리퀴티 탐색: 탈중앙화 대출 프로토콜의 혁신과 기회

  1. < strong>프로젝트 설명

Liquity는 사용자가 미국 달러에 페깅된 스테이블코인(LUSD)으로 돈을 빌리고 빌릴 수 있는 탈중앙화 대출 프로토콜입니다. 이더를 담보로 돈을 빌리고 빌려줄 수 있습니다. 또한 메이커다오와 같은 기존 시스템보다 자본 효율적이고 덜 위험한 대안을 제공하기 위해 로버트 라우코가 설계한 프로토콜인 LQTY라는 완전 상환 가능한 스테이블코인을 도입했습니다.

스테이블코인을 발행하기 위해 상당한 양의 과다 담보가 필요한 기존 시스템과 달리, Liquity는 위험 대출을 즉시 유동화할 수 있으며 관리 필요성을 최소화하는 독특한 상환 메커니즘을 채택하여 다음을 수행할 필요성을 줄입니다. 관리의 필요성을 최소화하여 담보 요구 사항을 줄입니다.

이 때문에 이더 자산을 효율적으로 활용할 방법을 찾는 차입자에게 매력적인 옵션이 됩니다. 이 프로토콜을 통해 이더리움을 담보로 LUSD(항상 USD에 고정된 스테이블코인)를 대출할 수 있으며, 유동성 풀-부채 재분배-회수 모드의 3중 청산 메커니즘을 통해 최소 110%의 담보율만 요구하므로 프로토콜의 안정성은 잘 유지하면서 자본 활용도를 크게 향상할 수 있습니다.

Liquity의 주요 사용 사례는 다음과 같습니다:

• 오픈 트로브: 최소 110%의 담보율로 이더리움을 담보로 LUSD를 빌릴 수 있습니다.

• 안정성 풀(SP)에 기여하면 LUSD를 담보로 사용할 수 있습니다. 풀(SP)을 청산 수익금과 Liquity의 기본 인센티브 토큰인 LQTY와 교환할 수 있습니다.

• 다른 사용자가 LUSD를 빌리거나 사용할 때 지불하는 수수료를 벌기 위해 LQTY를 약정합니다.

• LUSD로 이더를 상환합니다.

LUSD로 이더를 상환합니다.

 2. 핵심 메커니즘

Liquity 프로토콜은 독특한 설계를 통해 탈중앙 금융(DeFi) 분야에서 혁신적인 스테이블코인 솔루션을 제공합니다. 가격 안정화, 청산, 공급 조절이라는 세 가지 핵심 메커니즘이 함께 작동하여 시스템의 안정성과 효율성을 유지합니다.

가격 안정화

가격 안정화

< span style="font-size: 18px;">Liquity의 가격 안정화 메커니즘은 스테이블코인인 LUSD의 가치를 미국 달러(USD)에 1:1로 고정하도록 설계되었습니다. 이 메커니즘의 핵심은 사용자가 언제든지 1달러의 가격으로 이더리움을 담보로 LUSD를 발행하거나 1달러의 가격으로 이더리움을 LUSD로 상환할 수 있도록 하는 것입니다. 이 메커니즘은 하드 가격 앵커링을 생성하여 사용자가 LUSD 가격이 1달러보다 높으면 LUSD를 발행하여 이익을 보고 판매하고, LUSD 가격이 1달러보다 낮으면 LUSD를 매수하여 부채 상환에 사용하도록 인센티브를 부여합니다. 이러한 양방향 가격 조정 메커니즘은 강력한 가격 안정화 피드백 루프를 만들어냅니다.

실제로 이 안정화 메커니즘은 매우 효과적이어서 아래 차트에서 Curve의 LUSD/3pool을 기준으로 LUSD/USDc의 가격을 볼 수 있습니다(Curve의 LUSD/3pool은 현재 가장 유동성이 높은 LUSD 거래소입니다).

LUSD의 가격 변동성은 0.97~1.03 범위에서 유지되었으며 대부분의 시간을 0.99~1.02 범위에서 보냈는데, 이는 LUSD의 안정성을 보여줍니다.

청산 메커니즘

< span style="font-size: 18px;">Liquidity의 청산 메커니즘은 과도한 부채의 위협으로부터 시스템을 보호하고 부채 상환을 보장하기 위해 설계되었습니다. 차입자의 담보가 최소치(110%) 이하로 떨어지면 부채가 과다한 것으로 간주되어 청산이 시작되며, 유동성은 기존 경매가 필요 없는 독특한 즉각적인 청산 프로세스를 채택하고 있습니다. 먼저, 안정 풀(사용자가 제공한 LUSD 풀)에 충분한 자금이 있으면 이 자금으로 부채를 결제하고, 관련 이더 담보가 안정 풀 참여자에게 비례 배분됩니다. 안정화 풀에 부채를 충당할 자금이 부족할 경우, 시스템은 부채 재분배 메커니즘을 통해 미결제 부채를 다른 차입자에게 할당합니다. 이 메커니즘은 시스템의 견고성을 보장하는 동시에 온체인 경매의 필요성과 청산 과정의 복잡성과 불확실성을 줄여줍니다.

안정성 풀은 110%의 담보율과 안정성을 보장하는 Liquity의 핵심 요소입니다. 프로그램 백서에 명시된 대로 "인수자의 사전 동의를 받으면 담보 포지션이 부족할 때 담보 인수를 위해 즉석에서 매수자를 찾을 필요가 없습니다. 이러한 장점 덕분에 높은 수준의 안정성을 유지하면서 담보 비율을 현저히 낮출 수 있습니다."

공급 조절 메커니즘

< span style="font-size: 18px;">Liquity의 공급 조절 메커니즘은 LUSD의 총 공급량을 조절하고 가격을 안정적으로 유지하는 것을 목표로 합니다. 이는 주로 시장 상황과 상환 활동 빈도에 따라 동적으로 조정되는 발행 수수료와 상환 수수료의 규제를 통해 달성됩니다. 상환 활동이 증가하면 상환 수수료가 상승하여 LUSD를 상환하는 매력이 떨어지고, 반대로 상환 활동이 감소하면 상환 수수료가 상승합니다. 채굴 수수료 또한 상환 활동에 따라 조정되며, 새로운 LUSD의 채굴을 장려하거나 억제하여 시장 공급을 조절하도록 설계되었습니다. 이러한 방식으로 Liquity는 정기적인 이자 메커니즘이 없을 때 수수료 조정을 통해 LUSD의 수요와 공급의 균형을 맞추려고 합니다.

  3. LQTY

다음은 LQTY의 주요 특징과 사용자 및 Liquity 시스템 전체에 미치는 영향입니다:

배정 및 보상

LQTY는 총 1억 개의 토큰을 보유하고 있으며, 주로 다양한 방식으로 Liquity 프로토콜에 참여하는 사용자들에게 분배됩니다. 가장 주목할 만한 분배 방법 중 하나는 스테이블 풀 보상을 통한 것입니다. 사용자는 프로토콜이 청산 프로세스를 관리할 수 있도록 LUSD를 스테이블 풀에 예치하고, 그 대가로 LQTY 토큰을 받습니다. 또한, 이더리움/LUSD 유동성을 유동성에 공급하는 사용자도 마찬가지로 LQTY를 보상으로 받습니다.

가치 포착 메커니즘

가치 포착 메커니즘

< span style="font-size: 18px;">LQTY는 Liquity 프로토콜에서 수익의 일부를 포착하는 능력에서 그 가치를 얻습니다. 사용자가 대출 포지션을 개설하거나 LUSD를 상환할 때 수수료를 지불해야 하며, 이 중 일부는 LQTY 보유자에게 분배됩니다. 이는 LQTY 토큰 보유자가 프로토콜 운영에서 직접적인 혜택을 받을 수 있음을 의미합니다.

위험 및 혜택

위험 및 혜택

< span style="font-size: 18px;">LQTY 보유자가 직면하는 주요 위험 중 하나는 시장 가치의 변동성이며, LQTY의 시장 가격은 계약의 사용률, 이더리움의 가격, 디파이 시장의 전반적인 추세 등 다양한 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 그러나 사용자는 프로토콜의 거버넌스, 스테이블코인 풀, 유동성 공급에 참여함으로써 LQTY의 가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

거버넌스 특징

< span style="font-size: 18px;">LQTY 자체는 직접적인 거버넌스 권한이 없지만, Liquity 프로토콜 생태계의 핵심 구성 요소이며 프로토콜에 대한 기여를 인정하는 것입니다. LQTY의 보유 및 분배는 사용자가 프로토콜의 안정성과 유동성에 기여하는 정도를 반영합니다.

  4. 사업

추적:

Liquity는 스테이블코인 - 탈중앙화 스테이블코인 트랙에 속해 있습니다.

스테이블코인은 디파이 영역에서 가장 네트워크화되어 있으며 지난 주기 동안 업계 평균 성장률보다 훨씬 빠르게 성장했습니다.

스테이블코인은 결제의 용이성과 일반 대중의 편의성으로 인해 현물 거래의 기본 결제 통화로 BTC/ETH를 대체했으며 무기한 계약과 같은 새로운 유형의 계약에서 인기있는 결제 통화로 자리잡고 있습니다. 스테이블코인은 대부분의 프로젝트 소유자와 벤처 캐피탈 기관이 투자 및 자금 조달 활동을 수행하기 위한 결제 통화입니다. 데이터에 반영된 스테이블코인의 시가총액 증가 규모는 암호화폐 시장의 평균 증가율보다 작으며, 되돌림 역시 시장 평균보다 작습니다.

스테이블코인은 모든 시장 참여자들의 마음속에 암호화폐 결제 통화로서 매우 확고하게 자리 잡고 있으며, 적어도 전체 암호화폐 규모와 함께 시장 규모가 커질 것이며 여전히 발전의 여지가 큽니다. 엄청난 발전의 여지가 있습니다.

비즈니스 제품:

비즈니스 제품:

다음은 2023년 3월 기준 Liquity 프로젝트가 시작된 이후 주요 내용입니다.

치킨 본드

리퀴티 선물 치킨 본드는 엄밀히 말해 POL(프로토콜 소유 유동성)을 장려할 수 있는 솔루션 모음이며, 첫 번째 제품 모듈은 LUSD용 치킨 본드입니다.치킨 본드의 목표는 프로토콜이 가능한 가장 낮은 비용으로 유동성을 공급할 수 있도록 돕는 것입니다. 치킨 본드의 목표는 프로토콜이 가능한 가장 낮은 비용으로 유동성을 공급하는 동시에 사용자에게 보다 강력한 원금 보호를 제공하는 것입니다.

치킨 본드의 메커니즘은 매우 복잡하고 미묘하며, 간단히 말해 치킨 본드가 존재하는 루트를 개념적으로 세 개의 풀(Pending, Reserve, Parnament)로 나누는 것입니다. 보류, 예비, 파르나먼트) 중 하나만 세 가지 소득 풀(예비)을 모두 누릴 수 있지만, $ blusd는 이 독점 소득 풀의 사용자 지분을 특성화하는 데 사용됩니다.

핵심 개념

bLUSD(Boosted LUSD): 참여하여 치킨 본드: 사용자가 치킨 본드 시설에 참여하여 획득할 수 있는 LUSD의 향상된 버전으로, 일반 LUSD 이상의 가치와 수익 잠재력을 가지고 있습니다. bLUSD는 치킨 본드 시설의 사용자 지분을 나타낼 수 있으며 언제든지 LUSD로 교환할 수 있습니다.

LUSD 채권 NFT: 사용자가 LUSD를 통해 채권을 구매한 후 받는 비동질화된 토큰(NFT)은 치킨 본드에 대한 사용자의 채권을 나타냅니다. 이 NFT는 시스템의 사전 설정된 시간 수익률 곡선에 따라 bLUSD로 교환할 수 있습니다.

메커니즘 워크플로

투자 및 수익: 사용자가 LUSD로 채권을 구매하면 자금은 먼저 대기 중인 버킷으로 이동합니다. B.프로토콜의 안정성 풀(Stability Pool)로 이동하여 LQTY 보상과 이더리움 청산 이익을 얻고, 이 이익은 자동으로 LUSD로 전환되어 복리 효과를 얻게 됩니다.

옵션: LUSD 채권 NFT 사용자는 bLUSD를 받거나(치킨 인) 채권을 취소(치킨 아웃)하는 것을 선택할 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 수령하는 bLUSD의 수는 증가하지만 증가 속도는 점차 느려집니다. 사용자는 일정 비율의 수수료를 지불하여 bLUSD를 조기에 수령할 수 있지만, 이렇게 하면 LUSD의 일부가 계약에 의해 소유되는 영구 버킷으로 이동하게 됩니다.

유동성 및 수익 분배: bLUSD의 가치와 수익은 3개의 풀(대기 풀, 예비 풀, 영구 풀)에 있는 모든 LUSD가 창출한 수익에서 비롯됩니다. 리저브 풀의 bLUSD 보유자. 그 결과, bLUSD 수익률은 단순히 안정화 풀에 LUSD를 예치했을 때보다 더 높습니다.

경쟁적 장점과 단점

< span style="font-size: 18px;">강점: 치킨 본드는 POL에 인센티브를 제공하는 효과적인 메커니즘을 제공하는 동시에 사용자에게 일반 LUSD보다 더 많은 수익을 올릴 수 있는 잠재력을 제공하여 Liquity 프로토콜의 매력을 더합니다.

약점: 치킨 본드의 수익은 주로 신규 사용자의 참여에 의존하기 때문에 어느 정도의 "폰지 구조"가 존재합니다. "치킨 본드의 지속 가능성과 안정성에 문제가 생길 수 있습니다. 또한 치킨 본드에 참여한 후 적자를 보는 참여자가 대다수이기 때문에 장기적인 참여 의지와 계약의 건전성에 영향을 미칠 수 있습니다.

전반적으로 치킨 본드는 프로토콜이 보유한 유동성을 장려하고 사용자 참여를 늘리기 위해 Liquity 프로토콜이 고안한 혁신적인 메커니즘입니다. 기존 LUSD를 초과하는 수익을 창출할 수 있는 잠재력을 제공함으로써 사용자들의 참여를 유도하고 자금을 고정하여 Liquity 프로토콜의 안정성과 매력을 더합니다. 그러나 지속 가능성과 초기 참여자에 대한 영향은 시간이 지남에 따라 관찰하고 평가해야 합니다.

  5. . 팀/협업/재정

팀

로버트 라우코(Robert Lauko) 설립자 겸 CEO는 취리히 대학교를 졸업하고 다년간의 법학 및 변호사 경력을 보유하고 있으며, Liquity 설립 전에는 Dfinity에서 부연구원으로 근무했습니다. 연구원으로 근무했습니다.

공동 창립자이자 핵심 개발자인 릭 파도(Rick Pardoe)는 물리학 학사 및 경제학 석사로, '17년부터 블록체인 개발에 참여하여 웹사이트 ethdevs.com을 만들었습니다. com.

성장 책임자 콜튼 버거론, 전 스텔라 개발 재단에서 생태계 및 커뮤니티 개발 매니저.LinkedIn에 따르면. 현재 팀원은 10명이며, 대부분이 개발자입니다.

자문

애슐리 샙은 현재 유니스왑의 성장 책임자이며 이전에는 메이커다오에서 근무했습니다.

취리히 대학교 경제학 박사인 율린 류는 디피니티의 경제학 박사로, 현재 화중과학기술대학교 경제학 부교수로 재직하고 있습니다. 리우 박사는 암호화폐에 관한 수많은 학술 논문을 공동 집필했습니다. 그는 리퀴티의 초기 거시경제 모델 시뮬레이션을 수행했으며, 이는 이더리움 변동성 하에서 LUSD가 안정적으로 유지될 수 있는 기반을 제공했습니다.

Liquity의 초기 투자자였던 세드릭 월드버거.

투자자

프리 시드 라운드에는 Cedric Waldburger가 멤버로 있는 Tomahawk.VC가 투자했으며, 정확한 투자 금액과 시기는 공개되지 않았습니다.

2020년 9월, 폴리체인 캐피털이 이끄는 240만 달러 규모의 시드 라운드에 a.capital 등이 참여하여 마감했습니다, 렘니스캡, 1kx, 디피니티 에코시스템 펀드, 로봇 벤처스, 로버트 레쉬너(컴파운드 설립자), 알렉스 팩 등이 참여했습니다.

2021년 3월, Pantera Capital이 주도하는 600만 달러 규모의 시리즈 A 라운드에 Nima Capital, Alameda Research, Greenfield One, IOSG Ventures가 참여하여 마감했습니다, AngelDAO, 그리고 엔젤 투자자인 Bo Shen, Meltem Demirors, David Hoffman, Calvin Liu, George Lambeth 등이 참여했으며, 이전 투자자인 Tomahawk.VC, 1kx, Lemniscap 등도 투자에 참여했습니다.

  6. . 프로젝트 강점/약점

Liquity는 현재 선도적인 완전 탈중앙화 스테이블코인이지만 사실 LUSD의 경쟁자는 완전 탈중앙화 코인뿐만 아니라 DAI, FRAX와 같은 "부분 탈중앙화" 코인과 USDT, USDC와 같은 중앙화 코인도 있습니다. 물론 LUSD와 직접적인 경쟁 관계에 있는 것은 탈중앙화 코인입니다.

스테이블코인 시장에서의 리퀴티의 경쟁 우위는 다음과 같이 요약할 수 있습니다:

Liquity의 스테이블코인 시장에서의 경쟁력은 다음과 같이 요약할 수 있습니다.

1. 완전 탈중앙화: 완전 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜인 Liquity의 탈중앙화 특성은 가장 중요한 경쟁 우위 중 하나입니다. 이를 통해 LUSD는 단일 장애 지점이나 규제 위험으로부터 보호되어 보안과 검열에 대한 저항력을 높일 수 있습니다. Liquity의 완전한 탈중앙화 특성은 스테이블코인에 대한 규제 압력이 증가하는 상황에서 특히 가치가 있습니다.

2. 뛰어난 메커니즘 설계: 유동성 풀, 부채 재분배, 복구 모드 등 유동성의 메커니즘 설계는 매우 진보적이고 효율적인 것으로 간주됩니다. 이러한 설계는 빠르고 안전한 청산 프로세스를 가능하게 할 뿐만 아니라 안정성 풀을 통해 자연스러운 활용 시나리오를 제공하여 LUSD가 높은 자본 효율성을 유지하면서 중앙 보증인 없이도 가격 안정성을 유지할 수 있게 해줍니다.

3. 거버넌스 불필요, 인적 개입 감소: Liquity의 무거버넌스 모델은 프로토콜 파라미터와 업데이트를 전적으로 사전 설정 알고리즘으로 제어하여 거버넌스 과정에서 인적 오류나 조작의 가능성을 줄입니다. 발생할 수 있는 인적 오류나 조작의 위험을 줄입니다. 이러한 설계는 프로토콜의 투명성과 예측 가능성을 개선하는 동시에 장기적인 안정성과 보안을 보장합니다.

4. 저비용 대출 서비스: Liquity는 대출자가 1회 발행 및 상환 수수료만 지불하면 되는 무이자 대출 서비스를 제공합니다. 이러한 저비용 설계는 특히 암호화폐 시장이 변동성이 크고 사용자가 자산을 유연하게 관리할 수 있을 때 효율적인 자본 활용을 원하는 많은 사용자를 끌어모으고 있습니다.

5. 광범위한 포크: Liquity 프로토콜은 다른 어떤 스테이블코인 프로토콜보다 많은 포크를 거쳤으며, 이는 메커니즘 설계의 인기와 업계 인정을 증명하는 증거입니다. 그리고 그 혁신에 대한 업계의 인정을 증명합니다.

6.시장의 검증: 출시 이후 암호화폐 시장의 급격한 변동을 성공적으로 극복했으며, 이는 핵심 메커니즘의 탄력성과 유효성을 입증합니다. . 특히 시장 하락 기간 동안 Liquity의 청산 메커니즘과 가격 안정성은 충분히 검증되었습니다.

물론 다른 스테이블코인 프로젝트에 비해 Liquity의 자체 프로토콜에는 많은 혁신이 있으며, 일부 기능은 악명 높은 논란의 여지가 있어 경쟁적으로 불리한 측면도 있습니다. 스테이블코인 시장에서 Liquity의 경쟁적 단점은 다음과 같습니다.

1. 사용 사례 확장을 제한하는 거버넌스 메커니즘 없음: 보안과 탈중앙화를 제공하지만 다른 스테이블코인 프로젝트와 동일한 혜택을 제공하지 않는 Liquity의 무거버넌스 기능입니다. 보안과 탈중앙화는 이점을 제공하지만 프로토콜의 유연성과 새로운 변화에 적응하는 능력을 제한하기도 합니다. 거버넌스가 없다는 것은 거버넌스를 통해 프로토콜 매개변수를 조정하거나 새로운 기능을 도입하여 시장 변화에 대응하기 어렵다는 것을 의미하며, 이는 사용 사례를 확장하고 시장의 요구에 빠르게 적응하는 Liquity의 능력을 제한할 수 있습니다.

2. 수수료 구조: Liquity는 차입 자금의 이자율을 기반으로 하는 모델과 달리 발행 및 상환 시점에 일회성 수수료를 부과하는 모델을 사용합니다. 이 수수료 모델은 계약 수익이 불안정할 수 있으며, LUSD 유통량이 증가함에 따라 스테이블코인 규모가 커져도 지속적으로 수익을 얻지 못해 위험 대비 수익이 불균등해질 수 있습니다.

3. 향후 인센티브 부족: LQTY 토큰의 주요 인센티브는 스테이블 풀에 사용되지만, 스테이블 풀 인센티브를 위해 따로 마련된 LQTY의 양은 시간이 지나면서 감소할 것입니다. 향후 리퀴티는 인센티브 부족이라는 문제에 직면하게 될 것이며, 이는 사용자 유치 및 유지 능력에 영향을 미칠 수 있습니다.

4.경쟁사의 거버넌스 및 제품 혁신 역량: 메이커다오와 프랙스 파이낸스 등 다른 스테이블코인 프로젝트와 비교했을 때, Liquity 의 무거버넌스 모델은 거버넌스 및 제품 혁신 측면에서 불리할 수 있습니다. 이러한 경쟁사들은 거버넌스 모델을 통해 시장 변화와 사용자 수요에 대응하여 프로토콜 매개변수를 보다 유연하게 조정하고 새로운 상품을 출시할 수 있습니다.

5. 외부 변화에 대한 적응성: 거버넌스 모델이 없기 때문에 이더리움의 담보 메커니즘 변경과 같은 외부 환경 변화에 빠르게 적응하기 어려울 수 있습니다. 이는 장기적인 경쟁력과 시장 점유율 성장을 제한할 수 있습니다.

  7. . 요약

스테이블코인 발행을 위한 탈중앙화 플랫폼으로서, Liquity 프로젝트는 고유한 혁신과 시장 잠재력을 보여줍니다. 이더를 담보로 무이자 대출 서비스를 제공하고 안정성 풀, 부채 재분배 및 회수 모델과 같은 일련의 혁신적인 메커니즘을 도입하여 자본 효율성을 최적화할 뿐만 아니라 시스템 안정성과 보안을 강화합니다.

그러나 Liquity는 무거버넌스 모델, 특정 수수료 구조, 향후 인센티브 부족 가능성 등 프로젝트의 지속적인 문제이자 해결해야 할 중요한 측면에 직면해 있습니다. 중요한 측면. 경쟁 우위를 유지하고 장기적인 성장을 달성하기 위해 Liquity는 제품과 메커니즘을 더욱 최적화하고 업계 안팎의 파트너십을 강화하는 한편 시장의 변화를 지속적으로 탐색하고 대응해야 할 것입니다.

요약하자면, Liquity는 탈중앙화된 특성과 혁신적인 메커니즘으로 스테이블코인 시장에서 강력한 경쟁력을 구축해 왔습니다. 향후에도 리퀴티는 팀의 전문성, 지속적인 기술 혁신, 시장 전략 조정을 통해 사업 범위와 시장 영향력을 지속적으로 확대하여 암호화폐 및 탈중앙화 금융 분야에 더 많은 가치와 가능성을 제공할 것으로 기대됩니다.