미지의 영역 탐험: 비트코인 펀드 관리의 어려움

비트코인 매거진 다니엘 트루크 글, 골든 파이낸스 파인 스노우 편집

FTX 폭락 이후 캐롤린 엘리슨의 손절매 방법론을 경멸하는 비평가들이 널리 조롱했습니다. "효과적인 리스크 관리 도구가 아니라고 생각합니다." 그녀는 FTX가 전성기를 구가하던 시절 청중에게 한 악명 높은 말을 남겼습니다. 그녀의 말이 일리가 있었을까요?

암호화폐 자산 관리 분야는 전통적인 펀드 분야와는 매우 다른 독특한 도전 과제를 안고 있습니다. 이 입문서에서는 야심찬 펀드 매니저가 비트코인 업계에서 펀드를 출시할 때 직면하는 장애물을 살펴보고, 전통적인 자산 관리 세계에서 벗어날 때 존재하는 주요 차이점을 살펴볼 것입니다.

변동성 및 리스크 관리

비트코인 산업 펀드가 직면한 가장 중요한 과제 중 하나는 암호화폐 시장에 존재하는 극심한 변동성입니다. 비트코인은 가격이 급등하면서 투자자들 사이에서 흥분을 불러일으켰습니다. 그러나 가격 변동성에 대비하지 않은 투자자들은 큰 손실을 볼 수 있는 강한 하락세도 경험했습니다. 이러한 역동적인 환경에서 리스크를 관리하려면 정교한 전략, 엄격한 리스크 프레임워크 및 평가, 시장 동향에 대한 깊은 이해가 필요합니다.

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대부분의 전통적이고 주류적인 우량 자산이 비교적 안정적인 가격 변동을 보이는 것과 달리, 비트코인의 가격은 몇 시간 만에 급변할 수 있습니다. 따라서 비트코인 섹터 펀드 매니저는 투자자 자산을 보호하기 위해 급격한 가격 변동에 대응할 수 있는 만반의 준비를 갖추고 있어야 합니다. 기존의 손절매 구조는 주문장 미끄러짐과 급격한 가격 변동으로 인해 미리 설정한 트리거 가격보다 훨씬 낮은 가격에 체결되는 시장가 주문, 즉 "칼 잡기"가 발생할 수 있기 때문에 그다지 효과적이지 않을 수 있습니다. 기본적인 리스크 관리 메커니즘으로 손절매를 사용하는 것은 오히려 적이 될 수 있습니다. 예를 들어 시장이 급락하는 경우 몇 분(또는 몇 초) 후 시장이 회복되더라도 포지션이 자동으로 손실을 보고 매도될 수 있습니다.

손절매가 하나의 옵션이긴 하지만 유일한 옵션은 아닙니다! 옵션은 특정 자산을 특정 시점(즉, 만기일)에 미리 정해진 가격(즉, 행사 가격)에 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 부여하는 계약을 말합니다. 자산을 매수할 수 있는 옵션은 콜 옵션이고 자산을 매도할 수 있는 옵션은 풋 옵션입니다. 현재 가격보다 훨씬 낮은 가격에 풋옵션을 매수하면 가격 폭락 시 잠재적 손실을 줄일 수 있습니다.

때로는 불확실한 이벤트나 특히 변동성이 큰 기간에 대비하기 위해 포지션을 청산하고 위험을 감수하지 않고 비트코인 시장에서 다른 날을 맞이할 수 있습니다. 예를 들어 주요 계약 업데이트 날짜, 규제 결정 또는 다음 비트코인 반감기 등을 고려하되, 이러한 이벤트를 앞두고 시장이 변하므로 미리 대응해야 할 수도 있다는 점을 유의하세요.

비트코인 섹터 펀드를 위한 효과적인 위험 관리 프로그램을 개발하려면 다양한 헤지 기법, 상품 및 상품 다각화(잠재적으로 자산군 전반), 거래 장소 위험 점수 및 위험 조정 할당, 동적 거래 규모, 동적 레버리지 설정, 강력한 분석 도구를 사용해 시장 심리와 잠재적 시장 및 운용 위험을 모니터링할 수 있습니다.

커스터디 및 보안

비트코인 및 기타 암호화폐의 커스터디는 비트코인 산업 펀드를 기존 펀드와 구별하는 핵심 요소입니다. 주요 차이점은 주문만 집계하는 기존 거래소와 달리 비트코인 거래소는 주문 집계, 마진, 결제, 자산 수탁을 책임진다는 점입니다. 거래소 자체가 청산소가 되어 거래상대방 위험을 완화하기보다는 중앙화합니다. 탈중앙화 거래소는 또한 채굴자가 추출한 가치를 방어하는 것부터 프로토콜 또는 브리지 해킹 시 자산 이동에 대비하는 것까지 고유한 위험을 안고 있습니다.

이러한 이유로 도난이나 해킹으로부터 디지털 자산을 보호하려면 다중 서명 프로토콜, 콜드 스토리지 솔루션, 위험 모니터링 도구 등을 포함한 강력한 보안 조치가 필요합니다. 개인키를 안전하게 관리하고 신뢰할 수 있는 거래소를 선택하고 모니터링할 책임은 전적으로 펀드 매니저에게 있습니다. 시장 인프라 자체를 모니터링해야 하는 부담은 커스터디와 결제가 별도의 시스템으로 표준화되고 상품화된 기존 펀드 관리에서는 찾아볼 수 없는 기술적 복잡성을 초래합니다.

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비트코인 산업 펀드를 위한 커스터디 솔루션은 사이버 공격과 내부자 위협으로부터 자산을 보호할 수 있도록 신중하게 선택해야 합니다. 투자자들은 특히 암호화폐 거래소 해킹 사건으로 인해 자산의 보안에 대해 우려하고 있으며, 보안 침해는 상당한 금전적 손실과 펀드의 평판 훼손으로 이어질 수 있습니다.

결론

비트코인 섹터 펀드의 출시는 빠르게 성장하는 암호화폐 시장에 진입하고자 하는 투자자들에게 전례 없는 기회를 제공하는 흥미로운 시도입니다. 그러나 펀드를 출시하는 것은 쉬운 일이 아니며 트레이딩 전략의 성공 외에도 여러 가지 함정이 있다는 것을 이해하는 것이 중요합니다.

비트코인 산업 펀드 분야에 진출하려는 사람은 개척자 정신으로 접근하고, 최신 정보를 파악하며, 이 흥미진진한 신흥 시장의 역동적인 특성을 수용해야 합니다. 그 길은 험난할 수 있지만, 성공적인 비트코인 산업 펀드 매니저에게 주어지는 잠재적 보상은 천문학적일 수 있습니다.