아웃라이어 벤처스: Web3의 토큰 합병 및 M&A

저자: 매튜 도슨, 토큰 이코노미 디자인, 아웃라이어 벤처스; 디미트리오스 차츠아그누스토우, 아웃라이어 벤처스 투자 책임자; 제이미 버크, 아웃라이어 벤처스 설립자 겸 CEO; 편집: 0xxz 작성 골든파이낸스

토큰 그래비티의 개념

빠르게 성장하는 블록체인 및 암호화폐 분야에서 강력한 새로운 힘이 등장하고 있습니다: 토큰 그래비티.2017년 아웃라이어 벤처스가 처음 제안한 토큰 그래비티는 블록체인 공간의 중요성이 점점 더 중요해지고 있습니다. 디지털 자산의 통합을 이해하기 위한 이론적 프레임워크로 시작되었으며, 이제는 자본과 커뮤니티 역학이 토큰화된 생태계의 성장에 어떻게 영향을 미치는지 관찰할 수 있습니다.

"토큰 중력"은 자본이 풍부한 대형 토큰이 작은 토큰에 가하는 중력을 설명하며, 이들을 하나의 통일된 궤도로 끌어당깁니다. 행성이 물체를 궤도로 끌어당기는 것처럼 대형 토큰은 유동성, 시장 입지, 기술 경쟁력, 문화, 커뮤니티 참여 등 경제적 규모를 통해 작은 토큰을 끌어당깁니다. 이러한 토큰이 성장함에 따라 중력이 더욱 강해져 소규모 프로젝트가 해당 토큰의 생태계와 연계되거나 통합되도록 영향을 미칩니다.

토큰 그래비티는 유동성과 안정성을 제공하는 자본, 네트워크 효과와 브랜드 충성도를 촉진하는 커뮤니티, 가치 창출과 성장을 가능하게 하는 기술이라는 세 가지 주요 동력에 의해 움직입니다. 일반적으로 자본이 지배적인 역할을 하지만, 시간이 지나면서 그라비티를 지속시키는 것은 커뮤니티 참여와 기술 혁신 간의 시너지 효과입니다. 이러한 추세는 아웃라이어 벤처스 포트폴리오의 인공 지능 연합(ASI) 합병에서 볼 수 있듯이 실시간으로 전개되고 있습니다. 이 경우 여러 프로젝트가 단일 토큰으로 통합되어 공유 유동성과 시장 영향력을 활용하여 더욱 강력하고 통합적이며 지배적인 생태계를 구축합니다.

토큰 공급의 벽

암호화폐 시장은 기존 수요를 앞지르는 토큰의 공급 과잉이라는 심각한 도전에 직면해 있습니다. 이러한 유입으로 인해 신규 프로젝트와 기존 프로젝트 간에 관심과 자본을 두고 치열한 경쟁이 벌어지고 있습니다. 신규 토큰 발행에 대한 장벽이 그 어느 때보다 낮아지면서 시장에는 토큰 발행이 급증하고 있습니다. 각기 독특한 제안을 내세운 수천 개의 신규 토큰이 시장의 한정된 관심과 자본을 차지하기 위해 경쟁하고 있습니다. 이 혼잡한 공간에서 많은 프로젝트가 눈에 띄기 위해 고군분투하고 있으며, 이로 인해 자본이 부족한 자산이 늘어나고 있습니다.

새로운 토큰의 확산은 다윈의 법칙에 따라 시장을 얇게 만드는 결과를 낳고 있습니다. 자본금이 취약하고 유동성이 부족하며 커뮤니티 지원이 제한적인 프로젝트는 두각을 나타내거나 소멸에 직면해야 한다는 압박을 받고 있습니다. 강력한 협업, 자본 지원, 탄탄한 인프라, 더 큰 생태계와의 전략적 연계를 갖춘 프로젝트만이 경쟁의 힘을 견뎌낼 수 있을 것입니다.

신규 프로젝트의 경우 생존은 전략적 선택에 달려 있습니다. 많은 프로젝트가 더 큰 생태계 플레이어와 통합하여 그들의 유동성과 인프라를 활용하여 시장에서 발판을 마련하려고 할 것입니다. 다른 프로젝트는 틈새 커뮤니티를 구축하고 차별화를 위해 고유한 기술적 이점을 개발하는 데 집중할 수도 있습니다. 어느 경우든 공급 과잉에 대처하려면 단기 성장 전략과 장기 지속 가능성 간의 신중한 균형이 필요합니다. 창업자와 투자자는 이러한 역학 관계를 이해함으로써 점점 더 대형 업체들이 지배하는 시장에서 더 나은 위치를 점할 수 있습니다. 파트너십과 전략적 제휴가 성공의 핵심이 된 환경에서 토큰 공급의 벽으로 인한 문제를 인식하는 것이 번영을 위한 첫걸음입니다.

카테고리 토큰의 부상

암호화폐 시장이 성숙해지면서 새로운 종류의 디지털 자산, 즉 카테고리 토큰이 등장하고 있습니다. 카테고리 토큰은 업계 전체를 물리적으로 대표하는 대형주 토큰으로 유동성, 커뮤니티 참여, 기술 혁신의 근간이 됩니다. 카테고리 토큰은 소규모 프로젝트를 위한 응집력 있는 프레임워크를 제공하여 보다 조직적이고 통합된 시장 구조를 만듭니다.

카테고리 토큰은 가시성과 유동성을 놓고 경쟁하는 수백 개의 틈새 토큰 대신 경제 활동을 중앙 집중화하는 보다 효율적인 방법을 제공합니다. 카테고리 토큰은 풍부한 유동성 풀, 확립된 커뮤니티 기반, 경쟁력 있는 기술 등 강력한 인프라를 제공하므로 소규모 프로젝트가 처음부터 구축하는 대신 기존 생태계에 쉽게 통합할 수 있습니다. 블록체인 기술의 발전으로 크로스체인 호환성과 같은 상호운용성이 더욱 용이해졌으며, 이는 합병 활동의 증가를 촉진하는 원동력이 되었습니다.

카테고리 토큰은 네트워크 효과를 생성하는 허브 역할을 하며, 더 많은 프로젝트가 통합될수록 네트워크의 가치가 높아집니다. 이러한 네트워크 효과로 인해 소규모 토큰이 독자적으로 경쟁하는 것은 점점 더 어려워지고 있으며, 카테고리 토큰과 연계하면 공유 사용자 기반, 유동성, 시장 도달 범위를 활용할 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 이러한 통합은 보다 효율적이고 상호 연결된 시장 부문으로 이어질 것입니다. 소규모 프로젝트를 카테고리 토큰으로 통합하는 것은 성장을 촉진할 수 있지만, 도전과제가 없는 것은 아닙니다. 거버넌스 모델을 조화시키고, 모든 참여자에게 공정한 가치를 보장하며, 기술적 호환성을 유지하는 일은 복잡할 수 있습니다. 또한, 일부 프로젝트는 더 큰 경쟁 압력에 직면하더라도 자율성과 토큰 가치 상승 가능성을 유지하기 위해 통합을 거부할 수도 있습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 유동성과 사용자 네트워크에 더 빠르게 접근하고자 하는 사람들에게 카테고리 토큰의 매력은 여전히 강력합니다.

관심과 마인드셰어를 끌어들이는 능력인 카테고리 가치는 점점 더 토큰 성공의 원동력이 되고 있습니다. 차별화가 점점 더 어려워지는 시장에서는 "어느 정도는 모든 것이 모달 토큰"이라고 아웃라이어 벤처스의 설립자 제이미 버크는 말합니다. 즉, 토큰은 펀더멘털에 의해 이상적으로 뒷받침되는 과대광고와 모멘텀을 창출하는 능력에 의존하는 경우가 많지만, 펀더멘털을 놓치는 경우가 많습니다. 또한 토큰은 커뮤니티 참여와 사회적 가시성에 의해 주로 주도되는 동종 토큰 간의 관심을 끌기 위해 경쟁하게 됩니다. 펀더멘털 분석이 부재한 상황에서 많은 투자자는 토큰의 본질적인 가치 때문이 아니라 다른 사람들도 그렇게 할 것이라고 믿기 때문에 토큰에 투자할 것입니다. 프로젝트가 가치를 증명하기 위해서는 투자가 필요하고, 이는 시장에 일반적인 관심이 있을 때만 가능하기 때문에 이러한 닭과 달걀의 상황은 다시 한번 카테고리 토큰을 전면에 내세우게 됩니다. 결과적으로 시장의 투기적 특성은 모달 가치의 중요성을 증폭시키며, 토큰은 강력한 펀더멘털을 갖춰야 할 뿐만 아니라 관심을 끄는 데도 성공해야 합니다.

전략적 해자로서의 토큰 그래비티: 자본, 커뮤니티, 기술의 역할

토큰 그래비티는 자본력, 커뮤니티 참여, 기술 통합의 조합을 통해 프로젝트를 궤도로 끌어들이는 웹3.0의 전략적 해자를 만들어냅니다. 이러한 요소들이 결합하여 대규모 토큰을 암호화폐 생태계의 역학을 형성하는 강력한 허브로 탈바꿈시킵니다.

자본은 토큰이 풍부한 유동성 풀을 확보하고 기관 투자자를 유치하며 인수합병(M&A)을 통해 전략적 파트너십이나 성장 자금을 조달할 수 있게 해주는 토큰 그래비티의 초석입니다. 이러한 재무적 강점을 통해 토큰은 더 많은 유동성과 투자로 더 많은 사용자와 투자자를 끌어들이는 플라이휠 효과를 누릴 수 있습니다.

문화는 토큰의 중력을 유지하고 증폭시키는 힘입니다. 비탈릭은 "문화는 인센티브와 비슷한 효과를 가지고 있으며, 사실 문화는 인센티브의 일부입니다. 문화는 누가 생태계에 끌리고 누가 쫓겨나는지에 영향을 미칩니다." 적극적이고 충성도가 높은 사용자 기반은 네트워크 효과의 원천일 뿐만 아니라 유기적인 성장의 원동력이기도 합니다. 이러한 커뮤니티는 토큰을 중심으로 단결하여 새로운 사용자와 프로젝트를 끌어들이는 소속감을 형성합니다. 소규모 프로젝트의 경우, 강력한 커뮤니티와 연계하는 것이 모호함과 빠른 채택의 차이를 만들 수 있습니다.

기술은 토큰 생태계 내에서 원활한 통합과 향상된 상호운용성을 위한 근간입니다. 잘 개발된 기술 프레임워크를 갖춘 토큰은 통합을 더 쉽게 만들 수 있지만, 이러한 기술적 장점은 사용자 참여를 유지하기 위한 성장과 커뮤니티 지원을 위한 자본과 조화를 이루어야 합니다. 프로젝트는 종종 기술적으로 우수한 프로토콜이 더 큰 커뮤니티를 가진 자본력을 갖춘 경쟁자에게 밀릴 수 있는 트레이드오프에 직면하며, 이는 균형 잡힌 접근법의 필요성을 강조합니다.

토큰그래비티의 진정한 강점은 자본, 커뮤니티, 기술 간의 시너지입니다. 이러한 요소들이 결합하면 새로운 프로젝트를 유치하고 혁신을 촉진하며 장기적인 성장을 주도하는 자생적인 생태계가 만들어집니다. 이러한 역동성을 통해 소규모 토큰은 유동성과 인프라에 접근할 수 있고, 대규모 토큰은 탈중앙화 경제의 기본 기둥으로서 역할을 공고히 하며 전략적 인수를 통해 웹3.0의 미래를 만들어 갑니다.

기관의 변화

토큰 통합으로 시장이 재편되면서 수요는 소매 중심의 투기에서 기관의 전략적 장기 투자로 이동하고 있습니다. 기관 자본은 풍부한 유동성, 강력한 거버넌스, 안정성을 갖춘 토큰으로 유입되고 있으며, 이는 카테고리 토큰을 바람직한 투자 대상으로 만드는 특성입니다. 기관 투자자들은 풍부한 유동성, 안전한 투자 환경, 일관된 시장 깊이를 우선시하며, 가격에 큰 영향을 주지 않으면서 대규모 거래를 수용할 수 있는 자산을 찾습니다. 투기성 토큰에 매력을 느끼는 개인 투자자와 달리 기관은 장기적인 안정성과 성장 잠재력을 제공하는 자산에 초점을 맞추며, 카테고리 토큰을 우선적으로 선택합니다. 이러한 변화는 기관 자본이 카테고리 토큰으로 유입됨에 따라 유동성이 풍부해지고 시장 가치가 상승하여 매력을 더욱 높이는 피드백 루프를 만들어냅니다. 이러한 성장은 더 많은 투자를 유치하여 지배적인 위치를 공고히 하고 시장 전반으로 영향력을 확대합니다.

카테고리 토큰은 기존 시장의 인덱스 펀드처럼 운영될 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 간단하고 효율적인 산업 분배 방법을 제공합니다. 카테고리가 성숙해짐에 따라 해당 섹터의 지배적인 토큰은 ETF나 지수처럼 전체 시장 생태계를 대표하는 토큰이 됩니다. 기관의 경우 카테고리 토큰에 투자하면 투자 프로세스를 간소화할 수 있습니다. 기관은 유동성과 만기 위험이 높은 섹터에서 개별 우승자를 고르는 대신, 전체 카테고리의 경제 활동을 포착하는 토큰에 자본을 할당할 수 있습니다.

많은 토큰이 모달 가치 측면에서 바닥을 향한 경쟁에 휩싸여 있지만, 특정 카테고리는 실제 데이터 구성 요소(예: DeAI, DePIN, RWA)와 연결되어 있기 때문에 이러한 역학 관계에서 벗어날 수 있을 것으로 생각합니다. 이러한 카테고리는 가시적이고 측정 가능한 데이터 및 사용 사례와 더욱 밀접하게 연결되어 있으며, 개인 및 기관 투자자 모두의 관심을 점점 더 끌 것입니다.

토큰 그래비티 사례 연구: ASI 합병

세계에서 가장 오래되고 가장 활발하며 주제에 맞는 액셀러레이터인 아웃라이어 벤처스는 토큰 그래비티의 역학을 직접 목격했습니다. OV의 포트폴리오에서 주목할 만한 사례 중 하나는 fetch.ai, 싱귤래리티넷, 오션 프로토콜이 통합 토큰으로 결합되어 ASI가 해당 카테고리에서 지배적인 위치를 차지하게 된 ASI 합병입니다. 이번 합병은 시작에 불과하며, ASI는 CUDOS를 추가하여 합병 전략을 이어가고 있습니다.

이 합병은 실제 세계에서 토큰 그래비티의 힘을 보여줍니다. ASI는 자원, 자본, 시장 영향력을 결합하여 소규모 프로젝트를 생태계로 끌어들이고 업계에서 선도적인 위치를 공고히 하는 카테고리 토큰으로 진화하고 있습니다. 이러한 추세는 ASI에만 국한된 것이 아니라 DeAI, DePIN, 리얼 월드 에셋과 같은 부문에서도 비슷한 통합 패턴이 관찰되고 있습니다. 이러한 섹터가 성숙해짐에 따라 자본력이 좋은 토큰의 중력이 계속 커지면서 더 많은 통합, 통합 및 산업 성장을 이끌 것입니다.

토큰 통합의 미래

토큰 경제의 미래는 토큰 그래비티의 영향을 받고 있습니다. 시장이 성숙함에 따라 일부 지배적인 카테고리의 토큰은 계속해서 자본, 프로젝트, 사용자를 끌어들여 더욱 안정적이고 상호 연결된 생태계를 형성할 것입니다. 이러한 변화는 기존 플레이어와 신규 진입자 모두에게 기회를 제공하지만 전략적 적응도 필요합니다.

자본 유동성은 토큰 그래비티의 주요 구성 요소입니다. 주요 거래소에 상장하는 데는 엄청난 비용이 들고 수년이 걸릴 수 있으며, 거래소가 더욱 선별적으로 변함에 따라 그 기간은 더욱 길어질 것입니다. 이는 우수한 기술을 보유하고 있더라도 신규 진입자에게는 상당한 장애물이 됩니다. 아무리 혁신적인 프로젝트라도 필요한 인프라, 거래소 상장, 유동성 풀, 파트너십을 구축하는 데는 상당한 시간이 걸립니다. 기관 투자자는 풍부한 유동성과 안정적인 인프라가 필요합니다. 따라서 신규 진입자는 시장에서 발판을 마련하기 위해 힘겨운 싸움에 직면하게 됩니다. 이들은 자본, 커뮤니티, 유동성을 구축하여 더 크고 잘 알려진 토큰 카테고리와 경쟁하기 위해 시간이 필요합니다. 결과적으로 토큰 중력은 시간이 지나도 계속해서 관심과 자본을 유치할 수 있는 해자를 이미 확보한 기존 업체에게 유리합니다.

대형 토큰의 경우, 중력을 활용하여 성장을 촉진하고 혁신을 흡수하는 데 초점을 맞춰야 합니다. 동시에 새로운 프로젝트는 기존 생태계에 통합하거나 독자적으로 설 수 있는 고유한 가치 제안과 문화를 구축하여 복잡한 환경에 대응해야 합니다. 이러한 역학 관계를 이해하는 것은 창업자와 투자자 모두에게 중요합니다. 자신의 전략을 새로운 통합 모델과 결합하고 변화하는 시장에 적응할 수 있는 기업이 탈중앙화 경제의 다음 단계에서 성공할 가능성이 가장 높습니다.

다음 포스팅에서는 웹 3.0 M&A의 실질적인 측면을 살펴보고, 성장을 주도하려는 기존 플레이어와 새로운 시장을 개척하려는 신규 진입자 모두의 관점에서 최신 트렌드와 전략을 살펴볼 것입니다.