StackingDAO: 스택 디파이의 모빌리티 자석

저자: Do Dive, DeSpread Research

면책 조항: 이 보고서의 내용은 각 저자의 견해를 반영하며 정보 제공만을 목적으로 하며 토큰을 사고 팔거나 계약을 사용하라는 권고를 구성하지 않습니다. . 이 보고서의 어떠한 내용도 투자 조언을 구성하지 않으며 그렇게 해석해서는 안 됩니다.

1. 유동성 담보 서비스 개요

지분 증명(PoS) 합의 알고리즘 또는 유사한 메커니즘(예: 이더리움)을 사용하는 블록체인 네트워크에서 블록 검증 절차에 참여하려면 일정 수량의 네이티브 토큰을 스테이킹해야 합니다. 스테이킹은 상당한 양의 자금을 차지하여 체인의 보안을 강화하지만, 스테이킹된 자금을 다른 곳에 사용할 수 없어 자금 조달 효율이 떨어지는 문제가 발생합니다.

이 문제를 해결하기 위해 도입된 유동성 서약은 유동성 손실 없이 자산을 청산하고 블록 검증 과정에 참여할 수 있는 서비스를 제공합니다. 유동성 담보 서비스는 일반적으로 사용자에게 담보 자산의 자본 효율성을 높이기 위해 다음과 같은 기능을 제공합니다.

1. 담보 자산의 토큰화: 사용자가 유동성 담보 서비스를 통해 자산을 담보하면 담보 자산에 해당하는 파생 토큰을 받습니다. 담보 자산에 해당하는 파생 토큰(예: stETH)을 받습니다.

2. 가치 보장 및 보상 분배: 파생 토큰은 기초 자산과 1:1 교환이 보장됩니다. 이러한 토큰의 보유자는 리셋 또는 환율 조정과 같은 메커니즘을 통해 블록 검증 보상을 받을 수 있습니다.

3. 유동성 및 자산 활용: 사용자는 파생 토큰의 가치를 다양한 탈중앙화 앱(dApp)에서 활용할 수 있으며, 예를 들어 대출 담보로 사용하거나 디파이 시나리오에서 유동성을 공급하는 데 활용할 수 있습니다.

특정 체인에서 블록 검증에 참여하려면 상당한 진입 장벽이 있습니다. 예를 들어 이더리움 검증자가 되려면 32 이더(1만 달러 이상 가치)의 자본 투자가 필요하며, 솔라나는 체인의 까다로운 사양으로 인해 검증자가 부담해야 하는 하드웨어 비용이 높습니다.

유동성 서약 서비스는 블록 검증 과정에 더 많은 사용자를 참여시켜 이러한 장벽을 해결하고 다음과 같은 혜택을 체인과 사용자 모두에게 가져다줍니다.

1. 보안 강화: 더 많은 네이티브 토큰을 서약하면 체인의 보안이 강화됩니다.

2. 자본 효율성 개선: 사용자는 탈중앙 금융에서 담보 자산을 사용하면서 블록 검증 보상을 받을 수 있습니다.

1.1. 유동성 서약의 역할

리도 파이낸스는 2020년 12월에 서비스를 시작하여 이더 생태계에서 유동성 서약 서비스를 개척했습니다. 2023년 4월, 이더리움 상하이 업그레이드를 통해 비콘 체인에서 이더를 출금할 수 있게 되었습니다. 시장이 회복되면서 유동성 담보 서비스를 통해 고정된 이더리움의 양이 급격히 증가했습니다.

출처:@ 힐도비 듄 대시보드

힐도비에서 제공하는 듄 대시보드에 따르면, 상하이 업그레이드 이후 2024년 7월 말 기준 약 1,580만 ETH가 에스크로에 보관되어 업그레이드 전의 1,360만 개를 넘어섰습니다. 이더 메인넷이 2015년에 출시되었다는 점을 고려하면, 이러한 수치는 상하이 업그레이드 이후 15개월 동안 이더 담보 수요가 급격히 증가했음을 보여줍니다. 또한, 현재 이더리움 서약의 약 32.6%가 유동성 서약 서비스를 통해 처리되고 있으며, 이는 이러한 서비스가 온체인 생태계에서 중요한 역할을 하고 있음을 강조합니다.

전체 프로토콜의 TVL 추세. 출처: Defillama

유동성 담보 TVL 추세, 출처: Defillama

유동성 담보 서비스의 우위는 전체 계약의 총 락인 가치(TVL)의 절반 이상을 차지한다는 사실에서 분명하게 드러납니다.DefiLlama.Lido Finance. 만 약 327억 달러로 모든 계약 중 가장 높은 TVL을 보유하고 있습니다.

2024년 8월 1일 기준 주요 지표:

• 총 TVL: 991억 6,000만 달러

• 유동성 서약 TVL: 507억 달러

• 리도 파이낸스 TVL: 312억 달러(전체 계약 중 1위, 2위는 아이겐 레이어, 155억 달러)

• 이더리움 서약량: ~3400만 ETH

• 유동성 활용: ~1100만 ETH(ETH 서약의 백분율 기준) 백만 ETH(총 ETH 서약량의 32.6%)

1.2. 다른 체인에 적용

이더리움 체인에서 유동성 서약 서비스의 성공은 솔라나, 아발란체, 아발론을 포함한 다른 체인들의 채택을 촉진시켰습니다. 솔라나, 아발란체, 아발론 등 다른 체인의 채택을 촉진했습니다. 이러한 서비스 중 일부는 상당한 TVL을 달성하여 그 유용성을 입증하기도 했습니다. 솔라나는 이더에 이어 두 번째로 큰 유동성 담보 서비스 체인이 되었으며, 주목할 만한 프로토콜은 다음과 같습니다.

• Jito / TVL: 18억 4천만 달러

• 마린애이드 / TVL: 11억 달러

• 생텀 / TVL: 7억 5800만 달러

이러한 발전은 다양한 블록체인 생태계에서 유동성 담보 서비스의 영향력이 확대되고 있음을 보여줍니다.

2. 스택을 위한 전송 증명(PoX) 및 유동성 서약

지분 증명(PoS) 메커니즘을 사용하지 않는 체인이라도 합의 메커니즘의 일부가 토큰을 잠그거나 검증자에게 위임하는 과정을 포함하면 프로세스를 포함한다면, 유동성 담보 계약에 유리한 환경을 조성할 수 있습니다. 전송 증명(PoX) 합의 메커니즘을 사용하는 스택이 그러한 예 중 하나입니다.

스택스 블록체인의 PoX 알고리즘은 채굴자와 스태커 간의 상호작용을 특징으로 합니다. 채굴자는 스택 블록을 생성하고 STX 보상을 받을 수 있는 권리를 위해 스태커에게 비트코인(BTC)을 보내고, 스태커는 BTC 보상을 받기 위해 일정량의 STX를 락인해야 합니다. 자세한 내용은 "스택스 나카모토 업그레이드, 날아오를 준비가 된 나비"를 참조하세요.

채굴자와 스태커의 역할. 채굴자와 스태커의 역할, 출처: stacks 문서

초기에는 스태커가 PoX 과정에 참여하기 위해 STX 토큰을 잠그기만 하면 되었지만 올해 말 나카모토 업그레이드가 예정되어 있어 스태커는 서명자라는 새로운 역할을 맡게 될 것입니다. 서명자는 채굴자의 재임 기간 동안 생성된 스택 블록을 검증, 저장, 서명 및 배포하는 역할을 담당하게 됩니다.

스태킹 대.. 스테이킹, 출처: Hiro 블로그

그림에서 볼 수 있듯이 스택의 "스태킹" 프로세스는 이더의 "스테이킹" 프로세스와 유사합니다. "1) 둘 다 체인의 합의 메커니즘에 참여하기 위해 토큰을 잠그고, 2) 둘 다 많은 수의 네이티브 토큰이 필요하며, 나카모토의 업그레이드 이후 스택에서도 노드가 실행되어야 진입 장벽이 생기고, 3) 둘 다 일정 기간 동안 자산을 잠그고 출금 기간을 설정하여 자본 효율성을 낮춘다는 점에서 유사점이 있습니다. 이는 유동성 담보 서비스의 필요성을 강조합니다.

3. 유동성 담보 서비스: 스태킹DAO

3.1. 스태킹 메커니즘과 스태킹DAO의 역할

출처: StackingDAO

StackingDAO는 스택에서 스택 프로세스를 위한 유동성 서약 서비스를 제공하는 탈중앙화 애플리케이션(dApp)입니다. 다른 유동성 담보 서비스와 유사하게 사용자는 STX 토큰을 StackingDAO에 예치하고 스태킹 프로세스에 참여하여 stSTX의 파생 토큰을 획득함으로써 연간 수익률(APY)을 최대 8%(벤치마크 7%)까지 얻을 수 있습니다.

스택의 스태킹 메커니즘은 이더의 스테이킹 프로세스와 유사하지만, 둘 다 진입 장벽이 높습니다.

1. 스태킹 주기: 스태킹은 2주 주기로 진행되므로 잠금, 잠금 해제, 재스태킹에 시간 제약이 있습니다.

2. 최소 STX 요구 사항: 스태커로 등록하려면 최소 90,000 STX 토큰이 필요합니다.

3. 노드 운영: 스태커는 나카모토 업그레이드 후 노드를 실행해야 합니다.

2주 주기는 사용자가 주기에 따라 자산을 잠그거나 잠금 해제해야 하기 때문에 시기적으로 불편함을 초래합니다. 또한 사용자가 자산의 일부만 잠금 해제하려는 경우 전체 자산의 잠금을 해제하고 남은 부분을 다시 잠가야 하므로 복잡성이 가중됩니다.

이러한 문제를 해결하기 위해. StackingDAO는 다음과 같은 주요 기능을 통해 진입 장벽을 낮추는 동시에 스태킹 수익률에 미치는 영향을 줄이는 출구 메커니즘을 설계했습니다.

• 다양화되었습니다. 스태킹 주소: StackingDAO는 STX를 10개의 서로 다른 스태킹 주소에 할당하여 수익률에 미치는 영향을 완화합니다.

• 시차 출금: 스태킹 주기당 10개 주소 중 하나만 잠금 해제되므로 사용자 요청에 따라 시차를 두고 출금할 수 있습니다.

• NFT 발행: 사용자가 출금을 요청하면 프로토콜에 stSTX를 전송하고, 프로토콜은 영수증으로 NFT를 발행합니다. 스태킹 사이클이 끝나면 사용자는 잠금 해제된 STX 토큰과 교환하여 NFT를 소각할 수 있습니다.

이 메커니즘은 스태킹 과정의 시간 제약과 불편함을 줄이고 사용자가 자산에 액세스하고 활용하는 방법을 더 유연하게 하면서도 스태킹의 이점을 유지할 수 있게 해줍니다.

3.2. 성장 및 주요 지표

무네브, StackingDAO 출시 발표, 출처: 무네브 엑스

2023년 12월 출시된 이후 스태킹DAO는 포인트 시스템을 도입하여 사용자 및 자본의 빠른 성장을 이끌어내며 주목을 받고 있습니다. 포인트 시스템은 매일 stSTX 보유량에 따라 사용자에게 보상을 제공하고, stSTX를 STX에 연결하여 디파이 프로토콜에서 사용하도록 장려합니다.

• stSTX 토큰 1개를 보유할 때마다 1포인트

• 1.5 포인트 DeFi 프로토콜에 예치된 모든 stSTX 토큰

• 2.5 포인트 Bitflow 스테이블 거래소 풀에 예치된 모든 stSTX 토큰

• 2.5 포인트 Bitflow 스테이블 거래소 풀에 예치된 모든 stSTX 토큰

2024년 8월 21일 기준 주요 지표 :

• 발행된 총 stSTX 토큰 수 :

• 총 발행 stSTX 토큰 수 :

• 이것은 다음과 같습니다. 총 stSTX 발행량: ~5,680만

• stSTX의 DeFi 활용률: 45%

• stSTX의 DeFi 내 TVL 총 발행 포인트: ~149.5억

• 총 구독자: 37,498

총 구독자: 37,498

총 발행 포인트: ~149.5억

게임에서 가장 중요한 포인트입니다. style="text-align: left;">스택스 생태계의 첫 번째 유동성 담보형 디앱인 StackingDAO는 출시 직후 1억 2,500만 달러에 가까운 TVL로 최고치를 기록했습니다. 시장 조정에도 불구하고 StackingDAO의 TVL은 약 8,000만 달러를 유지하며 Stacks 생태계에서 가장 많은 자금을 조달한 디앱이 되었습니다.

스택스 dApp TVL 순위, 출처: Defillama

stSTX 가치 유지에 필요한 안정적인 거래 프로토콜인 비트플로우도 스택다오의 출시와 포인트 시스템 도입으로 혜택을 받았습니다. 시스템을 도입했습니다. 현재 약 1,050만 개의 STX 토큰이 프로토콜에 예치되어 성장 모멘텀을 입증하고 있습니다.

STX 토큰의 StackingDAO TVL은 출시 이후 상승 추세를 보이고 있으며 현재 약 5,860만 개의 토큰이 예치되어 있습니다. 이는 전체 STX 유통량 14억 8천만 개의 약 4%, 현재 스태킹에 참여하고 있는 4억 2천 5백만 개의 STX 토큰의 약 13%에 해당하는 수치로, 디앱이 출시된 지 1년이 채 되지 않았다는 점을 감안하면 상당히 의미 있는 수치입니다.

3.3. 스택 네트워크에 대한 기여: StackingDAO V2

나카모토 업그레이드의 활성화 단계가 본격화되는 8월 말부터 스태킹 네트워크에 대한 기여가 시작됩니다. 스태커는 스택스 블록의 검증을 담당하는 싱어의 역할로 전환될 예정이며, 싱어는 작업 증명(PoS) 체인의 검증자와 유사하므로 싱어 네트워크의 안정성과 다양성을 높이는 것은 스택스 블록체인의 보안과 탈중앙화 개선 측면에서 나카모토 업그레이드의 핵심 목표입니다.

이러한 맥락에서 StackingDAO는 서명자 참여 프로세스를 간소화하는 것을 목표로 하는 StackingDAO V2를 도입했습니다. 업데이트의 주요 특징은 StackingDAO에 예치된 STX 토큰을 스택스 블록체인의 새로운 서명자에게 위임하여 네트워크의 성장을 촉진하는 것입니다. 이 업데이트는 3월에 처음 발표되었으며, 나카모토 업그레이드가 완료된 후 시행될 예정입니다.

StackingDAO V2는 사용자가 예치한 STX 토큰이 서명자의 성과에 따라 비례적으로 위임되는 메커니즘을 기반으로 설계되었으며

• 네트워크 성능 향상: 다양한 서명자에게 STX 약정 금액을 위임하여 서명자 네트워크의 다양성을 높이고 서명자의 성능 향상에 대한 인센티브를 제공합니다.

• 가입자 수익 개선: 더 많은 STX 약정 금액이 더 우수한 시그너처에게 위임되어 가입자에게 더 높은 반복 수익을 제공합니다.

StackingDAO에 합류한 서명자 현황, 출처: StackingDAO

나카모토 업그레이드가 완전히 활성화되기 전인 지금도 10개 기관(StackingDAO 제외)이 StackingDAO의 서명자 프로그램에 합류했습니다. 나카모토 업그레이드가 완전히 활성화되기 전인 지금도 10개 기관(StackingDAO 제외)이 StackingDAO의 서명자 프로그램에 가입했으며, 5월부터 이들 서명자에게 위임된 금액이 할당되었습니다. 나카모토 업그레이드가 출시되면 서명자 네트워크의 다양성이 더욱 강화될 것으로 예상되는 만큼 StackingDAO를 통해 참여하는 서명자의 범위가 확대될 것으로 기대됩니다.

4. 결론

올해 초 스택 네트워크는 비트코인 생태계에 대한 관심이 급증하면서 다른 프로젝트와 함께 큰 주목을 받았습니다. 이러한 관심은 스택스 네트워크의 총 락인 가치(TVL)의 증가로 이어져 4월에 1억 8천만 달러로 최고치를 기록했으며, 이는 전년도 9월에 기록한 1천만 달러의 TVL보다 18배 증가한 수치입니다.

그러나 시장이 조정 국면에 접어들면서 Stacks 생태계에는 여러 가지 문제가 발생했습니다. 여기에는 나카모토 업그레이드 지연과 스택 생태계에서 가장 큰 탈중앙화 거래소인 알렉스의 해킹이 포함됩니다. 이러한 어려움에도 불구하고 StackingDAO, Zest, Bitflow, LISA와 같은 신흥 프로젝트는 계속해서 TVL을 축적하고 성장하고 있으며, 9월에 완료될 예정인 나카모토 업그레이드로 인해 Stacks 생태계의 미래에 대한 낙관론이 다시금 고개를 들고 있습니다.

출처: Hiro 블로그

나카모토 업그레이드가 곧 예정되어 있는 가운데, 스택스 생태계의 진화를 지켜보며 생태계에서 가장 큰 TVL을 보유한 StackingDAO가 어떻게 진화할지 지켜보는 것도 흥미로울 것입니다. 앞으로 몇 달 동안 StackingDAO가 Stacks DeFi에서 유동성 마그넷이 되는 데 성공할 수 있을지가 관건이 될 것입니다.