특정 문제를 해결하기 전까지는 통과되지 않을 수 있습니다. 미국 외 지역에서는 2024년 12월 30일에 전면 시행되는 유럽연합의 MiCA 규정이 스테이블코인에 더 엄격한 규정을 적용하여 2025년 이후부터 Tether의 미승인 USDT가 거래소에서 퇴출되고 Circle의 USDC와 같은 규정을 준수하는 대안이 등장할 것입니다.[17]

정치를 제쳐두고, 암호화폐 시장은 대체 통화 수단으로서 비트코인의 글로벌 채택, 차세대 탈중앙화 웹 애플리케이션의 필요성, 거시적 시장 요인 등 일반적인 펀더멘털에 의해 주도되고 있는 것으로 보입니다