출처:바이낸스

주요 내용

• 내러티브, 정서, 과대광고는 단기적으로 사용자의 관심을 끌 수 있지만, 특히 하락장에서는 장기적인 성장에는 충분하지 않습니다. 업계 내러티브나 외적 보상에만 의존하는 프로젝트는 단기 체류 유저를 유치하는 경향이 있으며 장기적으로는 어려움을 겪을 수 있습니다.

• 프로젝트는 성공적인 사용 사례와 지속 가능한 수익과 같은 가시적인 이점을 활용하여 사용자에게 실질적인 가치를 제공하는 데 집중해야 합니다. 이러한 사용자 중심 접근 방식은 사용자들의 참여를 유지하고 초기 과대광고 이후에도 충성도를 높일 수 있습니다. 궁극적으로 의미 있는 가치와 지속적인 혁신을 제공함으로써 개별 프로젝트의 장기적인 성장을 보장하고 더 건강하고 탄력적인 암호화폐 시장을 조성할 수 있습니다.

• 이 보고서에서는 '진정한 가치'를 달성하는 세 가지 방법, 즉 실질 수요, 실질 매출과 수익, 실질 수익률에 초점을 맞춥니다.

• 실질 수요는 외적 보상에 의존하지 않고 제품이나 서비스를 사용하고 비용을 지불하려는 참여자의 의지와 능력입니다. 강력한 제품-시장 적합성은 내재적 수요를 창출하고 프로젝트가 지속적인 수익을 창출할 수 있게 합니다.

• 실제 수익은 프로젝트가 창출하는 유형 소득으로, 일반적으로 계약 수수료에서 발생합니다. 건전한 토큰 이코노미와 낮은 운영 비용이 결합되면 프로젝트는 운영 수익성을 달성할 수 있습니다.

• 암호화폐 경제의 실제 수익률은 유형의 수익 흐름에서 비롯되며, 인플레이션 토큰 발행에 전적으로 의존하지 않습니다.

관심 지속을 위한 도전과제

내러티브, 정서, 과대광고는 단기적인 가격 행동을 유도하고 리테일의 관심을 끌어내는 데 매우 중요합니다. 그러나 이러한 요소만으로는 장기적인 가격 및 활동 증가를 유지하기에는 충분하지 않습니다. 이는 체인 활동이 감소하고 자본 유입이 둔화되는 횡보장이나 약세장에서 더욱 분명하게 드러납니다. 업계 내러티브에만 의존하거나 포인트나 에어드랍 채굴과 같은 외재적 보상을 제공하여 활동을 장려하는 프로젝트는 더 어려운 운영 환경에 직면하게 됩니다.

내재적 유형 가치를 제공하는 프로젝트는 시장 상황에 관계없이 기본적인 수준의 활동을 유지할 수 있기 때문에 이러한 상황에서 더 나은 성과를 거두는 경향이 있습니다.

현재 상황

많은 프로젝트가 인공지능, 리플리지 또는 인프라 레이어와 같은 최신 트렌드를 활용하여 사용자들의 관심을 사로잡는 데 성공했습니다. 그러나 이러한 프로젝트 중 일부는 모멘텀을 유지하지 못했고, 시간이 지날수록 사용자의 관심이 줄어들면서 하락세를 감추기 어렵습니다.

사용자를 유치하고 유지하기 위해 포인트 시스템이나 에어드랍 약속과 같은 외적 인센티브에 크게 또는 전적으로 의존하는 프로젝트도 비슷한 경향을 보입니다. 이러한 전략은 초기에 사용자의 관심과 참여를 유도할 수는 있지만 장기적인 헌신을 이끌어내는 데는 실패하는 경우가 많습니다. 포인트 프로그램이 종료되거나 토큰이 에어드랍되면 사용자를 잃게 되고 사용자를 유지해야 할 본질적인 이유가 부족해집니다.

전반적으로 과대 광고나 외재적 보상에만 의존하는 프로젝트는 단기적인 사용자층만 유치하는 경향이 있습니다. 그리고 가시적인 혁신이 없다면 이러한 프로젝트는 암호화폐 생태계의 전반적인 발전과 성숙에 크게 기여하지 못할 것입니다.

실질적인 가치 제공에 집중

지속 가능한 성장을 달성하기 위해서는 프로젝트가 사용자에게 실질적인 가치를 제공하는 데 집중해야 합니다. 이 보고서에서는 "실질적인 가치"를 성공적인 사용 사례, 지속 가능한 수익 또는 기타 형태의 유형적 보상의 형태로 실질적인 혜택을 제공하는 제품이나 프로그램으로 폭넓게 정의합니다. 이에 대해서는 다음 섹션에서 더 자세히 설명하겠습니다.

실질적인 가치를 제공하는 목표는 초기의 과대광고 이후에도 사용자의 참여를 유지하여 외적인 보상이 없더라도 플랫폼을 계속 사용하도록 하는 것입니다. 시간이 지남에 따라 이러한 사용자 중심 접근 방식은 충성도를 높이고 사용자가 다른 사람에게 플랫폼을 홍보하도록 유도하여 성장의 동력을 만들 수 있습니다.

그림 1: 사용자 참여, 상호 작용, 즐거움은 성장의 플라이휠을 만들어냅니다

출처: Hubspot.

실제로, 프로젝트는 실질적인 필요를 충족하고 본질적인 혜택을 제공하는 솔루션을 개발함으로써 단기적인 인센티브를 넘어 지속적으로 참여하는 충성도 높은 사용자층을 육성할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 개별 프로젝트의 장기적인 성장을 보장할 뿐만 아니라 더 건강하고 탄력적인 암호화폐 시장을 만드는 데도 도움이 됩니다. 장기적으로 암호화폐 생태계의 성공 여부는 프로젝트가 의미 있는 가치를 제공하고 지속적인 혁신을 주도할 수 있는 능력에 달려 있습니다.

실질적 가치의 측면 이해

위에서 언급했듯이, 저희는 "실질적 가치"를 실질적인 혜택을 제공하는 제품이나 프로젝트로 폭넓게 정의합니다. 시장 참여자를 위한 가치를 창출하는 방법에는 여러 가지가 있지만, 크게 세 가지 영역이 있습니다.

• 실제 수요: 실제 사용자 요구 또는 사용 사례를 충족하는 제품이나 서비스의 제공을 말합니다.

• 실제 수입/매출/현금 흐름: 일반적으로 비용 발생을 통해 재정적 지속 가능성을 달성하는 것을 의미합니다.

• 실제 수익률: 유형적 수입원으로부터 발생하는 토큰 보유자에게의 수익 제공을 의미합니다.

1. 실제 수요

실제 수요는 에어드랍이나 포인트 채굴 약속과 같은 외적 보상이 제공되지 않아도 특정 상품이나 서비스를 사용하고 지불할 의사와 능력이 있는 암호화폐 참여자의 의지와 능력으로 표현됩니다. 이는 일반적으로 시장의 격차나 필요를 채우거나 많은 사용자가 공감하는 가치 있는 기능과 사용 사례를 제공하는 등 제품과 시장 간의 긴밀한 결합을 통해 달성할 수 있습니다.

제품과 시장의 긴밀한 적합성은 내재적 수요를 창출하고 프로젝트가 지속적인 수익을 창출할 수 있게 해줍니다. 이는 다시 프로젝트가 지속적으로 발전하고 최종 사용자의 변화하는 요구를 충족하는 데 필요한 리소스와 사용자 매력을 제공합니다.

우리는 사용자 매력과 재무 지표에서 지속적으로 성장하는 기존 산업에서 실제 수요를 목격했습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)은 이러한 트렌드를 잘 보여주고 있으며, 필수적인 사용 사례 프로젝트를 제공함으로써 암호화폐 경제의 중요한 부분이 되었습니다.

• 탈중앙화 거래소 플랫폼(DEX)은 사용자에게 온체인 토큰 교환을 위한 인프라를 제공합니다.

• 유동성 서약을 통해 사용자는 유동성을 유지하면서 자산을 담보할 수 있습니다.

• 머니 마켓은 개인 간(C2C) 자산 대출을 가능하게 합니다.

• 크로스체인 브리지를 사용하면 서로 다른 체인 간에 자산을 전송할 수 있습니다.

• 스테이블코인은 결제 서비스에 추가로 사용할 수 있는 암호화폐 자산의 형태로 안정적인 가치 저장 수단을 제공합니다.

탈중앙화 금융 외에도 이 새로운 카테고리는 강력한 시장 수요를 확보하고 많은 사용자를 끌어들이는 데 성공했습니다.

• 중앙화된 거래 플랫폼은 법정화폐 예치, 현물 및 레버리지 거래, 금융 상품, Web3 지갑 등 종합적인 통합 도구를 제공합니다.

• 텔레그램 트레이딩 봇은 온체인 거래 경험을 최적화하고, 거래 프로세스를 보다 쉽고 원활하게 만들어 명목 화폐 거래에 대한 강력한 수요를 포착합니다.

• 예측 시장을 통해 참가자들은 정치 선거, 스포츠 이벤트, 대중문화 이벤트 등 미래 이벤트의 결과에 따라 주식이나 토큰을 거래할 수 있습니다.

• 이 게임은 암호화폐 커뮤니티 외부의 수많은 게이머들의 현실적인 요구를 반영하여 혁신적인 게임 내 경제를 도입했습니다.

• 온체인 분석 도구는 원시 블록체인 데이터를 수집, 대조 및 실행 가능한 인사이트로 변환하며, 이 중 일부는 유료 구독을 통해 애드온으로 제공됩니다.

이 목록은 완전한 목록이 아니라 시간이 지남에 따라 사용자 매력과 성장 측면에서 입증된 내구성을 설명하기 위한 것입니다.

제품과 시장의 적합성이 높고 지속적인 가치를 제공하는 프로젝트와 단기적인 관심과 인위적인 수요에 의존하고 실제 문제를 해결하지 못하며 지속 가능한 성장 가능성이 부족한 프로젝트를 구분하는 것이 중요합니다.

2. 실제 수익과 이익

실제 수익은 프로젝트가 창출하는 유형적 수입으로, 보통 계약 수수료에서 발생합니다. 건전한 토큰 이코노미와 결합하면, 운영 비용을 충당하기에 충분한 수익을 지속적으로 창출하는 프로젝트는 외부 자본에 의존하지 않고도 시간이 지나면서 수익성과 지속 가능성을 확보할 수 있습니다.

프로젝트의 수익성은 다음과 같이 계산할 수 있습니다.

수익 = 수익 - 운영 비용 - 토큰 오퍼링

수익은 총 프로젝트 수익에서 운영 비용과 토큰 오퍼링을 차감하여 계산할 수 있습니다. 앞서 살펴본 바와 같이, 수익은 단순히 수익만이 아니라 총 수익이 비용(운영 비용 및 토큰 발행 포함)을 초과해야만 프로젝트가 수익을 낼 수 있습니다.

그림 2: 30일 수익성 기준 상위 10개 계약

최근 30일간의 데이터를 기준으로 수익성 측면에서 (토큰 터미널의 샘플 데이터 세트 내에서) 선두 프로토콜은 트론, 메이커, 유니스왑입니다.

반면, 일부 프로젝트는 토큰 발행량이 많거나 공급 측면 인센티브로 인해 상당한 수익을 창출할 수 있지만 그렇지 못할 수 있습니다. 높은 발행량이나 공급 측면 인센티브로 인해 실제로는 순손실 상태에 놓일 수도 있습니다. 말할 필요도 없이, 대부분의 계약이 몇 년(또는 몇 달) 밖에 지속되지 않기 때문에 모든 계약이 즉시 수익을 창출할 것으로 기대하는 것은 합리적이지 않다고 생각합니다. 전통적인 초기 단계의 스타트업의 경우, 성장을 촉진하기 위해 초기 단계에서 손실을 감수하는 것이 일반적이며, 이는 장기적으로는 도움이 될 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 투자자는 가까운 미래에 수익성을 실현할 수 있는 경로가 있는지 평가하고 결정해야 합니다.

3. 실질 수익률

실질 수익률은 실질적인 수익 흐름에서 비롯되며 인플레이션 토큰 오퍼링에 전적으로 의존하지 않습니다. 이는 기업이 수익의 일부를 주주에게 돌려주는 전통 금융의 배당금과 유사합니다. 마찬가지로 암호화폐 경제에서 '실질 수익률'은 토큰 보유자나 사용자에게 실제 수익을 분배하는 메커니즘입니다. 이는 일반적으로 스테이킹 보상, 토큰 가격 재조정 또는 환매 및 소각의 형태로 이루어집니다.

암호화폐 프로젝트는 토큰 보유자에게 보상을 제공하는 실제 수익률을 제공함으로써 이해관계자들과 합의를 도출합니다. 거래 수수료를 통해 유동성 공급자에게 수익률을 제공하는 탈중앙화 거래 플랫폼, 지분 담보 보상을 통해 수익률을 분배하는 유동성 담보 및 리플레징 계약, 기초 자산(예: 국채)을 통해 수익률을 창출하는 합성 달러 및 스테이블코인 계약 등이 그 예입니다.

그림 3: 실질 수익률을 배분하는 탈중앙화 거래 플랫폼의 도식

반면, 유일한 기능이 거버넌스인 네이티브 토큰도 있습니다. 이러한 토큰은 근본적으로 괜찮고 프로젝트의 기능과 탈중앙화에 필수적이지만, 일반적으로 보유자에게 직접적인 재정적 수익을 제공하지는 않습니다. 실제 수익률이 없다는 것은 이러한 토큰의 가치가 해당 토큰의 유용성과 해당 프로젝트의 성공 여부에 크게 좌우된다는 것을 의미합니다.

마지막으로, 투자자는 주로 인플레이션 토큰을 통해 수익을 창출하는 토큰에 대해서도 유의해야 합니다. 이러한 토큰은 수익 동기가 있는 자본을 끌어들이는 경향이 있으며 본질적으로 지속 가능하지 않습니다. 인플레이션 인센티브가 높은 토큰은 토큰 공급이 증가하여 시간이 지남에 따라 수요와 공급의 불균형을 초래하게 됩니다. 토큰에 대한 수요가 그에 따라 증가하지 않으면 토큰 가격은 하락할 것입니다. 대신 인플레이션 상품에 의존하지 않고 실질적인 수익을 제공하는 수익 분배 모델에 집중해야 합니다.

결론

암호화폐 경제의 혁신이 계속되는 가운데, 장기적으로 지속 가능한 프로젝트와 단기적인 과대광고를 구분하는 기본 비즈니스 모델을 이해하는 것이 중요합니다. 이 새로운 순환 시장에서 강력한 제품 시장 적합성, 일관된 매출/수익 성장, 실질 수익률을 보여줌으로써 실질적인 가치를 제공하는 프로젝트는 시간의 시험을 견뎌낼 가능성이 더 높습니다.

반면, 일시적인 트렌드나 투기적 관심에 의해 주도되는 프로젝트는 초기에는 빠른 성장을 경험할 수 있지만 지속 가능성에 필요한 기본 요소가 부족한 경우가 많습니다. 명확한 가치 제안과 견고한 비즈니스 모델이 없으면 시장의 열기가 식으면 설 자리가 없어집니다.

장기적인 성장을 위해서는 사용자에게 실질적인 가치와 실질적인 혜택을 제공하는 데 초점을 맞춘 프로젝트가 더 많이 등장하기를 바랍니다.