롱게임과 숏게임의 격화: 이더리움 선물 시장에 대한 심층 분석

저자: 마티아스 안드라데 출처: 코인 메트릭스, 굿오바 번역, 골든 파이낸스

주요 요점 :

• 이더리움 블록체인은 폭락장 동안 일관된 거래 활동을 유지했으며, USDC 거래 활동은 다음과 같이 증가했습니다. 이 기간 동안 시간당 약 30,000 txs로 증가했습니다.

• 그러나 이러한 모든 활동의 결과로 가스 수수료는 블록당 5 ETH 이상으로 급등했지만 네트워크는 계속 정상적으로 작동하여 훨씬 더 높은 비용으로 거래할 수 있었습니다.

• 이더리움 선물 미결제약정은 41억 달러 감소했으며, 이는 특히 이더리움 차익거래의 수익성에 의존하는 트레이더나 USDe 같은 자산에 대한 시장 심리와 향후 가격 움직임에 대한 통찰력을 제공합니다.

소개

최근 암호화폐 시장 폭락으로 인해 암호화폐 생태계의 안정성과 회복력에 대한 우려가 다시금 커지고 있습니다. 이 백서에서는 암호화폐 폭락 기간과 폭락 이후 암호화폐 공간 내 다양한 요소의 성과를 평가하고 이를 기존 금융 시장과 비교합니다. 저희는 탈중앙화 시스템의 견고성과 암호화폐 생태계 내 합성 금융 상품의 안정성이라는 두 가지 핵심 영역에 초점을 맞춥니다.

비인가 금융의 위험

Ether로 대표되는 암호화폐 비인가 시스템은 최근 시장 폭락장에서 전통 금융 시장과 극명한 대조를 이뤘습니다. 이더 블록체인은 24시간 연중무휴로 운영되어 중단 없는 거래가 가능한 반면, 기존 시장은 거래 시간이 제한되어 있습니다. 그러나 충분한 동기를 가진 트레이더는 자유롭게 거래할 수 있는 반면, 전통 시장의 슬리피지와 유사하거나 유사한 가스 수수료를 지불해야 한다는 단점이 있습니다.

출처: 코인 메트릭스 스테이블코인 대시보드

위 그래픽에서 볼 수 있듯이 USDC의 거래 활동은 이더리움 네트워크가 충돌하는 동안 오류 없이 일관된 활동을 유지했음을 보여줍니다. 사용자는 네트워크 혼잡도 증가로 인해 더 높은 비용이 발생하더라도 거래를 계속할 수 있습니다. 이러한 접근성은 같은 기간 동안 다운타임과 유지보수 문제를 보고한 많은 기존 금융 브로커와 대조를 이룹니다.

출처: 코인 메트릭스 네트워크 데이터 프로

위 차트에서 볼 수 있듯이 이더리움의 가스 비용은 폭락장 동안 급격히 상승하여 단일 블록의 가스 비용이 5 ETH 이상 증가했지만 거래 비용은 크게 증가했습니다. 거래 비용이 크게 증가했지만, 수수료 인상은 일시적인 현상이며 무엇보다도 네트워크가 여전히 정상적으로 작동하고 있어 사용자가 높은 수수료를 지불할 의사가 있다면 거래를 실행할 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

온체인 수익률 프로테시스

다양한 암호화폐 금융 상품이 발전하면서 시장 참여자들은 온체인 투자자를 위한 새롭고 혁신적인 수익 창출 방법을 개발해왔습니다. 오프체인 담보나 중앙화된 메커니즘에 의존해 페그를 유지하는 기존 스테이블코인과 달리, 에테나의 USDe는 주로 온체인 자산과 프로토콜에 의해 뒷받침됩니다(여전히 CEX와 상호 작용하지만).

USDe는 이더 블록체인에서 Ethena가 만든 합성 스테이블코인 상품입니다. 법정화폐 준비금으로 뒷받침되는 기존 스테이블코인과 달리 USDe는 미국 달러에 대한 페깅을 유지하기 위해 다른 방법론을 사용하며, 미국 달러 중립 포트폴리오에서 수익을 창출하기 위해 이더를 담보로 제공하고 영구 선물을 매도하여 미국 달러를 추적하면서 미국 달러의 최소 일부를 제공하는 '합성 미국 달러 채권'을 생성합니다. 이더 블록체인. 아래 차트에서 8월 마지막 며칠간 USDe의 가격 움직임을 확인할 수 있으며, 시장은 1달러 액면가의 0.3% 이내에서 페그를 유지했습니다.

출처: 코인 메트릭스 시장 데이터

USDe에 대한 주요 우려 중 하나는 중앙화된 통제에 대한 의존과 이로 인한 잠재적 취약성, 특히 긍정적인 자금 조달 비율에 대한 지속적인 요구 사항입니다. 지속 가능성. 그러나 주말 동안의 시장 조정으로 대부분의 이더리움 선물 시장은 마이너스 연간 펀딩 비율을 보였지만, 8월 13일까지 ^{몇 개를 제외하고는 대부분의 시장이 마이너스 펀딩 비율을 보였습니다.}

출처: 코인 메트릭스 시장 데이터

아래 차트에서 볼 수 있듯이 시장 참여자들은 폭락장에서 이더리움에 대한 롱 포지션을 줄이거나 청산했습니다. 이러한 레버리지 매수 포지션의 강제 청산으로 인해 미청산 선물 계약이 대량으로 청산되면서 미청산 포지션이 더욱 감소했습니다. 가격 하락, 마진콜, 청산의 자기 강화 사이클이 반복되면 시장 매도세가 심화될 수 있습니다. 현명한 투자자는 시장 청산을 면밀히 모니터링하여 시장 특성과 디지털 자산의 가격 변동을 주도하는 기본 역학을 이해하고 그에 따라 트레이딩 전략을 조정할 수 있습니다.

출처: 코인 메트릭스 시장 데이터

포지션 감소는 일반적으로 기초자산 가격의 큰 변동 또는 트레이더가 위험을 회피하고 레버리지 포지션을 청산하면서 매도세를 동반하거나 동반하는 경우가 많습니다. 포지션 규모가 감소하면 전반적인 시장 심리와 향후 가격 변동 가능성에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다. 아래 차트에서 회색 점선으로 측정한 포지션이 약 41억 달러 감소한 것을 볼 수 있습니다.

출처: 코인 메트릭스 시장 데이터

오픈 포지션의 변화와 이더리움의 가격 움직임을 분석하면 이더리움 선물 시장의 역학과 심리를 더 잘 이해할 수 있고, 이를 통해 거래 전략과 위험 관리 결정을 알 수 있습니다. 정보.

결론

최근 암호화폐 시장 폭락은 암호화폐 생태계의 강점과 약점을 이해하는 데 귀중한 교훈을 제공합니다. 비인가 시스템은 접근성과 기능 면에서 놀라운 회복력을 보였지만, 스트레스를 받는 상황에서 높은 거래 비용과 같은 문제에 직면해 있습니다. USDE와 같은 합성 상품은 인상적인 안정성을 보여주며 잘 설계된 탈중앙 금융 도구의 잠재력과 향후 안정성을 고려할 때 기본 포트폴리오의 성과를 추적하는 것이 중요하다는 점을 강조했습니다. 이러한 혁신적인 금융 상품은 블록체인 생태계에 내재된 이점을 활용함으로써 전통적인 수익 창출 수단에 대한 매력적인 대안을 제시합니다.