저자: MIIX Capital

소개

Uniswap은 2021년 5월 V3에서 가동된 AMM 메커니즘 기반의 DEX이며 2024년 Dencun 업그레이드 후 V4에서 가동될 것으로 예상됩니다. align: left;">유니스왑은 AMM 메커니즘에 기반한 DEX로 2021년 5월 V3에 출시되었으며, 덴쿤 업그레이드 이후 2024년 V4에 출시될 예정입니다.DEX 회로에서 유니스왑의 위치는 확장되고 흔들리지 않으며, 덴쿤 업그레이드와 V4 출시로 인해 더 나은 입지를 가질 것으로 예상됩니다. 유니스왑은 덴쿤 업그레이드와 V4 버전 출시로 더 나은 가격 대비 성능을 가질 것으로 예상됩니다. 그러나 스마트머니의 보유량과 잔고 수, 마켓 메이커의 온체인 행태를 볼 때 단기간에 유니가 크게 상승할 가능성은 낮으며 덴쿤 이후 구체적인 온체인 상황에 대한 관찰이 필요할 것으로 보입니다.

1, 프로젝트 개요

유니스왑은 시장 메커니즘 도입을 통해 자금 활용도를 높이는 데 큰 성공을 거둔 V3와 함께 2021년 5월에 출시된 AMM 메커니즘 기반의 DEX입니다, 수수료를 낮추고 LP 수익을 높였습니다. 개발 중인 V4의 후크는 풀 구성 가능성을 높이고 자본 효율성을 더욱 세밀하게 제어하며 상상력을 발휘할 수 있는 Uni에 프로그래밍 기능을 추가할 예정입니다.

1.1 기본 정보

데이터 마감일: 2023년 11월 30일, https://www.coingecko.com/en/coins/Uniswap

1.2 창립 팀

Hayden Adams: 뉴욕 스토니 브룩 대학교를 졸업하고 2012년 6월 컬럼비아 대학교 의료 센터에서 연구원으로 근무하다가 2016년 지멘스에 입사해 자동차 및 항공우주 산업의 다양한 고객을 대상으로 엔지니어링 시뮬레이션 및 설계 탐색을 담당해 왔습니다. 2017년 10월에 유니스왑랩을 설립했습니다. 한때는 이더리움 개발자 중 한 명이기도 했습니다. 개인적으로 렌즈 프로토콜과 월렛 커넥트에도 투자했습니다.

마빈 암모리: 최고 컴플라이언스 책임자 CLO는 미시간 대학교에서 비즈니스 분석학 학위를, 하버드 로스쿨에서 법학 석사 학위를 받았습니다. 16년간의 경력을 쌓은 그는 Free Press, 뉴에미리칸 재단, Virgin 초고속철도 프로젝트, 프로토콜 연구소에서 법률 고문으로 일했으며 네브라스카-링컨 대학교에서 법학 교수로 재직했습니다. 비교적 깊은 법률적 배경을 가지고 있으며 2020년 11월에 유니스왑 랩에 합류했습니다.

매리-캐서린 리더(Mary-Catherine Lader) COO: 브라운 대학교에서 역사학 학사, 하버드 경영대학원에서 MBA, 하버드 대학교에서 JD를 졸업했으며 2018년 골드만삭스에 투자 분석가로 입사했다. 2015년 블랙록의 글로벌 COO를 거쳐 2021년 6월 유니스왑에 합류하여 유니스왑 랩의 성장, 전략 및 운영을 이끌고 있습니다.

저스틴 웡: 최고재무책임자 HOF, 코넬대학교 학사, 텍사스 맥콤스 경영대학원 석사 2004년 평화봉사단에 합류한 후 도이치뱅크, 지멘스, 버진 초고속철도 등에서 근무했으며, 한때 CFO들을 한데 모아 극복할 수 없는 문제를 해결하기 위해 민간 커뮤니티를 운영했지만, 2021년 3월에 유니스왑에 합류하기 전에는 9개월만 근무했습니다.

라파엘라 S.: 경제학 학사, 뱅크 오브 아메리카, FF 벤처캐피탈, 블루 {씨드}에서 애널리스트로 근무한 바 있는 Uniswap 재단 COO. 2018년에 블록체인 업계에 입문하여 Livepeer의 부사장을 역임했으며, 2022년 10월 최고성장책임자로 유니스왑에 합류하여 유니스왑 프로토콜의 성장과 사용을 주도하고 있습니다.

1.3 투자 및 자금 조달 배경

패러다임은 유니스왑의 0부터 1까지 함께하며 자원, 친환경 건설, 자금, 개발 측면에서 유니스왑을 도왔으며, 유니스왑의 현재는 패러다임과 불가분의 관계에 있다 할 수 있습니다. 패러다임의 지원과 도움 덕분입니다.

2. 제품 현황

2.1 코드 및 개발자들

코드 제출

개발자 수

코드 커밋 수와 개발자 수의 변화를 종합하면, 유니스왑의 전반적인 진행 상황은 안정적이며 개발자 수는 합리적인 범위에서 유지되고 있어 유니스왑의 로드맵 이행과 기술 운영이 매우 안정적임을 확인할 수 있습니다.

2.2 제품 진화

유니스왑은 인기 탈중앙화 거래소 플랫폼으로서 V1에서 V3까지 몇 차례 주요 업그레이드를 거치며 각 버전마다 새로운 기능을 도입했습니다. 또한 유니스왑은 유니스왑의 구성성을 크게 향상시키고, 더 많은 기본 가치를 실현하고, 더 많은 수익 기회를 늘리고, 자본 활용을 최적화할 수 있는 싱글톤 기능과 후크를 도입하는 V4 초안을 발표했습니다.

V1에서 V3로의 진화

유니스왑 V1, 2018년 11월 출시

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단순 모델: 사용자가 전통적인 구매자-판매자 마켓플레이스가 아닌 스마트 컨트랙트로 직접 거래할 수 있는 자동화된 시장 조성자(AMM) 모델을 사용합니다.

• 탈중앙화: 완전히 탈중앙화되어 있습니다. 중앙화된 통제 주체가 없음;

• ERC-20 토큰으로 제한된 지원: V1은 ERC-20 토큰 간의 교환만 지원함;

2020년 5월 출시

• ERC-20 거래: ERC-20과 ETH뿐 아니라 ERC-20 토큰 쌍의 직접 교환을 도입했습니다;

• 가격 예측 머신: 다른 앱이 토큰 쌍의 누적 가격 정보를 얻을 수 있도록 도와주는 내장형 가격 예측 머신으로 가격 조작을 방지합니다.

• 라이트닝 거래: 이 기능을 통해 사용자는 거래 시작부터 종료까지 단기간에 원하는 만큼의 ERC-20 토큰을 빌려줄 수 있습니다.

유니스왑 V3, 2021년 5월 출시

• 중앙화된 유동성: 유동성 공급자가 맞춤형 가격 범위를 지정할 수 있어 자본 효율성을 높이는 동시에 비영구적 손실 위험을 줄입니다.

• 다층적 금리: 다양한 다양한 금리 계층(예: 0.05%, 0.30%, 1.00%)을 제공하여 유동성 공급자가 선택할 수 있습니다.

• 유동성 포지션 NFT: 각 유동성 포지션이 NFT로 표시되어 유동성 관리 및 이전을 보다 유연하게 할 수 있습니다.

Liquidity Position NFT: 각 유동성 포지션이 NFT로 표시되어 유동성 관리 및 이전을 더욱 유연하게 할 수 있습니다.


유저 플로우 V3





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위 차트에서 Uni V1은 더 이상 사용되지 않으며 많은 LP가 V3를 선호한다는 것을 알 수 있습니다. Uniswap V3는 기본적으로 LP에게 더 유연한 유동성 구간과 금리 옵션을 제공했던 V2를 개선한 것이지만, 이러한 개선으로 기본 메커니즘이 변경되지는 않았습니다.


V3의 주요 장점





같은 기간 V2와 V3의 거래 데이터를 살펴보면 2023년 11월 한 달간 V2를 사용한 거래량은 3,637만 달러, 수수료는 0.3%로 다음과 같습니다. 1091만 달러로 표시됩니다. 따라서 미끄러짐을 고려하지 않은 거래당 수수료는 0.3%, V3 거래량은 V2의 10배에 가까운 364억 4100만 달러, 수수료 수입은 4412만 달러로 0.12%, 즉 평균 거래 비용이 60% 감소한 것으로 해석할 수 있습니다.

V3는 시장 메커니즘을 도입하여 자본 활용도를 개선하고 수수료를 절감하며 LP 수익을 증대합니다. V4 후크 포 유니는 프로그래밍 가능성을 제공하며, 이러한 특성은 많은 상상력으로 조합 가능성의 풀을 향상시킬 것이며, 또한 프론트 엔드와 백엔드 분리가 점점 더 분명 해지고있는 현재 추세이므로 각 거래가 프론트 엔드를 우회하지만 설정된 LP 풀을 우회 할 수 없도록 LP 풀의 프로그래밍 가능성이 특히 중요해졌습니다.

즉, 향후 프론트엔드 경쟁은 더욱 심화될 것이며, LP 풀의 다양한 프로그래밍 기능에 맞춘 다양한 프론트엔드가 등장하여 유니스왑의 공식 프론트엔드의 제약에서 벗어나 블록체인의 가장 원초적인 특성인 -합성성, 블록체인의 가장 독창적인 기능인 Singularity를 실제로 촉진하게 될 것입니다. -결합성, 그리고 싱글톤은 이러한 다중 경로 검색에서 발생하는 가스 소비를 줄이기 위해 등장한 제품입니다.

훅이란 무엇인가요?
원래는 트랜잭션 함수라고 하는 트랜잭션을 직접 실행한 다음 최적의 경로를 찾아서 거래했습니다. 이제 트랜잭션을 거래하려면 먼저 트랜잭션 전에 Hook을 호출해야 하며, 이 Hook은 블록 내에서 주어진 작업을 수행한 다음 트랜잭션을 실행하고 마지막으로 다시 Hook을 실행할 수 있는 스마트 컨트랙트로, 즉 트랜잭션을 실행하려면 해당 경로의 LP 풀 앞에서 함수를 실행해야 합니다. 개발자는 v4 스마트 콘트랙트와 통합된 후크를 통해 맞춤형 AMM 풀을 생성함으로써 유니스왑 프로토콜의 유동성과 보안을 기반으로 혁신을 이룰 수 있습니다.
싱글톤이란 무엇인가요?
v3에서는 멀티링크(ETH→USDC→USDT, 두 개의 컨트랙트를 포함하는) 토큰 스왑을 위해 다른 풀(즉, 다른 컨트랙트)을 검색해야 했습니다. 모든 토큰이 하나의 컨트랙트에 보관되어 있다면 토큰의 멀티링크 스왑을 하나의 컨트랙트 내에서만 수행하면 LP를 생성하기 위한 가스 소비를 크게 줄일 수 있습니다. 이를 유니의 싱글톤이라고 합니다.

2.3 시장 개발

개발 역사



소셜 미디어



운영 데이터



현재 유니스왑은 현물 DEX 시장 점유율의 약 65%를 차지하고 있으며(통계 기준은 Dune을 사용, 웹사이트마다 계약 범위가 일치하지 않아 편차가 있을 수 있음), 유니스왑의 끊임없는 혁신, V4의 프로그래밍 가능성, 결합성, 자본 효율성 개선이 그 원동력이라고 생각합니다. 유니스왑은 다음 덱스 경쟁에서도 여전히 유리한 위치에 있을 것이며, 구체적인 동일 트랙 시나리오에 대한 자세한 내용은 시장 및 경쟁에서 확인할 수 있습니다.


TVL 데이터



TVL, V3의 많은 TVL이 여전히 이더리움에 집중되어 있지만 현재 그 점유율은 점차 감소하고 있으며 체인 활동은 점차 Layer2로 이동하고 있으며 메인 네트워크의 점유율은 Dencun 업그레이드로 더욱 감소할 것입니다. 메인 네트워크의 점유율은 더 감소하고 레이어2 활동은 더 증가할 것입니다.

3. 경제 모델

3.1 토큰 분배



2024년 8월 말, 2041억 Uni가 완전히 유통될 예정이며, 이때 완전히 유통된 이후 덤핑 압력은 주로 [...]에서 발생합니다. commUnity 부분.



유니 토큰은 주로 커뮤니티에 할당되며, 주로 에코 개발, 커뮤니티 개발자 기여, 보조금 등에 사용됩니다.

3.2 토큰 보유 주소 분석



난센 통계: 현재 토큰을 가장 많이 보유하고 있는 주소는 전체의 약 5.35%, 약 5350만 개의 토큰을 보유하고 있는 a16z입니다. 이는 2위 VC인 블록체인 캐피털의 250만 토큰보다 훨씬 많은 수치입니다



a16z는 유니스왑에 대해 지지적인 입장을 유지해왔으며, 거의 한 달 동안 단 한 건의 토큰도 매도하지 않아 유니스왑 애프터마켓에 대한 강세와 유니스의 영향력을 인정하고 있음을 나타냅니다. 가장 많은 유니 토큰을 보유한 거래소는 유니스왑이며, 중앙화된 거래소는 바이낸스입니다.

3.3 토큰 사용

유니스왑의 토큰은 일반적으로 유니라고 불리며, 다음과 같은 용도가 있습니다. 몇 가지 주요 용도가 있습니다:

거버넌스

유니 토큰 보유자는 유니스왑 플랫폼의 거버넌스에 참여할 수 있습니다. 여기에는 프로토콜 개선, 수수료 구조 조정 및 기타 주요 결정에 대한 투표가 포함됩니다. 이러한 탈중앙화된 거버넌스 구조를 통해 유니 토큰 보유자는 유니스왑의 미래 방향에 직접 영향을 미칠 수 있습니다.

유동성 인센티브

유니스왑은 사용자에게 유니 토큰으로 보상함으로써 유동성을 제공하도록 인센티브를 제공하기도 합니다. 사용자는 플랫폼의 토큰 교환 기능을 지원하기 위해 유니스왑의 유동성 풀에 토큰을 예치하여 유동성을 제공합니다. 그 대가로 유니 토큰을 보상으로 받을 수 있습니다.

투표 및 대표

유니 토큰 보유자는 거버넌스 결정에 투표할 수 있을 뿐만 아니라 소규모 토큰 보유자의 이익을 대변할 수 있습니다. 이는 유니스왑 커뮤니티에서 모든 규모의 사용자들의 목소리를 강화합니다.

계약 수수료

유니스왑은 현재 거래 수수료를 부과하지 않지만, 향후에는 거래 수수료의 일부를 이러한 사용자에게 할당하는 등 사용자가 거버넌스에 참여하도록 장려하는 데 Uni 토큰을 사용할 수 있습니다. .

커뮤니티 펀드

유니 토큰은 프로토콜 개선과 사용 확대를 목표로 하는 커뮤니티 프로젝트 및 제안을 지원하는 데에도 사용될 수 있습니다.

4. 시장과 경쟁

4.1 시장 개요

유니스왑은 치열한 경쟁에 직면해 있으며, 거래소 간 경쟁뿐만 아니라 경쟁이 치열합니다. 가장 큰 기반이 CEX에 있기 때문에 유니스왑이 CEX를 잠식하기는 쉽지 않으며, 가장 큰 어려움은 DEX가 CEX와 동일한 성능, 이동성, UI/UX, 제품 깊이를 제공할 수 없다는 것입니다.



유니스왑은 작년 강세장에서 37%의 시장 점유율로 시작하여 현재 65%에 가까운 점유율을 기록하고 있으며, 이는 V3 업그레이드와 그 가치 및 시장 인지도에 힘입은 바가 큽니다.



유니스왑은 (주간) 거래량 측면에서도 선두를 달리고 있으며, 유동성이 쌓이고 사용자 습관이 발달함에 따라 DEX 트랙에서 더욱 뚜렷한 마진 거래 효과가 나타나고 있습니다.

4.2 트랙 프로젝트



현재 유니스왑과 비교할 수 있는 것은 팬케이크 스왑 시장 점유율 15.4%, 커브 시장 점유율 5.1%로 팬케이크는 포크 유니스왑의 코드이기 때문에 오리지널에 속합니다. 팬케이크도 경쟁력이 떨어지고, 팬케이크도 현재 게임 마켓플레이스를 구축하는 게임(Game)의 길을 가고 있습니다.









현재 팬케이크스왑 TVL은 14억 3천만 달러에 달하며 9개의 체인을 지원합니다. 주로 BSC를 기반으로 하며, 다른 체인에서는 거의 또는 전혀 우위를 점하지 못하고 있습니다.



유니스왑도 BSC에 프로토콜을 배포했지만, BSC에서 팬케이크스왑을 사용하는 것은 BSC 사용자들의 합의에 기반한 것으로 보이며, 유니가 팬케이크에 도전하기는 어려울 것이나 v4 버전이 출시되면 전환점이 생길 수 있어 지켜봐야 할 것입니다.

4.3 강점과 위험

유니스왑의 경쟁 우위

• 자본 우위, 유니스왑은 모든 측면에서 패러다임의 지원을 받고 있으며, 팀은 높은 실행 능력을 가지고 있으며, 개발 진행이 원활하고 버전 출시 속도가 더 좋습니다;

• 기술 우위, V4 버전 중 자본. 효율성, 결합성 및 프로그래밍 가능성을 더욱 향상시켜 LP가 DeFi 세계의 인프라에 가라 앉을 수 있습니다.

• 선점자 이점, 특히 V3 출시 후 시장 점유율이 37 %에서 65 %로 증가했으며 Pancake는 덜 위협적이고 도전적입니다.

기술 이점, V4 버전에서 자본, 조합 가능성 및 프로그래밍 가능성을 더욱 향상시켜 LP가 DeFi 세계의 인프라에 침몰 할 수 있습니다.

유니스왑이 직면한 위험

• 법적 위험, 주로 DEX의 라이선스 없음 메커니즘으로 인한 위험

• 코드 위험, 코드가 감사를 받았더라도 여전히 총 자금 손실의 잠재적 위험이 있습니다.

• 코드 위험, 코드가 감사를 받았더라도 여전히 총 자금 손실의 잠재적 위험이 있습니다.

• 코드는 감사를 받더라도 여전히 총 자금의 손실이 발생할 수 있습니다: 왼쪽;">진행 위험, 예상보다 개발 진행률이 낮아 토큰 가격이 예상보다 낮을 수 있습니다.

• 반복 위험, V4 버전은 체인에 더 많은 숨겨진 위험을 초래할 수 있으며, 이는 사용자가 LP 풀을 선별하기 위한 프론트 엔드에 대한 요구가 더 많아질 것입니다.

5. 요약

유니스왑은 출시 이후 업계에서 가장 큰 시장 점유율을 차지하며 DEX 리더로 자리 잡았습니다. 유니스왑은 AMM 메커니즘, 가격 예측 머신, 중앙화된 유동성에 대한 반복적인 업그레이드를 통해 DEX가 점점 더 많은 사람들에게 받아들여질 수 있도록 했습니다. 덴쿤 업그레이드와 최근 출시된 유니스왑 V4를 통해 유니스왑의 DEX 시장 입지는 더욱 강화될 전망입니다.

UNI 토큰은 오랫동안 좋은 성과를 내지 못했지만 그 잠재력은 줄어들지 않았고 오히려 유니스왑의 발전과 함께 개선되고 있으며 특히 경쟁 상품이 거의 없기 때문에 더욱 그렇습니다. 강세장이 시작되면 큰 폭의 상승을 이끌 가능성이 높습니다.