코티지 소의 돌파구: 디파이가 반격할 수 있을까요?

저자: 테리, 버네이컬 블록체인

strong>온체인 암호화폐 시장의 유동성 초석이자 혁신의 온상은 누구일까요?

대부분의 사람들은 아마도 디파이라고 말할 것입니다. 맞습니다, 온체인 유동성 시장의 초석으로서 펀드 주식에 대한 실제 고유 수익률이 낮은 거래 환경을 제공할 뿐만 아니라 더 나아가 증분 펀드와 RWA와 같은 기초 우량 자산을 도입하는 주요 채널이 되어 전체 암호 화폐 전체 암호화폐 시장에 없어서는 안될 긍정적인 요소가 될 수 있습니다.

2023년 이후, 특히 시장 급락을 주도하는 경향이 있는 상황에서 다른 개념을 둘러싼 모든 과대광고에 밀려 중요한 내러티브로서의 목소리가 희미해지면서 디파이가 암호화폐 세계 순환에서 잊혀진 이야기가 된 것은 사실입니다.

그러나 3년이 지난 지금 디파이 이야기는 주목할 만한 변화를 맞이하기 시작했으며, Aave와 Compound와 같은 기존 대기업의 새로운 움직임이나 Solana와 같은 신흥 디파이 생태계의 발전 등 다소 흥미로운 변수가 등장하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

01림보의 디파이 이야기

2020년의 '디파이 여름'은 암호화폐 게이머의 경험에서 다소 좋은 기억으로 남아 있지만, 타임라인의 관점에서 엄격하게 돌아보면 전체 디파이 시장은 매우 다른 이야기라는 것을 알 수 있습니다. <전체 탈중앙화 금융 시장의 호황은 약 1년 반 동안만 지속되었으며, TVL과 같은 데이터가 가장 직관적입니다.

디피라마 데이터에 따르면,암호화폐 시장의 전체 디파이 락업은 2021년 11월 약 1,800억 달러로 사상 최고치를 기록한 후 2022년까지 테라/루나, 쓰리 애로우 캐피탈, FTX의 잇따른 사태로 흔들리거나 하락했습니다. /알라메다 위기로 인해 유동성이 고갈되어 2023년 10월에 최저치를 기록했습니다.

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이 글을 쓰는 시점에서 디파이 서킷의 총 TVL은 850억 달러(8월 13일 기준)로 다시 하락했으며, 이는 2021년 말 사상 최고치의 47%에 불과한 수준입니다. 2021년 말 사상 최고치의 47%에 불과하며,이러한 큰 하락은 수치뿐 아니라 DeFi 프로그램의 생태적 발전과 사용자 신뢰에도 반영되어 있습니다.

예를 들어, 많은 유명 DeFi 프로젝트가 자금 회수 및 시장 신뢰도 하락으로 인해 운영 규모를 축소해야 했으며, 일부는 운영을 중단하기도 했습니다.

2023년 9월 20일, DeFi 수익 집계 업체인 Gro Protocol은 다음과 같이 발표했습니다. 2023년 9월 21일, 크로스체인 디파이 대출 애그리게이터인 후지 파이낸스(Fuji Finance)가 프로토콜을 폐쇄하고 운영을 중단한다고 발표했습니다.

2023년 12월 15일, 디파이 프로토콜 세이프문(SafeMoon)이 미국 파산법 7장에 따라 공식적으로 파산 신청을 했습니다.

2024년 1월 30일, 고정금리 대출 프로토콜(Fixed Rate Lending Protocol)이 운영을 종료한다고 발표했습니다. 2024년 1월 30일, 고정금리 대출 프로토콜인 수익률 프로토콜은 사용자들에게 1월 31일에 공식 지원이 종료되는 프로토콜 내 포지션을 청산할 것을 상기시켰습니다.

2024년 7월 20일, 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼인 롤업파이낸스는 2024년 9월 21일 이후 인프라가 완전히 종료되어 운영을 중단할 것이라고 발표했습니다. 2024년 7월 20일, 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼 롤업파이낸스는 2024년 9월 21일 이후 운영을 중단하고 인프라를 완전히 폐쇄할 것이며, 사용자들은 한 달 동안 포지션을 청산하고 자금을 인출할 수 있다고 발표했습니다.

이것은 뉴스에 나온 유명하고 관련 있는 디파이 프로토콜 중 일부에 불과하다는 것을 염두에 두세요. 실제로 불완전한 통계에 따르면, 암호화폐 업계는 2023년 하반기 이후 폐쇄를 선택한 프로젝트가 급증했으며, 많은 프로젝트가 하룻밤 사이에 정상적인 운영을 지속할 수 없는 '셧다운'의 물결을 경험하고 있는 것으로 보입니다.

그리고 여전히 지속되고 있는 다수의 디파이 프로토콜은 유통시장에서 토큰 가격의 성과도 매우 낮습니다. 역설적이게도 같은 기간 동안에도 '베타' 수익으로 여겨지던 비트코인과 심지어 이더는 한때 '알파'로 여겨졌던 디파이 토큰의 전반적인 성과보다 훨씬 더 나은 성과를 보이고 있습니다. p>2021년 11월(BTC: 68,999달러)을 중요한 기준점으로 삼는다면, 현재 비트코인은 당시 고점의 약 86% 수준인 약 6만 달러에, 이더는 당시 고점의 약 55% 수준인 약 2,670달러(ETH: 4,800)에 거래되고 있다는 점을 분명히 알 수 있습니다.

그러나 탈중앙 금융 분야의 성과는 거의 발목까지 내려온 암울한 수준입니다. 바이낸스의 탈중앙 금융 계약 지수에 따르면 현재 약 630에 시세가 형성되어 있으며, 이는 2021년 11월 고점(3400)의 20%에도 미치지 못하는 수준입니다! 2021년 11월 최고치(3400)!

이 비교는 충분히 엄밀하지는 않지만, 무시할 수 없는 사실을 간접적으로 증명합니다. 전체 시장이 계속 상승하고 심지어 BTC도 최고치를 기록했지만, 디파이 공간은 시장의 전반적인 속도를 따라잡거나 추가 자본 유입을 끌어내지 못했습니다. 탈중앙 금융 시장은 전반적인 시장 속도를 따라잡지 못하고 추가적인 자본 유입을 이끌어내지 못했으며, 투자자들의 탈중앙 금융에 대한 열정도 크게 식어 더 이상 과거와 같은 열의를 가지고 탈중앙 금융 프로젝트에 참여하고 투자하지 않고 있습니다.

이것은 또한 탈중앙화 금융의 미래에 대한 경종을 울리는 신호이기도 합니다.

02OG DeFi의 자구책과 확장

그러나 최근 DeFi 공간 내부를 살펴보면 몇 가지 흥미로운 변수가 발생하고 있는데, 특히 Aave와 Comound와 같은 대표적인 우량 프로젝트의 움직임이 주목할 만합니다. 그중 가장 주목할 만한 것은 에이브와 컴파운드와 같은 헤드라인 우량 프로젝트입니다.

1) 메이커다오: RWA와 스테이블코인의 결합

MKR은 어느 정도 기존 디파이 프로젝트의 최강자이며, 메이커와 메이커다오는 '메이커 엔드게임'을 중심으로 지속적인 진화를 모색해왔습니다. "엔드게임"은 특히 RWA 영역에서 가장 대담한 움직임을 보인 디파이 거래 중 하나입니다.

메이커번에 따르면 2024년 8월 기준, 메이커다오의 총자산은 약 21억 달러에 달했습니다.

출처: Makerburn. com

그리고 DAI의 총 공급량도 작년 11월 이후 다시 50억 달러에 도달했으며,또한 메이커다오는 지난 5월 DAI와 MKR의 새로운 토큰 심볼을 대체하는 스테이블코인 및 거버넌스 토큰을 출시할 계획임을 시사했습니다.

이 중 뉴스테이블(NST)은 미국 달러에 대한 안정적인 페깅을 유지하는 데 초점을 맞춘 DAI의 업그레이드 버전으로, RWA를 예비 자산으로 사용하며 다이 보유자는 NST로 업그레이드할지 여부를 선택할 수 있습니다.

그리고 퓨어다이는 고도로 탈중앙화된 사전 패키지화된 토큰으로 이상적인 DAI의 실현을 목표로 하고 있습니다.

2) 에이브: 보안 모듈 업데이트 및 토큰 바이백

7월 25일, 에이브 공식 팀의 거버넌스 대표인 ACI는 에이브의 새로운 경제 모델에 대한 제안을 발표하며, 계약 수익으로 2차 시장에서 AAVE 자산을 구매하는 '바이 앤 디스트리뷰션' 프로그램을 시작하고 2차 시장에서 AAVE 자산을 매입할 것을 제안했습니다. AAVE 자산은 프로토콜 수익으로 2차 시장에서 구매되며, 생태계 준비금은 주요 생태계 사용자에게 보상하기 위해 풍성해질 것입니다.

동시에 새로운 보안 모듈을 통해 아토큰 보안 모듈을 활성화하고, GHO 대출 금리 할인을 없애고, Anti-GHO 생성 및 소멸 메커니즘을 도입하여 AAVE 담보자와 GHO 대출자 간의 이해관계 조정을 강화하는 동시에 현재의 AAVE 보안 모듈을 새로운 '서약 모듈'로 업그레이드하는 것도 제안됩니다.

이전 AAVE 보안 모듈은 이전 CRV 사냥 전쟁에서 발생한 270만 개의 CRV 금고와 같은 부실채권 처리의 효율성에 문제가 반복되어 일시적으로 AAVE 토큰 경매를 추가로 발행하여 부채를 충당하는 등 문제가 발생했습니다. 적자.

따라서 새로운 보안 모듈의 가장 큰 변화는 공급 측면에서 추가 발행의 여지를 막는 '서약 모듈'로 업그레이드된 것이며, 동시에 계약 수익은 세컨더리 마켓에서 AAVE 자산을 구매하여 생태계 준비금으로 분배하는 데 사용되므로 세컨더리 마켓에서 AAVE의 장기 수요도 발굴하여 공급과 수요 양 측면에서 AAVE의 가치를 높이는 두 가지 접근 방식이 적용된다는 점입니다. 잠재력.

3) 컴파운드: 거대한 고래가 생태계를 장악하다

7월 29일, 컴파운드는 치열한 투표 경쟁 끝에 682,191표 대 63,363표의 근소한 우세로 발의안 289를 통과시켜, 컴파운드의 합의된 적립금의 5%를 생태계 보존에 할당하기로 결정했습니다. 컴파운드의 프로토콜 준비금 중 5%(약 2,400만 달러 상당의 499,000 COMP 토큰)는 '골든 보이즈 수익 계약'에 할당되어 향후 1년간 수익 창출에 사용될 것입니다.

언뜻 보기에는 순전히 거버넌스 토큰인 COMP에 완전히 새로운 수익 속성을 부여하는 것이기 때문에 꽤 좋은 결정처럼 보입니다. 하지만 '골든 보이즈'의 배후에 숨겨진 이야기를 자세히 들여다보면, 비슷한 거버넌스 공격을 통해 밸런서를 성공적으로 장악한 거대 고래 혹피가 그 배후라는 것을 알 수 있습니다.

토큰에 대한 거버넌스 공격은 이번이 처음이며, 이를 사용하는 것이 좋은 생각인지 확실하지도 않습니다.

험프피의 이전 성공 사례에 대해 자세히 설명하지 않더라도, 험프피가 다시 한 번 대량의 토큰을 비축하고 투표권을 사용해 컴파운드의 금고에서 자신이 관리하는 골드컴의 금고로 2,400만 달러를 직접 입금했다는 사실은 절차상으로는 합법적인 작업이었을지 모르지만 탈중앙화된 거버넌스에 중대한 영향을 미친 것은 부인할 수 없는 사실입니다. 그러나 이것이 탈중앙화된 거버넌스에 끼친 피해는 부인할 수 없습니다.

그러나 컴파운드는 어제 다중 서명 메커니즘을 통해 악의적인 투표를 방지하기 위해 "제안서 가디언"이라는 개념을 도입하는 제안을 발표했습니다.

가디언은 처음에는 컴파운드 DAO 커뮤니티 구성원들의 4/8 다중 서명으로 구성될 것입니다. 프로토콜이 거버넌스 위험에 처했을 때 과반수 투표를 통과하고 구현을 기다리고 있는 제안에 대해 거부권을 행사할 수 있습니다.

유니스왑과 커브는 상대적으로 더디게 출발했으며, 최근 커브는 창업자들이 또다시 대규모 토큰 청산 위기를 겪었고, 다모클레스의 검처럼 머리 위에 걸려 있던 1억 4천만 달러의 CRV가 마침내 폭발하면서 시장에 큰 충격과 불안을 야기했습니다.

03 요약

사실, 대부분의 디파이 프로젝트는 2020년의 붐과 2021년부터 직면하게 될 곤경으로 인해 처음부터 파멸할 운명에 처해 있습니다. -수익성 높은 유동성 인센티브는 지속 불가능합니다. 이런 이유로 현재 디파이 블루칩의 새로운 상품 방향성이나 토큰을 활용한 시도는 다양한 채널의 자기 상환의 축소판이라고 할 수 있습니다.

최근 시장 충격으로 인해 이더리움 디파이 프로토콜이 8월 5일 3억 5천만 달러 이상의 청산 금액으로 1년 만에 청산 기록을 세우는 등 디파이 분야에서 대규모 청산이 발생했지만 패닉이 발생하지 않았다는 점은 디파이 자체가 스트레스에 탄력적이라는 것을 의미하기도 합니다.

압력에 대한 디파이의 저항력이 커지고 있으며, 전반적인 추세는 조정과 탐색의 과정입니다.

어쨌든 암호화폐 시장의 유동성 초석이자 혁신의 온상으로서 거품이 걷힌 이후에도 죽지 않고 혁신을 지속하는 가치 디파이 프로젝트는 자본과 사용자 모두의 관심을 끌며 새로운 이야기를 키워나가면서 독자적인 돌파구를 마련할 것으로 예상됩니다.