온체인 데이터, 시장 주기, 거시 경제학 2025년 암호화폐 시장 분석

저자: 매트 크로스비, 비트코인 매거진; 편집: 파이브 바트, 골든 파이낸스

2025년으로 넘어가는 지금, 올해 비트코인이 어디로 갈지 예측하기 위해 신중한 접근을 해야 할 때입니다. 온체인 데이터, 시장 주기, 거시경제 데이터 등을 고려하면 단순한 추측을 넘어 앞으로 몇 달 동안 데이터에 기반한 그림을 그릴 수 있습니다.

MVRV Z 점수: 엄청난 상승 잠재력

MVRV Z 점수는 비트코인의 실제 가격(네트워크 상의 모든 BTC의 평균 취득 가격)과 시가총액의 비율을 측정합니다. 이 비율을 변동성에 정규화하면 Z 점수가 나오며, 이는 역사적으로 시장 사이클의 명확한 지표로 사용되어 왔습니다.

그림 1: MVRV-Z 점수는 우리가 시장 사이클의 정점과는 아직 거리가 멀다는 것을 보여줍니다.

현재 MVRV Z 점수는 여전히 상당한 상승 잠재력이 있음을 시사합니다. 이전 사이클에서는 Z 점수가 7 이상이었지만, 6 이상이면 과도한 확장을 의미하므로 다른 지표를 더 면밀히 살펴 시장 정점을 확인해야 한다고 생각합니다. 현재 비트코인의 가치가 불과 몇 천 달러에 불과했던 2017년 5월과 비슷한 수준에서 움직이고 있습니다. 역사적 맥락을 고려할 때, 현재 수준에서 수백 퍼센트 포인트의 잠재적 상승 여지가 있습니다.

PI 순환 오실레이터: 상승 모멘텀 재개

또 다른 중요한 지표는 111일 및 350일 이동 평균(후자에 2를 곱한 값)을 추적하는 Pi 순환 고점 및 저점 지표입니다. 역사적으로 이 평균이 교차하면 보통 며칠 내에 비트코인 가격이 정점을 찍는다는 신호입니다.

차트 2: 매크로 추세는 여전히 강세입니다.

이 두 이동평균 사이의 거리가 다시 상승 추세를 보이기 시작하여 상승 모멘텀이 다시 살아나고 있음을 시사합니다. 2024년은 횡보세를 보였지만, 현재 보이는 돌파는 비트코인이 수개월 동안 지속될 수 있는 강력한 성장 단계에 접어들었음을 시사합니다.

주기의 지수적 단계

비트코인의 과거 가격 움직임을 살펴보면, 일반적으로 6~12개월 동안 지속되는 '반감기 후 냉각기'가 있습니다. "그 후 기하급수적인 성장 단계로 진입합니다. 이전 주기에 비추어 볼 때 우리는 이 한계점에 접근하고 있습니다. 이전 사이클에 비해 수익은 낮아질 것으로 예상되지만 여전히 상당한 성장을 보일 수 있습니다.

그림 3: 이전 상승장에 비해 가장 강세 국면에 진입하고 있습니다.

2020년 사이클에서 사상 최고치인 2만 달러를 돌파하면서 비트코인 가격은 3.5배 상승한 7만 달러에 육박하는 최고치를 기록했습니다. 비트코인 가격이 지난 7만 달러 정점 대비 2배 또는 3배 상승한다면 비트코인은 현재 사이클에서 14만 달러에서 21만 달러까지 상승할 가능성이 있습니다.

2025년 BTC를 지지하는 매크로 요인

2024년 역풍에도 불구하고 비트코인은 미국 달러 지수(DXY)의 강세 속에서도 강한 성과를 거두었습니다. 역사적으로 비트코인과 DXY는 반대 방향으로 움직였기 때문에 DXY의 강세 반전은 비트코인 상승으로 이어질 가능성이 높습니다.

그림 4: DXY 급등에도 BTC는 상승했습니다.

고수익 신용 사이클과 글로벌 M2 통화 공급량과 같은 다른 거시경제 지표는 비트코인의 입지가 개선되고 있음을 시사합니다. 2024년에 발생할 것으로 예상되는 통화 공급의 위축은 2025년에 반전되어 보다 우호적인 환경이 조성될 것입니다.

주기 마스터 차트: 갈 길이 멀다

비트코인 주기 마스터 차트는 여러 온체인 가치 평가 지표를 집계하여 비트코인이 고평가에 도달하기까지 아직 상당한 성장 여지가 있음을 보여줍니다. 상한선은 현재 약 19만 달러이며 계속 상승하고 있어 지속적인 상승 모멘텀에 대한 전망이 강화되고 있습니다.

그림 5: 사이클 마스터의 "고평가" 수준은 $190,000 이상입니다.

요약

현 시점에서 거의 모든 데이터 포인트가 2025년에 대해 강세를 보이고 있습니다. 언제나 그렇듯이 과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지는 않지만, 데이터에 따르면 2024년 이후에도 비트코인의 최고의 날은 아직 남아있을 수 있습니다.