이더리움 ETP가 생각보다 성공적인 이유

저자: Matthew Hougan, 비트와이즈 자산운용, 화이트워터 편집, 골든 파이낸스

지난주 CIO 메모에서 저는 2025년 말까지 이더리움 ETP의 순유입액이 150억 달러에 달할 것이라고 주장했습니다. 이는 엄청난 규모이며, 이더 ETP는 역사상 가장 성공적인 ETP 출시 목록의 최상위에 오르게 될 것입니다.

그러나 비트코인 ETP의 성공에는 미치지 못합니다.

비트코인 ETP는 상장된 지 6개월도 채 되지 않아 이미 140억 달러의 순유입을 이끌어냈습니다. 모건 스탠리, 메릴린치와 같은 대형 플랫폼에서 비트코인 ETP가 승인됨에 따라 2025년 말에는 그 규모가 500억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상합니다.

비트코인은 시가총액 기준으로 이더의 3배 규모이고 훨씬 더 잘 알려져 있으므로 비트코인 ETP가 이더 상품보다 3배의 트래픽을 끌어들이는 것은 당연한 일입니다.

그러나 그 CIO 메모를 작성한 이후로 뭔가 신경 쓰이는 것이 있었습니다. 상황이 어떻게든 바뀐다면 이더 ETP가 제 예상을 크게 뛰어넘을 수 있다고 생각합니다.

다음과 같은 이유 때문입니다.

고성장 "기술주"

순진한 투자자들(그리고 일부 언론)은 비트코인과 이더를 혼동하고 있습니다. 그 이유는 두 가지가 가장 큰 암호화폐 자산이기 때문입니다. 하지만 이 메모를 읽으신 분들도 아시다시피 비트코인과 이더리움은 금과 석유만큼이나 다른 자산입니다.

설계상 비트코인은 새로운 화폐 자산으로 만들어졌습니다. 비트코인은 가치 저장 수단으로서 그리고 (궁극적으로는) 교환 수단으로서 금, 미국의 경쟁 통화인 달러 및 기타 법정 화폐와 경쟁하기 위한 것입니다.

이것은 흥미로운 분야입니다. 금은 10조 달러가 넘는 시장이며, 이 '법정화폐' 시장은 세계에서 가장 큰 시장입니다. 비트코인이 이 시장에 침투할 수 있다면 그 가치는 10배 이상 쉽게 뛰어오를 수 있습니다.

이더는 다른 이야기입니다. 이더는 토큰화, 스테이블코인, 탈중앙화 금융과 같은 새로운 암호화폐 기반 애플리케이션의 중추 역할을 하는 완전히 프로그래밍 가능한 블록체인으로 기술 플랫폼으로 구성되어 있습니다.

이더의 경제성은 간단합니다. 다른 모든 것이 동일할 때, 점점 더 많은 사람들이 이러한 앱을 사용할수록 이더의 가치(이더 블록체인을 구동하는 자산)가 증가합니다. 플랫폼을 사용하려면 ETH 수수료를 지불해야 하기 때문입니다.

유용 사례별 주요 블록체인

출처: Bitwise Asset Management

이더리움 ETP가 기대치를 뛰어넘을 수 있는 이유

이것이 바로 이더리움 ETP가 깜짝 랠리를 할 수 있다는 은근한 의심이 드는 이유입니다. 결국 투자자들은 기술주를 좋아합니다. 거의 모든 투자자가 엔비디아나 메타 같은 고성장 기술 기업에 투자하는 반면, 금과 같은 법정화폐 자산에 투자하는 투자자는 상대적으로 적습니다.

소수의 기술 투자를 매도하고 이더리움을 매수하는 투자자를 상상하는 것이 새로운 암호화폐 자산에 대해 완전히 별도의 포트폴리오를 가진 투자자를 상상하는 것보다 더 쉽다고 생각합니다.

이런 일이 일어나기 위해서는 이더리움은 기술 투자라는 핵심 아이디어가 필요합니다. -- 주류의 관심을 끌 수 있어야 합니다. 그러기 위해서는 1) 더 많은 사람들이 이더가 비트코인과 어떻게 다른지 이해해야 하고, 2) 이더를 기반으로 구축된 일부 애플리케이션이 주류의 주목을 받아야 한다는 두 가지가 필요합니다.

어떻게 될까요? 더 많은 사람들이 블록체인 결제의 속도와 투명성을 받아들이면서 스테이블코인 자산이 1,600억 달러에서 1조 6,000억 달러로 증가한다고 상상해 보세요. 또는 규제 적용이 명확해지면서 탈중앙화된 금융이 새로운 대출 및 대출 방법을 열어준다고 생각해 보세요. 또는 블랙록의 선례를 따라 이더 플랫폼에 토큰화된 펀드를 구축하는 기업이 늘어나는 것을 상상해 보세요. 내기를 결정하시나요? 물론 아닙니다. 하지만 상상하기 위해 그렇게 열심히 노력할 필요는 없습니다.