밈 대 거버넌스 토큰 모든 것을 모델링할 수 있습니다.

저자: 야쉬 아가왈 출처: 매체 굿오바, 골든파이낸스 번역

A16z의 최고기술책임자는 최근 팬시 코인이 "건설업자들에게 매력적이지 않다"며 "외부효과를 고려하면 오히려 마이너스가 될 수도 있다"고 주장했습니다.

그는 라비린스 코인을 "카지노를 가장한 일련의 거짓 약속", "대중, 규제기관, 기업가들이 암호화폐를 바라보는 시각을 바꾸고", "기술적으로 흥미롭지 않다"고 설명했습니다.

한편 크리스 딕슨은 미국 증권법 제도의 구조적 부조리를 강조하는 보다 냉정한 글을 게시하여 최고의 프로젝트들이 규제의 교착 상태에 갇혀 있다고 강조했습니다. 미니코인이 궁극적으로 살아남을 수 있는 이유는 "미니코인 투자자가 누구의 관리감독에 의존하는 척하지 않기 때문"이라고 강조했습니다. 이는 거버넌스 토큰이라고 부르면서 다양한 팀이 프로토콜에 대한 스튜어드십 노력을 기울이는 나머지 암호화폐 공간의 위장(가장된 행동)을 암묵적으로 인정하는 것입니다.

우리의 목표는 미니통화(또는 거버넌스 토큰)를 옹호하거나 폄하하는 것이 아니라 단순히 토큰을 발행하는 더 공정한 방법을 옹호하는 것입니다.

거버넌스 토큰은 추가 단계가 있는 Memecoin입니다

저는 모든 거버넌스 토큰이 본질적으로 프로토콜의 모듈로 기원에 따라 가치가 달라지는 모듈로 코인이라고 생각합니다. 다시 말해, 거버넌스 토큰은 정장을 입은 모듈로 코인이라고 할 수 있습니다. 왜 그럴까요?

일반적으로 거버넌스 토큰은 (보안법으로 인해) 수익 공유를 제공하지 않으며, 커뮤니티 중심의 의사 결정을 위한 프레임워크로서 특별히 잘 작동하지 않습니다(보유가 집중되는 경향이 있거나 참여가 냉담하거나 DAO가 종종 기능 장애를 일으킵니다). -모듈로 코인처럼 유용하게 만드는 추가 단계를 거쳤습니다. ARB(아비트럼의 거버넌스 토큰)나 WLD(월드코인의 토큰)는 본질적으로 이러한 프로젝트에 연결된 모달 코인입니다.

거버넌스 토큰이 유용하지 않다는 말은 아닙니다. 궁극적으로 거버넌스 토큰의 존재는 법이 업데이트되어야 하는 이유를 끊임없이 상기시켜 줍니다. 하지만 거버넌스 토큰은 많은 경우 모듈로 코인만큼이나 많은 해를 끼칠 수 있습니다.

1. 빌더의 경우: 잘 알려진 벤처 캐피탈 지원 거버넌스 토큰 중 상당수가 제품 출시 전에 출시되었기 때문에 많은 환멸을 불러일으켰습니다. 이는 수년 동안 채택을 위해 노력해 온 창립자들의 신뢰를 직접적으로 훼손합니다. 예를 들어, 제우스 네트워크는 제품을 출시하기 전에 10억 달러의 FDV로 출시했는데, 이는 많은 창업자들이 상당한 관심을 받은 후에도 달성하기 어려운 가치입니다.

2. 커뮤니티: 대부분의 거버넌스 토큰은 높은 가치로 발행되어 점차적으로 개인 투자자에게 판매되는 VC 지원 토큰입니다.

ICP, XCH, Apecoin, DFINITY, 심지어 2017년 ICO와 같은 연구 프로젝트는 현재의 VC 지원, 낮은 유동성보다 더 바람직합니다. 토큰이 더 공정하고 출시 시 대부분의 공급량이 잠금 해제되기 때문에 더 바람직합니다.

이젠레이어의 예를 살펴봅시다:

아이겐레이어는 이번 사이클에서 가장 큰 이더리움 프로토콜 중 하나이자 대표적인 예시입니다. 내부자(VC와 팀)가 토큰의 55%에 달하는 많은 부분을 보유하고 있으며, 초기 커뮤니티 에어드랍은 5%에 불과했습니다. 이는 전형적인 낮은 유동성, 높은 완전 희석 가치(FDV) 플레이이며, 29.5%를 보유한 VC가 이를 뒷받침하고 있습니다. 지난 사이클에서는 FTX/알라메다를 비난했지만, 이번 사이클은 더 나을 것이 없습니다.

이젠다오는 내부자들이 공급량의 대부분을 통제하기 때문에(커뮤니티 공급량은 초기에는 5%에 불과했습니다) 이제 여느 웹2.0 거버넌스와 다를 바 없어 보이는 EIGEN 토큰이 지배하고 있습니다. 말할 것도 없이, 아이젠 레이어의 전체 개념이 재가설화(레버리지 수익 농업)되어 있어 금융 공학이 조폐국처럼 폰지 방식과 유사합니다.

소수의 내부자 그룹이 공급량의 절반 이상(이 경우 55%)을 가져간다면, 암호화폐의 재분배 효과를 심각하게 저해하고 소수의 내부자가 낮은 유동성, 높은 FDV 방출로 부자가 되는 것을 허용하는 것입니다. 내부자가 정말 자신 있다면 이미 터무니없이 높은 토큰 릴리스의 가치를 고려할 때 분배를 줄이는 것이 더 나을 것입니다.

내부자 그룹이 공급의 절반 이상을 차지하면(이 경우 55%) 암호화폐의 재분배 효과가 심각하게 저해되고, 낮은 낮은 유동성, 높은 FDV 발행으로 소수의 내부자가 엄청난 부를 얻게 됩니다. 내부자들이 진정으로 이를 믿는다면, 토큰의 천문학적 가치를 고려할 때 할당량을 줄이는 것이 현명할 것입니다.

이 배후에 있는 진짜 사람들은 제발 나서줄 수 있을까요?

자본 형성 과정의 불합리함으로 인해 결국 VC는 이모티콘과 이모티콘 제작자를 비난하고, 이모티콘 제작자는 VC를 비난하는 등 업계 전체가 규제 혼란의 수렁에 빠지고 진지한 제작자들의 평판이 심각하게 훼손되는 결과를 초래했습니다.

그렇다면 벤처 캐피털은 왜 토큰에 대해 그렇게 나쁜 것일까요?

VC가 FDV를 부풀리는 데에는 구조적인 이유가 있습니다. 예를 들어, 한 대형 VC 펀드가 4백만 달러를 투자하여 20%의 지분을 2천만 달러에 매입했다면, 논리적으로 유한 파트너(LP)가 이익을 얻기 위해서는 토큰 생성 이벤트(TGE)에 FDV를 포함시켜야 합니다. 논리적으로 유한 파트너(LP)가 혜택을 받으려면 토큰 생성 이벤트(TGE)에서 FDV를 최소 4억 달러로 올려야 합니다. 프로토콜은 시드/시드 투자자 토큰의 가치를 높이기 위해 가능한 가장 높은 FDV까지 밀어 올립니다.

이 과정에서 프로젝트가 더 높은 가치의 펀딩 라운드에 참여하도록 지속적으로 독려하고 있습니다. 펀드의 규모가 클수록 프로젝트에 터무니없이 높은 비공개 가치를 부여하고, 강력한 내러티브를 구축하며, 궁극적으로 더 높은 공개 가치로 토큰을 발행하여 토큰 출시 시점에 소매 투자자들이 매도에 나설 가능성이 높아집니다. 높은 FDV로 발행하면 시장 인지도 하락과 함께 하락세로 이어질 뿐입니다. 스타크웨어 연구

더 낮은 FDV로 발행하면 개인 투자자는 가격 재조정을 통해 이익을 얻을 수 있고 커뮤니티와 시장 인지도를 형성하는 데 도움이 됩니다. 리서치 셀레스티아.

개인 투자자들은 토큰 잠금 해제에 대해 그 어느 때보다 많은 관심을 갖고 있습니다. 5월에만 Pyth는 12억 5천만 달러의 토큰을 잠금 해제할 예정이며 Avalanche, Aptos, Arbitrum 등의 프로젝트에서 수억 개의 토큰을 잠금 해제할 예정입니다. 해제될 모든 토큰을 확인하려면 tokens.unlock.app을 방문하세요.

메메코인은 금융 시스템 붕괴의 산물입니다

안전합니다. 비트코인은 2008년 금융위기 이후 탄생한 가장 크고 오래된 모뎀 코인이라고 할 수 있습니다. 마이너스/제로 금리(금리 - 인플레이션)로 인해 모든 저축자는 새로운 인기 자산 클래스(예: 모뎀 코인)에 투기할 수밖에 없었습니다. 제로 금리 환경은 저렴한 자본의 지속적인 공급에 의존해 버티는 좀비 기업들로 가득한 시장을 만들었습니다. S&P 500과 같은 상위 지수에도 약 5%의 좀비 기업이 포함되어 있으며, 이제 금리가 상승함에 따라 이러한 기업들은 곧 악화되어 이모티콘 통화와 구별할 수 없게 될 것입니다. 더 큰 문제는 이러한 좀비 기업들은 펀드 매니저들이 추천하고 개인 투자자들이 매달 매수하고 있다는 점입니다.

투기가 사라지지 않는 데에는 이유가 있습니다. 이번 주기에는 모달 코인이 있습니다.

이런 맥락에서 최근 '금융 허무주의'라는 용어가 많은 주목을 받고 있습니다. 이 용어는 생활비가 대부분의 미국인의 목을 조르고 있고, 점점 더 많은 사람이 상향 이동의 기회를 얻지 못하고 있으며, 아메리칸 드림은 거의 과거의 일이 되었고, 중간 주택 가격 대비 중간 가구 소득의 비율이 완전히 지속 불가능한 수준에 도달했다는 생각을 요약한 것입니다. 금융 허무주의의 근본적인 동인은 기존 엘리트에 지친 평범한 사람들에게 "시스템이 나에게 맞지 않으니 다른 것을 시도하고 싶다"는 정치적 경향인 포퓰리즘과 동일합니다. "(예: 바이든에게 투표하는 대신 BODEN 토큰 구매).

모든 코인은 인프라 스트레스 테스트 중입니다:

모든 코인은 새로운 사람들을 암호화폐로 끌어들이는 훌륭한 도구일 뿐만 아니라 인프라 테스트의 좋은 방법이기도 합니다. 저희는 A16z의 입장과 달리 모듈로 코인이 모든 생태계에 긍정적인 영향을 미친다고 믿습니다. 모듈로 코인이 없었다면 솔라나와 같은 블록체인은 네트워크 혼잡 문제에 직면하거나 모든 사이버/경제적 취약점을 발견하지 못했을 것입니다. 솔라나의 모듈로 코인은 일반적으로 긍정적입니다.

• 모든 탈중앙화 거래소(DEX)는 역대 최고 거래량을 처리했을 뿐만 아니라 이더리움에서 경쟁사보다 우수한 실적을 기록했습니다.

• 암호화폐 시장은 모달 코인을 통합하여 총 가치 고정(TVL)을 높였습니다.

• 소비자 앱은 관심을 끌거나 마케팅 목적으로 모듈 코인을 통합합니다.

• 검증자는 우선순위 수수료와 최대 추출 가능한 가치(MEV)로 인해 막대한 수수료를 받습니다.

• 이동성 및 활동 증가로 인해 디파이 공간에서 더 넓은 네트워크 효과가 발생합니다.

• 솔라나 월렛 팬텀의 월간 활성 기기 수가 700만 대에 달하는 데에는 (일반 사용자의 가입을 유도하는 모듈로 코인에 힘입어) 오늘날 암호화폐 분야에서 가장 많이 사용되는 앱 중 하나라는 이유가 있습니다.

온체인에서 탈중앙화된 실물 자산(RWA)을 거래하려면 충분한 유동성(상위 모달 코인을 확인하세요. L1 토큰/스테이블코인을 제외하고 가장 유동성이 풍부합니다), 스트레스 테스트를 거친 DEX, 그리고 더 광범위한 탈중앙 금융 인프라. 모달 코인은 파괴적인 아이템이 아니며, 공유 원장에 존재하는 또 다른 자산 클래스일 뿐입니다.

금융 메커니즘으로서의 모뎀 코인:

모뎀 코인은 이제 효과적인 자본 공동화 수단으로 효과적인 자본 조정 수단이 될 수 있습니다. 수백만 개에 가까운 모듈로 코인을 발행하고 수십억 달러의 모듈로 코인 가치를 창출한 Pump.fun을 연구해 보세요. 왜 그럴까요? 인류 역사상 처음으로 누구나 2달러 미만으로 2분 안에 금융 자산을 만들 수 있기 때문입니다!

모뎀코인은 도스코나("완벽하다" 또는 "우수하다"라는 뜻의 적절한 중국어가 없는 포르투갈어로, 도스코나는 "완벽하다" 또는 "우수하다"라는 뜻입니다. ") 모금 메커니즘과 시장 진출 전략이 될 수도 있습니다. 전통적으로 프로젝트는 벤처 캐피털리스트(VC)에게 15~20%를 할당하고 제품을 개발한 다음 토큰을 발행하고 이모티콘과 마케팅을 통해 커뮤니티를 구축하면서 많은 자금을 모금합니다. 그러나 이러한 방식은 결국 커뮤니티가 VC로부터 버림받는 결과를 초래하는 경우가 많습니다.

모듈로 시대에는 사람들이 모듈로 토큰을 발행하고(로드맵은 필요 없고, 그냥 재미로) 초기에 부족 스타일의 커뮤니티를 형성하여 자금을 모을 수 있습니다. 그런 다음 거짓 약속을 하거나 로드맵을 제시하지 않고도 모듈로인에 지속적으로 유용성을 추가하는 애플리케이션/인프라를 계속 구축할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 모듈코인 커뮤니티의 부족주의(백홀더 편향 - 손실이 큰 자산을 보유한 사람들이 자신의 손실을 과소평가하고 반등 가능성을 과대평가하는 심리적 상태)를 활용하고 비즈니스 개발/마케팅 담당자가 될 커뮤니티 구성원들의 높은 수준의 참여를 보장합니다. 또한 낮은 유동성, 높은 완전 희석 가치(FDV) 풀업 및 셀다운 전략에 대해 보다 공평한 토큰 분배를 보장합니다.

이미 일어나고 있습니다:

1. BONKBot은 BONK 모듈로 코인(일일 최대 거래량 2억 5천만 달러)에서 파생된 텔레그래픽 봇으로, 10%의 거래 수수료를 받습니다. 10%의 거래 수수료로 BONK를 구매하고 소멸시키며, 수수료로만 약 700만 달러의 BONK를 누적 소멸시켜 보유자와의 경제를 조정하고 있습니다.

2. 파캐스터 생태계의 모달코인인 디젠은 퍼블리셔가 양질의 콘텐츠를 게시하면 디젠으로 보상/보상할 수 있도록 합니다. 또한 탈중앙화 애플리케이션(DeFi)을 위한 L3 체인을 구축했습니다. 마찬가지로 지난 사이클에서 가장 인기 있었던 모달 코인 중 하나인 시바토큰은 현재 L2를 구축하고 있습니다.

이러한 추세는 결국 모달 토큰과 거버넌스 토큰의 융합으로 이어질 것입니다. 모든 모달 코인이 똑같이 만들어지는 것은 아니며 사기도 흔하지만 벤처 캐피탈리스트가 은밀하게 저지르는 사기보다는 적발하기가 더 쉽다는 점에 유의해야 합니다.

미래 전망

누구나 다음 큰 일에 일찍 참여하기를 원합니다. 모뎀 코인은 개인 투자자가 대부분의 기관보다 먼저 참여할 수 있는 몇 안 되는 분야 중 하나입니다. 민간 벤처캐피털(VC) 거래에 대한 제한으로 인해 모둘로는 개인 자금에 더 적합한 잠재적 시장을 제공합니다. 모뎀 코인은 커뮤니티에 힘을 되찾아주지만, 암호화폐를 카지노처럼 보이게 만들기도 합니다.

그렇다면 해결책은 무엇일까요? a16z와 같은 VC는 거래를 신디케이트하여 누구나 이용할 수 있도록 해야 합니다. Echo와 같은 플랫폼은 이를 위해 완벽합니다.

VC에게 드리는 조언: Echo에 딜을 올리고, 커뮤니티를 신디케이트에 참여시키고, 프로젝트 초기부터 커뮤니티가 결집하는 모듈코인 같은 마법을 목격하세요.

분명히 말씀드리지만, 저희는 VC/사모 금융을 반대하는 것이 아니라 보다 공평한 분배, 공평한 경쟁, 모두에게 재정적 자율성의 기회를 제공하는 것을 지지하는 것입니다. VC는 초기 벤처에 대한 보상을 받아야 합니다. 암호화폐는 라이선스가 필요 없는 개방형 기술일 뿐만 아니라, 현재 전통적인 스타트업만큼 불투명한 초기 단계의 자금 조달을 보다 개방적이고 투명하게 만드는 것이기도 합니다.

요약:

1. 모든 것이 모듈형 암호화폐

2. 모금 및 커뮤니티 구축 메커니즘으로서 모듈형 암호화폐 연구

3. 프로젝트는 더 공정한 분배를 선호해야 합니다

이제 초기 단계의 펀딩을 더 개방해야 할 때입니다.