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홍콩의 주요 웹3.0 규제 정책 1주년을 되돌아보며

2024/06/01 19:48

따르다

저자: 우 웬첸, 변호사, 물라나 투자 관리

2012년 6월 1일은 홍콩 증권선물위원회에서 정한 중요한 날입니다. 6월 1일은 홍콩 증권선물위원회에서 정한 중요한 날입니다.

지난해 6월 1일 이전에 홍콩에서 영업한 거래소는 과도기적 조치를 적용받아 올해 5월 31일까지 라이선스 없이 영업할 수 있었습니다. 오늘 6월 1일 이후에는 모든 거래소가 홍콩 금융관리국(SFC)의 라이선스 또는 허가를 받아야만 영업할 수 있습니다.

지난 한 해 동안 홍콩 웹3 시장은 그 어느 해보다 많은 일이 있었고, 그 어느 때보다 빠르게 움직였습니다.

지난해 6월 1일부터 올해 5월 31일까지 홍콩의 웹3.0 정책 및 규제 동향을 살펴보세요.

2023년 6월 1일 이전, 거래소 라이선스 신청에 관심이 있는 다양한 거래소 또는 기관은 사용자를 가장 빠르게 흡수하고 사용자 거래량을 늘릴 수 있는 가장 간단한 거래소를 구축하기 위해 분주했습니다. 목표는 과도기적 취급을 받고 올해 5월 31일까지 라이선스 신청서를 제출할 때까지 계속 운영할 수 있는 자격을 얻는 것입니다.

올해 2월 29일 라이선스 신청 기간이 마감될 때까지 24개 업체가 신청했습니다. 그중에는 코인, 파이어코인, 오케이, 쿠코인, 게이트, 바이비트 등 유명 거래소들이 다수 포함되었습니다.

기본적으로는 모든 헤드라인 거래소들이 신청을 철회했습니다. 물론 가장 큰 충격은 며칠 전 OK가 신청을 철회하기로 했다는 소식이었습니다. OK가 이미 라이선스 신청에 많은 자원을 투자했다는 것은 잘 알려진 사실이었기 때문입니다.

제 생각에 헤드라인 거래소의 신청 철회는 다음과 같이 해석할 수 있습니다.

1. SEC가 거부한 것이 아니라 모두 자체적으로 신청서를 철회한 것입니다. 이 둘 사이에는 분명한 차이가 있습니다. 자발적 철회는 거래소가 비용, 향후 사업 개발, 경쟁사 수 등을 따져본 결과 비용과 향후 개발 사이에 큰 차이가 있다는 것을 깨닫고 포기한 결과일 수 있습니다.

2. 홍콩은 작은 시장이며 거래소는 18개국(주로 유럽과 미국)에서만 원격 등록을 허용합니다. 홍콩에는 이미 두 개의 허가된 거래소가 있으며, 두 개의 거래소가 추가로 원칙적으로 승인을 받았으며 국내 시장은 아직 개방되지 않았습니다. 거래소 간의 경쟁이 치열합니다. 높은 운영 비용으로 인해 시장은 적어도 몇 년 동안 거래소가 수익을 내지 못할 것이라는 결론을 내렸습니다.

3. 코인베이스의 홍콩 정책에 관심을 기울여왔다면 작년 2월 코인베이스가 홍콩 사용자 서비스를 중단한다고 발표했음을 알 수 있을 것입니다. 그러나 올해 초, 일부 사람들은 홍콩 사용자가 코인베이스에 등록할 수 있다는 사실을 알게 되었습니다. 즉, 홍콩에서 운영하지 않고 홍콩에서 광고하지 않으며 의도적으로 홍콩 사용자를 유치하지 않는 해외 거래소는 여전히 홍콩 사용자가 플랫폼에 등록할 수 있습니다.

4. 홍콩 사용자에게 계약 또는 파생상품을 개방한 경우와 같이 주요 거래소에서 규정을 준수하지 않은 사례가 있었습니다. 2018년 증권선물위원회(SFC)는 모든 계약형 상품은 증권 범주에 속하며 발행 라이선스가 필요하다는 점을 명확히 했습니다. 거래소가 과거의 규정 미준수 사실을 설명하기가 더 어려워져 라이선스 취득이 더 어려워질 수 있습니다.

이러한 모든 이유로 볼 때 자발적으로 신청을 철회하는 것이 합리적인 선택이라고 생각합니다. 거래소 전체의 장기적인 발전, 지속 가능성, 비용 효율성 등을 고려할 때 올바른 선택입니다.

그런데 거래소의 전략을 돌이켜보면, 비트젯의 계열사가 OSL을 인수한 것은 매우 현명한 결정이었습니다. Bitget이 최근 몇 년 동안 가장 빠르게 성장하는 거래소 중 하나인 것도 당연합니다.

거래소는 중요하지만 전체 암호화폐 생태계의 한 부분일 뿐입니다. 홍콩 정부는 최근 토큰화된 증권과 RWA를 강력하게 추진하고 있습니다. RWA의 기초 자산은 대부분 전통적인 증권 상품입니다. 홍콩 규제 당국과 투자자들은 이에 더 익숙합니다.

특히 올해 초 GF증권과 NV테크놀로지는 공동으로 토큰화된 단기 금융 어음을 발행했습니다. 두 조직 모두 중국 관련 배경을 가지고 있거나 중국 기관과 우호적인 관계를 맺고 있습니다. GF증권의 선구적인 역할은 향후 더 많은 중국계 금융기관이 가상화폐 관련 상품을 출시하도록 유도할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

RWA는 다양한 응용 시나리오가 있으며, 홍콩 달러 스테이블코인과 결합하면 수평적 발전 가능성이 더 커질 것입니다. 예를 들어 RWA 상품을 담보로 홍콩 달러 스테이블코인을 빌리고, 스테이블코인을 탈중앙화 상품을 담보로 사용할 수 있다면 전통 시장과 암호화폐 시장을 통합할 수 있습니다.

또 다른 관심사는 홍콩에서 현물 ETF가 시행된다는 점입니다.

현물 ETF 투자자는 별도의 가상자산 지갑과 거래 계좌를 개설할 필요 없이 기존 증권 투자 계좌를 통해 구매할 수 있습니다. 미국의 ETF와 달리 실제 가상 화폐로도 상환할 수 있으며 개인 투자자에게도 개방되어 있습니다. 홍콩의 ETF는 확실히 역사를 만들었습니다.

또한 최근 들어 VA 펀드 투자 시장이 다시 활기를 띠고 있는 것으로 보입니다. 올해 이민자 투자자 프로그램이 최근 출시된 것도 주목할 만합니다. 이 투자 이민 제도에서 인정되는 상품에 가상자산은 포함되지 않지만, SFC 라이선스를 받은 자산운용사가 개설한 유한책임투자회사(LPF) 또는 개방형펀드회사(OFC)는 투자 이민 제도에서 투자한 3천만 달러 중 1천만 달러를 사용할 수 있으며 이 두 종류의 펀드에 투자할 수 있는 자산이나 상품에 대한 제한이 없습니다. 즉, LPF와 OFC 모두 가상화폐에 투자할 수 있습니다. 따라서 어떤 경우든 가상화폐에 투자하고자 한다면 증권선물위원회의 인가를 받아 가상자산 운용에 100% 투자할 수 있는 수준까지 업그레이드된 회사와 협업하는 것이 좋습니다.

거래소 라이선스 외에도 올해 홍콩 정부는 스테이블코인 샌드박스와 장외거래 라이선스도 적극적으로 시행하고 있습니다. 홍콩 금융관리국은 스테이블코인 라이선스의 적용 시나리오를 특히 중요하게 생각하며, 스테이블코인이 거래소에서 거래 쌍으로만 사용되어서는 안 된다고 생각합니다. 적용 시나리오는 순수 거래보다 더 광범위하고 다양해야 합니다.

거래소, 장외거래, 스테이블코인의 세 가지 라이선스는 서로 다른 세 개의 정부 부처에서 규제하지만 모두 금융서비스국과 재무부에서 조율합니다. 이러한 조치는 정부가 강력하고 투명한 규제 환경을 구축하고 웹3의 지속 가능한 발전을 위해 정책의 연속성을 유지하는 데 도움이 됩니다.

전반적으로 작년의 압도적인 홍보와 성대한 이벤트에 비해 올해는 모든 업계 이해관계자들이 강세장에 대비하고 홍콩의 웹3 발전을 위해 노력하기 위해 머리를 숙이고 실질적인 노력을 하고 있는 것이 분명합니다. 그렇지만 작년보다 더 많은 실질적인 발전과 기회가 있을 것으로 생각합니다.