플립, 코인의 가장 좋은 기회는 2022년이고 그 다음이 지금입니다.

딥시크 R1이 사라진 후, 샘 알트먼은 죄책감을 느끼거나 착한 사람으로 변해서가 아니라, 딥 리서치를 업그레이드할 것입니다. 착한 사람이 되어서가 아니라 작은 고래가 나타났기 때문입니다.

AI가 강화되면서 플랫폼 자본주의의 기둥에 균열이 생기고, 소규모 팀과 개인 개발자들이 대형 업체를 놀라게 할 기회를 얻었으며, 하이퍼리퀴드와 펌프펀의 라운드에서 코인셰어즈는 코인을 얻기 위해 진지해지기 시작했습니다, BSC 밈 생태계를 구축하고 코인시큐어의 지갑에 있는 개인 투자자의 기본 인권을 존중하기 시작했습니다.

하지만 상황은 완전히 다릅니다. 펌프 펀이 의존하는 본딩 커브는 새로운 패러다임이 아니며, 2020년 여름의 디파이에서는 오더북, 자동화된 시장 메이커(AMM), BSC 밈 생태계가 새로운 패러다임이 될 것입니다. 오더북, 자동화된 시장 메이커(AMM), 본딩 커브는 2020년 디파이 여름 동안 서로 경쟁했고, 결국 AMM이 DEX에서 선호되는 선택이 되었고, 오더북은 CEX와 퍼프 DEX로 숨어들면서 수많은 사람들 속에서 동면하고 휴전을 선언했습니다.

지금까지 블록체인의 모든 역사는 거래 플랫폼의 역사였습니다.

현물 거래 시나리오의 전형적인 이미지와 달리, CoW가 AMM과 주문 씬닝 메커니즘을 통합하고 솔버 작업을 도입하여 소수 및 효율성을 개선하는 경우, 수요 우연성이 더 의도적인 경우, 계약 트레이딩 상품, dYdX와 하이퍼리퀴드의 효율성은 모두 CEX의 수렴적 진화와 비슷합니다.

탈중앙화 측정이 더 이상 의미가 없고 거래 효율성이 문제의 핵심이 되는 2025년에는 위의 공식을 다음과 같은 형식으로 다시 작성해야 합니다.

주의해야 할 점이 있습니다. 여기에는 자산 발행 모델과 자산 발행 플랫폼이 혼재되어 있으며, 두 가지 모두 빛의 파동-입자 이중성처럼 양방향으로 얽혀 있어 분리하기 어렵습니다.

예를 들어 NFT, FT, Memecoin은 모두 자산 발행 모델이지만, 서로 다른 자산은 과거의 눈물인 OpenSea와 Blur와 같은 새로운 플랫폼에도 영감을 불어넣습니다. 자산 플랫폼이 될 것입니다.

BSC가 밈 시나 웨이브를 인수하든, 베이스가 주식 온체인 드라마를 시작하든, 본질적으로 자산 발행 모델의 변화이며, FOMO 특정 토큰보다는 모델 변화에 집중하는 것이 더 낫습니다.

결국 우리가 정말로 알고 싶은 것은 코인섹에 무슨 일이 일어났는지가 아니라 코인섹이 어떻게 생겨났고 어떻게 대체될 수 있는지에 대한 것입니다.

탑승 시간이 업계 지위를 결정한다

바람이 거세게 불었던 2018년보다 2020년 여름이 더 그리울 것 같습니다.

현재를 거래 플랫폼 개발의 전체 역사를 뒤집는 종점으로 삼아 2017년의 코인세이프는 실제로 시대의 아들이며, 암호화폐의 선구자에서 오래된 돈에 이르기까지이 문제는 이미 자오창펑이 있습니다. 기록, 나는 여기서 반복하지 않을 것입니다.

*주: 위 차트의 가로축은 다양한 거래 플랫폼의 설립 이후 일수이며, 버블은 거품 크기는 현재 거래량이며, FTX는 이전 평균 거래량(1초 동안의 메인 SBF)입니다.

차트에서 볼 수 있듯이 CEX가 가장 먼저 시작하여 가장 혼잡한 트랙이며, 마운트 산 이후 12년간의 치열한 경쟁을 경험한 것을 알 수 있습니다. 오늘날 컴플라이언스와 지분 보유는 지루한 전쟁 기간에 불과합니다.

하지만 코인세이프의 설립으로 거래 플랫폼의 경쟁이 완전히 끝나지 않았고, 2020 DEX 전투, 체인 거래는 마침내 더 이상 기믹이 아니라 LP 수익성있는 실제 비즈니스이지만 $UNI는 성급한 대응입니다. 그러나 $UNI는 스시스왑 움직임의 반쯤 완성된 제품이며, 코인스왑처럼 체인을 지배하지 않습니다.

2022년 FTX는 코인세이프의 진정한 위기 순간이며, SEC의 높은 레버리지 규제와 자금 세탁 혐의가 겹쳐서 FTX로 빨간 SBF의 뿌리가 네면을 죽였지만 이미 모두에게 알려진 이야기여서 한숨만 남았습니다.

그리고 체인 DEX는 2020/2022/2025 년에 보이지 않는 종말이되는 것처럼 CEX의 최대 15 %의 동전, DEX 현물 거래량을 뒤집지 않았습니다.

커브의 대형 스테이블코인 거래소, 유니스왑/주피터로 대표되는 이더, 솔라나 DEX, 펌프 펀으로 대표되는 메모코인은 온체인 현물 DEX의 전부입니다.

비교적으로 DEX의 가장 큰 문제는 절대적인 시장 지배자가 없다는 것인데, 이는 코인세이프의 지배력과 일치하지 않으며 시장 효율성에 따라 조직화된 것이 조직화되지 않은 것을 이기는 것이 일반적이라는 것입니다. 어쩌면 거래 자체에 강력한 중개자가 필요하고, 중개자가 강할수록 중앙 집중화되지만 거래 비용과 성공률은 높아질 수 있습니다.

하이퍼리퀴드가 코인 일일 거래량의 최대 10%를 차지하는 퍼프 DEX에서 이러한 현상은 더욱 분명해졌지만, 멀티체인 배포가 가능한 유니스왑은 일일 거래량이 15억 달러에 불과하며 최근 1월 19일에 57억 달러로 최고치를 기록한 바 있습니다. 최근 최고점은 1월 19일 유니스왑 V3의 57억 달러로, 마침내 코인세이프의 연 수수료 수익이 소문으로만 떠돌던 것을 따라잡았습니다.

현물 DEX와 퍼프 DEX의 가장 큰 문제는 거래량이 부족하다는 것이지만, 유니스왑의 문제는 그렇지 않습니다. 유니스왑, 즉 퍼블릭체인과 L2의 분할이 어떤 의미에서는 범인이며, 크립토의 체인 추상화 솔루션은 탈중앙화라는 명목으로 분할과 폐쇄를 반복하는 중앙화된 거래소들의 집합으로 돌아가는 것입니다.

물론 전자는 무기한 계약을 상품 유형으로 개발했고, 후자는 프리론칭(사전 시장 거래) 모델을 출시했다는 점에서 비트멕스와 에이보가 더 혁신적이지만, 슬프게도 두 거래소 모두 다른 거래소들에 의해 모방당하고 말았다는 점에서 아쉽습니다. 그러나 슬프게도 다른 거래소들이 이 두 가지를 모방하여 구형 거래소를 대체했습니다.

오픈씨와 블러는 전형적인 잘못된 비즈니스 라인에 속하며, NFT 시장은 코인을 발행할지 말지, 상장할지 말지, 롤업을 할지 말지 논의의 의미를 잃었습니다.

CEX, 특히 스팟 CEX에 새로운 플레이어는 없을 것이라는 예비 결론을 내릴 수 있습니다. 믿기 어렵다면 FTX의 정신을 되살리고 솔라나의 정통성을 더하며 지갑/CEX를 결합한 Backpack의 경험을 확인해 보시기 바랍니다. 백팩은 지갑/CEX 병치가 어떻게 도움이 되지 않았는지 보여주는 좋은 예입니다.

현재까지는 2025년의 유일한 트렌드는 거래소들의 온체인 전쟁으로, 지갑, DEX, 밈의 대리전이 시작되었지만, 왜 이러한 요소들이 왜 그런지 이해할 필요가 있습니다. 홈그라운드의 거래소들.

디파이 르네상스

우주 앞에서 우리는 우리는 언제나 어린아이이고, 코인 앞에서는 언제나 부추입니다.

코인 서클 하루, 지구 일년, 순전히 거래 플랫폼의 설립에 시간 및 현재 거래량, 이벤트의 파괴 지점의 다양한 거래 플랫폼에 따라 패러다임 전환을 빠르고 잔인하게 보여주기에 충분하지 않으며, 우리는 개발 경로의 더 명확한 스케치가 될 수 있습니다 :

가장 초기 온체인 생태계는 비트코인을 중심으로 형성되어 있으며 P2P는 'P2P'를 의미하지 않습니다. P2P는 소액 대출을 의미하는 것이 아니라 P2P 거래를 의미하지만, 거래의 효율성은 분명히 높지 않아서 거래와 디파이를 포함하되 이에 국한되지 않는 모든 것이 체인에서 일어날 수 있도록 설계된 이더 1.0이 탄생했습니다.

• 업링크: 코인리스트 외 코인리스트는 토큰 공모에 참여할 수 있습니다.

• 다운링크: 미국과 중국을 제외한 국가에서는 업비트가 시장을 장악하고 있습니다. 업비트는 한 국가 시장에서 9.44%의 시장 점유율을 차지했습니다.

• 다시 체인으로: 현물과 계약을 넘어 폴리마켓이 온체인 예측 시장의 가능성을 증명했습니다.

2017년 코인리스트에서 1억 5천만 달러에 달하는 파일코인 모금부터 트럼프가 주도한 2024년 대선 예측, $TRUMP 외출, BTC 전략까지. 암호화폐는 거래 플랫폼 개발의 역사에서 그랬던 것처럼 공식적으로 기존 시스템의 일부가 되었습니다.

그림 관점에서 기존 거래 플랫폼은 크게 네 가지 스타일로 분류할 수 있습니다:

이것을 발견할 수 있습니다. 바이낸스, OKX 및 기타 중국 배경을 가진 대기업은 체인에 관계없이 혁신을 혼합하고 심지어 복사하고 변경하기 때문에 특정 범주로 분류하기 어렵고, 위챗 종류의 올인원 순환 생태계를 구축하기를 희망하므로 거래는 현물과 계약으로 이루어져야하며 생태계에는 지갑과 L1 / L2가 있어야하며 동시에 스테이블 코인, DeFi, 재무 관리 및 규정 준수 라이선스가 혼합되어야하며 동시에 VC 및 마켓 메이커는 다음과 같아야합니다. 레이아웃 및 제어.

기존의 "탐욕스러운" 제품 사고에 더하여, 더 중요한 것은 더 큰 제조업체일수록 작은 위협, 2020 년 3.12 년 비트멕스가 시장을 구하기 위해 와이어를 뽑아 자신의 점진적인 멸망을 대가로 포기할 수 없으며, 머리가 많을수록 더 많은 것을해야 한다는 것입니다. 머리가 많을수록 폭발적인 이벤트의 흐름 효과, GME 및 개 코인 분쟁에 관련된 중개 플랫폼으로서의 Robinhood를 더 많이 볼수록 검은 색과 빨간색의 결과도 빨간색입니다.

비트멕스는 어떻게 사라졌고, 로빈후드는 어떻게 생겨났을까, 이 두 가지 질문은 FTX의 갑작스러운 탄생과 죽음보다 더 깊이 생각해볼 가치가 있는 질문입니다.

다시 말해, 오늘의 얼굴은 2017년의 코인 보안이 아니라 "주입"에 초점을 맞춘 규제 이후 BNB 체인과 지갑 생태학적 새로운 코인 보안에 초점을 맞춘 OKX 월렛처럼 다운 그레이드도 주저하지 않습니다! DEX 애그리게이터도 규정을 준수할 것입니다.

한 가지 더 결론을 내리자면, 특정 행동과 전략을 따르는 한 티핑 포인트에 도달하면 티핑 포인트 순간이 올 것이고 비선형 성장은 현실이 될 것입니다.

이제 왜 거래소가 주인공인가에 대한 질문에 답하자면, 온체인 전쟁은 거래소가 기존 시장 점유율을 잠식한 후 피할 수 없는 움직임이며, 하이퍼리퀴드의 선제적 공격은 BNB 체인 밈의 붐으로 보답을 받았습니다.

그러나 지갑은 새로운 것이 아니며, L2는 이더리움에 대해 너무 자주 비난을 받아 왔기 때문에 거래소만이 계속할 수 있으며, 이 대리 전쟁에는 여전히 청중, 즉 개인 투자자들의 관심이 필요합니다.

디파이가 다시 한 번 주목을 받고 있으며, 밈 열풍은 앞으로 훨씬 더 큰 규모의 자금 공세가 일어날 것임을 예고하는 것에 불과합니다.

네거트로피를 먹고 사는 삶, 소매 거래

시간의 손길, 운명의 그림자, 장난과 사기의 화신과 함께!

이전에는 지갑이 거래소에 이어 두 번째 트래픽 포털로 간주되었지만,

이제 퍼블릭 체인은 거래소에 비해 더 중요한 온체인 포털로 간주됩니다.

. 앞으로는 지갑에 내장된 거래 기능 상품과 각 기관의 메인 사이트의 구분이 없어질 것입니다.

오랫동안 온체인은 크툴루처럼 도달할 수 없는 존재로 여겨져 왔으며, 몇몇 과학자만이 임의로 ATM을 배회했지만 오프체인 생태계가 극한으로 치달으면서 온체인으로의 전환이 지배적인 패러다임이 되었고, 2021년 도그코인이 지구 개와 금 개 경쟁을, 2022년 NFT가 작은 그림 열풍을 불러일으켰습니다. 2023년에는 인스크립션 골드러시가, 2024년에는 밈 열풍이 정점을 찍었습니다.

특히 인스크립션과 NFT는 오픈씨와 블러에 비해 거래소의 NFT 내장 시장은 거의 파도가 없으며, 이것은 코인의 첫 번째 실패 트랙이며, 트러스트 월렛과 코인 월렛은 실제로 두 번째이지만 아쉽게도 NFT는 업계의 주류 트렌드가되지 않았으며, 거래소는 총알을 피했습니다.

그리고 비문 / 룬은 BTC L2 / BTCFi와 함께 BTC 개발의 발산 경로가되었으며, 잘못된 화재 이후에는 닭 깃털 만 남았고 코인을 발행 할 수없는 프로젝트 측에 대한 공허한 증오를 남겼습니다.

오늘날, 살아남을 수 있는 거래소는 여전히 주력이지만 거래소 간의 경쟁에 비해 체인의 레이아웃이 더 부드럽고, 공교롭게도 지갑 + L2 기본 구성을 선택하고 있으며, 기존 EVM L1의 전제에서도 OKX는 X 레이어를 계속 출시하고, 백팩은 더 특별하며, 솔라나와의 관계는 FTX와 솔라나의 관계처럼 불분명하지만 밀접하게 연결되어 있습니다.

지금까지 느렸던 크라켄도 어쩔 수 없이 지갑 + 잉크 L2를 내놓았지만 기본적으로 시장 규모가 없어 AI, 밈, 스테이블 코인, RWA로 잘하고 있는 베이스보다 훨씬 적습니다.

OKX의 X Layer도 마찬가지입니다. OKX의 X 레이어도 마찬가지입니다. 퍼블릭 체인으로 탄생한 OKX가 수년 동안 가스비도 없고, EU 라이선스를 받기 위해 열심히 노력한 지갑을 하루 만에 바이낸스 지갑 점유율로 카운터 추월하는 것은 쉽지 않은 일이기 때문이죠.

거래소가 중앙화될 뿐만 아니라 퍼블릭 체인/L2 자체도 고도로 중앙화되어 이더, 솔라나, BNB 체인, 아비트럼과 베이스만 남을 것이므로 모나드/메가ETH를 잊은 것처럼 소닉은 잊어버려도 됩니다. 거래소와 함께 작동하는 퍼블릭 체인만이 /L2에서 살아남을 수 있으며, 이더와 같은 것은 극단적인 이상치입니다.

단기간의 TGE와 유동성 보조금 이후에는 오랜 기간의 침묵과 지루함이 있을 것입니다.

코인이 없는 블록체인은 베이스가 될 수 있지만, 사용자가 없는 거래소는 분명 FTX가 될 것이며, 개인 투자자의 중요성은 순간적인 풍경이 아니라 제품 생존의 생명선입니다.

따라서 체인의 시대에는 소매업체가 더욱 중요하며, 인터넷 사용자 고착성을 참조하면 대부분의 소매업체는 거래소를 자주 변경하지 않을 것이며, 이제 사용자 고착성을 위해 싸우는 체인은 지갑 보유로 표현되며, 이는 지갑이 내장 SWAP을하거나 근본적인 이유를 추천하기 위해 더 많은 dApp을 도입하더라도 지갑 유지로 표현 될 것입니다.

왜 대리전인가에 대한 질문에 답하자면, 거래소 간의 경쟁은 끝났고 온체인 생태계에서 완전한 독점권을 갖기 어렵기 때문에 OKX 월렛은 BSC의 밈을 거절하지 않을 것이고 코인베이스는 미국 시장을 벗어나 코인베이스와 글로벌 경쟁을 위해 베이스를 사용하고자 하기 때문이라고 볼 수 있습니다. 코인베이스는 또한 미국 시장을 벗어나 코인세이프와 전 세계적으로 경쟁하기 위해 베이스를 사용하고자 합니다.

결론

르네상스 시대에는 메디치 가문이 배후에 있었지만 결국 역사의 구름 속으로 사라질 것입니다.

오케이엑스 덱스 애그리게이터가 사라진 후 바이낸스가 다시 한 번 거래소 시대의 영광을 재현할 수 있을지 질문해 봅시다. 자산 발행 플랫폼은 극소수에게만 돌아갈 수밖에 없다고 말하는 것이 정확할까요?

GMGN은 최고 230만 달러의 수수료, 새로운 자산으로 탄생한 새로운 플랫폼, 하이퍼리퀴드는 코인앤의 온코인, 메인넷 토큰, LP 수익을 통합하는 기적을 재현하며 파운드 랜드가 시도했던 타오바오의 모방;

그리고 코인앤은 전체 NFT 시대를 놓쳤는데, 이는 코인앤이 결코 무적이 아니라는 것을 증명했고, 벤 저우가 CZ의 선의를 분별할 수 있다는 것은 실무자들도 배우고 검토하며 성장한다는 것을 보여줬습니다.