Hợp nhất Ethereum (ETH) có thể tác động đến các ứng dụng DeFi, Stablecoin dựa trên chuỗi khối: Báo cáo

Cửa hàng ứng dụng DeFi toàn cầu DappRadar và các bên liên quan khác đã bày tỏ lo ngại về việc “hợp nhất” sắp xảy ra của Ethereum vì nó có thể tác động xấu hoặc làm mất ổn định một số ứng dụng phi tập trung trên mạng chuỗi khối ETH trong quá trình nâng cấp.

Trong một báo cáo có tiêu đề ‘DeFi’s Stablecoin Battle Fallout’ vào ngày 27 tháng 8, DappRadar nhấn mạnh rằng đây là một trong những sự kiện được mong đợi nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử vì nó có khả năng gây mất ổn định cho các stablecoin.

Bày tỏ quan điểm tương tự, công ty đầu tư tiền điện tử Grayscale đã tweet rằng việc hợp nhất ETH có thể ảnh hưởng đến các mã thông báo gốc trên chuỗi khối Ethereum.

Ethereum hiện là mạng blockchain chiếm ưu thế trên đó các giao thức DeFi và các ứng dụng khác hoạt động. Đó là một trong những lý do tại sao việc 'hợp nhất' lại bị coi thường.

Dữ liệu thang độ xám cho thấy các loại tiền ổn định dựa trên chuỗi khối như Tether (USDT) chiếm 28% tổng vốn hóa thị trường của Ethereum. Ngoài ra, theo nhà cung cấp dữ liệu thị trường tiền điện tử Coinmetrics, giá trị bị khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi dựa trên Ethereum khác nhau là khoảng 40 tỷ đô la.

Grayscale đã tweet rằng “Các tổ chức phát hành như Tether và CirclePay đã tuyên bố rằng sau khi chia tách, chỉ các mã thông báo trên mạng PoS (bằng chứng cổ phần) mới có thể đổi được.”

Do đó, Grayscale cho biết, nếu fork Ethereum dựa trên PoS “hoạt động với hệ sinh thái DeFi song song, được thế chấp bằng các stablecoin không thể đổi được, thì người dùng và hợp đồng thông minh có thể cố gắng thanh lý các vị trí trên chuỗi mới, góp phần gây áp lực bán đối với mã thông báo mới”.

Pedro Herrera, nhà phân tích dữ liệu tại DappRadar, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk, “Nếu Hợp nhất không được khởi chạy thành công, chúng tôi sẽ có sự chậm trễ trên các giao thức DeFi, điều này sẽ ảnh hưởng đến các stablecoin. Nhưng từ góc độ động lực cung ứng, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến cách sử dụng stablecoin cho các pool thanh khoản, trong không gian DeFi và hơn thế nữa.”

Mối quan hệ giữa Stablecoin và DeFi

Theo DappRadar, “Stablecoin là trọng tâm trong hoạt động của DeFi, vì chúng thường được sử dụng trong các thỏa thuận DeFi để tạo thuận lợi cho giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp để cho vay và đi vay.”

Nó cho biết, Stablecoin là một tài sản trong một cặp tài sản kỹ thuật số và thường được sử dụng trong các thỏa thuận tạo lập thị trường tự động (AMM). DappRadar cho biết: “AMM được thiết kế để tạo tính thanh khoản cho những người khác đang tìm cách thực hiện giao dịch.

Trích dẫn một ví dụ khác, DappRadar cho biết, “Stablecoin thường bị ‘khóa’ trong các thỏa thuận DeFi để thu lợi nhuận từ các khoản thanh toán lãi do những người khác trả khi vay các stablecoin đó từ thỏa thuận cho giao dịch có đòn bẩy hoặc các hoạt động khác.”

Tác động của việc hợp nhất Ethereum

Thị trường tiền điện tử và các bên liên quan lo lắng rằng việc hợp nhất Ethereum (ETH) sắp xảy ra có thể ảnh hưởng xấu đến các ứng dụng stablecoin và DeFi trên mạng của nó.

Tuy nhiên, USDC của Circle, stablecoin được hỗ trợ bằng đô la lớn nhất trên chuỗi khối Ethereum và có dự trữ được kiểm toán đã được giữ tại BlackRock, một tổ chức tài chính có trụ sở tại Hoa Kỳ, cho biết họ sẽ hỗ trợ sự kiện sắp tới. Tether (USDT), một nhà cung cấp stablecoin khác, cũng đã đảm bảo hỗ trợ.

Mặt khác, MakerDAO (MKR), công ty xây dựng stablecoin DAI, bày tỏ lo ngại trên Twitter khi nhấn mạnh rằng “việc hợp nhất có thể dẫn đến lùi hợp đồng vĩnh viễn và tài trợ âm” và “có khả năng gây ra áp lực bán trên các chuỗi khác nhau” trên bằng chứng ETH- phiên bản làm việc. MKR tin rằng không thể loại trừ khả năng tài sản trở nên vô giá trị đối với tài sản Ethereum được đặt cọc.

"Ethereum đã đặt cọc có khả năng trở nên vô giá trị trên bất kỳ fork Ethereum PoW nào. Điều này là do cần phải nâng cấp thêm chuỗi để mở khóa ETH đã đặt cược từ hợp đồng ký gửi và có thể cho rằng có rất ít động cơ kinh tế cho chuỗi fork để đáp ứng điều này,” MKR cho biết trên Twitter.

Đáp lại những bình luận của MKR, DappRadar nói thêm rằng rủi ro của giao thức cho vay có thể cao hơn do sự gia tăng “lãi suất tiền gửi ETH và tính thanh khoản do đợt fork sáp nhập”.

“Cũng có khả năng mạng ngừng hoạt động vì không phải tất cả các giao thức dựa trên Ethereum đều chuyển sang bằng chứng cổ phần với chuỗi Ethereum. Maker lưu ý rằng điều này có thể ảnh hưởng đến người dùng và giao dịch. Tương tự như vậy, một cuộc tấn công lặp lại vào DAI-fork hoặc MKR-fork không nằm ngoài các lựa chọn,” DappRadar cho biết trong báo cáo.

Theo Grayscale, việc sáp nhập có thể tạo ra những kết quả bất lợi, bất ngờ. Grayscale cũng bày tỏ lo ngại rằng sự kiện này có thể gây ra một đợt bán tháo hoảng loạn.

Ngoài ra, “việc Hợp nhất có thể tạo ra một kịch bản trong đó các stablecoin và mã thông báo bị khóa trong hợp đồng thông minh có thể không thể đổi được,” báo cáo của DappRadar cho biết.

Trong phần nhận xét kết luận, DappRadar lưu ý rằng những lo ngại về Grayscale và MakerDAO là có thật; tuy nhiên, “các nhà phát triển Ethereum có thể đã tính đến chúng. ‘Hợp nhất’ có lẽ sẽ chuyển dữ liệu Ethereum bằng chứng công việc và đóng vai trò như một bước chuyển giao. Một chuỗi song song chắc chắn sẽ dẫn đến trùng lặp. Tuy nhiên, chiến lược và các biện pháp để giải quyết những lo ngại như vậy vẫn còn.”