현대 화폐 이론의 치명적인 결함은 무엇인가요? BTC가 구세주인가?

출처: 비트코인 매거진, 파이브바트, 골든 파이낸스 편집

최근 비트코인 트위터와 핀트윗에서 화제가 된 동영상과 새로운 영화 '돈 찾기'에 힘입어 현대 통화 이론(MMT)이 다시 주목받고 있습니다. 이 동영상에서 대통령 경제자문위원회 위원장인 재러드 번스타인은 정부 부채와 화폐 인쇄에 대한 가장 기본적인 개념을 설명하지 못합니다. 그는 MMT가 옳다고 주장하지만 일부 언어와 개념(가장 기본적인 개념)이 그를 혼란스럽게 합니다. 그의 역할을 고려할 때 이것은 절대적으로 충격적인 발언입니다.

이 글에서는 MMT를 반박하는 데 사용할 수 있는 MMT의 주요 결함 몇 가지를 간략히 설명하겠습니다. 트럼프가 보여준 것처럼 현대 통화 이론을 신봉하는 사람들이 전 세계 정부에서 권력을 장악하고 있기 때문에 그 위험성은 매우 높습니다. 이러한 사람들이 권력을 잡는 것은 통화를 빠르게 파괴하고 경제적 아마겟돈을 촉발할 수 있기 때문에 매우 위험한 제안입니다. 비트코인 지지자로서 저희는 비트코인이 신용 기반 미국 달러를 대체할 것이라고 믿지만, 그 전환이 자연스럽고 비교적 순조롭게 이루어지기를 바랍니다. 비트코인이 주류 통화를 대체할 준비가 되어 있지 않다면, 비트코인의 붕괴는 많은 이들에게 재앙이 될 것입니다.

현대 통화 이론 소개

현대 통화 이론(MMT)은 재정 적자는 본질적으로 무관하며 통화 정책은 재정 정책에 종속되어야 하고 통화 당국은 대규모 정부 프로그램에 자금을 조달하기 위해 기축 통화를 발행해야 한다고 주장하는 포스트 케인즈주의 거시경제 프레임워크입니다. 정부 프로그램. 현대 통화 이론은 비자발적 실업을 없애고 빈곤과 기후 변화와 같은 사회 문제를 해결하겠다고 약속합니다. 현대 통화 이론은 모든 화폐는 정부가 경제 활동을 쉽게 통제할 수 있도록 설계된 법적 틀을 통해 국가가 만든다는 믿음에 뿌리를 두고 있습니다.

현대 통화 이론에 따르면, 정부가 마음대로 화폐를 발행할 수 있는 국가는 파산하지 않습니다. 그러나 화폐의 가치를 통제할 수 없다는 점과 같이 이러한 권한에는 분명한 한계가 있습니다. 현대 통화 이론은 또한 화폐의 전통적인 기능인 교환 수단, 가치 저장 수단, 계정 단위 등을 재정의하며 이러한 기능은 희소성이나 분할 가능성과 같은 본질적인 특성보다는 정부 정책의 부산물이라고 주장합니다. 이 이론은 정부가 도토리, 차용증, 비트코인 등 어떤 물건이든 그 속성에 관계없이 법적 선언에만 근거하여 화폐로 지정할 수 있다는 논란의 여지가 있는 개념을 낳았는데, 이는 실제 경제 역학 관계와는 매우 다른 개념입니다.

일관된 가치 이론 부재

현대 화폐 이론의 가장 큰 단점은 가치 이론적 접근 방식입니다. 현대 통화 이론은 개별 행위자의 선호(예: 개인적 지출 또는 저축 결정)를 통해 가격을 생성하는 주관적 가치 이론 대신 민주적 또는 집단적 가치 이론으로 이를 대체합니다.

현대 화폐 이론에 따르면 화폐의 가치는 교환 수단, 가치 저장 수단, 계정 단위 등 화폐 기능의 효용에서 비롯되지 않습니다. 대신 현대 화폐 이론에서 화폐의 가치는 화폐를 발행하는 국가에 대한 집단적 수용과 신뢰에서 비롯됩니다. 이러한 수용이 화폐에 가치를 부여한다고 합니다. 즉, 현대 화폐 이론은 전통적인 이해를 뒤집습니다. 가치 있는 것이 화폐로 받아들여지는 것이 아니라, 어떤 것이 화폐로 받아들여질 수밖에 없기 때문에 가치 있는 것이 된다는 것입니다.

화폐의 가치는 개별 시장 참여자가 아니라 일종의 경제 계산기인 국가에 의존합니다. 사회의 일반적인 선호와 중앙 계획의 전문성이 결합되어 완전 고용이 이루어집니다. 이것은 농담이 아닙니다. 방금 설명한 가치 이론을 넘어서는 것이 아닙니다.

현대 통화 이론의 메커니즘: 세금과 재정 정책

현대 통화 이론은 다음을 제공합니다. 조세를 국가의 화폐 발행 필요성에 대한 근본적인 부담으로 왜곡되게 이해합니다. 현대 통화 이론의 지지자들은 세금이 없으면 정부 지출이 통화 평가절하로 이어질 것이라고 주장합니다. 이 점은 놀라운 모순을 드러냅니다. 현대 통화 이론 지지자들은 적자의 중요성을 강력히 부인하면서도 동시에 적자의 부작용을 상쇄하기 위해 세금이 필수적이라고 주장합니다.

출처: 마켓플레이스

또한 현대 통화 이론의 신봉자들은 자금 시장의 광범위한 역학 관계를 무시합니다. 세금만으로는 화폐 보유의 필요성을 반드시 조장하는 것은 아닙니다. 평가절하를 두려워하는 개인은 보유 자산을 최소화하고 납세 의무를 이행하기 위해 필요한 경우에만 다른 자산을 현금으로 전환할 수 있습니다. 예를 들어, 개인은 주로 대체 통화로 운영하면서 세금 납부에 필요한 만큼의 자국 통화만 취득할 수 있습니다.

재정 정책 측면에서 현대 통화 이론에 따르면 화폐 발행의 주요 제약은 인플레이션이며, 이는 노동과 자본과 같은 실물 자원의 가용성에서 비롯됩니다. 이 학파에서는 돈을 찍어내면 노동과 자본이 충분히 고용될 때까지 경제가 성장한다는 결과를 낳습니다. 세금 인상은 경제에서 돈을 빼내 인플레이션을 막는 메커니즘입니다.

현대 통화 이론의 또 다른 주요 결함은 재정 정책의 결과를 정확하게 관리할 수 있는 국가의 능력에 대한 믿음이 필요하다는 것입니다. 현대 통화 이론은 중앙 계획의 내재적 한계, 특히 순환 추론의 한계를 무시하고 재정 정책을 안내하는 정보가 실제 시장 데이터나 외부 시장 역학에 대한 지식 없이 완벽한 정책 전달을 가정하여 과거 정부 행동을 반영하는 것에 불과하다는 점을 간과합니다. MMT 계획자가 통제하고 있나요? 그렇다면 순환형입니다. 그렇지 않다면 잘못된 것입니다.

현대 통화이론은 잦은 정책 조정과 통화 수요 약화 등 의도하지 않은 결과의 존재를 인정하지 않는데, 이는 통제할 수 없다는 의미이기 때문입니다. 또한 시장 금리는 현대 통화 이론을 믿는 사람들에게 문제를 더욱 복잡하게 만듭니다. 경제를 미시적으로 관리하면 경제 활동이 급격히 감소하고 화폐 수요가 감소하며 금리가 상승할 것입니다. 따라서 현대 통화 이론은 국가가 통화 사용을 강제할 수 있다고 주장하지만, 시장이 해당 통화를 평가하거나 신뢰하는 방식을 통제할 권리는 없습니다.

MMT와 자원 할당

현대 통화 이론의 자원 할당 접근법은 하향식 재정 정책을 통해 '완전 고용'을 달성하는 것을 강조합니다. "노동과 자본 사용의 효율성과는 무관하게 '완전 고용'을 달성할 것을 강조합니다. 현대 통화 이론의 지지자들은 올바른 재정 정책을 통해 노동, 자본, 자원의 완전 고용을 보장할 수 있다고 주장합니다. 그러나 현대 통화 이론의 원리를 사용하여 구멍을 파고 다시 메우는 것과 같이 비생산적으로 보이는 활동이 시장에서 파생된 노동과 자본의 고용보다 덜 유익한 이유를 설명하기는 어렵습니다. 이는 일반적으로 명확하고 일관된 가치 기준 없이 생산량 차이에 대한 모호한 설명으로 이어집니다.

현대 화폐 이론에 따르면 동일한 자원을 소비하는 모든 경제 활동은 동일한 가치를 지닌 것으로 간주되어야 하며, 생산적인 투자와 낭비적인 지출 사이의 경계가 모호해집니다.

결론 및 시사점

현대 통화 이론의 기본 원칙과 정책적 함의에는 심각한 결함이 있습니다. 이러한 각 위험은 MMT가 광범위하게 시행될 경우 광범위한 결과를 초래할 수 있습니다.

비트코인 분야를 따르는 사람들에게는 MMT와 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 유사점이 특히 눈에 띕니다. CBDC는 현재의 신용 기반 통화 시스템에서 프로그램 가능한 정책을 통해 엄격하게 통제할 수 있는 새로운 형태의 법정화폐로 전환하는 것으로, 세부적인 재정 정책에 의해 통제되는 순수 법정화폐에 대한 현대 통화 이론의 주장을 반영하고 있습니다. 이러한 일관성은 유럽과 중국처럼 CBDC 도입에 진전을 보이고 있는 지역이 자연스럽게 MMT 원칙을 선호할 수 있음을 시사합니다.

이러한 변화는 획기적인 변화입니다. MMT 신봉자들이 어떻게 생각하든 주요 경제가 새로운 형태의 법정화폐로 즉시 전환할 가능성은 낮습니다. 이러한 변화는 몇 년이 걸릴 것이며, 그 기간 동안 기존 통화의 쇠퇴를 목격할 수도 있습니다. 현대 통화 이론과 각국 정부가 의도치 않게 비트코인을 지지하게 되면 개인, 자본, 혁신가들의 선택지가 명확해질 것입니다. 그럼에도 불구하고 사람들이 완전히 새로운 형태의 화폐를 채택해야 한다면 자본, 경제 활동, 혁신을 위해 비트코인으로의 전환은 당연한 선택이 될 것입니다.