Stable++의 포장 풀기: RGB++ 레이어의 첫 번째 스테이블코인 프로토콜이 공식적으로 항해를 시작합니다.

저자: Baidin & amp; Vicent Zhao, geekweb3

카뮈는 전염병에서 "도시에 대해 탐구하는 것은 도시에 대해 탐구하는 것입니다. 그곳 사람들이 어떻게 일하고, 어떻게 서로 사랑하고, 어떻게 죽는지 보는 것 이상도 이하도 아니다."라고 말했습니다. 퍼블릭 체인의 생태를 살펴보고자 한다면, 사람들이 가장 먼저 살펴보는 것은 필연적으로 얼마나 많은 디파이 프로토콜과 얼마나 높은 TVL, 얼마나 많은 애플리케이션 시나리오가 존재하는지입니다. 디파이 데이터는 퍼블릭 체인의 흥망성쇠를 직접적으로 반영한다고 할 수 있으며, 이러한 판단 기준은 GDP와 같이 많은 단점을 가지고 있지만 오늘날에도 여전히 관찰자들의 주요 참조 프레임워크로 간주되고 있습니다.

비즈니스 모델 측면에서 현대 탈중앙 금융은 가장 기본적인 네 가지 패키지인 DEX, 대출, 스테이블코인, 예언 머신, 그리고 그 위에 LST, 파생상품 등을 분리할 수 없습니다. 이러한 것들은 EVM 생태계에서는 흔하지만 BTC 생태계에서는 매우 드뭅니다. BTC파이와 BTC 세컨드 티어.

그러나 현재까지 BTCFi와 BTC 2계층의 결함이 드러났고, 대부분의 프로젝트는 비트코인 생태계의 EVM 체인에 불과하며, 디앱은 기본적으로 이더콜로니의 식민지로서 비트코인을 사용하는 맛에 불과한 이더콜로니에 불과합니다. 동시에 혁명의 동질화에서 이러한 EVM 체인은 기본적으로 상쾌한 것이 없으며 흥미로운 이야기를 들려주지 않았습니다.

반면, CKB와 카르다노와 같은 UTXO 퍼블릭 체인은 EVM 체인보다 더 화려할 수 있습니다. 이전에 RGB++ 레이어의 창시자인 사이퍼는 UTXO 모델의 특성을 바탕으로 '동형 바인딩'과 '도약 브리지리스 크로스 체인' 방식을 제안하여 한때 수많은 사람들의 관심을 끌었으며, 인텐트와 오더북을 결합한 UTXOSwap은 친숙합니다. 오더북에 친화적인 UTXOSwap, 동등한 담보를 기반으로 하는 ccBTC, 멀티체인에 적합하고 패스키 기술을 지원하는 조이아이디 지갑도 주목할 만합니다.

그러나 CKB와 RGB++의 주요 관심사는 다음과 같습니다. 레이어 생태계의 주요 초점인 스테이블코인 시스템은 다양한 디파이 시나리오의 허브로서 강력하고 신뢰할 수 있는 스테이블코인 발행 프로토콜이 있는지 여부가 생태 패턴에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 스테이블코인 유통에 적합한 환경을 제공할 수 있는지 여부도 매우 중요합니다. 예를 들어 USDT는 처음에는 비트코인의 옴니 레이어 프로토콜을 사용하여 코인을 발행했지만 옴니 레이어가 제공하는 열악한 스마트 컨트랙트 환경으로 인해 결국 옴니 레이어를 포기했는데, 이는 스테이블 코인은 완벽한 스마트 컨트랙트 환경에서만 유통하기에 가장 적합하다는 것을 보여줍니다.

(출처: 위키백과)

이런 점에서 튜링이 완성된 스마트 컨트랙트 환경과 네이티브 AA 등 주변 시설을 갖춘 CKB 기반 RGB++ 레이어는 BTCFi 생태계에서 스테이블코인의 우수한 유통 환경을 조성할 수 있습니다. 또한, 많은 대형 투자자들이 BTC를 자주 거래하기보다는 장기간 보유하는 데 익숙하기 때문에, 보안을 보장하면서 BTC를 담보로 스테이블코인을 발행할 수 있다면, 대형 투자자들이 BTCFi와 상호작용을 일으키고 BTC의 자본 활용도를 높일 수 있으며, 또한 중앙화된 스테이블코인에 대한 사람들의 의존도를 낮출 수 있습니다.

아래에서는 BTC와 CKB를 담보로 사용하여 RUSD 스테이블코인을 생성하고 스테이블 풀 보험 풀과 부실채권 재분배 메커니즘을 결합한 RGB++ 레이어 생태계 내 스테이블코인 프로토콜인 Stable++를 설명해드리겠습니다. 이 프로토콜은 BTC와 CKB를 담보로 사용하여 RUSD 스테이블코인을 생성하며, 이는 스테이블 풀 보험 풀 및 부실채권 재분배 메커니즘과 결합하여 BTC 및 CKB 보유자에게 안정적인 스테이블코인 발행 시나리오를 제공합니다.
CKB의 고유한 발행 방식과 결합된 Stable++는 RGB++ 생태계 내에서 언더댐핑 시스템을 구축하여 시장이 급격하게 변동할 때 적당한 완충 기능을 제공할 수 있습니다.

Stable++. 제품 기능 및 메커니즘 설계

작동 원리의 관점에서 볼 때 기본적으로 네 가지 유형의 일반적인 스테이블코인이 있습니다:

< li>

USDT/USDC로 대표되는 순수 중앙화 스테이블코인;

• 메이커다오, 언도 등으로 대표되는 담보가 필요한 스테이블코인(순수 중앙화 및 탈중앙화 모두 유사한 메커니즘);

  • 메이커다오, 언도로 대표되는 담보가 필요한 스테이블코인(순수 중앙화 및 탈중앙화 모두 (둘 다 순수 중앙화 및 탈중앙화 스테이블코인으로 유사한 메커니즘을 가지고 있음);

  • USDe로 대표되는 DeFi 스테이블코인(CEX의 파생상품 계약을 통해 가치를 고정함);

  • AMPL로 대표되는 순수 알고리즘 스테이블코인인 AMPL은 담보를 필요로 하는 유일한 스테이블코인입니다. 순수 알고리즘 스테이블코인 AMPL;

  

  (출처: 더블록)

  메이커다오는 스테이블코인 프로토콜의 대표적인 CDP 모델인 이더리움, 비트코인 등을 과다 담보하는 이른바 CDP, 즉 부채 담보 포지션(Collateralised Position for Debt) 모델입니다. CDP 모델 대출 프로토콜은 모든 사용자 행동이 자금 풀과 상호작용하는 AMM의 "P2P 풀"과 유사합니다.

  메이커다오를 예로 들어보겠습니다. 대출자는 먼저 메이커다오에서 포지션을 개설하고 CDP에서 생성하고자 하는 다이의 양을 지정한 다음, 초과 담보를 설정하여 다이를 대출합니다. 대출자가 대출금을 상환하면 빌려준 다이를 메이커 플랫폼에 반환하고 담보를 상환함과 동시에 대출한 다이의 양과 기간에 따라 이자를 지불하게 됩니다. 여기서 대출에 대한 이자는 메이커다오의 수입원 중 하나인 MKR로만 지불할 수 있습니다.

  

  (CDP 피어투풀 대출)

  그리고 DAI의 가격 고정 메커니즘은 "키퍼"에 의존합니다. 총 DAI 수는 일정하며, 메이커다오 풀에 있는 DAI와 오프 플랫폼 시장에서 유통되는 DAI 두 부분으로 구성된다고 간단히 생각할 수 있습니다.Keeper는 두 풀 사이를 오가며 차익거래를 통해 DAI 가격을 안정적으로 유지합니다. 다음 다이어그램에서 볼 수 있듯이:

  

  < (DAI 앵커링 메커니즘 다이어그램)

  이 글의 주인공인 Stable++도 메커니즘 설계에 CDP를 채택하고 있으며, 비트코인의 보안에서 일부 차용한 RGB++ 동형 결합 기술을 차용하고 있습니다. 제품 기능의 관점에서 Stable++는 몇 가지 부분으로 나눌 수 있습니다.

  1. Stable++에서 사용자는 BTC 또는 CKB를 초과 담보로 스테이블코인 RUSD를 빌릴 수 있고, RUSD를 사용하여 스테이블코인을 빌려줄 수 있습니다.

  2.

  사용자는 빌려준 RUSD를 Stable++에 다시 담보로 맡기고 Stable++의 거버넌스 토큰 STB를 보상으로 받을 수 있습니다. 동시에 자산 청산에 참여할 수 있는 권리를 얻게 됩니다. 이는 RUSD의 주요 디플레이션 시나리오이며, 에테나(USDe)에 노출된 적이 있는 분들은 이 플레이북에 익숙하실 것입니다. 또한 거버넌스 토큰 STB를 다시 Stable++에 담보로 맡길 수도 있으며, 그렇게 하면 담보로 맡긴 STB의 무게에 따라 담보를 맡기고 상환하는 사람들로부터 일정 비율의 수수료를 받을 수 있습니다.

  3.RUSD는 아이소모픽 결합을 지원하며, 동형 결합과 도약 기능을 통해 다른 사람의 카르다노 계정 이름으로 전송된 BTC 계정 RUSD의 이름으로 제어할 수 있으며, 이는 전통적인 크로스 체인 브리지의 개입이 필요하지 않으며 보안 위험이 매우 낮고 프로세스가 매우 간단합니다.

  4. 안정 + +에는 LSD 보드에서 NervosDAO 사용자는 wstCKB와 교환하여 Stable++에 CKB를 담보할 수 있습니다. 여기서 설명하자면, NervosDAO는 CKB 생태계의 중요한 부분이며 사람들이 특정 보상으로 장기간 CKB를 담보하도록 인센티브를 제공합니다. 이제 스테이블++와 결합하여 NervosDAO 사용자들은 자산의 유동성을 잃지 않고 보상을 위해 CKB를 담보로 맡길 수 있습니다.

  

  (Stable++ 제품 기능 다이어그램)

  이러한 기능은 잘 알려져 있으므로 자세히 설명할 필요가 없습니다. 하지만 CDP 스테이블코인 프로토콜의 성공 여부는 다음과 같은 측면에 달려 있다는 것을 알아야 합니다:

  • 담보. 신뢰성

  • 효율적인 청산 메커니즘

  • 위치한 생태계에 힘을 실어줄 수 있는지

  아래에서는 Stable++의 설계를 분석하기 위해 클리어링 메커니즘에 초점을 맞추겠습니다.

  청산 메커니즘의 합리성과 효율성

  청산 구성 요소는 대출 계약의 정상적인 기능을 위한 핵심 관문이라고 주장할 수 있습니다. Stable++는 기존 청산 메커니즘의 문제점을 피하기 위해 청산 메커니즘 설계에 몇 가지 혁신을 이루었습니다. 스테이블++ 시스템에서는 사용자가 스테이블코인을 대출하기 위해 자산을 CDP 구성 요소에 과도하게 담보한 후 담보 가치가 하락하고 담보 비율이 임계값 아래로 떨어지면 사용자가 적시에 포지션을 보충하지 않으면 청산됩니다.

  청산은 시스템 리스크를 피하기 위해 시스템 내 모든 RUSD가 충분한 담보로 뒷받침되도록 하는 것을 목표로 합니다. 청산 과정에서 대출 플랫폼은 시장에서 일부 RUSD를 회수하여 유통되는 RUSD의 수를 줄이고 궁극적으로 플랫폼에서 발행한 RUSD가 충분한 담보로 뒷받침될 수 있도록 해야 합니다.

  대부분의 대출 계약 청산은 플랫폼이 담보를 최고가 입찰자(즉, 청산인)에게 판매하는 네덜란드 경매 형태로 진행됩니다. 예를 들어 이더리움의 가격이 4,000달러이고 다이를 캐스팅하기 위한 담보 비율이 2:1이라고 가정할 때, 시스템에서는 1 이더리움으로 최대 2,000달러의 다이를 캐스팅할 수 있으며 실제로 1,000 다이를 캐스팅했습니다. 일정 시간이 지나 이더리움의 가격이 2,000달러 아래로 떨어지고 캐스팅한 1,000 다이의 담보 비율이 2:1 미만이면 청산이 시작되고 담보한 1 ETH는 자동으로 최고 매수자(즉, 청산자)에게 경매에 부쳐지게 되는 것이죠. 이더리움은 자동으로 경매됩니다.

  더치 경매는 구매자가 인수할 의향이 있을 때까지 경매 가격이 점차 낮아지는 최고가부터 내림차순 경매입니다. 담보가 1500달러에서 시작하여 최종적으로 1200달러에 청산인에게 넘겨진다고 가정하면, 청산인은 1200 다이를 제공함으로써 담보 1 이더를 얻을 수 있으며, 이를 통해 일정 수익을 얻게 됩니다. 그 후 메이커다오 프로토콜은 받은 1200 DAI를 소각하거나 잠가 유통되는 DAI의 수를 줄이게 됩니다.

  위 과정은 스마트 콘트랙트의 제어 하에 자동화될 수 있으며, 시스템 내 스테이블코인 공급이 항상 과도한 레버리지 포지션을 제거할 수 있는 충분한 담보로 뒷받침되도록 보장합니다. <하지만 실제로 메이커다오 청산 메커니즘에는 두 가지 문제가 있습니다.

  1. 경매 과정은 시간이 걸리며, 시장이 급격히 하락하면 부실 채권을 청산하지 못할 가능성이 있습니다. 가능성이 있습니다. 자동 청산의 원래 취지는 담보를 할인된 가격에 매각하고 일정한 혜택을 제공함으로써 청산인을 유치하는 것입니다. 담보 가치가 계속 하락하면 청산인의 의지가 급격히 줄어들고 플랫폼은 적절한 청산인을 찾지 못할 수도 있습니다.

  2. 네트워크가 극도로 혼잡한 경우, 개별 청산자의 많은 작업이 적시에 체인에 업로드되지 않아 청산 프로세스에도 영향을 미치며, 이는 2021년 5.19 사건에서 실증적으로 입증되었습니다. 시장이 격렬하게 흔들리고 체인이 극도로 혼잡했으며 개별 청산인과 청산인의 많은 작업이 제 시간에 체인에 업로드되지 않았습니다.

  위와 같은 문제는 메이커다오, AAVE 등 주류 대출 프로토콜에 반영되어 있으며, 청산의 비효율성으로 인해 궁극적으로 플랫폼 자체와 사용자들에게 손실을 초래했습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 스테이블++은 청산 메커니즘 설계 시 청산 과정의 높은 효율성을 보장하기 위해 '스테이블 풀'과 '재분배'라는 이중 보험 메커니즘을 추가했습니다. "
  
  Stable++의 메커니즘 설계에서 가장 중요한 특징은 Stable++입니다.

  

  (Stable++. 청산 메커니즘)

  스테이블++에서 유저는 스테이블코인을 스테이블 풀(이하 보험 풀)에 예치할 수 있으며, 이는 항상 불량 코인을 청산할 준비가 되어 있는 '상비군' 역할을 합니다. "언제든지 부실 포지션을 청산할 수 있도록 준비되어 있습니다. 청산 이벤트가 발생하면 프로토콜이 가장 먼저 하는 일은 보험 풀을 통해 부실 포지션을 청산한 후 보험 풀의 LP에게 담보물을 보상으로 분배하는 것입니다. 안정성 풀은 청산자의 역할을 '일시적'에서 '영구적'으로 바꾸는데, 이는 청산자를 찾기 위해 청산이 발생할 때까지 기다릴 필요가 없도록 계약에 효율적인 완충 장치를 추가하는 것과 같습니다.

  그러나 명심해야 할 두 가지 사항이 있습니다.

  1. 스테이블코인 풀은 현재 스테이블코인 RUSD 자체의 인젝션을 허용합니다. 풀의 예비 자산이 플랫폼 자체에서 발행한 RUSD인 경우 부트스트래핑(스스로 끌어올리는 것)이 발생하는 것처럼 보일 수 있다는 우려가 있을 수 있습니다. 이해가 되시나요?

  이 시점에서 보험 풀에 있는 RUSD는 청산에 참여하면 완전히 소멸된다는 점을 강조하는 것이 중요합니다. 예를 들어 RUSD가 110%로 담보되어 있고 LP의 스테이블 풀에 100개의 RUSD가 있다고 가정해 보겠습니다. 100개의 RUSD가 발행되고 담보 가치가 109달러인 기존 포지션이 있어 청산 조건이 발동했습니다.

  포지션이 청산되면 스테이블 풀의 100 RUSD가 완전히 소멸되므로 LP는 100 RUSD를 잃고 청산된 포지션 내 담보로 109달러를 얻으며 9달러의 이익을 얻게 됩니다. 그 이후에는 청산 대상자는 더 이상 R100USD 부채를 상환할 필요가 없습니다.

  분명히 시장에서 유통되는 RUSD 중 100개가 소멸되어 플랫폼에 109달러의 담보가 줄어들고, 110% 담보 레드라인에 도달한 부실 포지션은 사라지고 플랫폼의 나머지 포지션은 여전히 담보가 건전하게 유지됩니다. 이와 관련하여 Stable++의 보험 풀 설계를 다음과 같이 요약할 수 있습니다.

  이것의 핵심은 일부 차입자가 RUSD를 락업하고 특정 포지션이 청산되면 플랫폼이 일부 RUSD를 소각하고 부실 담보를 제거해야 한다는 것입니다. 나쁜 담보를 제거해야 합니다. 메이커다오의 청산 모델에서는 시장에서 무작위 청산자가 소멸된 다이를 제공하지만, 스테이블++는 보험 풀에서 직접 소멸할 다이를 제공하므로 스테이블풀과 같은 모델의 경우 스테이블++의 자체 스테이블코인 발행을 예비로 사용하면 부트스트랩에 대한 걱정 없이 사용할 수 있습니다.

  위 예시에서는 시스템에서 설정한 CR과 관련된 Stability Pool의 LP로서 얻는 담보 할인율을 계산하는 방법도 설명합니다. 위 예시에서 110%의 담보 할인율을 살펴보면, 유동화에 참여하는 LP는 100U에 대해 109U의 담보를 확보하는 것과 같으며, 할인율은 약 9%로 일반 유동화 할인과 거의 동일합니다(이는 단순 예시일 뿐이며 Stable++의 실제 파라미터를 나타내지는 않습니다).

  하지만 Stable++는 상시 보험 풀을 사용하기 때문에 청산의 속도와 효율성 측면에서 훨씬 우수하며, 청산자를 찾기 위해 임시로 시장에 나갈 필요가 없습니다. 반대로, 청산에 대처할 수 있는 충분한 유동성을 확보하여 안정화 풀을 유지하는 방법도 중점적으로 고려해야 할 사항입니다.

  

  안정성 풀에 청산에 참여할 스테이블코인이 충분하지 않으면 재분배가 시작되고 청산된 포지션과 관련된 부채와 담보가 모든 현재 포지션에 비례적으로 재분배됩니다. 예를 들어, 보험 풀로도 부실 채권을 처리할 수 없는 경우 부실 부채는 글로벌 부채가 되어 모든 차입자에게 분산됩니다.

  이제 100명의 차입자가 있고 청산 대상 특정 포지션의 부실 부채가 100 RUSD라고 가정해 보겠습니다. 그러면 재분배를 통해 각 차입자가 추가로 부채를 떠안게 되지만, 담보의 해당 몫도 수익으로 받게 됩니다. 이는 기존 대출자에게 대손 부채 부분만 배분하여 대출을 글로벌 부채로 전환하고 각 대출자는 해당 수익을 받지 않고 추가 부채를 떠안는 신세틱스와 같은 구형 디파이 플랫폼의 재분배 메커니즘과는 다릅니다.

  이 두 가지 보험을 통해 Stable++은 청산 이벤트가 발생할 때마다 초기에 신속하게 소화할 수 있으며, 이러한 효율적인 청산을 통해 기존 대출 계약의 부실채권 문제를 효과적으로 해결할 수 있습니다. 또한, 이 두 가지의 효율적인 청산은 사용자가 더 낮은 담보율(예: 110% 이하)로 대출할 수 있도록 하여 자본 활용도를 크게 향상시키는 Stable++의 기능을 나타냅니다.

  요약하면, CDP는 본질적으로 대출의 한 형태이며, 대출 관계이기 때문에 담보 가치가 하락하여 부실이 발생하고 청산이 필요한 부실채권이 발생할 수 밖에 없습니다. 청산. 아래에서 설명하는 두 가지 청산 방법에는 각기 장단점이 있습니다.

  예를 들어 MakerDAO와 Aave의 전통적인 경매 청산 방법은 잘 검증되었으며 대규모 "보험 메커니즘"을 유지할 필요가 없으며, 일반적으로 담보 자산이 충분히 유동적이고 시장이 담보의 유동성을 지원하기에 충분히 탄탄한 경우에만 필요합니다. 일반적으로 자산의 유동성이 충분히 양호하고 시장의 수용도가 높으면 대규모 청산이 이루어질 수 있습니다. 하지만 앞서 언급했듯이 극단적인 시장 상황에서는 효율적이지 않으며, 이더리움과 같은 특정 자산을 제외한 나머지 담보물은 유동성이 높지 않고, 계약을 정상 수준으로 빠르게 회복시킬 수 있는 청산자가 충분하지 않다는 단점이 있습니다.

  안정적으로 가져가기++ 및 Stable++ 및 crvUSD에서 예시된 바와 같이 "청산 풀"은 본질적으로 청산자 역할을 하는 합의에 의해 통제되는 자산 풀이며, 청산 발생 시 역주문을 통해 신속하게 청산되어 합의의 전체 부채 수준을 건전한 가치로 되돌릴 수 있습니다. 다만 각각 고유한 접근 방식이 있을 뿐입니다. 다소 흥미롭게도 AAVE의 최신 세이프티 모듈인 엄브렐러는 보험 풀 자산을 매각하지 않고 오히려 소각하여 부실채권을 줄이는 방식을 채택하고 있습니다.

  Stabl++는 청산 풀의 자산을 직접 소각하고 그 결과 담보를 보험 풀의 LP에게 직접 분배하는 소각 메커니즘을 사용합니다. 반면에 crvUSD는 완전 거래 방식으로, 청산 시 crvUSD로 담보를 구매한 후 담보 가격이 상승하면 매도하는 방식입니다. crvUSD를 환매하면 전체 담보의 소유권은 커브 자체에 있습니다.

  소유 생태계 내에서 약화된 시스템을 구축할 수 있는가

  먼저, 건강한 경제 시스템은 어떤 모습일까요에 대해 논의하는 것이 중요합니다. 필수 조건 중 하나는 통화 가격의 움직임 경향에 대응하는 '언더댐핑 메커니즘'이 있어야 한다는 것입니다. 언더댐핑(힘)은 물리학에서 차용한 개념으로, 물체가 움직이는 경향을 "방해"하지만 "멈추게" 하기에 충분하지 않은 힘으로 물체의 변화 경향을 늦추는 것을 말하며, 토큰 경제학에서는 코인의 가격이 오르든 내리든 상관없이 경제 시스템에 그 변화를 방해하지만 막지는 않는 완충 장치가 존재한다는 것을 의미합니다. 토큰 경제학에서 이는 코인의 가격이 오르든 내리든 상관없이 경제 시스템에는 변화를 막지는 못하지만 막지는 않는 완충 장치가 존재한다는 것을 의미합니다. 이러한 경제 시스템은 과도한 레버리지 없이도 성장을 지속할 수 있으며, 연착륙할 수 있는 조건을 갖추고 있습니다.

  비트코인의 거래 수수료와 이더리움의 가스 수수료 가격 모델은 실시간 변화에 따라 동적으로 조정되며, 이는 언더댐핑의 한 형태입니다. 반대로 자산이 급격히 오르거나 내리는데 그 추세를 완화할 방법이 없다면 이는 과도한 레버리지로 인해 결국 붕괴할 수 있는 불건전한 경제 시스템이며, 이 때문에 많은 이더 LSD와 리스타킹 프로젝트가 비판을 받아왔습니다.

  Stable++가 지원하는 담보물은 주로 BTC와 CKB이며, RGB++ 레이어에 배치되어 있으므로 Stable++와 CKB 토큰 사이에 형성되는 상관관계가 전체 생태계에 도움이 되는지 살펴볼 필요가 있습니다.

  제네시스 블록을 제외하고 CKB는 두 가지 방식으로 발행됩니다. 첫 번째는 작업 증명 채굴을 통해 생성되는 것으로, 336억 개로 제한되며 4년마다 새로운 CKB가 절반으로 줄어들고 2023년에 마지막으로 절반이 줄어 연간 발행량이 42억 개에서 21억 개로 감소합니다. 이를 "기본 발행량"이라고 합니다.

  또한, CKB는 사용자가 체인에 데이터를 저장하기 위해 여러 개의 CKB를 잠가야 하는 독특한 메커니즘이 있습니다(CKB 체인에 자산을 보유하면 해당 데이터를 저장해야 하며, 이에 대한 보관 수수료를 지불해야 합니다). 그러나 네트워크는 CKB를 잠그는 사람들로부터 직접 스토리지 임대료를 징수하지 않고, CKB를 발행하고 인플레이션을 통해 사용자의 손에 있는 토큰의 가치를 희석하는 방식으로 임대료를 징수하는데, 이를 "2차 발행"이라고 부릅니다. 이를 "2차 발행"이라고 합니다. 2차 발행의 총량은 연간 13억 4,400만 개로 고정되어 있으며, 이 부분의 토큰 분배는 다음과 같습니다.

  1. 채굴자: 채굴자에게 할당되는 2차 발행 CKB는 사용자가 체인에서 차지하는 저장 공간의 양에 정비례합니다

  1. "text-align: left;">2. NervosDAO

  3. 트레저리: 트레저리에 할당된 2차 발행 CKB는 유통되는 CKB/총 발행량 비율에 비례합니다. CKB/총 발행량 비율에 비례하며, 이 부분은 바로 소멸됩니다

  Stable++에서는 사용자가 CKB를 담보로 wstCKB를 생성하거나 CKB를 사용하여 낮은 담보율로 RUSD를 대출할 수 있습니다. CKB 가격이 상승하면 CKB를 담보로 RUSD를 발행하는 사람이 늘어나 많은 양의 CKB를 보관할 수 있게 될 것입니다; 그리고 발행된 RUSD는 체인에서 디파이 시스템의 활동을 증가시킬 것입니다. 전반적으로 이는 간접적으로 CKB 인플레이션율을 낮추고 체인 내 활동을 증가시켜 채굴자들이 더 많은 혜택을 얻고 전체 네트워크의 경제적 보안을 개선하기 위한 동기를 부여할 수 있습니다.

  따라서 다른 자산 기반 스테이블코인과 달리 Stable++과 CKB의 발행 메커니즘은 '레버리지 메커니즘'이 아닌 '언더댐핑 메커니즘'을 형성하는 더 건강한 토큰 경제 시스템을 구성할 수 있습니다. 단순히 레버리지를 추가하는 것이 아닙니다. 기존 CKB LST와 결합하면 구성 가능성과 유동성이 더욱 높아질 것입니다.

  요약: 시장 관점에서 본 스테이블++의 필요성

  시장 관점에서 보면, BTCfi 생태계에서 더 큰 탈중앙화 스테이블코인이 등장할 필요도 있습니다. 스테이블코인이 등장할 것입니다.

  첫째, 현재 암호화폐 시장의 스테이블코인인 USDT와 USDC는 시가총액의 거의 90%를 차지하지만 중앙화 위험은 무시하기 어렵습니다. 위에서 언급했듯이 BTC파이 사용자들은 보안을 가장 중요하게 생각하며, 대규모 투자자들의 거래와 보안에 대한 요구를 모두 충족시킬 수 있는 탈중앙화 스테이블코인이 등장해야만 이들을 BTC파이에 참여하게 할 수 있습니다.

  

  (현재 시가총액 기준 상위 10개 스테이블코인)

  둘째, 스테이블코인의 총 시가총액은 약 800억 달러로 비트코인 전체 시가총액의 일부에 불과하며, 이러한 관점에서 볼 때 스테이블코인 생성에 담보로 사용될 수 있는 BTC는 여전히 많으며, BTC 기반 스테이블코인의 발전 가능성은 아직 많이 남아 있다는 것입니다.

  

  (비트코인 및 이더리움 시가총액)

  하지만 비트코인 생태계에는 이전에 안정화된 코인이 많았지만, 그 중 어느 것도 시장에서 큰 반향을 일으키지 못했습니다. 그 이유는 너무 일찍 등장했고 당시 충분한 기술이 뒷받침되지 않았기 때문입니다. 이제 RGB++ 레이어 생태계의 번영과 UTXOSwap, Stable++, JoyID 및 기타 프로젝트의 점진적인 개선으로 비트코인 기반 스테이블코인 프로토콜은 이제 막 서막을 열기 시작했으며, 비트코인 기반 스테이블코인 프로토콜은 BTCFi 생태계에 새로운 상상의 공간인 CKB를 가져올 것이 확실합니다. 이러한 가치 하락은 기업가들에게 비옥한 토양이 될 것이며, 앞으로 모든 비전을 기대할 수 있습니다.