토큰이 금융 혁신의 다음 물결을 주도하는 이유

알렉스 탭스콧, CoinDesk 작성, 화이트워터, Golden Finance 편집

20년 만에 상장지수펀드(ETF)의 운용 자산은 1조 달러에서 현재 10조 달러 이상으로 급증했으며, Bank of America는 2030년까지 ETF 시장이 50조 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 투자자들은 주식의 유동성을 통해 뮤추얼 펀드를 다양화할 수 있고 수수료가 저렴하기 때문에 ETF에 매력을 느낍니다.

그러나 그 자체만으로는 성공을 설명할 수 없습니다.

ETF의 핵심은 대부분의 투자자가 접근할 수 없었던 자산 클래스와 전략을 대중화하는 금융 기술입니다. 여기에는 지방채부터 해외 주식, 스톡옵션, 사모 크레딧까지 모든 것이 포함됩니다. 진입 장벽을 낮추고 유연성을 높임으로써 ETF는 사람들의 투자 방식을 근본적으로 변화시켰습니다.

ETF의 성공은 놀랍지 않습니다. 역사적으로 금융 혁신은 접근성을 개선하고, 마찰을 줄이고, 선택의 폭을 넓혀 완전히 새로운 시장을 창출하는 등 비슷한 궤적을 밟아왔습니다. 뮤추얼 펀드(1924년)는 투자자들이 돈을 모아 증권 포트폴리오에 투자할 수 있도록 했습니다. 최초의 시그니처 카드인 다이너스 카드(1950)는 소비자가 현금을 소지하지 않고도 상품을 결제할 수 있게 해주었고, 그 과정에서 거대한 소비자 신용 시장을 창출했습니다. 할인 증권사(1975)는 일반 투자자들에게 주식 거래의 기회를 열어주었고, 온라인 뱅킹과 증권사(1990년대)는 거동이 불편하거나 외딴 지역에 거주하는 사람들이 은행 업무를 더 편리하고 쉽게 이용할 수 있게 했습니다.

이 기술들은 모두 소규모로 시작하여 각자의 시장에 침투하는 데 시간이 걸렸습니다.

ETF는 처음에는 소수의 개인 투자자에게는 적합할 수 있지만 어드바이저, 트레이더, 기관, 고액 자산가 또는 기타 월스트리트의 주요 플레이어에게는 적합하지 않은 틈새 상품으로 여겨졌습니다.

ETF가 인덱스 펀드로 시작된 것은 사실이지만, 오늘날 출시되는 대부분의 ETF는 액티브 전략을 위한 것입니다. BlackRock에 따르면 2023년 미국 상장 ETF 출시의 76%, 같은 해 글로벌 ETF 유입의 21%를 액티브 ETF가 차지할 것으로 예상합니다. 블랙록은 2030년까지 액티브 ETF 운용 자산이 4조 달러로 급증해 현재 9000억 달러의 4배 이상이 될 것으로 예상하고 있습니다.

ETF 시장의 성공은 클레이 크리스텐슨이 말한 혁신가의 딜레마를 보여주는 사례입니다. 새로운 기술이 등장하면 기존 자산 관리자, 은행, 브로커 등 시장의 기존 업체들은 이를 수용하는 데 더딘 경향이 있어 파괴적 혁신가들이 유리한 고지를 선점할 수 있습니다. 크리스텐슨은 이들의 입장을 이해할 수 있다고 말합니다. 투자 업계에서 소규모 개인 투자자는 처음에는 가장 관심이 적은 고객층입니다. 그들은 투자할 돈이 많지 않고 수수료에 인색하기 때문에 쉽게 해고할 수 있습니다.

이러한 시각은 근시안적입니다. ETF(및 온라인 브로커리지)와 같은 기술 혁신으로 인해 기존 업체들이 DIY 시장의 성장 잠재력을 잘못 판단한 것입니다. 그들은 ETF가 광범위한 매력을 가질 수 있다고 잘못 가정합니다.

크리스텐슨은 존재하지 않는 시장을 분석하는 것은 불가능하다고 말합니다. ETF는 전례 없는 10조 달러 규모의 시장을 창출했습니다. 신흥 시장은 기존 시장을 잠식합니다.

토큰은 ETF와 마찬가지로 금융 민주화를 더욱 촉진할 잠재력을 가지고 있습니다.

토큰에 관한 오해와 잘못된 정보가 넘쳐납니다. 종종 모든 토큰이 "암호화폐"와 같이 "암호화폐"로 분류되는 경우가 많습니다. 이는 안타까운 일이지만 "암호화폐"라는 용어가 잘못 사용되었기 때문입니다. 사실 대부분의 토큰은 아니지만 많은 토큰이 전통적인 의미의 화폐, 즉 교환 수단, 가치 저장 수단, 계좌 단위가 되려고 하지 않습니다. 대신 토큰은 단순한 가치 저장 수단으로 생각하는 것이 가장 좋습니다. 컴퓨터부터 자동차 부품, 감자, 자두 통조림 등 모든 것을 담을 수 있는 표준 컨테이너를 상상해 보세요.

이러한 프로그래밍 가능한 컨테이너는 주식, 채권, 예술품, 지적 재산 등 모든 유형의 온라인 정보를 담을 수 있도록 웹사이트를 "프로그래밍"할 수 있는 것처럼 가치 있는 모든 것을 나타낼 수 있습니다. 상점, 소셜 미디어 사이트, 정부 랜딩 페이지 등 모든 유형의 온라인 정보를 담을 수 있습니다. 토큰은 전 세계 어디서나 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 사용할 수 있으며, 기존의 많은 중개자가 필요하지 않습니다. 스마트 컨트랙트와 같은 임베디드 기술은 브로커, 거래소, 전송 대행사가 처리하던 기능을 자동화하여 마찰과 비용을 줄일 수 있습니다.

지금까지 토큰의 첫 번째 킬러 애플리케이션은 달러였습니다. 스테이블코인으로 알려진 토큰화된 달러를 통해 사용자는 달러 가치를 전송하고 저장한 다음, 해당 달러를 증권 거래, 대출 플랫폼에 예치하여 대출을 받거나 새로운 스타트업에 투자하는 등 다양한 금융 서비스에 활용할 수 있습니다. 오늘날 스테이블코인의 유통량은 1,500억 달러가 넘으며 매년 수조 달러의 결제를 처리하고 있습니다. 이제 수십억 명의 사람들이 손쉽게 달러를 소유할 수 있습니다. 이는 획기적인 변화입니다.

ETF와 마찬가지로 토큰은 새로운 시장을 창출하고(수십억 명의 사람들이 금융 시장에 투자하지 않음), 금융 상품의 접근성과 맞춤성을 높일 수 있는 잠재력이 있습니다(토큰은 무한히 프로그래밍할 수 있음). 은행과 경쟁사들이 이 새로운 기술에 적응하기 위해 고군분투하는 동안 얼리 어답터들은 글로벌 리더로 자리매김할 것입니다. 기존 기업들은 금융 분야를 선도하는 이들을 따르거나 협력할 수밖에 없을 것입니다.

블랙록, 뱅가드, 스테이트스트리트와 같은 월스트리트의 거물들이 ETF를 기반으로 거대 기업으로 성장한 것처럼, 차세대 금융 대기업들은 토큰 혁명을 통해 부상할 것입니다. 하지만 그들은 누구일까요? 경쟁자가 있지만 여전히 누구의 게임처럼 느껴집니다.