저자: Snow, 번역: Paine

보고서 하이라이트

Restaking은 유동성을 풀고 레버리지를 늘려 수익률을 높이기 위한 메커니즘입니다. br>

리스테이크는 유동성을 확보하고 레버리지를 늘려 수익률을 높이는 메커니즘으로, 주로 이더의 보안 프레임워크에 기반을 두고 있습니다. 이는 담보자에게 추가 수익을 제공하고 자금 사용의 효율성을 높일 수 있지만 몰수, 유동성, 중앙화, 계약 및 스마트 컨트랙트 위험 등 여러 가지 위험도 수반하며, 아이겐레이어는 이 분야의 선구자였지만 심비오틱, 카라크 네트워크, 바빌론 등 경쟁자가 늘어나면서 점점 더 많은 경쟁자가 등장하고 있는 추세입니다, 바운스비트, 솔레이어 등 경쟁자가 늘어나면서 시장은 세분화되었고 향후 추가적인 도전에 직면할 수 있습니다. 사용자는 대체 계약 참여의 위험과 보상을 신중하게 고려하고 자산을 보호하기 위해 적절한 계약 모니터링을 구성해야 합니다.

배경

서약과 유동성 서약

이더 플레지 는 사용자가 네트워크의 운영과 보안을 지원하기 위해 이더 네트워크에 자신의 이더를 잠그는 것을 말합니다. 이더리움 2.0에서 이 서약 메커니즘은 지분 증명(PoS) 합의 알고리즘의 일부로, 이전의 작업 증명(PoW) 메커니즘을 대체합니다. 위임자는 블록 생성 및 검증에 참여하기 위해 이더를 위임함으로써 검증자가 되고, 그 대가로 위임 보상을 받습니다.

LSD(유동성 스테이킹 파생상품)는 기존 스테이킹의 유동성 문제를 해결하기 위해 만들어졌습니다. 이를 통해 사용자는 토큰을 스테이킹하고 스테이킹한 지분을 나타내는 유동성 토큰(예: 리도의 stETH 또는 로켓풀의 rETH)을 받을 수 있습니다. 이러한 유동성 토큰은 다른 플랫폼에서 거래, 대출 또는 기타 금융 활동에 사용할 수 있어 자금 유연성을 유지하면서 보상을 위해 서약에 참여할 수 있습니다.

신뢰 네트워크 분석

비트코인 네트워크는 처음부터 탈중앙화된 신뢰 개념을 도입했으며, UTXO와 스크립팅 언어 기반의 피어 투 피어 디지털 통화 시스템으로 설계되었습니다. 그러나 네트워크에서 다양한 애플리케이션을 구축하는 데는 한계가 있었습니다. 이후 이더는 고도로 프로그래밍 가능한 가상 머신(EVM)과 모듈식 블록체인 개념을 통해 개발자가 합의 계층에서 비허가형 탈중앙화 애플리케이션(DApp)을 구축할 수 있도록 함으로써 이더 위에 구축된 모든 DApp에 신뢰와 보안을 제공했습니다. 하지만 이더넷의 신뢰 네트워크를 최대한 활용하지 못하는 프로토콜이나 미들웨어가 여전히 많습니다.

예를 들어 롤업은 트랜잭션 실행을 EVM에서 분리하고 트랜잭션이 정산될 때만 이더넷으로 복귀함으로써 이더넷 성능을 효과적으로 향상시킵니다. 그러나 이러한 트랜잭션은 EVM에서 배포 및 검증되지 않으므로 이더넷의 신뢰 네트워크에 전적으로 의존할 수 없습니다. 롤업 외에도 새로운 합의 프로토콜 기반의 사이드체인, 데이터 가용성 레이어, 새로운 가상 머신, 예측자, 크로스체인 브리지와 같은 다른 시스템도 비슷한 문제에 직면해 있으며, 모두 보안을 보장하고 악의적인 행동으로부터 보호하기 위해 자체적인 신뢰 계층을 구축해야 하는데, 이를 액티브 검증 서비스(AVS)라고 합니다.

유동성 감소

최대 지분 증명 블록체인인 이더는 크로스체인 브리지, 예측 머신, 데이터 가용성 계층, 예측 기계 기계, 데이터 가용성 레이어, 영지식 증명 등 많은 프로젝트가 있습니다. 그 결과, 사용자는 새로운 프로젝트가 시작될 때마다 일정 금액의 자금을 고정해야 하며, 제한된 자금 풀을 두고 여러 프로젝트가 경쟁하게 됩니다. 여러 프로젝트가 제공하는 약정 수익률이 계속 상승함에 따라 프로젝트 자체에서 부담하는 위험도 함께 증가하여 악순환이 반복됩니다. 반면, 사용자들은 한정된 수익률을 위해 한정된 수의 프로젝트에만 한정된 금액의 자금을 약정할 수 있기 때문에 자금 활용률이 낮습니다. 퍼블릭 체인, 애플리케이션, 다양한 프로젝트가 증가함에 따라 유동성 또한 점점 더 세분화되고 있습니다.

증거금 서비스에 대한 시장 수요

비트코인 현물 ETF의 채택과 이더 칸쿤 업그레이드의 성공으로 이더는 다시 활력을 되찾고 있습니다. 2024년 7월 15일 기준, 총 공급량의 28%에 해당하는 1,100억 달러 이상의 이더리움(ETH)이 약정되었습니다. 이중 플러시 공격이나 기타 프로토콜 규칙 위반 시 네트워크에 의해 불이익을 받기 때문에 이더리움의 '보안 예산'으로 알려진 이더리움(ETH)을 담보하는 금액입니다. 이더를 서약한 사용자는 이더의 보안에 기여하고 프로토콜 발행, 우선순위 알림, MEV를 통해 보상을 받습니다. 사용자는 자산의 유동성을 희생하지 않고도 유동성 담보 풀을 통해 이더를 쉽게 담보할 수 있으며, 이로 인해 담보에 대한 수요가 증가하고 있습니다.

이러한 맥락에서 공유 보안에 대한 시장의 요구가 생겨났고, 여러 프로젝트에 걸쳐 사용자가 서약한 자산을 보호할 수 있는 플랫폼의 필요성이 리스테이크의 등장 배경이 되었습니다.

리스테이크란 무엇인가요

블록체인 확장을 위한 오늘날의 모듈식 접근 방식은 많은 새로운 프로토콜과 지원 미들웨어의 탄생으로 이어졌습니다. 그러나 각 네트워크는 자체 보안 메커니즘을 구축해야 하며, 종종 지분 증명(PoS) 합의의 변형을 사용하지만, 이로 인해 각 보안 풀이 고립된 개체가 될 수 있습니다.

리플레징은 한 블록체인의 경제적, 계산적 자원을 활용하여 여러 블록체인을 보호하는 과정입니다. 지분 증명 블록체인에서 리플레지는 한 체인의 지분 증명 가중치와 검증자 세트를 다른 체인에서 얼마든지 사용할 수 있도록 합니다. 즉, 이더에 이미 서약한 유동성 담보 토큰을 다른 블록체인의 검증인을 다시 서약하는 데 사용해 더 많은 수익을 창출하고 새로운 네트워크의 보안과 탈중앙화 특성을 개선할 수 있습니다. 그 결과 여러 블록체인 생태계에서 공유할 수 있는 보다 통합되고 효율적인 보안 시스템을 구축할 수 있습니다. 이 개념은 이더의 기존 경제적 신뢰를 확장하여 포식자, 브리지 또는 사이드체인과 같은 다른 분산 시스템을 보호합니다.

리플레깅 개념은 수년 전부터 사용되어 왔으며, 2020년 폴카닷 생태계에서 이를 실험했고, 2023년 5월 코스모스가 '복제 보안'이라는 리플레깅 모델을 도입했으며, 같은 해 6월에는 이더가 '복제 보안'이라는 리플레깅 모델을 출시했습니다. 코스모스는 2023년 5월 '복제 보안'이라는 리플레징 모델을 도입했고, 같은 해 6월 이더는 아이겐레이어를 통해 유사한 모델을 도입했습니다. 리플레깅 프로토콜의 주요 가치는 이더에 묶여 있는 담보 자금에서 나오며, 이더는 가장 경제적으로 안전한 지분 증명 블록체인이 됩니다.

리플레징과 유동성 담보의 주요 차이점은 두 메커니즘 모두 이더에 이미 담보된 이더에서 더 많은 수익을 창출하는 데 도움이 되지만, 리플레징은 담보의 신뢰 합의를 그대로 가져와 검증자가 더 많은 애플리케이션, 인프라 또는 분산 네트워크에 대해 신뢰할 수 있는 약속을 할 수 있도록 확장하여 이더의 가용성을 높인다는 점입니다. 더 많은 애플리케이션, 인프라 또는 분산 네트워크에 대해 신뢰할 수 있는 서약을 할 수 있도록 확장하여 이더 생태계의 전반적인 경제적 보안을 강화합니다.

리플레깅의 작동 방식

리플레깅의 핵심은 유동성 토큰 자산을 다른 블록체인의 검증인을 통해 더 많은 수익을 얻을 수 있다는 아이디어에 있습니다. 동시에 공유 보안 풀이 생성되어 새로운 네트워크의 보안과 탈중앙화를 강화합니다. 구체적으로 유동성 담보 토큰(LST)은 토큰화된 형태의 이더리움과 누적된 보상을 나타내며, 유동성 리플지 토큰(LRT)은 토큰화된 형태의 리플지된 이더리움과 누적된 보상을 나타냅니다. 리플지는 이더의 보안 프레임워크를 기반으로 하며, 암호화폐 생태계에서 자금의 효율적인 사용을 최적화하도록 설계되었습니다. 플레저는 하나의 네트워크의 보안을 지원할 뿐만 아니라 추가 보상을 위해 여러 네트워크에 인증 서비스를 제공할 수 있습니다.

리플레깅이 직면한 주요 문제는 여전히 유동성입니다. 지분 증명 서약과 마찬가지로, 리플리깅된 자산은 노드에 고정되어 유동성이 제한됩니다. 이 문제를 해결하기 위해 리스테이크 토큰(LRT)이 도입되었습니다. 리스테이크 토큰은 리플지된 이더리움 또는 기타 LST를 위해 발행되는 합성 토큰으로, 여러 액티브 검증 서비스(AVS)에서 애플리케이션과 네트워크를 보호하고 다양한 유형의 추가 보상을 분배하는 데 사용됩니다. 이를 통해 담보 자산은 여러 서비스에 걸쳐 보안 지원을 제공하는 동시에 담보자에게 추가 보상과 보상을 제공할 수 있습니다. 결과적으로, 리플지 프로세스에는 몇 가지 세부적인 위험이 수반되지만 질권자와 탈중앙 금융 모두에게 중요한 유동성과 수익을 가져다줍니다.

트랙 분석

경쟁적 애드혹

이겐레이어

이겐레이어는 규모의 직접적인 경쟁자가 없는 리플렛지 분야의 선두주자입니다. 혁신적인 개념인 만큼 시장에 직접적인 경쟁자가 상대적으로 적습니다. 그러나 EigenLayer는 다음과 같은 잠재적 경쟁과 도전에 직면할 수 있습니다.

다른 LSD 프로토콜은 Lido Finance 및 Rocket Pool과 같은 자체적인 리파지 기능을 개발할 수 있습니다.

다른 LSD 프로토콜은 Lido Finance 및 Rocket Pool과 같은 자체적인 리파지 기능을 개발할 수 있습니다.

. 왼쪽;">기타 데이터 가용성 및 거버넌스 서비스 프로토콜은 더 그래프, 아라곤 등 자체 LSD 기능을 개발할 수 있습니다.

기타 레이어 2 또는 크로스체인 프로토콜은 폴리곤, 코스모스와 같이 자체 보안 및 신뢰 네트워크를 개발할 수 있습니다.

이젠레이어는 주로 LSD를 담보로 사용하므로, 시장에 나와 있는 LSD파이 프로젝트도 LSD 시장 점유율을 두고 경쟁할 수 있습니다.

카락 네트워크

카락 네트워크는 아이겐레이어 프로토콜과 유사하게 운영되지만, AVS가 다릅니다. EigenLayer와 달리 Karak은 모든 자산의 리플레징을 지원하는 것을 목표로 하며, 현재 ETH, 다양한 LST 및 LRT 자산은 물론 USDT, USDC, DAI, USDe와 같은 스테이블코인의 리플레징을 지원하고 있습니다. 또한, 이더리움, 아비트럼, BSC, 블라스트, 맨틀에도 적용되어 사용자가 자신의 자산 분포에 따라 리플렛지를 선택할 수 있습니다.

바빌론

바빌론은 비트코인 기반 리플레징 프로토콜로, 비트코인에 플레징을 도입하여 BTC 보유자가 다른 당사자에게 신뢰 없이 자산을 맡길 수 있도록 합니다. BTC 보유자는 보안과 신뢰가 필요한 다른 프로토콜이나 서비스에 신뢰 없이 자신의 자산을 담보로 제공하여 지분 증명 서약 수익과 거버넌스를 얻을 수 있습니다. 바빌론은 두 가지 측면을 포괄합니다. 첫째, BTC 보유자는 다른 프로토콜에 보안과 신뢰성을 제공하기 위해 BTC를 담보로 제공하고 수익을 얻을 수 있으며, 둘째, PoS 체인이나 비트코인 생태계의 새로운 프로토콜은 보안과 효율성을 개선하기 위해 BTC 담보자를 검증 노드로 활용할 수 있습니다. 노드를 활용하여 보안과 효율성을 개선할 수 있습니다.

솔레이어

솔레이어는 솔라나 생태계의 대체 프로토콜로, SOL 보유자가 생태계 내에서 보안과 신뢰를 필요로 하는 프로토콜인 솔라나에 자신의 자산을 맡길 수 있게 해줍니다. 솔레이어는 솔라나 랩스 공동 설립자 아나톨리 야코벤코, 솔렌드 설립자 루터, 텐서 공동 설립자 리차드 우를 포함한 투자자들로부터 빌더 라운드 펀딩을 마감했습니다, Polygon의 공동 설립자 Sandeep Nailwal 등 Solayer는 사용자가 네이티브 SOL, mSOL, JitoSOL 등의 자산을 예치할 수 있도록 지원합니다. 2024년 7월 15일 기준, 솔레이어 플랫폼의 총 가치 잠김(TVL)은 1억 5백만 달러가 넘으며, 이 중 SOL이 약 60%를 차지합니다.

피카소

피카소는 코스모스 SDK에 구축된 범용 대체 블록체인의 일종입니다. IBC 프로토콜을 통해 기본 체인에 연결하고 예치된 자산의 세부 정보를 처리한 후 자금을 AVS에 분배합니다. 피카소의 리플레징 솔루션은 AVS 가중치를 보호하기 위해 네트워크의 하위 집합이 참여할 수 있는 아이겐레이어와 유사합니다. 이 아키텍처는 여러 인프라 체인에 복제되어 거버넌스 메커니즘에 의해 노드 운영자가 선택되는 피카소에 조화롭게 적용되었습니다. 현재 피카소의 리플레징 레이어는 SOL LST와 네이티브 SOL을 통해 솔라나에서 예치된 자산만 리플레징 담보로 허용하며, 피카소의 로드맵은 솔라나에서 AVS가 출시되면 코스모스 체인 및 기타 자산으로 확장할 계획입니다. 현재 피카소에서 지원되는 리플레징 상품에는 SOL, 지토솔, mSOL, bSOL과 같은 LST 자산이 포함됩니다.

유니버설 리플렛지 프로토콜

유니버설 리플렛지는 여러 체인에서 네이티브 자산을 중앙 집중식으로 리플렛지할 수 있는 시스템입니다. 이 접근 방식은 특정 자산과 기본 체인에 독립적이므로 여러 체인에 걸쳐 많은 담보 자산을 풀링할 수 있습니다. 일반적인 리플레징은 경제 보안 소스 체인과 AVS 사이에 위치한 추가 레이어 또는 여러 블록체인에 걸친 일련의 콘트랙트에 의존합니다.

개요

리플레징 공간은 현재 빠르게 진화하고 있습니다. 아이겐레이어는 이 분야의 선구자이지만, 점점 더 많은 경쟁사와 혁신가들이 합류하여 리플레징의 적용 시나리오와 기술 경계를 지속적으로 확장하고 있습니다. 리플레징은 새로운 수익 모델을 가져올 뿐만 아니라 블록체인 생태계의 보안과 유동성을 발전시키는 원동력이기도 합니다.

시장 규모

2024년 7월 21일 기준, DeFiLlama에 따르면 총 락인 글로벌 ETH 유동성 플레깅 시장은 다음과 같습니다. 리도는 72.31%의 락인 가치를 보유한 최대 참여자입니다. 리도는 사용자가 이더리움 2.0 네트워크에 ETH를 담보하고 이에 상응하는 가치의 stETH 토큰을 받아 디파이 시장에서 사용하거나 리플레징할 수 있는 유동성 담보 솔루션을 제공합니다. 주요 리플레징 프로토콜로는 아이겐레이어와 테넷 등이 있습니다.

출처: https:/. /defillama.com/lsd

2024년 6월 25일 기준, 글로벌 리플징 시장의 총 고정 자산 가치는 201억 4천만 달러에 달했습니다. 현재 대부분의 리플레징 계약이 이더리움 체인에 구축되어 있으며, 총 194억 달러의 이더리움과 파생자산을 리플레징했고, 피카소, 솔레이어 등 솔라나 체인, 펠 네트워크와 카라크 등 다양한 체인에서 리플레징 계약을 통해 5850만 달러 상당의 자산이 리플레징되었습니다. 비트레이어, 멀린, BSC 등).

아래 차트는 주요 리플렛징 솔루션(EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, 피카소, 펠 네트워크)의 리플렛징된 자산의 총 락인 가치를 총 락인 가치로 나타낸 것입니다. 리플링된 자산의 총 고정 가치. 전체적으로 리플레디드 자산은 총 200억 달러가 넘습니다. 이 중 대부분은 로컬에서 리피징된 이더리움과 이더리움 LST에서 발생했으며, 리피징된 자산의 상위 3개 카테고리는 TVL 기준으로 이더리움에 집중되어 있습니다.

소스:/ https:/ /x.com/ZackPokorny_

핵심 경쟁 요소

자산 규모

자산 규모는 서약 플랫폼에 있는 서약의 총액입니다. 양질의 서약 플랫폼은 안정성과 신뢰성을 입증하기 위해 대규모 자산을 보유해야 합니다. 예를 들어, 아이겐레이어는 현재 5,842,593개의 이더와 180억 달러가 넘는 총 TVL을 서약하고 있으며, 이는 리플레깅 영역에서 가장 큰 규모의 합의입니다.

출처: https:/. /dune.com/hahahash/eigenlayer

수율

• 서약 프로그램은 사용자의 참여를 유도하기 위해 단일 서약보다 높은 수익률을 제공해야 합니다. 이를 위해 서약 전략을 최적화하고, 수익과 보상을 적절히 분배하며, 복리 효과 등을 활용하여 사용자의 자본 효율성과 수익률을 높이는 것이 필요합니다. 예를 들어, 아이겐레이어는 유동성 토큰이 이더를 담보로 수익을 얻는 것 외에도 다른 크로스 체인 브리지, 예언 머신, LP 담보 등을 통해 수익을 얻을 수 있는 리플레징 방식을 제안합니다.

• 이더리움 담보. 예를 들어, Lido와 같은 유동성 담보 계약을 통해 얻은 stETH;

• 파트너 프로젝트 측의 노드 구성 및 검증을 위한 토큰 보상;

• 유동성 토큰 담보형 탈중앙 금융에 대한 LP 보상.

유동성

리플레징 프로젝트는 사용자가 쉽게 참여하거나 탈퇴할 수 있도록 담보 자산의 유동성 문제를 해결해야 합니다. 또는 다른 협약이나 플랫폼으로 자산을 이전할 수 있어야 합니다. 따라서 유동성 담보 토큰, 유동성 채굴, 대출 시장과 같은 서비스는 사용자의 유동성과 유연성을 높이기 위해 필요합니다.

보안

사용자 자산의 보안을 보호하는 것이 리플렛지 프로그램의 주요 목표입니다. 리플렛지 프로젝트는 스마트 콘트랙트 취약점, 검증자의 부정 행위, 해커 공격으로 인해 사용자 자산이 손상되지 않도록 해야 합니다. 따라서 다중 서명, 방화벽, 보험 및 페널티 메커니즘과 같은 높은 수준의 보안 조치와 위험 관리 메커니즘이 필수적입니다. 예를 들어, 아이겐레이어는 이더 관련 자산을 담보로 검증 노드가 되고 몰수 메커니즘을 통해 메인 네트워크의 보안을 차용합니다.

생태계

리플레지 프로젝트는 여러 지분 증명 네트워크와 프로토콜에서 검증 서비스를 지원하는 강력한 생태계를 구축하여 네트워크의 보안과 탈중앙화를 강화하고 탈중앙화 및 사용자에게 더 많은 선택권과 기회를 제공해야 합니다. 이를 위해서는 다른 블록체인 플랫폼, 탈중앙 금융 앱, 레이어 2 프로토콜과의 협업과 통합이 필요합니다.

리플레깅과 관련된 위험은 무엇인가요?

몰수 위험

이더리움의 스테이킹 메커니즘과 리플레징 계약에는 50%의 몰수 위험이 존재합니다. 즉, 사용자의 자금이 몰수될 위험이 있지만 이 위험은 여러 노드에 분산되어 있습니다.

유동성 위험

많은 리플레징 프로토콜은 많은 수의 유동성 리플레징 토큰(LST)을 동결합니다. LST의 많은 부분이 리플레징 풀에 잠기면 이더 가격 대비 LST의 변동성이 커질 수 있습니다. 이러한 상황은 사용자의 위험 노출을 증가시킬 수 있는데, 이는 AVS의 보안이 LST의 유동성과 직접적으로 연관되어 있기 때문입니다. 특정 유형의 LST가 AVS에 과도하게 집중되면 유동성 위험이 더욱 증가합니다.

집중 위험

집중 위험은 DAO 해킹을 일으킬 수 있습니다. 예를 들어, 이더리움의 1/3이 단일 AVS에 중앙화되어 기존의 비잔틴 장애 허용 보안 임계값을 초과하는 경우, 이중 서명과 같은 기술적 문제가 아니라 사기 증명 제출 실패로 인해 이 부분이 몰수될 수 있습니다. 중앙 집중화의 위험은 시스템의 결합이 증가하여 시스템의 전반적인 취약성이 증가한다는 것을 의미합니다.

계약 위험

리플레깅에 참여하면 계약의 프로젝트 측과 상호작용하는 것이므로 사용자는 계약 공격의 위험을 부담하게 됩니다. 프로젝트 자금은 궁극적으로 아이겐레이어와 같은 프로토콜의 컨트랙트에 보관되며, 해당 컨트랙트가 공격을 받으면 사용자의 자금도 위험에 처하게 됩니다.

LST 위험

LST 토큰은 LST 계약의 업그레이드 또는 공격으로 인해 고정 해제되거나 가치가 변동될 가능성이 있습니다.

인출 위험

현재 시장의 주류 리플레깅 프로토콜은 아이겐레이어를 제외하고는 대부분 인출을 지원하지 않습니다. 프로젝트 소유자가 컨트랙트 업그레이드를 통해 해당 출금 로직을 구현하지 못하면 사용자는 자산을 출금할 수 없으며, 2차 시장을 통해 유동성 인출을 해야 합니다.

이러한 위험을 어떻게 완화할 수 있을까요?

리플리지는 계약 수준이나 합의 수준에서 검증되지 않은 새로운 개념이며, 위에 정리된 리스크 외에 알려지지 않은 다른 리스크가 있을 수 있으므로 리스크를 완화하는 방법이 특히 중요합니다.

자금 분배

대량의 자금을 사용하여 리플레깅에 참여하는 경우, EigenLayer의 네이티브 ETH 리플레깅에 직접 참여하는 것이 이상적인 옵션입니다. 대량의 자금을 사용하여 리플레깅에 참여하는 사용자에게는 EigenLayer의 네이티브 이더리움 리플레징이 이상적인 옵션입니다. 네이티브 이더리움 리플레징의 경우, 사용자가 충전한 이더리움 자산은 아이겐레이어 컨트랙트에 저장되지 않고 비콘 체인 컨트랙트에 저장됩니다. 최악의 컨트랙트 공격 시나리오에서도 공격자는 사용자의 자산에 즉시 접근할 수 없습니다.

출처: https:/ /x. /x.com/ZackPokorny 

(현재 비콘 체인에는 3,340만 ETH가 서약되어 있습니다(대기열에 들어오고 나가는 ETH 포함).).

거액의 금액으로 참여하고 싶지만 상환 시간을 길게 기다리기 싫으신 분들은 상대적으로 안전한 stETH를 참여 자산으로 선택하여 EigenLayer에 직접 투자할 수 있습니다.

추가 수익을 얻고자 하는 분들은 stETH에 투자하여 EigenLayer에 참여할 수 있습니다. 추가 수익을 얻고자 하는 분들은 자신의 위험 감내도에 따라 퍼퍼, 켈프다오, 아이겐파이, 렌조 등 아이겐레이어 기반 프로젝트에 자금의 일부를 투자할 수 있습니다. 그러나 이러한 프로젝트는 아직 해당 인출 로직이 실현되지 않았으며, 참여자는 인출 위험을 동시에 고려하고 투자 과정에서 유통 시장에서 관련 LRT의 유동성에주의를 기울여야한다는 점에 유의해야합니다.

모니터링 구성

위 프로젝트는 계약을 에스컬레이션 및 일시 중지할 수 있으며, 다중 서명 지갑은 고위험 작업을 실행할 수 있습니다. 고급 사용자의 경우, 프로젝트 측에서 관련 컨트랙트의 업그레이드와 민감한 작업의 실행을 모니터링하기 위해 적절한 컨트랙트 모니터링 시스템을 구성하는 것이 좋습니다.

파라미터 최적화

재가설 파라미터(TVL 한도, 삭감 금액, 비용 할당, 최소 TVL 등)를 최적화하고 AVS 간에 자금이 분산되도록 보장합니다. 다각화. 리플레징 프로토콜을 통해 사용자는 예금을 리플레징할 때 다양한 위험 프로필을 선택할 수 있습니다. 이상적으로는 각 사용자가 이 프로세스를 DAO에 위임하지 않고도 리플지할 AVS를 평가하고 선택할 수 있습니다.

출처: https://docs.google.com/presentation/d/1iIVu6ywaCqlTwJJbbj5dX07ReSELRJlA/edit?pli=1#slide=id. p23

당면 과제

애플리케이션 체인의 관점에서 보면, EigenLayer로 대표되는 리플레지 애플리케이션은 중소규모 애플리케이션 체인의' 노드 배포 비용을 절감할 수 있습니다. 그러나 이러한 애플리케이션 체인은 보안 요구사항을 완전히 충족할 수 없으며, 지속 가능성도 상대적으로 취약합니다.

경쟁 관점에서 보면, 리플레깅 서킷은 막대한 자본을 보유하고 있지만, 더 많은 리플레깅 앱이 출시될수록 시장은 세분화될 것입니다. 예를 들어 약세장 침체기에 앱 체인의 수요 측면이 급감하는 등 아이겐레이어와 같은 리플레징 앱의 마진이 하락하면 자금 압박 효과로 이어질 수 있을까요?

파트너 관점에서 보면, EigenLayer는 초기에 14개의 AVS 파트너를 개발했습니다. 초기 AVS는 잠재적인 수익에 매력을 느낄 수 있지만, 리플리지 메커니즘의 보안 문제가 후속 AVS 사업자의 참여 의지에 영향을 미칠 수 있습니다.

가입자 관점에서 보면 가입자는 단기간에 상당한 양의 스테이킹 수익을 얻지 못할 수 있으며, 스테이킹 수익률의 불확실성은 향후 가입자 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.