일본 은행의 가장 큰 문제는 무엇인가요? 애프터마켓에서 암호화폐를 거래하는 방법은 무엇인가요?

저자: 아서 헤이즈, 비트멕스 설립자, 덩 통, 골든 파이낸스 편집

시장이 하락하고 있는데 선거에서 승리해야 한다면 어떻게 해야 할까요?

당신이 정치인이라면 이 질문에 대한 답은 간단합니다. 여러분의 주요 목표는 재선입니다. 따라서 돈을 찍어내고 가격을 조작합니다.

미국 사회에서 도널드 트럼프 전 미국 대통령을 가리키는 강력한 오렌지 맨과 맞서는 민주당의 미국 대통령 후보 카말라 해리스라고 상상해 보십시오. 지난 부통령 시절부터 많은 일이 잘못되었기 때문에 모든 것이 올바르게 진행되어야 합니다. 선거일에 마지막으로 필요한 것은 격렬한 글로벌 금융 위기입니다.

해리스는 영리한 정치인입니다. 그녀가 오바마의 꼭두각시라는 점을 감안할 때, 선거 몇 달 전에 2008년 글로벌 금융 위기가 닥칠 경우 어떤 결과를 초래할지 경고하고 있을 겁니다. 조 바이든 대통령이 채소밭에서 일하고 있었기 때문에 해리스가 통제권을 쥐고 있다고 생각할 수 있습니다.

진짜 글로벌 금융 위기는 조지 W 부시 대통령의 두 번째 임기가 끝나가던 2008년 9월 리먼 브라더스의 파산으로 촉발되었습니다. 오바마가 공화당 대통령이었다는 점을 고려할 때, 민주당 소속인 오바마가 경기 침체에 대한 책임이 없다는 점이 민주당의 매력 중 하나라고 주장하는 사람들도 있습니다. 오바마는 2008년 대통령 선거에서 승리했습니다.

일본 기업들의 대규모 엔화 차익거래가 풀리면서 촉발된 글로벌 금융 위기에 어떻게 대응할 것인지 해리스의 딜레마에 다시 집중해 봅시다. 그녀는 자유 시장에 맡겨 레버리지가 과도하게 높은 기업들이 파산하고 부유한 베이비부머 금융 자산 보유자들이 큰 고통을 겪도록 내버려둘 수도 있었을 것입니다. 아니면 나쁜 여자 옐런 미 재무장관에게 돈을 찍어내 문제를 해결하라고 지시했을 수도 있습니다.

다른 정치인들과 마찬가지로 해리스도 소속 정당이나 경제적 신념에 관계없이 옐런에게 금융 위기를 막기 위해 사용할 수 있는 통화 수단을 사용하라고 지시했을 것입니다. 물론 이는 어떤 방식, 형태, 형태로든 돈 찍는 기계가 작동하기 시작한다는 뜻입니다. 해리스는 옐런이 기다리는 것이 아니라 옐런이 즉각적이고 강력하게 행동하기를 원합니다. 따라서 엔 캐리 트레이드가 풀리면 글로벌 금융 시스템 전체가 붕괴할 수 있다는 데 동의한다면 늦어도 다음 주 월요일(8월 12일) 아시아 거래가 시작될 때까지 옐런이 행동에 나설 것이라고 믿어야 합니다.

일본 기업의 캐리 트레이드 포지션이 풀릴 경우 잠재적 영향의 규모와 정도를 파악하기 위해 도이치뱅크의 2023년 11월 연구 논문을 살펴보겠습니다. 그런 다음 제가 미국 재무부 수장으로 임명된다면 구제금융 계획을 어떻게 수립할지 설명하겠습니다.

일본이 지속적으로 가장 완화적인 통화정책을 유지한 이유는 무엇인가요?

차익거래란 무엇인가요? 차익거래는 저금리 통화를 빌린 다음 수익률이 높거나 평가절상 가능성이 높은 금융자산을 다른 통화로 매수하는 거래입니다. 대출금을 상환해야 할 때 빌린 통화가 매수하는 자산의 통화에 비해 가치가 상승하면 손실이 발생합니다. 빌린 통화가 가치가 하락하면 펀드는 수익을 얻습니다. 일부 투자자는 통화 위험을 헤지하지만 그렇지 않은 투자자도 있습니다. 이 경우 일본은행은 엔화를 무제한으로 발행할 수 있기 때문에 일본 기업은 차입한 엔화를 헤지할 필요가 없습니다.

일본 기업은 일본은행, 기업, 가계, 연기금 및 보험회사입니다. 이들 중 일부는 공공 기관이고 일부는 민간 기관이지만 모두 일본을 개선하기 위해 함께 일하거나 적어도 그럴 의도를 가지고 있습니다.

도이치뱅크는 2023년 11월 13일에 "세계 최대의 차익거래"라는 제목의 훌륭한 보고서를 작성했습니다. 저자는 "왜 엔 캐리 트레이드가 폭발적으로 증가하여 일본 경제를 무너뜨리지 않았을까?"라는 수사학적 질문을 던집니다. 작년 말과 오늘날의 상황은 매우 다릅니다.

요지는 일본이 엄청난 부채를 지고 있다는 것입니다. 헤지펀드 형제단은 일본의 임박한 붕괴에 베팅하고 있습니다. 그러나 일본에 베팅하는 사람들은 항상 패배합니다. 많은 거시적 투자자들은 일본의 공공 및 민간 대차대조표를 이해하지 못하기 때문에 일본에 대해 너무 비관적입니다. 이는 개인의 권리를 믿는 서구 투자자들이 저지르기 쉬운 심리적 실수입니다. 그러나 일본에서는 집단이 최고를 지배합니다. 그 결과 서구에서는 사적인 것으로 간주되는 특정 행위자는 단순히 정부의 대체물일 뿐입니다.

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먼저 책임 측면을 살펴봅시다. 이는 차익거래의 자금 출처입니다. 엔화는 이런 방식으로 빌립니다. 이자 비용이 발생합니다. 두 가지 주요 항목은 은행 준비금과 채권 및 국채입니다.

은행 준비금 - 일본은행에 은행이 보유한 자금입니다. BOJ가 채권을 매입할 때 은행 준비금을 조성하기 때문에 큰 금액입니다. 일본은행은 일본 국채 시장의 거의 절반을 소유하고 있다는 점을 기억하세요. 그 결과 일본은행의 보유액은 GDP의 102%에 달하는 매우 큰 규모입니다. 이러한 준비금의 비용은 0.25%이며, BOJ가 은행에 지불합니다. 참고로 연준은 은행의 초과 지급준비금에 대해 5.4%를 지급합니다. 이 자금 조달 비용은 사실상 제로입니다.

채권 및 국채 - 정부가 발행한 일본 국채입니다. 일본은행의 시장 조작으로 인해 일본 국채 금리는 최저 수준입니다. 이 글을 쓰는 현재 일본 국채 10년물 수익률은 0.77%입니다. 이는 무시할 수 있는 수준의 자금 조달 비용입니다.

자산 측면에서 가장 광범위한 항목은 해외 유가 증권입니다. 이는 공공 및 민간 부문이 해외에서 소유한 금융 자산입니다. 정부연금투자기금(GPIF)은 해외 자산의 대규모 민간 보유자 중 하나입니다. 1조 1,400억 달러의 자산을 보유한 이 기금은 세계에서 가장 큰 연기금 중 하나입니다. 해외 주식, 채권, 부동산을 보유하고 있습니다.

국내 대출, 증권, 주식도 일본은행이 채권 가격을 낮추면 좋은 성과를 냅니다. 결국 엔화 가치 하락은 엔화 부채의 대량 발생으로 인해 국내 주식과 부동산 시장을 밀어 올렸습니다.

달러가 엔화(흰색)에 대해 상승하고 있으며 이는 엔화가 달러에 대해 약세라는 의미입니다. 나스닥 100 지수(녹색)와 닛케이 225 지수(노란색)도 상승했습니다.

전반적으로 일본 기업들은 일본은행의 금융 규제를 이용해 자금을 조달하고 엔화 약세로 인한 높은 수익을 거두고 있습니다. 이것이 바로 글로벌 인플레이션 상승에도 불구하고 일본은행이 세계에서 가장 완화적인 통화정책을 지속할 수 있었던 이유입니다. 그만큼 수익성이 높기 때문입니다.

출처: GPIF

GPIF는 특히 지난 10년 동안 좋은 성과를 거두었습니다. 엔화는 지난 10년 동안 크게 약세를 보였습니다. 엔화 가치가 하락함에 따라 해외 자산의 수익률이 급격히 상승했습니다.

출처: GPIF

지난 분기 해외 주식 및 채권 포트폴리오의 뛰어난 수익률이 아니었다면 GPIF는 손실을 기록했을 것입니다. 국내 채권 손실은 일본은행의 양적완화 종료로 인해 일본 국채 금리가 상승하고 가격이 하락했기 때문입니다. 그러나 엔화 약세는 계속되고 있으며, BOJ와 연준의 스프레드는 샘 뱅크먼-프라이드가 엠샘 약을 발견했을 때보다 더 넓어졌습니다.

일본 기업들은 대규모로 거래되었습니다. GDP가 약 4조 달러이고 총 익스포저가 505%에 달하는 일본은 24조 달러 상당의 리스크를 떠안고 있습니다. 카디 비는 "이 작은 차고에 그 큰 맥 트럭을 주차했으면 좋겠다"고 말했습니다. 그녀는 석양의 땅에서 권력을 쥐고 있는 일본 남자들에 대해 랩을 하고 있는 게 틀림없습니다.

이 거래는 분명히 효과가 있었지만 엔화는 너무 약해졌습니다. 7월 초에 달러는 엔화 대비 162 달러에 거래되었고, 당시와 지금 국내 인플레이션이 격렬해졌습니다.

일본은행은 이 거래를 즉시 중단하고 싶지 않고 시간을 두고 천천히 종료하기를 원합니다 ...... 그들은 항상 말합니다. 우에다 시게루는 2023년 4월 이 대규모 거래의 주 설계자였던 구로다 시게루의 뒤를 이어 BOJ 총재로 취임했습니다. 그는 그만둘 기회를 잡았습니다. 우에다 타마오는 이 거래를 풀어서 하라키리를 저지르고자 하는 자격을 갖춘 후보자 중 유일하게 남은 바보입니다. 시장은 우에다 다마오가 BOJ를 이 차익거래에서 빼내려고 할 것이라는 것을 알고 있었습니다. 문제는 정상화 속도였습니다.

BOJ의 가장 큰 고민

무질서한 풀기는 어떤 모습일까요? 일본 기업이 보유한 다양한 자산은 어떻게 될까요? 엔화는 얼마나 절상될까요?

일본은행의 포지션을 완화하기 위해서는 일본 국채 매입을 중단하고 결국 시장에 다시 매각하여 금리를 인상해야 합니다.

부채 측면에서는 어떻게 될까요?

BOJ가 일본 국채 금리를 계속 낮추지 않는다면 시장 수요에 따라 금리가 상승하여 최소한 인플레이션과 일치하게 될 것입니다. 일본의 6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 2.8% 상승했습니다. 일본 국채 수익률이 수익률 곡선의 어느 지점에서든 채권 수익률보다 높은 2.8%까지 상승하면 만기에 관계없이 부채 비용이 증가합니다. 채권 및 국채 부채에 대한 이자 비용이 급증합니다.

일본은행은 또한 이러한 자금이 빠져나가는 것을 막기 위해 은행 보유금 이자율을 인상해야 할 것입니다. 다시 말하지만, 명목상 액수를 고려할 때 이 비용은 거의 0에 가까운 수준에서 막대한 수준으로 상승할 것입니다.

요컨대, 금리가 시장안정 수준까지 상승할 경우 일본은행은 그 지위를 유지하기 위해 매년 수십억 엔의 이자를 지불해야 할 것입니다. 자산 매각을 통한 수익이 없다면 BOJ는 부채 상환을 위해 막대한 양의 엔화를 찍어내야 할 것입니다. 그러면 인플레이션이 상승하고 엔화가치가 하락하는 등 상황이 악화될 것입니다. 따라서 자산을 매각해야 합니다.

자산 측면에서는 어떤 일이 일어날까요?

일본은행의 가장 큰 고민은 막대한 양의 일본 국채를 어떻게 매각할 것인가입니다. 지난 20년 동안 BOJ는 다양한 양적완화(QE)와 수익률 곡선 제어(YCC) 프로그램을 통해 일본 국채 시장을 파괴해 왔습니다. 목적이 무엇이든 JGB 시장은 더 이상 존재하지 않습니다. 일본은행은 다른 회원사에게 일본은행을 파산시키지 않는 가격으로 JGB를 매입해야 하는 의무를 이행하도록 강요해야 했습니다.

일본 상업 은행들은 1989년 부동산과 주식 시장의 거품이 꺼진 후 디레버리지를 강요당했습니다. 그 이후 은행 대출은 정체되었습니다. 기업들이 은행에서 돈을 빌리지 않자 일본은행은 돈을 찍어내기 시작했습니다. 은행들의 재무 상태가 양호해지자 일본은행은 수조 엔에 달하는 일본 정부 부채를 다시 대차대조표로 가져올 때가 되었습니다.

일본은행이 은행에 채권을 매입하라고 지시할 수는 있지만, 은행은 자본을 어딘가로 옮겨야 합니다. 일본 국채 금리가 상승하면 이익을 추구하는 일본 기업과 수조 달러의 해외 자산을 보유한 은행은 해당 자산을 매각하고 자본을 일본으로 송환하여 은행에 예치할 것입니다. 은행과 이들 기업은 일본 국채를 대량으로 매입할 것입니다. 자본 유입의 결과로 일본 국채 금리가 일본 은행이 보유 자산을 줄일 경우 파산할 수 있는 수준까지 오르지 않고도 엔화가 절상됩니다.

가장 큰 손실은 일본 기업이 자본 송환을 위해 판매하는 해외 주식과 채권의 가격 하락입니다. 이러한 차익 거래의 규모를 고려할 때 일본 기업은 전 세계 주식과 채권의 한계 가격 결정자입니다. 특히 미국 관할 하에 상장된 증권의 경우 엔 캐리 트레이드로 조달한 자본이 가장 선호하는 투자처이기 때문에 더욱 그렇습니다. 엔화는 자유롭게 환전할 수 있는 통화이기 때문에 많은 트레이딩 북이 일본 기업을 반영합니다.

엔화가 약세를 보이면서 전 세계적으로 엔화를 빌려 미국 주식과 채권을 매수하는 투자자가 늘고 있습니다. 레버리지가 높기 때문에 엔화가 강세를 보이면 모두가 동시에 상승합니다.

앞서 엔화가 약세를 보이면 어떻게 되는지 차트를 보여드렸습니다. 엔화가 조금 절상되면 어떻게 될까요? 15년 동안 90에서 160으로 하락한 USDJPY를 보여주는 이전 차트를 기억하시나요? 다음과 같이 4거래일 만에 160에서 142로 하락했습니다.

달러는 엔(흰색) 대비 10% 상승했고 나스닥 100 지수(흰색)는 10%, 닛케이 225 지수(녹색)는 13% 하락했습니다. 엔화 상승률과 주가지수 하락률의 비율은 약 1:1입니다. 더 추정해 보면 달러가 엔화 대비 100이 되고 38% 상승하면 나스닥은 약 12,600, 닛케이는 약 25,365까지 하락할 것입니다.

엔화 대비 100까지 상승할 수 있습니다. 일본 기업 차익거래가 1% 감소하면 명목상으로는 약 2400억 달러에 해당합니다. 금액으로 따지면 엄청난 금액입니다. 일본 기업들은 각기 다른 우선순위를 가지고 있습니다. 일본에서 5번째로 큰 상업은행인 농림중앙은행에서 이를 확인할 수 있었습니다. 이 은행의 차익거래는 부분적으로 파산했고, 어쩔 수 없이 포지션을 청산하기 시작했습니다. 그들은 해외 채권 포지션을 매도하고 USDJPY 선물환 헤지를 충당하고 있습니다. 이 성명은 불과 몇 달 전에 발표되었습니다. 보험사와 연기금은 미실현 손실을 공개하고 거래를 종료해야 한다는 압박을 받게 될 것입니다. 이들과 함께 모든 카피 트레이더도 통화 및 주식 변동성이 상승하면 브로커가 신속하게 청산할 것입니다. 모두가 동시에 같은 거래를 청산한다는 점을 기억하세요. 우리와 글로벌 통화 정책을 관리하는 엘리트들 모두 금융 시스템에 숨겨진 엔 캐리 트레이드 파이낸싱 포지션의 총 규모가 얼마인지 전혀 알지 못합니다. 시장이 글로벌 금융 시스템에서 레버리지가 높은 이 부분을 점차 드러내면서 상황의 불투명성은 다른 방향으로의 급격한 과대 조정을 의미합니다.

2008년의 글로벌 금융 위기 공포

왜 악녀 옐런이 신경을 쓰는가?

2008년 글로벌 금융위기 이후 중국과 일본은 미국의 통치 아래서 훨씬 더 심각한 경기침체로부터 평화를 구해냈다고 생각합니다. 중국은 인류 역사상 가장 큰 규모의 재정 부양책을 시행했고, 이는 부채에 기반한 인프라 개발로 나타났습니다. 중국은 프로젝트를 완수하기 위해 전 세계에서 상품과 원자재를 구매해야 했습니다. 일본은 캐리 트레이드 확대를 위해 일본은행을 통해 막대한 양의 돈을 발행했습니다. 일본 기업들은 그 엔화로 미국 주식과 채권을 매입했습니다.

미국 정부는 주식 시장 급등으로 인해 자본 이득세로 막대한 수입을 얻었습니다. 2009년 1월부터 2024년 7월 초까지 나스닥 100 지수는 16배, 스탠더드앤드푸어스 500 지수는 6배 상승했습니다. 자본 이득은 약 20~40%의 세율로 과세됩니다.

기록적으로 높은 자본 이득세에도 불구하고 미국 정부는 여전히 적자를 기록하고 있습니다. 적자를 충당하기 위해 미국 재무부는 채권을 발행해야 했습니다. 일본 기업들은 적어도 엔화가 절상되기 전까지는 미국 국채의 최대 한계 매수자 중 하나였습니다 ....... 일본은 감세(공화당) 또는 다양한 형태의 복지 수표(민주당)로 표를 사야 하는 부유한 정치인들이 미국의 부채를 감당할 수 있도록 돕고 있습니다.

미국 총 미결제 부채(노란색)는 오른쪽 상단에 있습니다. 그러나 10년 만기 국채 수익률(흰색)은 부채 증가와 거의 상관관계가 없이 박스권에서 움직이고 있습니다.

제 요점은 미국 경제의 구조상 일본 기업과 그 모방자들이 이런 종류의 차익거래를 계속할 수밖에 없다는 것입니다. 이 무역이 끝나면 미국 정부의 재정은 엉망이 될 것입니다.

구제금융

일본 기업의 차익거래 포지션에 대한 조정된 구제금융을 가정하는 것은 해리스가 자신이 이해하지도 못하는 거래에서 일부 외국인이 물러나기로 결정했다고 해서 당선 가능성이 줄어들지는 않을 것이라는 확신에 근거한 것입니다. 물론 그녀의 유권자들은 무슨 일이 일어나고 있는지 모르고 신경도 쓰지 않습니다. 그들의 주식 포트폴리오는 상승했거나 하락했거나 둘 중 하나입니다. 그렇지 않다면 선거일에 민주당에 투표하러 나오지 않을 것입니다. 투표율이 광대 황제가 트럼프인지 해리스인지 결정할 것입니다.

일본 기업들은 포지션을 청산해야 하지만 공개 시장에서 특정 자산을 팔 수 없습니다. 이는 일부 미국 정부 기관이 돈을 찍어내 일본 기업의 특정 구성원에게 빌려줘야 한다는 것을 의미했습니다. 제 소개를 다시 하겠습니다. 제 이름은 중앙은행 통화 스왑(CSWAP)입니다.

내가 나쁜 여자 옐런이라면 구제금융을 어떻게 할까?

8월 11일 일요일 저녁, 저는 성명서를 발표할 예정입니다(저는 옐런으로 발언합니다).

미국 재무부, 연방준비제도, 그리고 저의 일본 파트너들과 지난 주 시장 혼란에 대해 긴밀하게 논의했습니다. 이 컨퍼런스 콜에서 저는 달러-엔 중앙은행 스왑 라인 사용에 대한 지지를 재차 강조했습니다.

이것이 전부입니다. 일반인에게는 전혀 무해해 보입니다. 연준이 공격적인 금리 인하와 양적완화 재개를 선언한 것이 아니기 때문입니다. 대중은 이러한 조치를 취하면 이미 불안할 정도로 높은 인플레이션이 다시 가속화될 것이라는 것을 알고 있기 때문입니다. 선거일에 인플레이션이 치솟고 연준이 이를 쉽게 추적할 수 있다면 해리스는 패배합니다.

대부분의 미국 유권자들은 CSWAP가 무엇인지, 왜 만들어졌는지, 어떻게 무제한으로 돈을 찍어내는 데 사용될 수 있는지 전혀 모릅니다. 그러나 시장은 이 수단이 사용될 용도로 인해 이를 스텔스 구제금융으로 보는 것이 옳습니다.

• 일본은행은 수십억 달러를 빌려 연준에 엔화를 담보로 제공했습니다. 이러한 스왑이 롤오버되는 횟수는 BOJ가 결정합니다.

• 일본은행은 대기업과 은행을 비공개로 만나 미국 주식과 미국 국채로 달러를 스왑할 준비가 되어 있다고 말했습니다.

이를 통해 해외 자산의 소유권이 일본 기업과 은행에서 BOJ로 이전되었습니다. 이들 민간 기업은 대량의 달러를 소유하고 달러를 매도하고 엔화를 매수하여 이 자본을 일본으로 송환합니다. 그런 다음 이들은 현재 높은 가격/낮은 수익률로 BOJ로부터 일본 국채를 매입합니다. 그 결과 미결제 CSWAPS 규모가 커지고 그 달러 금액은 연준이 발행하는 통화량과 비슷해집니다.

이 과정을 설명하는 데 도움이 되는 추악한 상자 화살표 다이어그램을 만들었습니다.

중요한 것은 순 효과입니다.

연준 - 달러 공급을 늘렸고, 그 대가로 캐리 트레이드의 성장으로 인해 이전에 발생한 엔화를 얻었습니다.

CSWAP - BOJ는 연준에 달러를 빚지고 있습니다. 연준은 BOJ에 엔화를 빚지고 있습니다.

일본은행 - 일본은행은 현재 미국 주식과 채권을 더 많이 보유하고 있으며, CSWAP 잔액이 계속 증가하고 달러 거래량이 증가함에 따라 가격이 상승할 것입니다.

strong>일본은행 - 현재 일본 국채를 더 많이 보유하고 있습니다.

보시다시피 미국 주식이나 채권 시장은 영향을 받지 않으며 일본 기업의 총 차익거래 익스포저는 동일하게 유지됩니다. 엔화는 달러 대비 강세를 보이고, 무엇보다도 연준이 달러를 발행하면 미국 주식과 채권 가격이 상승합니다. 또한 일본 은행은 새로 취득한 일본 국채를 담보로 엔화 표시 대출을 무제한으로 발행할 수 있다는 이점이 있었습니다. 이 거래는 미국과 일본 시스템 모두에 다시 인플레이션을 일으켰습니다.

암호화폐 트레이딩 조언

일본 기업의 차익거래는 풀릴 것이며, 저는 이 점을 확신합니다. 문제는 연준과 재무부가 언제 돈을 찍어내어 미국의 통치 하에서 평화에 미치는 영향을 완화할 것인가 하는 것입니다.

8월 9일 금요일 미국 증시가 S&P 500과 나스닥 100 지수가 7월 사상 최고치 대비 20% 하락할 정도로 급락하면 주말 동안 어떤 조치가 취해질 수 있습니다. S&P 500 지수는 4,533, 나스닥 100 지수는 16,540입니다. 또한 2년 만기 미국 국채 수익률은 약 3.80% 이하가 될 것으로 예상합니다. 이 수익률은 2023년 3월 지역 은행 위기가 발생했을 때 도달한 수익률로, 기간 은행 금융 프로그램의 구제금융으로 해결되었습니다.

엔화가 다시 약세를 보이기 시작하면 위기는 단기간에 끝날 것입니다. 비록 속도는 느리지만 긴축은 계속될 것입니다. 9월과 11월 사이에 달러/엔 환율이 100을 향한 행진을 계속하면서 시장은 또 한 번 화를 낼 것이라고 생각합니다. 이번에는 미국 대선이 몇 주 또는 며칠 후에 열리기 때문에 확실히 반응이 있을 것입니다.

암호화폐 거래는 어렵습니다.

두 가지 상반된 세력이 암호화폐 포지션에 영향을 미칩니다.

유동성 긍정적인 힘:

미국 재무부가 국채를 발행하고 일반 국고채를 고갈시킬 가능성이 있기 때문에 미국 달러 유동성이 순유입될 수 있습니다. 계정. 이러한 정책 변화는 가장 최근의 분기별 리파이낸싱 발표에 설명되어 있습니다. TL;DR: 악녀 옐런은 지금부터 연말까지 3,010억 달러에서 1조 5,000억 달러를 투입할 예정입니다. 필요한 경우 후속 포스팅에서 이에 대해 설명하겠습니다.

유동성 부정적 요인:

이것이 엔화의 강세입니다. 엔화 부채를 상환해야 하기 때문에 전 세계적으로 모든 금융 자산을 일제히 매도하고 있습니다.

어느 쪽의 힘이 더 강한지는 실제로 차익거래가 얼마나 빨리 풀리느냐에 달려 있습니다. 우리는 미리 알 수 없습니다. 관찰 가능한 유일한 효과는 비트코인과 USD/JPY의 상관관계입니다. 비트코인이 볼록한 방식으로 거래된다면, 즉 USD/JPY 쌍이 크게 강세 또는 약세를 보일 때 비트코인이 상승한다면, 엔화가 너무 강하고 미국 재무부가 충분한 유동성을 공급하면 시장이 구제금융을 기대한다는 것을 알 수 있습니다. 이는 비트코인을 상승시키고 있습니다. 엔화가 강할 때 비트코인이 하락하고 엔화가 약할 때 비트코인이 상승하면 비트코인은 트레이딩 파이 시장과 함께 거래될 것입니다. 이것이 바로 비트코인의 기초자산입니다.

시장이 볼록한 비트코인을 가리키고 있다면 지역 바닥을 쳤으므로 공격적으로 포지션에 추가할 것입니다. 시장이 상관관계가 있는 비트코인을 가리키고 있다면 저는 관망하며 최종적으로 시장이 항복할 때까지 기다릴 것입니다. 가장 큰 가정은 일본은행이 예금 금리를 0%로 인하하고 일본 국채 무제한 매입을 재개하여 정책을 바꾸지 않을 것이라는 것입니다. BOJ가 지난 회의에서 제시한 계획을 고수한다면 차익거래는 계속 완화될 것입니다.

이것이 현재로서는 제가 드릴 수 있는 가장 명확한 안내입니다. 항상 그렇듯이 이번 상승 사이클에서는 거래일과 거래월에 따라 수익률이 결정됩니다. 레버리지를 사용해야 한다면 현명하게 사용하고 포지션을 지속적으로 모니터링하세요. 레버리지 포지션을 보유할 때는 비트코인이나 정크코인을 안전하게 보관하는 것이 좋습니다. 그렇지 않으면 청산될 수 있습니다.

8월의 마지막 휴가를 즐기고 있습니다.