스테이블코인과 새로운 결제 환경

• 2023년 스테이블코인은 10조 8천억 달러 상당의 거래를 결제했으며 이 중 2조 3천억 달러는 결제, 국경 간 송금 및 기타 유기적 활동과 관련이 있었습니다

• 현재의 거대 결제 업체들은 높은 거래 비용과 느린 투명성을 포함한 상당한 단점에 직면해 있습니다. li>

  오늘날의 결제 대기업들은 높은 거래 비용, 느린 결제 시간, 제한된 투명성 등 상당한 단점에 직면해 있지만 스테이블코인의 장점도 있습니다

소개

< strong>소개

글로벌 결제 인프라는 현재 현대화 및 개선되고 있으며, 이를 통해 사용자에게 더 빠르고 저렴한 결제 수단을 제공할 수 있게 될 것입니다. 2023년 스테이블코인 시장에서 결제된 총 거래액은 10조 8천억 달러(로봇이나 자동화된 거래와 같은 '부자연스러운' 거래를 제외하면 2조 8천억 달러)를 넘어섰으며, 강력한 암호화폐 결제 시스템을 구축하고 송금 결제를 촉진하고 국경 간 거래를 간소화하는 데 스테이블코인이 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 로봇이나 자동화된 거래와 같은 '부자연스러운' 거래를 제외하면 총액은 2조 3,000억 달러가 됩니다. 조정된 기준으로 이는 전년 대비 17% 증가한 수치로, 스테이블코인이 현재 가장 큰 결제 네트워크를 빠르게 따라잡고 있음을 의미합니다.

세계은행에 따르면 기존 결제 네트워크는 유동성과 네트워크 효과 측면에서 몇 가지 중요한 이점을 누리고 있지만, 경쟁이 심화되면서 지난 15년 동안 송금 결제의 평균 비용이 3분의 1 이상 하락했습니다. 그러나 현재 전 세계적으로 200달러를 송금하는 데 드는 평균 비용은 여전히 송금액의 6.35%이며, 연간 총 비용은 약 540억 달러에 달합니다. 반면, 스테이블코인을 이용한 송금의 평균 거래 비용은 송금액의 0.5%에서 3.0%로 훨씬 낮으며, 새로운 기술의 혁신으로 인해 더 낮아질 가능성이 있습니다.

기술의 발전으로 판매자와 사용자가 새로운 결제 수단을 쉽게 채택할 수 있게 되면서 기존 결제 네트워크는 핀테크 도전자에게 더욱 취약해지고 있습니다. 스테이블코인을 기존 결제 시스템에 통합하는 것은 암호화폐가 실물 경제에서 점점 더 많이 사용되고 있음을 보여주는 예시입니다. 그러나 스테이블코인의 역할을 확대하기 위해서는 블록체인의 기술적 복잡성을 단순화하고 규제를 명확히 하여 소비자 보호를 보장하고 금융 포용을 확대해야 할 것입니다.

미래의 왕?

스테이블코인은 특히 6월 30일 유럽에서 암호자산 규제(MiCA)가 발효된 이후 최근 화제가 되고 있습니다.USDC는 미국 달러에 대한 지역 최초의 MiCA 준수 스테이블코인이 되었고, Circle의 EUR 스테이블코인도 MiCA 규정을 준수했습니다. EURC도 MiCA 준수 요건을 충족했습니다. 전통적인 금융 기관들도 이 지역에 스테이블코인을 도입했거나 도입할 계획입니다. 여기에는 소시에테제네랄의 디지털 자산 부문인 Forge가 기관용 버전의 스테이블코인 EURCV를 출시했으며, 약 1조 유로(1090조 원)의 자산을 관리하는 도이치뱅크의 자산 관리팀인 DWS는 2025년에 새로운 유로 스테이블코인을 출시할 계획입니다.

이러한 발전은 유럽 내 디지털 결제 네트워크를 구축하려는 노력에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 홍콩에서는 공개 협의 기간을 거쳐 법률을 제정하는 등 다른 관할권에서도 스테이블코인에 대한 자체 규제 프레임워크를 준비하고 있습니다. 한편, 미국에서는 하원과 상원에 법안을 제출하는 등 이 분야의 규제를 마련하기 위해 노력하고 있습니다. 폴 라이언 전 하원의장은 월스트리트 저널의 오피니언 기고문에서 스테이블코인이 미국 달러의 지배력을 유지할 뿐만 아니라 증가하는 국가 부채 문제도 해결할 수 있다고 언급했습니다. 코인베이스의 최고 법률 책임자였던 브라이언 브룩스 전 통화감독관도 월스트리트 저널에서 스테이블코인이 세계 기축통화로서 달러의 지위를 유지하는 데 도움이 될 수 있다고 말하며 비슷한 견해를 밝혔습니다.

스테이블코인은 기존의 글로벌 결제 시스템을 강화하는 중요한 새 도구가 되었습니다. 2023년에만 국경 간 비즈니스 거래, 국제 상거래(소매업), 글로벌 송금에는 무려 45조 달러의 금융 흐름이 수반될 것입니다. (그림 1 참조) 이러한 시장이 계속 성장함에 따라 IFAD, FXC Intelligence, Statista의 범주별 추정에 따르면 2030년에는 이 금액이 76조 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 오늘날 이러한 대규모 국경을 넘는 금융 흐름을 처리하는 기존의 인프라는 여러 가지 비효율성으로 인해 비용이 증가하고 국경을 넘는 자금 흐름이 느려지고 있습니다.

Unite Now

기존 결제 환경은 다양한 업체들로 구성되어 있지만, 크게 네 가지 주요 그룹으로 분류할 수 있습니다. 이들 중 다수는 기존 시스템을 대표하지만, 일부는 기존 워크플로우에 스테이블코인을 도입하기 위해 노력하고 있거나 최소한 도입을 시도하고 있습니다. 주요 네 가지 범주는 다음과 같습니다.

• 자동화된 청산소(ACH): 은행 송금 및 기타 금융 거래(주로 국내 또는 주권 국경 내)를 처리하는 데 사용되는 전자 네트워크를 대표합니다.

• < p style="text-align: 왼쪽;">대형 신용카드 네트워크: 미국의 Visa, Mastercard, American Express 또는 중국의 UnionPay와 같은

• 국제 은행 결제 네트워크: Global 국제은행간 금융 통신협회(SWIFT) 및 국경 간 결제 시스템(CIPS),

• 모바일 결제 시스템: 미국의 PayPal/Venmo, 중국의 알리페이(및 위챗페이), 인도의 통합 결제 인터페이스(UPI) 등입니다. 디지털 결제 솔루션과 P2P(개인 간) 거래를 제공합니다.

2023년에 Fedwire의 자금 이체 시스템이 1조 1,900억 달러(4,000조 원)를 처리했지만, 이 네트워크는 주로 대형 은행, 기업, 연방준비제도 회원 기관을 포함하는 연방준비제도에 서비스를 제공하기 때문에 목록에서 제외했다는 점에 유의해야 합니다. 미국 정부 기관을 포함한 연방준비제도 회원 기관에 주로 서비스를 제공하기 때문입니다. 이 네트워크는 주로 시간에 민감한 고액 송금을 실시간으로 정산하며, 이 보고서의 주요 초점인 소액 소매 결제나 송금은 처리하지 않습니다.

분석

미국의 ACH(자동 청산소) 또는 유로존의 SEPA(단일 유로 결제 지역)와 같은 전자 네트워크는 가장 큰 규모를 자랑합니다. 결제 시스템 중 하나입니다. 많은 국가에서 이러한 시스템은 국내 금융 기관의 대규모 네트워크 간에 은행 간 자금 이체를 용이하게 하는 데 도움이 됩니다. 일반적으로 계좌 입금과 청구서 결제를 포함하지만, 최근에는 많은 시스템에서 P2P(개인 간 거래) 및 B2B(기업 간 거래) 기능도 추가하고 있습니다.

Nacha(구 전미 자동 청산소 협회)에 따르면 2023년 미국의 ACH 네트워크는 전년 대비 4% 증가한 80조 1,000억 달러의 거래를 처리했습니다. 역사적으로 ACH 거래는 영업일 기준 1~2일 이내에 정산되었지만, 점점 더 당일 정산 옵션이 제공되고 있습니다. 중국에는 대규모 중국 은행 간 네트워크를 운영하는 유니온페이라는 신용카드 결제 처리 시스템도 있다는 점에 유의해야 합니다. 유니온페이의 은행 간 결제 시스템은 2023년에 279조 5,000억 위안(39조 5,000억 달러)의 거래를 처리했습니다.

한편, 신용카드는 특히 선진국에서 많은 소비자의 소비 습관에 깊이 뿌리내리고 있기 때문에 '결제 지배력' 목록에서 1위를 차지했습니다. 신용카드 대출 절차는 많은 곳에서 간소화되었고, 사용자들은 종종 매력적인 가입 보너스를 제공받습니다. 그러나 이러한 거대 결제 업체는 소매업체에 최대 3.5%의 수수료를 부과할 수 있으며, 이러한 수수료는 점점 더 소비자에게 직접 전가되고 있습니다. 또한 사용자는 미결제 신용카드 부채에 대해 평균 20%의 연이율(APR)을 지불할 수도 있습니다(미국 기준).

국경 간 거래의 경우 신용카드 회사는 일반적으로 사용자에게 1%의 국제 수수료를 부과하기 때문에 이러한 결제 주체가 해외에서 돈을 쓰는 것이 매우 유리하며, Visa는 2023년 연례 보고서에서 작년(2023년 9월로 끝나는 회계연도)에 12.3 조 달러의 결제 거래액(현금 인출 거래액 2조 5,000억 달러 제외)을 처리했으며, 마스터카드는 2023년 연례 보고서에서 총 9조 달러의 거래액을 처리했다고 보고했습니다.

전통적인 은행 결제 네트워크인 SWIFT와 CIPS는 현재 은행 간 국경 간 결제 분야를 지배하고 있으며, 송금은 주로 이러한 네트워크를 통해 이루어집니다.SWIFT는 200여 개국 11,000개 이상의 금융 기관을 연결하는 보안 메시징 플랫폼입니다. 그러나 자동화된 청산소와 달리 SWIFT는 결제(자금 이체)를 수행하지 않습니다.

이 네트워크는 보안 메시지를 주고받고, 각 당사자에게 확인이 필요한 거래 세부 정보를 제공하고, 각자의 장부를 업데이트하는 데만 사용되며, 반면 CIPS는 2015년 중국 인민은행(PBOC)이 SWIFT와 경쟁하고 국경 간 위안화 거래의 효율성을 높이기 위해 출범시켰습니다. SWIFT와 CIPS는 함께 수년 동안 전 세계 금융 기관 간의 국경 간 결제 대부분을 지원해 왔습니다.

마지막으로, 모바일 결제 시스템은 국내외 P2P(개인 간 거래) 거래를 제공하는 최신 플레이어입니다. 기존 은행 방식보다 사용자 친화적인 송금 인터페이스를 제공하는 경우가 많아 편의성이 가장 큰 강점 중 하나입니다. 일부 모바일 결제 시스템은 소셜 미디어 요소를 통합하기도 합니다. 모바일 결제는 일반적으로 실시간으로 이루어지므로 송금인과 수취인 모두에게 거절의 위험이 줄어든다는 큰 장점이 있습니다. 하지만 P2P 결제는 일반적으로 폐쇄적인 생태계에 존재하기 때문에 거래가 즉각적으로 이루어지지 않고, 판매자의 원장에 대한 조정에 불과합니다.

그러나 단점은 이러한 시스템이 작동하려면 일반적으로 기존 은행 관계나 신용 카드가 필요하므로 사용자는 여전히 기존 금융 시스템에 의존해야 한다는 것입니다. 이는 이러한 서비스를 이용할 수 없는 저소득층에게는 장벽이 될 수 있습니다. 또한 모바일 플랫폼은 대량의 개인 및 금융 데이터를 수집할 수 있어 개인정보 보호 문제가 제기될 수 있습니다.

탈중앙화된 라이트 프레즌스

이러한 기존 시스템은 전 세계 거래량의 대부분을 처리하는 네트워크와 인프라를 구축해 왔습니다. 하지만 높은 거래 비용, 느린 결제 시간, 제한된 투명성 등 몇 가지 중요한 단점이 있습니다. 예를 들어 은행 송금에는 여러 중개자가 개입합니다. 반면 스테이블코인은 퍼블릭 블록체인에서 운영되며 투명한 프로세스를 통해 사기를 방지하고 합의를 통해 탈중앙화된 방식으로 분쟁을 해결합니다. 이는 더 저렴하고 빠르며 추적하기 쉬운 경향이 있습니다.

물론 스테이블코인을 사용하는 데에는 장단점이 있습니다. 예를 들어 스테이블코인은 거의 즉각적인 결제를 제공하는 블록체인에서 실행되지만, 사기 거래를 되돌리기 어렵습니다. 또한 여러 블록체인의 확산으로 인해 스테이블코인 유동성이 파편화되어 사용자가 한 체인에서 다른 체인으로 이동하는 데 드는 비용과 위험에 노출될 수 있습니다. 마지막으로, 암호화폐의 사용자 경험(UX) 자체가 일반 사용자에게는 번거롭고 지나치게 복잡할 수 있습니다. 좋은 소식은 이러한 복잡성이 스마트 지갑과 결제자 아키텍처를 통해 점차 추상화되기 시작했다는 점입니다(연료 비용을 사용자에게서 탈중앙화된 애플리케이션으로 이전). 하지만 사용자가 이러한 시스템에 완전히 익숙해져 스테이블코인을 엔드투엔드로 사용하기까지는 몇 년이 걸릴 것으로 예상됩니다.

그동안 기존 시스템은 여전히 대규모 사용자 기반에서 발생하는 막대한 거래량과 같은 큰 이점을 누리고 있습니다. 즉, 이미 많은 사용자를 확보하고 있는 플랫폼을 사용하면 수집과 결제가 더 쉬워지기 때문에 네트워크 효과가 중요합니다. 맥킨지 앤 컴퍼니의 보고서에 따르면 설문조사를 통해 은행이 핀테크보다 소비자 신뢰 유지에 유리하다는 사실이 밝혀졌습니다. 스테이블코인이 널리 수용되기 위해서는 규제 문제를 해결해야 할 뿐만 아니라(아래의 "킬러 앱" 섹션 참조), 사용자 신뢰도 구축해야 합니다.

다행히도 기술은 사용자와 판매자 모두에게 새로운 결제수단을 도입하는 데 드는 비용을 낮춰주었습니다. 이로 인해 기존 결제 대기업들은 핀테크의 도전에 취약해졌습니다. 실제로 세계은행에 따르면 지난 15년 동안 경쟁이 치열해지면서 송금 결제의 평균 비용이 3분의 1 이상 감소했습니다. (그림 3 참조) 국제결제은행(BIS)이 최근 실시한 테스트에 따르면 토큰화를 사용하면 더 빠르고 안전한 국경 간 거래를 촉진할 수 있는 것으로 나타났습니다. 그러나 현재 국경을 넘어 200달러를 송금하는 데 드는 평균 비용은 여전히 송금액의 6.35%이며, 연간 총 비용은 약 540억 달러에 달합니다.

비교하면, 평균적으로 거래 비용은 송금액의 0.5~3.0%에 불과할 정도로 훨씬 낮습니다. 이 범위의 폭은 일부 네트워크(예: 이더 레이어 2)에서 스테이블코인을 전송하는 직접 비용은 매우 낮을 수 있지만 다른 비용이 있을 수 있다는 사실을 반영합니다. 예를 들어, 현지 법정화폐를 스테이블코인으로 또는 그 반대로 변환하는 경우 플랫폼에서 서비스를 제공할 때 환전 및/또는 전환 수수료가 발생할 수 있습니다. 그러나 네트워크 규모 및/또는 채택이 증가하면 거래량이 증가하고 공급자의 거래당 비용이 낮아져 향후 비용이 감소할 수도 있습니다. 결과적으로 스테이블코인 거래의 전체 비용은 계속 최적화될 수 있습니다.

노이즈 필터링

스테이블코인은 주류 상용 애플리케이션에서 사용되기 때문에 종종 "암호화폐의 킬러 앱"이라고도 불립니다. 스테이블코인은 주류 비즈니스 애플리케이션에 대한 잠재력과 기존 결제 수단(예: 속도 및 비용)에 비해 비교 우위에 있기 때문에 종종 "암호화폐의 킬러 앱"이라고 불립니다. 이 라벨은 블록체인 기술에 더 많은 소비자층을 끌어들이기 위한 스테이블코인의 노력을 전달하기 위한 것입니다.

그러나 현실적으로 스테이블코인의 주요 사용 사례는 암호화폐 투자자가 중앙화된 거래소와 탈중앙화된 거래소 사이에서 디지털 자산을 거래할 수 있도록 하는 것입니다. 그렇기 때문에 스테이블코인의 시가총액은 디지털 자산 시장의 유동성을 나타내는 지표로 자주 사용되며, 스테이블코인의 성장은 더 넓은 암호화폐 시장의 깊이와 가격 안정성의 증가를 의미하기 때문입니다. 2023년 전체 스테이블코인으로 결제된 10조 8천억 달러의 거래량 중 대부분은 거래 목적으로 사용되는 경향이 있습니다.

보다 보수적인 접근을 위해 다음을 기준으로 추산했습니다. 2024년 4월에 게시된 블로그 게시물에 나열된 기준에 따라 총 거래량을 필터링하는 Visa의 기준 - Castle Island Ventures의 Nic Carter에 대한 답변. 이들은 스테이블코인 거래 데이터가 "비정상적인 활동 및 기타 인위적인 인플레이션 행위"로 인해 노이즈가 발생할 수 있다고 주장합니다. 따라서 이들은 (1) 스마트 콘트랙트 활동에서 중복 거래를 제거하고, (2) 봇 기반 및 자동화된 거래를 필터링하여 스테이블코인 거래량을 "조정"합니다. 후자를 달성하기 위해 30일 동안 "1,000건 미만의 스테이블코인 거래를 시작하고 1,000만 달러 미만을 이체한" 계정의 거래만 포함했습니다.

비자의 온체인 분석 대시보드는 30일간의 데이터만 게시하기 때문에 다른 결제 시스템과 비교하기 어렵다는 점에 유의해야 합니다. 따라서 저희는 가치 있는 인사이트를 얻기 위해 지난 5년간의 스테이블코인 거래 데이터를 필터링하는 기준을 적용하는 작업을 수행했습니다. 2023년에만 스테이블코인이 여전히 연간 2조 3,000억 달러 이상의 '유기적' 거래에서 결제되고 있으며, 이는 여전히 거래를 포함할 수 있지만 결제, P2P 송금, 송금에 더 집중되어 있다는 사실을 발견했습니다. 예를 들어, 블록체인을 통한 국경 간 B2B 거래는 조정된 금액 중 8억 4,300만 달러에 불과하지만 2024년에는 12억 달러로 증가할 것으로 Statista는 예상하고 있습니다.

이 조정된 거래액은 2022년에 18%, 2023년에 17% 증가했습니다. 이는 위에서 언급한 그 어떤 결제 시스템보다 빠른 성장률이며, 절대적인 수치로 보면 PayPal의 결제 규모를 뛰어넘는 수준입니다. 실제로 '비유기적 활동'을 조정한 후에도 스테이블코인은 지난해 비자 결제의 약 5분의 1, 마스터카드의 4분의 1 이상을 처리했으며, 이는 도입 이후 엄청난 성장세를 보여줍니다. 특히, 조정된 스테이블코인 거래량은 현재 약 1조 7천억 달러(전체 스테이블코인 거래량의 약 10%)로 작년 첫 7개월의 1조 3천억 달러에 비해 28% 증가했으며, 성장세가 계속 가속화되고 있습니다.

킬러 앱

스테이블코인과 관련된 엄청난 거래량에도 불구하고 이 분야의 시가총액은 연초 이후 26% 증가했지만 여전히 1,640억 달러로 비교적 낮은 수준입니다. (그림 6 참조) 그럼에도 불구하고 스테이블코인은 현재 2조 3천억 달러에 달하는 암호화폐 시가총액 중 7%에 불과합니다. 일부 시장 분석가들은 스테이블코인 시장이 향후 5년 동안 3조 달러까지 성장할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이 수치는 현재 전체 암호화폐 시장 규모와 비슷하기 때문에 높게 보일 수 있지만, 미국 M2 통화 공급량(21조 달러)의 14%(현재 0.8%)에 불과하다는 점을 고려하면 여전히 가능성의 영역에 속한다고 생각합니다.

이러한 예측을 실현하는 데 가장 큰 걸림돌은 여전히 규제입니다. 2020년에 금융안정위원회(FSB)는 G20의 위임에 따라 '글로벌 안정 통화 협정의 규제, 감독 및 모니터링을 위한 고위급 권고안'(최종 보고서는 2023년 7월에 발표됨)을 발표했습니다. 이러한 권고안은 많은 관할권에서 스테이블코인 규제를 발전시키는 데 영향을 미치고 있습니다. 실제로 유럽에서는 이미 엄격한 규정과 운영 가이드라인을 바탕으로 MiCA가 스테이블코인 발행을 합법화했습니다. 아시아에서는 싱가포르와 일본 등 여러 지역에서 이미 스테이블코인 프레임워크가 마련되어 있거나 홍콩과 같이 곧 출시할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 국경을 초월한 일관된 규제는 사용자의 신뢰를 높이고 전반적인 시장 환경을 더욱 예측 가능하게 만들 수 있을 것입니다.

미국에서는 현재 하원과 상원에 각각 2023년 결제 스테이블코인 투명성 법안(CPSA23)과 루미스 길리브랜드 결제 스테이블코인 법안(LGPSA)이라는 두 개의 법안이 계류 중입니다. 두 법안 모두 스테이블코인 발행자에 대한 구체적인 준비금 요건을 설정하고 광범위한 고객 보호 조항을 포함하고 있지만, 구체적인 규제 접근 방식은 다릅니다. CPSA23은 스테이블코인 발행자가 적절한 연방 또는 주 규제 기관의 규제를 받아야 한다고 규정하는 반면, LGPSA는 포괄적인 연방 규제 체제를 제공합니다. 보다 구체적으로, LGPSA는 비예금 신탁 회사가 발행하는 스테이블코인에 대해 최대 10억 달러의 상한선을 설정하고, 이를 초과하는 기관은 은행과 유사한 규제를 받는 예탁 기관에 등록하고 승인을 받아야 합니다.

결론

결제 환경이 계속 진화함에 따라 전통적인 은행 시스템, 신용카드, 심지어 모바일 결제까지 변화하는 고객의 요구에 적응해야 한다는 압박이 커지고 있습니다. 스테이블코인은 가격을 안정적으로 유지하여(주로 미국 달러에 고정) 변동성이 큰 암호화폐의 세계를 기존 금융과 연결하는 것을 목표로 합니다. 그러나 이러한 토큰은 2015년에 공식적으로 출시되었음에도 불구하고 지난 2~3년 동안에야 실제로 저비용 송금에 대규모로 사용되기 시작했습니다. 속도와 비용 측면에서 기존 시스템에 비해 몇 가지 주요 비교 우위가 있지만, 스테이블코인이 일상적인 거래에 사용되기 위해서는 기존 금융 시스템과 통합되어야 합니다.

우리는 스테이블코인이 결제와 자본 흐름에서 다음 단계의 큰 도약을 의미하며, 특히 몇 년 전과 비교해도 판매자와 기타 기관이 경제 워크플로우에 기술을 통합하는 것이 더 쉬워짐에 따라 더욱 그러하다고 믿습니다. 가장 최근에 코인베이스는 결제 서비스 제공업체 스트라이프와 파트너십을 체결하여 암호화폐 결제 및 법정화폐에서 암호화폐로의 전환을 위한 USDC를 제공한다고 발표했으며, 최근 몇 년 동안 비자, 마스터카드, 페이팔이 자체 스테이블코인 프로그램을 출시했습니다. 그 외에도 Shift4, Nuvei, Worldpay, Checkout.com 등이 주목할 만한 업체입니다. 하지만 스테이블코인의 잠재력을 더욱 확고히 하기 위해서는 보다 명확한 규제와 원활한 암호화폐 사용자 환경이 필요합니다.