의견: L2는 사용자의 구세주이지만 L1의 포식자입니다.

저자: Decentralised.Co; Deep Tide TechFlow에서 편집

L2는 L1을 먹어치우는가?

L2는 결제를 위해 L1을 사용하면서 사용자에게는 더 저렴한 거래를 제공합니다. L2는 L1과 사용자 사이에서 중개자 역할을 하며 MEV를 포함한 수수료를 부과하여 가치의 일부를 가져갑니다. 그렇다면 이들은 L1의 귀중한 블록 공간을 사용하기에 충분한 대가를 지불하고 있을까요? 네 가지 차트를 통해 L2가 이더에 미치는 영향을 분석해 보겠습니다.

1. L2는 이더 생태계에 어떻게 도움이 되나요?

L2 토큰은 잠시 제쳐두고 전체 이더 생태계에 대한 기여도를 살펴봅시다. 이를 측정하는 한 가지 방법은 L2 토큰이 이더리움의 시장 가치를 얼마나 증가시켰는지 살펴보는 것입니다.

비교를 위해 비트코인 대비 이더리움 생태계의 추세를 살펴보기 위한 벤치마크로 ETHBTC 비율을 사용하겠습니다.

이더리움 전체의 가치를 파악하기 위해 시가총액 기준 상위 10개 L2 토큰을 ETH에 추가하고 이를 '유효 ETH' 또는 전체 이더리움 생태계의 가치로 간주했습니다.

현재 상위 10개 L2는 ETHBTC 비율에 거의 영향을 미치지 않습니다. 비트코인의 시장 지배력이 50%를 초과하는 상황에서 아래 차트는 L2가 ETH(유효)/BTC 비율을 크게 개선하지 못했음을 보여줍니다(검은색 선과 녹색 선 비교 참조).

2. 가치 포착은 어디에서 일어날까요? 는 어디에서 발생할까요?

간단히 말해, 가치 포착은 수익과 시가총액이라는 두 가지 지표로 측정할 수 있습니다. 가치가 창출되면 이는 가격에 반영됩니다.

a. 수익은 어디에서 포착되나요? 이더리움은 일반적으로 이더리움 생태계 전체 수익의 약 90%를 차지합니다. 2024년 2분기 매출 기준으로는 Base가 L2의 선두를 달리고 있으며, 그 뒤를 Blast가 따르고 있습니다.

b. 시가총액 측면에서는 여전히 이더리움이 상위 10개 L2의 95% 이상을 차지합니다.

3. L2는 이더리움에 얼마나 많은 수익을 전달하나요?

L2는 이더에 데이터를 저장하는 데 비용이 발생합니다. 이것이 L2의 운영 비용입니다. 이 비용은 균형을 맞춰야 합니다. 비용이 너무 높으면 L2를 운영하기 어려워지고, 비용이 너무 낮으면 이더가 중요한 결제 서비스를 제공하더라도 L2에서 얻는 수익이 거의 없습니다.

프로토 댕크샤딩이라고도 알려진 이더리움의 4844 업그레이드는 L2 운영 비용을 낮췄습니다. L2의 데이터 저장 비용 감소로 이더리움 수익에 대한 L2의 기여도는 약 10%에서 약 2%로 감소했습니다. 이는 감소한 것처럼 보일 수 있지만, 트랜잭션 비용이 감소함에 따라 더 많은 사용자를 위한 L2를 준비할 수 있게 되었습니다.

지금까지는 이더리움의 관점에서 볼 때 블롭은 좋지 않은 아이디어처럼 보입니다. 그렇다면 궁극적인 목표는 무엇일까요? 바로 확장입니다.

2024년 1주일 만에 이더리움은 710만 건의 트랜잭션을 지원하여 1,060만 달러의 수익을 올렸습니다. 사용자의 거래당 비용은 약 1.50달러였습니다. 한편, 5개의 L2(Arbitrum, Base, Blast, Optimism, Polygon)는 275만 달러의 비용으로 7천만 건 이상의 트랜잭션을 지원했습니다. 트랜잭션당 비용은 0.03달러에 불과했습니다.

봇 트랜잭션인지 여부나 가치 등 트랜잭션의 품질에 대해 이야기할 수 있습니다. 하지만 사실 이더는 그렇게 많은 트랜잭션을 지원할 수 없습니다.

전반적으로 L2를 구축하고 L1에서 더 저렴한 데이터 저장 옵션을 제공하여 L2의 트랜잭션 비용을 낮추는 것은 사용자에게는 좋지만 이더(L1)에는 그다지 좋지 않습니다. 대다수의 사용자가 L2에서 거래하기로 선택하면 더 많은 데이터가 L1으로 푸시됩니다. L2가 더 많은 데이터를 푸시하고 L1의 블록 공간을 두고 서로 경쟁하면 L1의 기본 수수료가 증가하여 이더의 수익이 증가하게 됩니다. 따라서 더 많은 사람들이 L2를 사용하기 시작하면 이더와 사용자 모두에게 윈윈이 될 수 있습니다.