높은 밸류에이션 거품과 작별하기: 보다 지속 가능한 토큰 발행 모델 모색하기

저자: Ethan Luc 출처: coindesk 번역: 굿오바, 골든파이낸스

주류 블록체인의 도입을 막는 가장 큰 요인은 여전히 투기에만 집중한다는 인식이 지배적이라는 점입니다. 지속 가능한 생태계를 구축하고 더 많은 사용자를 유치하기 위해 프로토콜은 토큰 배포 방식을 근본적으로 재고해야 합니다. 부풀려진 가치와 투기적 가격 행동에서 장기적인 유용성과 투명성으로 초점을 옮겨야 합니다.

올해 암호화폐 시장에서는 토큰 발행이 다시 활발해졌으며, 그 중 상당수가 '낮은 유동성, 높은 완전 희석 가치(FDV)' 전략을 채택하고 있습니다. 높은 가격에 발행하고, 수십억 달러의 가치 평가를 이끌어내며, 프로젝트의 잠재력을 과대 포장하는 것입니다. 이 전략은 많은 비판을 받아왔지만, 관심을 끄는 많은 프로젝트에서 거부할 수 없는 전략으로 입증되었습니다. 문제는 무엇일까요? 전적으로 인위적이라는 점입니다.

"낮은 유동성, 높은 FDV" 모델은 전체 토큰 공급량(유동성)의 일부를 시장에 방출하는 동시에 각 토큰에 높은 가격을 할당하는 방식입니다. 이로 인해 많은 토큰 보유자가 아직 유통 중인 토큰의 나머지 공급량을 고려하지 않아 프로젝트에 기만적인 FDV가 형성됩니다.

이 접근 방식은 초기에는 큰 관심을 끌 수 있지만, 이 모델을 채택한 많은 프로젝트에서 단기적인 이익만 보고 장기적인 이익은 사라집니다. 이는 지속 가능한 접근 방식이 아니며, 모든 암호화폐 프로젝트가 장기적인 유용성과 프로토콜 채택이라는 진정한 목표에 집중하지 못하게 합니다. 비트코인이 사용자 기반을 구축하는 데는 수년이 걸렸지만, 오늘날 프로젝트는 단 한 번의 대량 출시로 이를 달성할 수 있습니다.

암호화폐는 가격 투기를 피하면서 유통과 유용성에 업계의 초점을 다시 맞추기 위해 더 과감한 베팅을 해야 합니다.

투기적 이익보다 장기적인 유용성과 유기적 성장을 우선시하는 토큰 오퍼링을 관리하는 더 나은 방법이 있습니다. 프로토콜들은 대안 모델을 실험하기 시작했습니다. 예를 들어, 블록체인 기반 소셜 플랫폼인 FRIEND는 토큰을 100% 플로트 방식으로 발행하여 첫날부터 모든 토큰을 커뮤니티에 배포했습니다. 라바 네트워크가 매우 다른 접근 방식을 취한 후, 업계는 블록체인 프로젝트가 토큰 분배와 가치 평가를 처리하는 방법에 대한 새로운 표준을 채택해야 한다고 생각합니다.

시장 지향적 접근

블록체인 액세스 레이어인 Lava의 경험과 인사이트를 공유함으로써 보다 책임감 있고 지속 가능한 토큰 분배 관행으로의 전환을 촉진할 수 있기를 바랍니다. 우리는 함께 모든 참여자에게 혜택을 주는 더 강력하고 탄력적인 블록체인 생태계를 구축할 수 있습니다.

탈중앙화 거래소(DEX)에서 거래되는 시장 파생 토큰을 중심으로 하는 이 대안적 토큰 발행 전략은 투기를 줄이고 신봉자들과 장기적인 네트워크 참여자 커뮤니티를 유기적으로 육성하기 위해 고안되었습니다. 이 접근 방식은 초기 유동성을 높이고 공급량을 제한함으로써 투기적 가격 책정보다는 토큰의 본질적 유용성과 프로젝트의 실제 잠재력에 더 중점을 둡니다.

이 전략에는 몇 가지 주요 이점이 있습니다.

1. 투기 감소 : 초기 유동성이 높아지면 시장은 투기적 과대광고가 아닌 토큰의 효용과 수요에 따라 더 정확하게 토큰 가격을 책정할 수 있습니다.

2. 유기적 성장: 시장 파생 FDV는 프로젝트의 장기적인 성공과 유용성에 초점을 맞춘 커뮤니티를 육성합니다.

3. 투명성과 신뢰: 이 접근법은 과대평가의 함정을 피함으로써 커뮤니티 및 이해관계자들과 더 큰 신뢰를 쌓고 더 안정적이고 예측 가능한 경로를 보장합니다.

일각에서는 FDV에 대한 시장 파생 접근법이 초기 성장 둔화 또는 저평가의 위험을 초래할 수 있다고 주장할 수 있지만, 안정적이고 지속 가능한 계약의 장기적인 이점이 이러한 단기적인 우려보다 훨씬 더 큽니다.

블록체인 분야의 최근 논평에서도 변화의 필요성을 강조하고 있습니다. 예를 들어, 코인데스크의 아짐 칸은 개인 투자자를 유치하고 VC 토큰 시장을 활성화하기 위해 부풀려진 밸류에이션을 버려야 한다고 주장합니다. 이 주장은 높은 FDV의 단점을 인정하지만, 주로 밸류에이션을 낮게 유지하여 개인 투자자를 유치하고 시장의 과대 광고를 만드는 데 초점을 맞추고 있습니다.

그러나 이것만으로는 충분하지 않습니다. 장기적으로 지속 가능한 접근 방식은 밸류에이션을 낮추는 것을 넘어 개인 투자자와 더 많은 커뮤니티가 공감할 수 있는 실질적인 가치와 효용을 창출하는 것이어야 합니다. 당장의 시장 행복감이 아니라 투명성, 현실적인 가치 평가, 유기적인 성장 촉진에 초점을 맞춰야 합니다.

지속 가능한 블록체인 생태계 구축

블록체인 산업은 아직 초기 단계에 있으며, 현재 토큰 오퍼링이 관리되는 방식이 생태계의 미래를 결정할 것입니다. 시장에서 파생된 FDV 접근 방식은 다른 프로젝트들이 단기적인 이익보다 투명성, 장기적인 유용성, 커뮤니티 신뢰를 우선시할 것을 요구합니다.

블록체인 업계는 기로에 서 있습니다. 낮은 유동성, 높은 FDV 발행이 계속된다면 시장의 불안정성과 투자자의 불만은 더욱 커질 것입니다. 시장에서 파생된 FDV 접근 방식을 채택함으로써 프로젝트는 모든 참여자에게 혜택을 주는 더 강력하고 탄력적인 생태계를 구축할 수 있습니다. 이제는 업계가 반짝이는 새 토큰에 집중하는 대신 실제 제품을 만드는 데 집중해야 할 때입니다.