연준은 시장을 "절벽에서 밀어 냈다"미국 주식 되돌림이 시작되었을 수 있습니다.

출처: Barron's Chinese

"오랫동안 조여졌던 고무줄이 마침내 끊어졌다"며 투자자들은 증시가 과잉 유동성을 계속 해소함에 따라 추가 하락에 대비해야 합니다.

12월 18일(수) 연방준비제도(연준)의 2025년 금리 및 인플레이션 전망에 대한 냉정한 전망이 시장에 충격파를 던진 이후 시장 하락이 시작됐지만 아직 패닉에 빠질 시기는 아니다.

제롬 파월 연방준비제도 의장은 인플레이션 하락 속도가 예상보다 느리고 2025년 금리는 매번 25bp씩 두 차례만 인하될 것이라는 아무도 듣고 싶어 하지 않았던 메시지를 전달했습니다. 더 급격한 금리 인하 전망과 인플레이션 하락의 진전에 대한 이전 성명과 비교할 때 수요일 파월의 신호는 투자자들을 실망 시켰습니다.

이미지 src="https://img.jinse.cn/7335145_image3.png">

수요일의 25 베이시스 포인트 금리 인하 이후 연방 기금 금리의 목표 범위는 4.25-4.5 %로 떨어졌지만 금리 인하에 대해 연준 내에서는 4 명의 관리가 반대하는 등 큰 차이가있었습니다.

연준의 '매파적' 기조와 파월 연설의 영향으로 S&P 500 지수, 다우존스 산업평균지수, 나스닥 종합지수는 전반적으로 하락했습니다. 수요일 S&P 500 지수가 3% 하락한 것은 연준이 금리 결정을 발표한 날 거의 15년 만에 가장 큰 폭으로 하락한 지수입니다. 다우 지수는 2.6% 하락하며 10회 연속 하락세로 마감했습니다. 나스닥 지수는 연준이 금리 결정을 발표한 날 3.6% 하락하며 2020년 3월 이후 최악의 성적을 기록했습니다.

이자율에 민감한 소형주들은 더 큰 타격을 입었고, 러셀 2000 지수는 4.4% 하락했습니다. 한편, 다우존스 마켓 데이터에 따르면 VIX 공포지수는 74% 급등한 27.62로 2018년 2월 이후 가장 큰 하루 상승률을 기록하며 시장 변동성이 급격히 상승했습니다.

VIX 공포 지수 급등

미국채 10년물 수익률이 4.5%까지 치솟는 등 채권도 자유롭지 못했습니다. 미국 10년물 수익률은 지난 8회 중 6회 상승했으며 9월에 기록한 52주 최저치인 3.62%에서 0.87%포인트 상승했습니다.

10년물 미국채 수익률, 5월 31일 이후 최고치로 상승

Powell의 메시지는 그다지 선정적이지는 않았습니다. 하지만 시장이 이미 절벽 끝에 서 있었기 때문에 절벽에서 밀어내는 데 많은 힘이 필요하지 않았다고 BTIG의 기술 분석가 조나단 크린스키는 수요일 리서치 노트에서 "오늘 팽팽했던 고무줄이 끊어졌다"고 썼습니다.

크린스키는 주식 시장의 기술적 지표가 "지쳐 있다"며 하락 종목이 13회 연속 상승 종목보다 많았고 S&P 500 구성 종목 중 8%만이 20일 이동평균선을 상회하고 있다고 지적했습니다. 또한 LPL 파이낸셜의 수석 기술 전략가인 아담 턴퀴스트는 현재 주식의 53%만이 200일 이동평균선 위에서 거래되고 있으며 이는 연중 최저치라고 지적했습니다.

클린스키는 모멘텀이 높은 주식은 이전에 붕괴에 가까웠으며 마침내 수요일에 모멘텀이 높은 주식이 6% 가까이 하락하여 2022년 5월 이후 최악의 하루를 보냈다고 지적했습니다.

투자자들은 주식의 과잉 유동성이 계속 해소됨에 따라 추가 하락에 대비해야 합니다. 전략가 에드 야데니는 리서치 노트에서 "연준의 '매파적' 금리 인하에 따른 오늘의 금융시장 혼란은 우리가 예상했던 하락의 시작일 수 있다"고 말했습니다.

한편 투자자들은 매도만 한 것이 아닙니다. 테슬라(TSLA)는 8.3% 하락했지만, 엔비디아(NVDA)는 최근 몇 세션 동안 주가가 크게 하락했다는 사실을 반영하듯 비교적 완만한 1.1% 하락에 그쳤습니다.

유나이티드헬스(UNH)는 다우지수에서 유일하게 2.9% 상승했고, 시너지(CI), 센텐(CNC), CVS 헬스(CVS) 등 다른 의료 보험사들도 상승했습니다. 유나이티드헬스 임원이 피살된 이후 헬스케어 섹터는 하락세를 이어왔으며, 투자자들은 약세가 끝났다고 생각하는 듯합니다.

투자자들은 여전히 시장이 연준의 비관적 전망을 소화하고 대응할 것으로 기대할 만한 충분한 이유가 있습니다. 첫째, 파월 의장은 미국 경제가 여전히 건실하다고 재차 강조했습니다. 둘째, 인플레이션이 2~3% 범위에서 변동하고 있어 더 떨어지기는 어렵지만, 2022년 주식시장 매도세의 원인이었던 급격한 인플레이션 상승만큼 나쁘지는 않다는 점입니다. 마지막으로 기업 이익이 하락하기 시작할 것이라는 징후는 아직 없습니다.

또한 주식 시장이 하락(최소 10% 이상 하락)하기까지는 아직 멀었다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 수요일 S&P 500 지수는 5,872로 마감하여 12월 6일에 기록한 사상 최고치인 6,090에서 3.6% 하락했습니다.

최근처럼 기술적 지표가 악화되면 회복하는 데 시간이 걸릴 수 있습니다. 클린스키는 주식 시장의 추가 하락 가능성을 배제할 수 없다며, 2025년 초에는 "훨씬 더 크고 오래 지속될 것"이라고 예상했습니다.

그러나 기업 실적은 여전히 많은 지지를 받고 있으며, 트럼프가 제안한 규제 완화와 감세 정책은 미국 경제가 성장 궤도에서 벗어나고 인플레이션이 다시 급등하지 않는다면 미국 성장에 약간의 부양책을 제공하면서 기업 실적의 지속적인 성장을 도울 것으로 예상됩니다.

언제나 낙관적인 야르디는 리서치 노트에서 "새 트럼프 행정부 출범 첫날 정부 셧다운, 부두 노동자 파업, 관세에 대한 우려로 내년 1월까지 증시 하락이 이어질 수 있지만 내년 말 S&P 500의 목표 주가는 여전히 7000포인트다"라며 자신의 입장을 바꾸지 않았습니다. ."