투자자, 빌더, 사용자 - 새로운 생산성 시대 열기

이 글은 TaleX 설립자 chari의 글을 번역한 것으로, 원래 링크는 https://x.com/TaleX_chain/status/1849936180894453913 입니다.

소개

2015년 ICO가 한창 유행하던 시절, 많은 친구들이 저에게 코인을 발행해 보라고 권유했습니다. 그 당시에는 진지하게 고려하고 있지는 않았지만, 그 질문을 계기로 몇 가지 생각을 하게 되었습니다. 코인이란 무엇인가에 대해 오랫동안 생각했습니다. 일종의 지분이라면 사용자에게 '지분'을 주고 싶을까요? 사용자들은 제품이나 서비스를 제공받았지만 "지분"에 대한 대가를 지불하지 않았잖아요. 이것이 비즈니스에 어떤 도움이 되나요? 투기꾼만 끌어들인다면 자멸적인 결과를 초래하지 않을까요?

이 질문은 오랫동안 저를 괴롭혔지만 답을 찾지 못했습니다. 답을 찾을 수 없어서 잠시 접어두기로 했습니다. 하지만 마침내 암호화폐 업계에 뛰어들기로 결심했을 때 이 질문은 더 이상 피할 수 없었습니다.

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당시 비즈니스 모델 기반 스타트업은 공급망 우위 없이 초기 단계에서 살아남기 위해 벤처 캐피탈에 크게 의존했습니다. 원자폭탄이 임계 질량에 도달해야 하는 것처럼, 공급망 우위를 확보하려면 초기 인프라 단계에서 살아남아야 합니다. 스타트업은 보조금과 투자를 통해 공급 우위를 구축하고, 네트워크/규모/브랜드 효과를 통해 시장과 사용자의 호응을 얻어야 했습니다. 그 예로 온라인 택시 플랫폼을 들 수 있습니다. 초기에는 승객이나 기사가 너무 적은 단계를 극복하기 위해 기사와 승객에게 보조금을 지급합니다. 결국 공급이 임계치를 넘어서면 운전자와 승객을 빠르게 매칭하고 서비스를 원활하게 제공할 수 있습니다.

많은 돈을 투자하여 빠르게 공급 우위를 확보하고 네트워크 효과를 달성한 후 수익을 창출하는 창업 방식은 단순해 보일 수 있습니다. 하지만 실제로는 자신에게 쉬운 일이면 다른 사람에게도 쉬운 일입니다. 중국에서는 온라인 렌터카 플랫폼 간의 경쟁이 치열하여 Dripping, Express, Youbu 등이 수십억 달러의 투자자금을 소진했습니다. 하지만 투자자나 기업가 모두 크게 걱정하지 않습니다. 사용자를 확보하는 기업이 시장을 선점하기 때문입니다. 그들은 오늘 지출한 모든 비용이 인수합병이 이루어졌을 때 더 큰 점유율로 이어진다는 것을 잘 알고 있습니다.

드라이버와 승객은 주문이 계속 들어오고, 보상이 계속 나오고, 쿠폰이 계속 나오는 등 그 과정에서 행복합니다. 포커 테이블의 플레이어가 가장 약한 플레이어가 누구인지 모르는 것처럼 누가 손해를 보는지 모릅니다. 합병이 일어나고 독과점이 생겨나면서 네트워크 효과는 부정적인 마법을 부리기 시작합니다. 운전자들은 곧 동료들이 성장하고 더 많은 시간을 일하지만 수입은 줄어들고 있다는 사실을 깨달았습니다. 승객들은 자동차가 여러 등급으로 나뉘고, 더 빠르고 더 높은 등급의 자동차는 더 비싸다는 사실을 깨달았습니다. 가장 저렴한 등급을 선택하면 몇 분을 기다렸다가 더 낮은 등급의 운전자와 매칭되어야 합니다.

사용자가 곧 칩이고 칩이 곧 돈이기 때문에 사용자 우선주의가 존재합니다. 사람들은 자신보다 칩과 돈을 더 사랑합니다. 하지만 사람들은 칩이나 돈을 존중할까요? 칩과 돈에 힘을 실어줄까요? "사람들의 마음과 생각을 얻는 자가 세상을 이긴다"는 말은 사람들이 자신의 중요성을 설명하기 위해 흔히 사용하는 문구입니다. 하지만 이 문구는 실제로는 권력 분배에 관한 것입니다. 민중이 세상을 소유하는 것이 아니라 민중의 지지를 얻는 자가 세상을 소유하는 것입니다. 그렇다면 세상은 무엇일까요? 세상은 곧 국민이고 국민은 곧 판입니다.

"소의 마음을 얻는 자가 스테이크를 얻는다" 또는 "생선의 마음을 얻는 자가 회를 얻는다"와 같이 주제를 바꾸면 소위 "빠르고, 맛있고, 싸다"는 옵션이 실제로는 미끼에 불과하다는 것을 쉽게 이해할 수 있습니다. " 옵션은 실제로는 미끼와 함정에 불과하다는 것을 쉽게 이해할 수 있습니다.

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어떤 사람들은 궁극적으로 가장 큰 이익을 얻는 것은 악덕 자본가들이라고 생각할 수 있습니다. 하지만 그렇지 않습니다. 대부분의 투자자는 여전히 적자를 기록할 가능성이 높습니다.

다양한 이유로 Drip의 주식은 미국 주식 시장에서 수명이 매우 짧았고 상장 폐지 위기에 처했습니다. 드립의 비즈니스가 호조를 보일 때에도 주가는 계속 하락했습니다. 주가는 비즈니스와 동떨어진 것으로 보이며 유동성과 밀접하게 연관되어 있습니다.

예. 바로 그겁니다.

21세기 초에 기술 기업이 번성하기 시작한 이래, 창업자들은 점차 자본의 손아귀에서 벗어나고 있습니다. 한편으로 워런 버핏과 같은 전통적인 투자자들은 2단계 지분 구조를 비판했지만, 대부분의 자본은 창업자들의 '슈퍼 의결권'에 굴복했습니다. 실제로 워런 버핏 자신도 이러한 주식을 많이 매입하고 있습니다. 반면에 이러한 기술 창업자들은 회사의 잉여 현금 흐름을 확고하게 장악하고 있으며 수십 년 동안 배당금을 지급하지 않았습니다. 버핏 자신도 배당금을 지급한 적이 없는 창업자이기 때문에 이에 대한 불만은 없습니다(창업자가 실제로 은퇴하거나 사망하지 않는 한 배당금을 기대하지 마세요).

이러한 주식을 사고 파는 것은 본질적으로 시장에 베팅하는 것이며, 돈을 벌거나 잃는 것은 회사 자체와는 거의 관련이 없습니다. 구글, 페이스북, 아마존, 넷플릭스, 심지어 버크셔 해서웨이와 앞서 언급한 DDT의 주가는 비즈니스가 아니라 누군가가 주식을 매수할 의향이 있는지에 따라 결정됩니다. 이 시점에서 유동성이 중요해집니다. 일단 상장 폐지되면 언제 실현될지 알 수 없기 때문입니다.

그런데 지배권이 없고 배당이 없는 주식은 모뎀 코인과 어떤 차이가 있을까요?

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차이가 있습니다.

비트코인 네트워크는 투자자나 관리팀이 없는 상품입니다. 연산 능력을 제공하는 채굴자와 비트코인 네트워크를 장부 작성에 사용하는 사용자만 있을 뿐입니다.

비트코인(BTC)은 채굴자에게 보상을 제공하고 비트코인 네트워크가 탈중앙화되고 신뢰할 수 있도록 하기 위해 설계된 토큰입니다. 이 토큰에는 거버넌스나 배당금이 없지만, 한 가지 사용 사례가 있는데, 장부 기장을 위한 비트코인 네트워크 사용 비용을 지불하는 데 사용할 수 있다는 것입니다. 비트코인 네트워크를 사용하려면 네트워크에서 허용하는 유일한 통화인 비트코인을 보유해야 합니다.

비트코인(BNB)은 사용 사례에서 한 걸음 더 나아갑니다. 원래 코인 거래소에서 발행한 BNB는 사용자가 10% 할인된 가격으로 서비스를 결제할 수 있는 토큰입니다. 이 사용 사례는 회사가 자사 주식을 프리미엄을 주고 매입하는 것과 유사합니다. 이러한 설계는 이전 섹션에서 언급한 주식과 비교할 때 중요한 의미를 갖습니다. 이러한 기업들은 간단한 환매만 하면 주가가 급격히 상승할 수 있습니다.

또한 이러한 토큰의 사용 편의성과 독립성으로 인해 기업은 더 이상 많은 법정화폐를 보유할 필요가 없으며, 심지어 비트코인의 경우처럼 아예 보유할 필요도 없습니다. 모든 수익을 자체 토큰으로 전환하여 준비금으로 사용할 수 있습니다. 이러한 토큰은 가치의 준비금이자 생태계에서 가치 순환을 위한 매개체 역할을 합니다. 수입도 토큰이고 지출도 토큰이며, 생태계에서 가치를 유지합니다. 이는 법정화폐 인플레이션을 효과적으로 방지할 뿐만 아니라 사용 사례가 확대되고 토큰 보유자가 증가함에 따라 토큰 가격 상승은 모든 토큰 보유자에게 직접적인 혜택을 가져다줍니다.

이는 역사상 처음으로 기업의 잉여 현금 흐름이 주식형 토큰에 직접 연결되는 혁신적인 혁신입니다.

기업의 진정한 가치는 주식이나 토큰이 아니라 잉여현금흐름에 있기 때문입니다.

초기 비즈니스 시대에는 대주주가 회사 성장에 따른 잉여현금흐름을 가져갔습니다. 기술 시대에는 창업자가 모든 잉여현금흐름을 가져갔습니다. 블록체인 시대에는 기업의 잉여현금흐름이 마침내 대중에게 혜택이 돌아갈 수 있는 기회를 갖게 되었습니다.

토큰은 인플레이션이 발생하지 않기 때문에 회사의 수익이 증가하면 각 토큰의 가치가 직접적으로 상승합니다.

사용자는 토큰을 구매하기 위해 돈을 쓰거나 보상으로 토큰을 획득합니다. 회사의 네트워크/브랜드/규모 효과가 커지면 회사의 규모가 커지고 잉여 현금 흐름이 증가하며 사용되는 토큰의 가치도 증가합니다.

크리에이터는 인센티브와 보상을 통해 토큰을 받고, 홀더는 구매를 통해 토큰을 받습니다. 두 사람 모두 잉여 현금 흐름의 증가로 인한 부를 공유합니다.

기존의 지분 구조가 크리에이터와 주주 간의 상생을 심각하게 저해하는 상황에서 기업은 토큰 메커니즘을 통해 사용자, 크리에이터, 주주 간의 이해관계를 완전히 일치시키고 동기화할 수 있습니다.

토큰 가격 변동성이 회사의 현금 보유량에 영향을 미칠 우려가 있는 경우, 회사는 자체 토큰을 사용하여 다른 토큰(법정화폐 기반 스테이블코인이나 비트코인 또는 업스트림 및 다운스트림 회사의 토큰 등)을 예비 토큰으로 구매할 수 있습니다. 이러한 토큰을 유동성 풀에 추가하여 토큰의 환율을 안정화할 수 있습니다.

중소기업과 대규모 국가 모두 이 메커니즘의 혜택을 누릴 수 있습니다.

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전통적인 지분 파트너십 모델에서는 크리에이터와 주주가 오랫동안 대립해 왔습니다. 하지만 기업 경제 생태계의 또 다른 중요한 부분, 즉 기업에 직접적으로 무료 현금 흐름을 제공하는 사용자들은 지분 분배 테이블에 초대받지 못했습니다.

새로운 시대를 열 수 있는 기술적 여건은 갖춰져 있습니다.

최근 지인 중 한 친구가 올해 Token2049에서 "모뎀 코인 슈퍼 사이클"이라는 주제로 무라드의 강연을 공유하며 모뎀 코인에 대한 관심을 촉구하는 것을 보았습니다. 가장 먼저 떠오른 이미지는 1789년 파리 시민들이 바스티유를 점령하는 장면이었습니다. 두 번째 이미지는 구스타브 르펜의 <까마귀>입니다. 세 번째는 단두대에 오르는 루이 16세입니다.

예, 이것은 진짜 혼란이고 감정은 진짜입니다.

그러나 왕의 몰락도 현실입니다.

차리, TaleX 설립자 겸 CEO

(고지사항: 이 글의 작성자는 BTC/BNB를 보유하고 있으며 이 글은 투자 조언이 아닙니다, DYOR)