Gánh nặng nhưng không phải là mối đe dọa: Luật mới của EU có thể ảnh hưởng đến stablecoin như thế nào

Năm 2022 không chỉ chứng kiến sự sụt giảm nghiêm trọng về tiền điện tử và tài chính hàng đầu.thị trường nói chung mà còn là các khuôn khổ pháp lý chính cho tiền điện tử ở các khu vực pháp lý nổi bật. Và trong khi “hóa đơn tiền điện tử”, được đồng tài trợ bởi các thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Cynthia Lummis và Kirsten Gillibrand,vẫn còn một chặng đường dài để đi , đối tác châu Âu của nó, Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA), cuối cùng đãthực hiện thông qua đàm phán ba bên . 

Vào ngày 30 tháng 6, Stefan Berger, thành viên Nghị viện Châu Âu và báo cáo viên về quy định MiCA, tiết lộ rằng một thỏa thuận “cân bằng” đã được ký kết, điều này đã biến Liên minh Châu Âu trở thành lục địa đầu tiên có quy định về tài sản tiền điện tử. Thỏa thuận có thực sự “cân bằng” không và làm thế nào nó có thể ảnh hưởng đến tiền điện tử nói chung và một số lĩnh vực quan trọng nhất của nó nói riêng?

Không cấm trực tiếp, nhưng giám sát chặt chẽ hơn

Ngành công nghiệp đã đáp ứng dự thảo MiCA mới nhất với nhiều phản hồi trái chiều —sự lạc quan thận trọng của một số chuyên gia làđối trọng bởi chẩn đoán về "không khả thi" trên Twitter. Trong khi gói hàng bị rớt một trong những phần đáng báo động nhất, mộtthực tế cấm khai thác bằng chứng công việc (PoW), nó vẫn chứa một số hướng dẫn gây tranh cãi, đặc biệt là liên quan đến stablecoin. 

Trớ trêu thay, trong đánh giá rủi rođặt ra bằng stablecoin vào hệ thống kinh tế, Ủy ban Châu Âu đã chọn kết hợp các tùy chọn “vừa phải”, bảo lưu lệnh cấm hoàn toàn, được dán nhãn trong tài liệu là Tùy chọn 3:

“Phương án 3 sẽ không phù hợp với các mục tiêu đặt ra ở cấp độ EU nhằm thúc đẩy đổi mới trong lĩnh vực tài chính. Hơn nữa, Tùy chọn 3 có thể khiến một số rủi ro về ổn định tài chính không được giải quyết, nếu người tiêu dùng EU sử dụng rộng rãi ‘stablecoin’ được phát hành ở các nước thứ ba.”

Cách tiếp cận được chọn đủ điều kiện cho stablecoin là một tương tự gần giống với định nghĩa của EU về “tiền điện tử” nhưng không thấy các chỉ thị về Dịch vụ thanh toán và tiền điện tử hiện có là phù hợp để giải quyết vấn đề. Do đó, nó đề xuất một bộ hướng dẫn mới “nghiêm ngặt hơn”. 

Yêu cầu nổi bật nhất đối với các tổ chức phát hành “mã thông báo tham chiếu tài sản” là 2% số lượng trung bình của tài sản dự trữ, điều này sẽ bắt buộc đối với các tổ chức phát hành phải lưu trữ trong quỹ của họ tách biệt với dự trữ. Điều đó sẽ tạo ra Tether, cái màkhiếu nại để có hơn 70 tỷ đô la dự trữ, hãy giữ một khoản riêng 1,4 tỷ đô la để tuân thủ yêu cầu. Với vòng trònsố lượng dự trữ (55 tỷ đô la), con số đó sẽ là 1,1 tỷ đô la.

Một điểm chuẩn khác gây ra sự náo động từ cộng đồng là giới hạn hàng ngày cho các giao dịch, được đặt ở mức 200 triệu euro. Với khối lượng Tether hàng ngày trong 24 giờ (USDT ) ở mức 50,40 tỷ đô la (48,13 tỷ euro) và USD Coin (USDC ) ở mức 5,66 tỷ đô la (5,40 tỷ euro), một tiêu chuẩn như vậy chắc chắn sẽ dẫn đến tranh cãi pháp lý.

Gần đây: Thanh toán bằng tiền điện tử đạt được vị thế nhờ bộ xử lý thanh toán tập trung

Ngoài ra, các hướng dẫn đặt ra một số thủ tục chính thức tiêu chuẩn cho các tổ chức phát hành stablecoin, chẳng hạn như nghĩa vụ đăng ký pháp nhân tại EU và cung cấp các báo cáo hàng quý và sách trắng với các yêu cầu tiết lộ bắt buộc.

Ngoài stablecoin

Một số người không coi các nguyên tắc MiCA nghiêm ngặt đối với stablecoin là mối đe dọa lớn. Candace Kelly, giám đốc pháp lý và người đứng đầu chính sách và các vấn đề của chính phủ tại Stellar Development Foundation, tin rằng, mặc dù còn lâu mới hoàn hảo, nhưng khuôn khổ này sẽ giúp ngành công nghiệp tiền điện tử hiểu rõ hơn về vị trí của EU. Cô ấy nói với Cointelegraph:

“Nặng nề, vâng. Một mối đe dọa hiện hữu, không. Một stablecoin sẽ có thể tồn tại đúng với tên gọi của nó và rõ ràng là EU đang cố gắng thực hiện điều này bằng cách đặt ra các tiêu chuẩn bắt buộc trách nhiệm giải trình.”

Budd White, giám đốc sản phẩm và đồng sáng lập của công ty tuân thủ tiền điện tử Tacen, nói với Cointelegraph rằng những lo ngại về giới hạn giao dịch hàng ngày có thể gây trở ngại cho việc áp dụng đại trà ở châu Âu. Tuy nhiên, anh ấy không thấy nhu cầu 2% đặc biệt đáng lo ngại, coi đó là một bước để cân bằng giữa niềm tin và quyền riêng tư, đồng thời cung cấp một lớp bảo hiểm cho các nhà đầu tư:

“Nó có thể hạn chế khả năng tham gia thị trường của một số người chơi nhỏ, nhưng nó sẽ tạo ra một lượng tin cậy cần thiết vào hệ thống – đó là một cải tiến đáng kể.”

Cuối cùng, White coi MiCA là một bước tiến cực kỳ quan trọng đối với quy định về tiền điện tử ở EU, mặc dù một số lo lắng của ngành là hợp lý. Ông thu hút sự chú ý đến một phần khác của quy định, cụ thể là các hướng dẫn chomã thông báo không thể thay thế (NFT) . Định nghĩa hiện tại gần giống nhất với NFT với chứng khoán được quy định, để lại khoảng trống cho việc giải thích nghệ thuật và đồ sưu tầm của NFT.

Theo ý kiến của Kelly, còn có một lĩnh vực đáng quan tâm khác trong MiCA ngoài stablecoin – các yêu cầu xác minh của nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP). Mặc dù khuôn khổ tránh bao gồm ví cá nhân trong phạm vi của nó, Kelly nghi ngờ chế độ xác minh quyền sở hữu ví cá nhân của CASP và sau đó áp dụng các quy trình Biết khách hàng của bạn và Chống rửa tiền dựa trên rủi ro sẽ trở nên khá nặng nề đối với CASP vì họ sẽ có để tương tác với người dùng cá nhân, thay vì các thực thể lưu ký, để đáp ứng các yêu cầu:

“Hy vọng của chúng tôi là chúng ta sẽ thấy các giải pháp mới và sáng tạo từ ngành xuất hiện để giúp giảm bớt gánh nặng này.”

Michael Bentley, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập giao thức cho vay Euler có trụ sở tại London, cũng tích cực về khả năng hỗ trợ đổi mới và trấn an thị trường của MiCA. Tuy nhiên, anh ấy nghi ngờ về các yêu cầu báo cáo cá nhân đối với các khoản chuyển hơn 1.000 euro, điều này có thể quá nặng nề đối với nhiều nhà đầu tư tiền điện tử bán lẻ: 

“Việc không tuân thủ, dù cố ý hay không, có thể được sử dụng để tạo ấn tượng rằng những người bình thường đang tham gia vào các hoạt động bất chính. Không rõ cơ sở bằng chứng nào đã được sử dụng để xác định mức cắt giảm 1.000 euro hoặc liệu có cần giám sát hàng loạt công dân bình thường để giải quyết vấn đề rửa tiền hay không.”

Một mối đe dọa đối với đồng euro kỹ thuật số?

Nếu không phải là một mối đe dọa hiện hữu hoàn toàn vào thời điểm này, liệu các hướng dẫn của châu Âu về stablecoin có thể chứng minh mong muốn của EU cuối cùng sẽ vượt qua các loại tiền kỹ thuật số tư nhân bằng dự án đồng euro kỹ thuật số của riêng mình không? 

Ngân hàng Trung ương Châu Âu ra mắt tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC)giai đoạn điều tra hai năm vào tháng 7 năm 2021, có thể phát hành vào năm 2026. Agiấy làm việc gần đây điều đó gợi ý rằng “CBDC ẩn danh” có thể thích hợp hơn so với thanh toán kỹ thuật số truyền thốngđã gây ra một làn sóng chỉ trích công khai .

White thừa nhận rằng anh ấy sẽ không ngạc nhiên nếu mục tiêu của EU là giảm bớt sự cạnh tranh để tạo ra CBDC của riêng mình nhưng không tin rằng điều đó có thể thành công. Theo ý kiến của anh ấy, đã quá muộn vì các stablecoin độc lập đã trở nên quá phổ biến để có thể bị loại khỏi thị trường. Đồng thời, một loại tiền kỹ thuật số khả thi do chính phủ hậu thuẫn vẫn chưa được tạo ra và sự phát triển đó sẽ yêu cầu quá trình thử và sai: 

“Bất chấp áp lực từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong việc tạo ra CBDC của riêng mình, tôi kỳ vọng stablecoin sẽ vẫn phù hợp với cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.” 

Đối với Dixon, đây không phải là một cuộc trò chuyện hoặc một trong hai. Cô ấy coi trường hợp tốt nhất là trường hợp trong đó stablecoin và CBDC cùng tồn tại và bổ sung cho nhau. Đối với các trường hợp sử dụng thanh toán xuyên biên giới, các ngân hàng trung ương sẽ cần hợp tác về tiêu chuẩn hóa để cho phép khả năng tương tác và giảm số lượng trung gian cần thiết để xử lý giao dịch. 

Gần đây: Andorra bật đèn xanh cho Bitcoin và chuỗi khối với Đạo luật tài sản kỹ thuật số

Trong khi đó, việc áp dụng stablecoin trên toàn cầu sẽ tiếp tục phát triển. Do đó, chúng ta nên mong đợi nhiều người tiêu dùng và doanh nghiệp nhỏ sử dụng stablecoin để gửi và nhận các khoản thanh toán xuyên biên giới do khả năng chi trả và tốc độ giao dịch:

“Các hình thức tiền khác nhau phục vụ các sở thích và nhu cầu cá nhân khác nhau. Bằng cách tăng cường hệ thống chuyển khoản, thẻ tín dụng và tiền mặt hiện có với những đổi mới như CBDC và stablecoin, chúng tôi có thể bắt đầu tạo ra các dịch vụ tài chính phục vụ tất cả mọi người.”