스케일링 배틀: 숫자로 보는 이더넷 L2 순위 분석

저자: Stacy Muur 출처: substack 번역: Good Oba, Golden Finance

2023년부터 새로운 이더 레이어 2 솔루션이 등장하고 있습니다. 현재 L2Beat는 74개의 L2와 30개의 L3를 추적하고 있습니다. 그러나 소수의 범용 롤업만이 주류의 주목을 받고 있으며, 많은 수의 총 가치 고정(TVL)과 사용자들을 끌어들이고 있습니다.

이런 롤업이 제 새로운 연구의 초점입니다.

성장 촉매제

많은 이더리움 L2(예: ZKsync, 스타크넷, 블라스트)에서 에어스트리밍은 사용자를 확보하는 주요 수단이었습니다.

이번 글에서는 에어드랍 이후 실제 성과를 알아보고, 오래 전에 토큰을 출시한 체인(예: Arbitrum 및 Optimism), 처음부터 토큰을 보유한 체인(예: Scroll 및 리네아), 아직 토큰을 출시하지 않은 기타 체인 등이 있습니다.

현재 3개의 에어드랍 캠페인이 진행 중입니다:

• 스크롤: "스크롤 세션" 및 "스크롤 캔버스"

• Linea: " Linea Park " 및 " LXP Last Rush "

• 맨틀: mETH (LST) 및 cmETH (LRT)를 위한 거버넌스 토큰 COOK의 "메타모포시스" 캠페인 예정

진행 중인 에어드랍 캠페인은 사용자 활동을 증가시키므로 스크롤, 리네아, 맨틀의 데이터가 완전히 객관적이지 않을 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다. 이러한 캠페인이 종료된 후에는 사용자 활동이 감소할 수 있습니다.

지표 비교

이 게시물에는 Ether L2를 비교하고 현재 상태와 진행 상황을 설명하는 가장 좋은 방법인 시각적 자료가 많이 포함되어 있습니다.

시가총액: 미공개 및 완전 희석

현재 대부분의 L2는 수십억 달러의 완전희석가치(FDV)를 가지고 있습니다. 하지만 미결제 시가총액은 10억 달러 미만이며, 이는 이들 토큰의 상당수가 아직 미결제 상태임을 시사합니다. 맨틀은 예외로, 공급량의 52%가 미유통되어 유통 시가총액이 10억 달러가 넘는 유일한 L2입니다.

이 높은 FDV와 낮은 유동성 기준은 최근 많은 에어드랍이 사용자의 기대에 부응하지 못한 주요 원인입니다. 현재 밸류에이션의 적정성을 평가하는 것은 어려운 일이며, 향후 하락 가능성이 얼마나 될지 여부도 불확실합니다.

총 락인 가치

TVL 측면에서는 Scroll, Scroll 외에도 여러 회사가 더 있습니다. 인센티브 프로그램을 시행하고 있는 리네아, 리네아, 맨틀 등 모든 블록체인이 힘든 여름을 보냈습니다. 그러나 거의 1년 동안 지속된 리니아의 에어드랍 프로그램은 스크롤과 같은 새로 발표된 프로그램에 비해 커뮤니티의 관심이 떨어졌습니다.

ZKsync와 Blast가 가장 큰 영향을 받았는데, 두 체인 모두 올해 자체 토큰을 출시하면서 유동성이 더 수익성이 높은 곳으로 이동했기 때문입니다.

수수료 및 거래 활동

덴쿤 이후, DA는 더 이상 ETH 경제의 중요한 가치 동력이 아니며, 이더 수수료뿐만 아니라 이더 수수료뿐만 아니라 L2에서 생성되는 수수료에도 영향을 미칩니다.

수수료 역학은 항상 상관관계가 있기 때문에 거래 수와 함께 평가해야 하며, 덴쿤이 수수료에 미치는 영향은 사용자 활동의 실제 모습을 가릴 수 있습니다.

Base는 투기 활동에 의해 주도되고 이더 L2의 주요 신규 메모리코인 출시로 알려진 목적지로 알려진 베이스는 강력한 견인력과 지속적인 거래 증가세를 보이고 있습니다.

반면, ZKsync와 놀랍게도 Linea는 리네아의 지속적인 인센티브 프로그램에도 불구하고 고전을 면치 못하고 있습니다.

월별 활성 사용자

체인 평가를 위한 핵심 지표로서 리텐션, 월간 활성 사용자(MAU) 역학은 비슷한 추세를 보여줍니다. 맨틀과 Base가 가장 우수한 성과를 보인 반면, Starknet, ZKsync 및 Blast가 뒤처졌습니다.

MAU 데이터를 FDV와 비교하면 Starknet이 Arbitrum, Optimism, 심지어 ZKsync에 비해 심하게 과대평가되어 있다는 것을 알 수 있습니다.

유입과 유출을 연결

순 브리지 유입은 신규 가입자 및 자본 유입을 평가하는 중요한 지표입니다.

L2에서 긍정적인 순유입(유출보다 유입이 더 많은)에는 Arbitrum , Starknet , 옵티미즘, 베이스, 맨틀이 있으며, 유출과 유입 간의 차이가 가장 큰 것은 맨틀입니다.

반면, Linea , ZKsync, Blast는 마이너스 순유입을 나타냈습니다.

개발자 이벤트

마지막으로, 개발자 활동은 핵심 개발 및 코드 커밋 수로 측정됩니다. 이 데이터는 팀의 현재 생산성을 평가하고 진행 중인 인력 감축을 감지하는 데 도움이 됩니다.

가장 놀라운 사례는 현재 300명 이상의 코어를 자랑하는 Blast 입니다. 개발자를 보유하고 있습니다(대부분의 L2가 30~50명인 것과 비교하면). 이 대규모 팀은 또한 많은 코드를 커밋합니다.

그들이 거기서 무엇을 하고 있을까요? 누가 알겠습니까?

요약

맨틀

브리지드 넷 트래픽과 MAU 데이터를 보면, 맨틀은 다음을 위해 노력하고 있는 것으로 보입니다. 변태 캠페인은 상당히 성공적이었습니다. 8월에 일부 지표가 하락했지만, 이는 맨틀의 리텐션 문제보다는 전반적인 암호화폐 시장의 하락과 더 관련이 있습니다.

베이스

베이스는 6월 3일에 8월 31일까지 진행되는 온체인 서머 II 캠페인을 시작했습니다.

이 기간 동안 시가총액은 1억 달러 증가했고, 브릿지 유출은 8,770만 달러 증가했습니다. 또한 5월부터 8월까지 네트워크의 거래 건수는 200만 건, 일일 사용자 수는 474.71만 명 증가했습니다.이 캠페인은 사용자들의 관심을 끌었지만, 계약 유입이나 수익에는 큰 영향을 미치지 못했습니다.

Blast

개발자는 2024년 6월 26일에 에어드랍을 출시했습니다. 시장 전체가 하락하면서 이 거래의 지표는 초기 과대광고 이후 하락 추세를 보이기 시작했습니다:

• 5월부터 8월까지 TVL은 다음과 같이 떨어졌습니다. 14억 9천만 달러 감소했습니다. 사용자는 에어드랍을 받은 후 락인된 보상금을 인출할 수 있습니다. 이는 3개월 동안 브릿지를 통한 자금 유출이 2,670만 달러 증가한 것이 이를 뒷받침합니다.

• 7월부터 8월까지 거래는 128.9만 건 감소했고 DAU는 21.93만 명 감소했습니다.

• 딜의 수익과 수수료는 다음과 같이 감소했습니다. 257만 달러 감소했습니다.

에어드랍 이후 사용자 활동이 크게 감소했으며, 전반적인 시장 상황으로 인해 사용자 참여가 더욱 위축되었습니다.

Scroll 

2024년 4월 17일, 개발자는 Scroll. 세션을 출시했습니다. 그 이후로 스테이블코인의 시가총액은 778만 달러 증가했으며, 5월부터 8월까지 TVL은 5억 6,540만 달러 증가했습니다. 지표가 한 달 만에 4,380만 달러 하락했음에도 불구하고 여전히 5월 수준보다 훨씬 높습니다.

네트워크의 거래 수는 3개월 동안 12만 9천 건 감소하여 TVL과 스테이블코인 시가총액은 증가한 반면, 거래 수는 감소했습니다(에어드랍 채굴 "입금 후 잊어버리는" 전략). 특히, 같은 기간 동안 프로젝트의 MAU 지표는 39만 9천 명이나 크게 감소했습니다.

Linea

2024년 7월 1일, Linea 개발자들은 또 다른 캠페인을 시작했습니다. 캠페인인 Linea Culture SZN을 시작했습니다. 리네아 파크가 마지막 게임이라고 믿었던 유저들은 소셜 미디어에서 거센 반발을 불러일으켰습니다. 유저들은 이 소식이 발표되자 속았다고 느꼈습니다.

이것은 여러 프로토콜 지표의 하락으로 이어질 수 있었습니다.

• 스테이블코인 시가총액은 47.7퍼센트 하락했습니다. 백만.

• 5월과 8월 사이에 TVL은 1억 4,467만 달러 급락했습니다.

• 수수료와 계약 수익은 월 약 2.8배, 3개월 동안 5~6배 감소했습니다.

• 브리지를 통한 유출과 유입이 크게 감소했으며 일일 거래 건수도 월 333.7만 건, 3개월 동안 714.4만 건으로 크게 줄었습니다.

• 일일 활성 사용자 수(DAU)도 5월 이후 324.5만 명으로 크게 감소했습니다.

이 캠페인 프로그램이 특히 전반적인 시장 하락세 속에서 사용자의 관심을 끌지 못했다고 볼 수 있습니다.

스타크넷

스타크넷의 지표는 2월 하락 이후 사용자들의 인기를 잃으며 급락했습니다.

TVL은 3개월 만에 5,890만 달러, 한 달 만에 4,020만 달러가 감소했습니다. 거래 건수는 7월부터 8월까지 급격히 감소했습니다.

최종 생각

신념을 기준으로 L2를 정렬하면 다음과 같은 목록이 됩니다.

1. Arbitrum: L2 TVL의 40%를 점유하고, 활성 사용자 수가 많으며, 이더리움과 거의 같은 수의 MAU를 보유하고 있고, 강력한 DeFi 기능을 갖추고 있습니다.

2. Mantle:은 Web3에서 두 번째로 큰 볼트를 보유하고 있으며, 사용자 유지율이 좋고, L2에서 유통되는 토큰 비율이 가장 높으며, 곧 출시될 COOK 파생상품과 mETH 같은 네이티브 DeFi 상품으로 많은 관심을 받고 있습니다. 가 주목받고 있습니다.

3. 옵티즘: OP 슈퍼체인 인수가 있지만, 사용자 활동은 FDV와 비슷하지만 Arbitrum에 비해 감소하고 있습니다.

4. Base: 주로 라이프사이클이 매우 짧은 경향이 있는 멤코인과 관련된 높은 거래 활동을 보입니다.

5. Linea: 지속적인 에어드랍 활동을 보여주는 평균 지표입니다. 초기 흥분은 가라앉았지만, 컨센시스는 주목할 만한 무언가를 가져올 수 있습니다.

6. ZKSync 및 Scroll: ZKSync는 기술 및 개발자 활동은 양호했지만, 에어드랍이 제대로 실행되지 않아 사용자 활동이 감소했습니다. 스크롤은 에어드랍을 통해 많은 사용자가 유입되었지만 장기적인 지속 가능성은 의문입니다.

7. Blast 및 Starknet: 데이터가 스스로를 대변하고 있으므로 언급할 필요가 없습니다.