현물 ETF 승인 후 BTC가 30% 급락했다는 추측이 거짓인 이유

글: 루카스 키일리, 코인텔레그래프 수익률 앱 최고투자책임자 글: 송 쉬에, 골든 파이낸스 편집

비트코인 상장지수펀드(ETF) 열풍이 불고 있는 가운데 엉뚱한 가격 예측이 난무하고 있다. 미국 증권거래위원회가 ETF를 승인하더라도 '투매' 현상이 발생해 비트코인 가격이 현재 수준보다 30% 하락할 것이라는 예상이 많습니다.

그러나 저는 그런 일은 일어나지 않을 것이라고 생각합니다. 사실, 비트코인이 현재 수준에서 10% 더 상승해 5만 달러를 돌파한 후 단기적으로 소폭 하락할 것이라는 주장이 설득력을 얻고 있습니다.

저는 전통적인 자산운용 업계에서 수십 년 동안 일해왔고, 블랙록이 공개적으로 무언가를 언급하면 시장이 주목해야 한다는 것을 잘 알고 있습니다. 블랙록은 1월 10일까지만 해도 이 계획이 승인될 것이라고 확신하는 듯했습니다.

사실, 신청자들은 이미 상품에 대한 주요 세부 사항, 특히 ETF에 부과할 예정인 수수료를 공개했습니다. 그리고 ETF 분야에서 이러한 수수료는 매우 합리적입니다. 블랙록은 첫 12개월 동안 또는 펀드의 자산이 50억 달러에 도달할 때까지 0.2%의 수수료를 부과할 계획이며, 그 이후에는 수수료를 0.3%로 인상할 예정입니다. 인베스코는 첫 6개월 동안 또는 50억 달러에 도달할 때까지 수수료를 전액 면제하고 그 이후에는 0.59%를 부과할 예정입니다. ARK 인베스트와 반에크는 수수료를 0.25%로 책정할 예정이며, ARK는 첫 6개월 동안 또는 상품이 10억 달러에 도달할 때까지 수수료를 면제합니다. 이에 비해 가장 큰 비트코인 선물 ETF인 프로셰어즈 비트코인 전략 ETF는 0.95%를 부과합니다.

비트코인 ETF 수수료 비교. 출처: 블룸버그

이번 공시는 제공업체가 자산 확보에 집중할 준비가 되어 있음을 분명히 보여줍니다. 사실, 이러한 수준의 경쟁은 2010년대 초반에 벌어졌던 대형 지수 ETF(특히 S&P 500 ETF) 제공업체 간의 유명한 수수료 전쟁을 연상시킵니다. 모멘텀과 기대가 너무 커서 게임 후반에 거절당할 가능성은 거의 없습니다.

더 중요한 것은 비트코인 출시로 단기간에 수십억 달러의 수익을 창출할 수 있다는 야심찬 자산 확보 목표가 있다는 점입니다. ETF 제공업체는 지난 몇 달 동안 여러 고객을 대상으로 조사하고 대화를 나눴기 때문에 그들의 추정치가 가장 신뢰할 만할 가능성이 높습니다. 결과적으로 블랙록, 인베스코, 아크가 목표를 달성할 경우 12개월 동안 비트코인으로만 110억 달러의 수익을 창출할 수 있습니다.

이러한 투자 수단을 통해 비트코인에 더 많은 자금이 유입될 가능성도 있습니다. 결국 이는 비트코인이 시가총액이 비트코인의 10배가 넘는 금과 동등한 수준의 합법적이고 규제된 투자 자산으로 인정받았음을 의미합니다. 그 결과 수십억 달러가 ETF로 유입될 것으로 예상되며, 거래소를 통해 비트코인에 접근하려는 암호화폐에 정통한 투자자들의 관심도 높아질 것입니다. 코인베이스와 같은 상위 업체들은 이러한 관심 증가의 혜택을 받을 것이며, 더 광범위한 암호화폐 시장도 비트코인의 가격 움직임에 따라 혜택을 받을 것입니다.

ETF 승인에 따른 호재를 감안할 때, 일부에서 예상하는 것과 같은 강력한 매도 압력은 없을 것으로 예상합니다. 현재 비트코인 투자의 역학관계를 살펴보면 30%의 매도세가 무의미하다는 것을 알 수 있습니다. 10월 현재 비트코인 장기 보유 비중은 76%로 역대 최고 수준입니다. 현재로서는 매도하지 않고 있습니다. 대부분 10만 달러 이상의 사상 최고치를 예상하는 이들은 지금이 바로 그들이 기다려온 바로 그 순간입니다. 이들에게 지금 매도하는 것은 타이밍이 잘못되었습니다.

비트코인 장기 보유자 비율. 출처: Glassnode

따라서 유일한 매도 압력은 주문 체결 가격이 정해진 단기 트레이더에게서 나올 것입니다. 그러나 지난 몇 달 동안 반복해서 보았듯이, 이는 단기간에 그치는 경향이 있으며 가격 상승의 전조일 뿐입니다. 올해는 확실히 비트코인의 반감기도 있었기 때문에 가격 상승은 ETF에 의해서만 주도되지는 않을 것입니다. 과거에는 이러한 이벤트가 발생하면 항상 비트코인이 사상 최고치를 경신했으며, 올해도 다르지 않을 것으로 예상하는 것이 합리적입니다.

이 모든 것을 염두에 두면 2024년 비트코인 가격이 현재 4만 6,000달러 수준에서 약 6만 달러로 25%에서 30%까지 치솟는 것을 쉽게 예상할 수 있습니다.

물론 이러한 랠리가 위협적이지 않다는 것은 아닙니다. 암호화폐 생태계에 대한 규제 압력은 상장지수펀드(ETF) 승인으로 더욱 강화될 것이며, 이는 가격 하락 압력으로 작용할 수 있습니다. 글로벌 거시경제적 배경도 작용할 것이며, 이것이 긍정적일지 부정적일지는 아직 미지수입니다. 그러나 전반적으로 2024년은 비트코인에 대한 공포가 확산될 해입니다. 결국 비트코인이 마침내 주류가 되는 해가 될 것이기 때문입니다.