비트코인 국경 간 흐름에 대한 IMF 연구의 목적과 살펴봐야 할 사항

출처: 리우 티치 체인

작은 건물은 밤새 봄비를 듣고, 깊은 골목은 내일 살구꽃을 판다.

비트코인(BTC)은 반감기 이후 반감기 전 최저치인 59.5만에서 현재 66,000까지 상승하고 있습니다.

더 큰 되돌림을 기대하는 사람은 얼마나 될까요? 1차 반감기 전후 최대 되돌림은 -61.4%, 2차 반감기 -43.5%, 3차 반감기 -56.6%, 그리고 이번 4차 반감기는 지금까지 -12%의 되돌림으로 마무리되었습니다. 이번엔 역사가 어떻게 운율을 마무리할까요?

일전 IMF(국제통화기금)는 비트코인의 국경 간 흐름에 대한 연구 논문을 발표하고 비트코인의 측정과 동인에 초점을 맞췄습니다.

일부 업계 미디어는 이 헤드라인을 보고 비트코인에 대한 IMF의 태도가 반대에서 지지로 돌아섰다고 오해하며 브레인스토밍을 시작했습니다. 이는 사실과 전혀 다릅니다. 논문의 결론 부분에서 다음 두 문장부터 살펴봅시다.

"이러한 연구 결과는 비트코인이 자본 흐름 제한을 우회하는 데 도움이 된다는 최근의 많은 연구와 일치한다(Graf von Luckner 외, 2024, 2023; Hu 외, 2021). 국제통화기금(2023a)이 강조했듯이, 자본 흐름을 관리하고자 하는 정책 입안자들은 암호화폐 자산이 자본 흐름 규제의 적용을 받는지 확인해야 합니다. "

웹마스터인 션 도허티가 지적한 것처럼 "이 백서의 유일한 목적은 의심할 여지없이 정부가 더 많은 관심을 기울이게 하여 망각에 빠지도록 규제하고 실제 돈, 즉 공짜 돈이되는 것을 막을 수 있습니다. "

그러나 이 논문은 여전히 몇 가지 흥미로운 결과를 제시합니다.

비트코인 국가 간 흐름에 대한 분석은 온체인 데이터 분석 회사 체인널리시스의 온체인 데이터와 지금은 문을 닫은 오프체인 비트코인 거래 플랫폼 로컬비트코인스의 장외거래 데이터를 결합하여 작성되었습니다. 그런 다음 연구 기관인 EPFR과 국제금융기구(IIF)의 글로벌 달러 자본 흐름 데이터를 바탕으로 몇 가지 결론을 도출했습니다.

첫째, 더 넓은 글로벌 경제에 상대적으로 참여가 제한된 국가들이 비트코인의 큰 사용자라는 점입니다.

이 보고서는 "국경 간 비트코인의 추정 흐름은 여러 국가의 국내총생산(GDP)에 비해 상당히 크며, 특히 자본 흐름이 상대적으로 낮은 국가들에서 더욱 그렇습니다. "

위 도표는 LocalBitcoins의 데이터를 개별 국가(유럽 제외)의 비트코인 유입으로 나누어 분석한 논문에서 발췌한 그림입니다. 색상이 짙을수록 해당 국가의 GDP 대비 유입액이 높고, 색상이 밝을수록 그 비율이 낮습니다.

온체인 흐름 데이터 분석 결과도 비슷합니다(이번에는 유럽 포함):

비트코인이 국가 간 흐름에 영향을 미친 정도에 대해 이야기한다면, 분명한 것은 GDP에서 차지하는 비중이 높을수록 GDP에서 차지하는 비중이 높을수록 그 영향력도 커집니다.

그러나 연한 녹색(낮은 가중치)의 중국과 미국, 세계에서 가장 큰 GDP를 가진 두 대국에 해당하는 BTC의 절대 금액에 두 나라의 큰 GDP를 곱한 값은 진한 녹색(높은 가중치)의 일부 소규모 국가보다 훨씬 클 것이라는 점을 잊지 말자.

정말 큰 기업은 누구인가요? 여전히 명확하게 봐야 합니다.

자본의 통제와 제한이 심한 국가일수록 비트코인을 '압력 완화 밸브'로 더 많이 사용한다는 논리에 대해 의문을 제기하고 독립적으로 생각해야 합니다. 적어도 자본의 자유를 그토록 일관되게 자랑하는 미국이 자본 통제에 대해 끊임없이 불만을 제기하는 우리나라와 같은 색깔(과 무게)을 띠고 있다는 것은 어떻게 설명할 수 있을까요?

이걸 보면 교육계는 웃지 않을 수 없다. 이 논문의 요점은 미국과 우리나라의 자본 자유가 반쪽짜리라는 것을 인정하거나(홍보 담당자가 틀렸다), 사람들이 자본 통제를 회피하기 위해 비트코인을 주로 사용하지 않는다는 것을 인정하는 것입니다(논문이 틀렸다). 어느 쪽이든 골라보세요. 하하.

둘째, 미국은 전통적인 달러 자본의 유입이 특히 많기 때문에 '이상치'가 됩니다.

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위 차트를 보면 미국의 GDP는 우리보다 1.5배 약하고 제조업이 전혀 없지만 GDP 대비 달러 자본 유입은 우리보다 4사분위수나 높습니다. 캐나다를 보면 진한 파란색의 비중이 높은데, 캐나다의 GDP는 얼마인가요?

이것은 또한 좌표계에서 비트코인 유입과 달러 자본 유입을 볼 때 미국이 분명히 '이상치'라는 사실로 이어집니다. (아래 참조)

이를 역으로 생각해 비트코인을 기준 프레임으로 삼고 비트코인 유입을 한 국가의 자연스러운 자본 유입 수요 수준의 척도로 간주한다면, 동일한 수요 수준(동일한 색상과 음영)이 주어진다면 미국 달러 자본 유입은 "아웃라이어"가 되지 않을까요? 같은 색과 음영), 초과 달러 자본 유입이 많을수록 초과 자본 흡수가 많다는 것을 의미하지 않나요? 생산을 위해 그렇게 많은 자본을 흡수할 필요가 없는데도 마치 자본에 중독된 것처럼 흡수하는 경제는 무엇이 문제인가?

그렇다면 이 논문은 소위 "미국이 달러를 통해 세계를 수확하고 있다"는 말이 사실이라는 것을 '암시'하는 것일까요?

셋째, 비트코인 사용의 증가는 전통적인 세계 경제의 불균형을 보여주는 '증상'입니다.

놀라운 것은 비트코인이 조용히 세계에서 가장 인기 있는 화폐가 되었고, 심지어 IMF의 눈에도 들어왔다는 사실입니다.

우려스러운 측면은 IMF가 비트코인에 주목하는 것이 좋은 의도는 아니라는 점입니다.

제2차 세계대전 이후 달러 질서를 유지하기 위한 도구 중 하나였던 IMF는 황시런과 하이에어의 관계와 비슷한 비트코인과의 관계를 맺고 있습니다. 다만 아이에게 빨간 머리띠를 씌운 사토시 나카모토는 양 바이라오만큼 약하지 않습니다.

세상의 모든 각성자는 사토시 나카모토이기 때문입니다. 수많은 사토시 나카모토가 단결하면 반드시 황시렌을 물리치고 새로운 세상을 만들 수 있을 것입니다.