Từ tập trung hóa đến phi tập trung, stablecoin sẽ phát triển như thế nào?

Stablecoin đã trở thành một trong những phương tiện giá trị phổ biến và thiết thực nhất trên thị trường tiền điện tử. Trong những ngày đầu phát triển của thị trường mã hóa, tài sản cơ bản trong mắt các nhà đầu tư là BTC và các loại tiền điện tử khác cần được trao đổi bằng BTC. Tuy nhiên, sự biến động lớn trong những ngày đầu của Bitcoin đã dẫn đến rủi ro lớn hơn cho các nhà đầu tư tiền điện tử.

Với sự xuất hiện của Ethereum và sự phát triển của hệ sinh thái của nó, để đáp ứng nhu cầu của nhiều nhà đầu tư hơn về kiểm soát rủi ro và rút lui, stablecoin đã xuất hiện. Có thể coi sự xuất hiện của các đồng tiền ổn định đã thúc đẩy hơn nữa sự phát triển và gia tăng nhanh chóng của thị trường mã hóa.

Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường Stablecoin

Thông thường USDT, USDC và DAI mà chúng tôi đã đề cập là USD stablecoin, được chốt theo giá trị USD. Chúng ta có thể chia các loại stablecoin thành stablecoin tập trung và stablecoin phi tập trung theo các tổ chức phát hành khác nhau.

USDT, USDC, v.v. là các stablecoin tập trung được phát hành bởi hai tổ chức tập trung là Tether và Circle. DAI, UST, USDN, v.v. là các đồng tiền ổn định phi tập trung. DAI, UST, v.v. về cơ bản được đúc bằng cách thế chấp quá mức các tài sản mã hóa để tránh bị ảnh hưởng bởi sự biến động về giá trị của các loại tiền mã hóa.

Ngoài ra, một loại tiền tệ ổn định rất đặc biệt đã xuất hiện trong tiền tệ ổn định thuật toán thế giới DeFi.Các giao thức như Giao thức Fei và OlympusDAO đều là các giao thức tiền tệ ổn định thuật toán. Tuy nhiên, tiền tệ ổn định theo thuật toán giống như một thử nghiệm xã hội về bản chất con người trong thế giới DeFi và sẽ cần thời gian để kiểm tra xem nó có thực sự thành công hay không.

Điều đáng suy nghĩ là stablecoin thuật toán này hy vọng sẽ tạo ra một stablecoin gốc DeFi được quy định bằng mã và có giá trị ổn định ở mức khoảng 1 đô la. Tuy nhiên, giá trị của các stablecoin thuật toán vẫn không thể thoát khỏi xiềng xích của đồng đô la Mỹ và hầu hết các stablecoin được so sánh với giá trị của đồng đô la Mỹ.

Tại sao?

Bởi vì đồng đô la Mỹ là tài sản có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới, cả Tether và Circle đều hỗ trợ trao đổi 1:1 giữa USDT, USDC và đô la Mỹ. Trong thời đại lũ lụt của cuộc khủng hoảng vương miện mới, tính thanh khoản của đồng đô la Mỹ đã đạt đến mức ngập lụt.

Nhưng đồng đô la Mỹ cũng thống trị xu hướng và phong cách của các tài sản lớn, và thị trường mã hóa cũng bị ảnh hưởng sâu sắc bởi nó. Hôm nay, theo thống kê từ Coingecko, giá trị thị trường của các stablecoin bằng đô la Mỹ đã vượt quá 130 tỷ đô la Mỹ. Một năm trước, con số này là khoảng 20 tỷ USD.

Tiềm năng và sự phát triển trong tương lai của Stablecoin

Ngày nay, stablecoin đã trở thành một sự tồn tại không thể bỏ qua trong thị trường mã hóa. Cho dù đó là tiền gửi và rút tiền hay trao đổi tiền điện tử, chúng ta cần sử dụng tiền ổn định để hoàn thành.

Ngoài việc được sử dụng rộng rãi trong các giao dịch thị trường mã hóa như một cặp giao dịch cơ bản, stablecoin còn được sử dụng trong nhiều tình huống thực tế, bao gồm:

1. Chuyển tiền xuyên biên giới: Thời gian trung bình để chuyển tiền quốc tế thông thường là 3-5 ngày làm việc và chúng tôi cần đến ngân hàng để xử lý, trong khi chuyển tiền tệ ổn định chỉ mất vài phút;

2. Thanh toán B2B/B2C: Với sự phát triển của toàn cầu hóa, các văn phòng phân tán và thị trường vốn không biên giới cần sử dụng stablecoin được mã hóa để trả lương hoặc đầu tư không biên giới;

3. Nền kinh tế kỹ thuật số: Sự mở rộng của các công ty hàng đầu trên thế giới cũng sẽ đối mặt với các vấn đề về thanh toán - mọi người ở các quốc gia khác nhau có các phương thức thanh toán khác nhau. Ngoài việc tích cực nội địa hóa, các công ty hàng đầu này cũng đang xem xét chấp nhận stablecoin/tiền điện tử để thanh toán.

Đồng tiền ổn định giải quyết vấn đề phức tạp và rườm rà của quy trình chuyển tiền xuyên biên giới, đồng thời đơn giản hóa đáng kể quy trình chuyển khoản/thanh toán. Có thể thấy trước rằng trong sự phát triển và chuyển đổi của nền kinh tế kỹ thuật số trong tương lai, nó sẽ đạt được một số lượng lớn việc áp dụng ở cấp độ doanh nghiệp.

Trong các kịch bản ứng dụng này, stablecoin hầu như luôn đóng vai trò là "cầu nối", bắc cầu cho các nhà đầu tư và thị trường mã hóa hoặc hai thực thể không thể giao dịch thông qua chuyển tiền trực tiếp. Khi việc sử dụng cây cầu tăng lên, giá trị của cây cầu trở nên rõ ràng hơn. Giống như lộ trình khám phá giá trị của Chainlink tiên tri, với sự gia tăng trong việc áp dụng, Token gốc của Chainlink cũng đã tăng từ khoảng $10 lên $50 trong một khoảng thời gian ngắn.Hiện tại, vốn hóa thị trường của Chainlink đứng thứ 18 trong bảng xếp hạng tổng vốn hóa thị trường.

Nguồn: CoinGecko

Do đó, chúng tôi có lý do để tin rằng với việc mở rộng thị trường mã hóa và sự phát triển của hệ sinh thái DeFi, các trường hợp sử dụng và việc áp dụng các stablecoin được mã hóa sẽ trở nên rộng rãi hơn. Đồng thời, các stablecoin được mã hóa cũng sẽ có ý nghĩa thiết thực hơn trong quá trình phát triển. Những yếu tố này sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của giá trị thị trường tiền tệ ổn định.

Chống lại sự phát triển của Stablecoin và sự gia tăng của các Stablecoin phi tập trung

Nhờ tính bí mật vốn có của nó, tiền điện tử là một trong những cách quan trọng để tránh các quy định và thuế. Do đó, khi giá trị thị trường của các stablecoin được mã hóa tiếp tục tăng lên, vấn đề này dần trở thành “con voi trong phòng” và không thể bỏ qua. Các cơ quan quản lý tài chính cũng đã bắt đầu tập trung vào việc sử dụng các stablecoin được mã hóa.

FSB (Ủy ban ổn định tài chính) đã đưa ra một báo cáo nêu rõ rằng để giải quyết rủi ro chênh lệch giá theo quy định và rủi ro phân mảnh thị trường có hại, cũng như các rủi ro ổn định tài chính lớn hơn có thể phát sinh từ việc đưa stablecoin vào dòng chính của hệ thống tài chính, có hiệu lực quốc tế hợp tác và điều phối theo quy định là rất cần thiết. Việc triển khai quốc gia các khuyến nghị quy định về stablecoin toàn cầu vẫn đang ở giai đoạn đầu và sự phối hợp quốc tế là chìa khóa để vượt qua quy định.

Và các quy định đã bắt đầu sụp đổ.

Nhà phát hành stablecoin USDC, tập trung vào việc tuân thủ, đã tuyên bố vào ngày 5 tháng 10 rằng họ đã nhận được trát hầu tòa để điều tra từ cơ quan thực thi pháp luật SEC của Hoa Kỳ vào tháng 7 năm 2021. SEC đã yêu cầu Circle cung cấp "tài liệu và thông tin về một số tài sản, chương trình khách hàng và hoạt động."

Về trọng tâm giám sát, Andre Da Roza, luật sư của Công ty luật Allen & Overy ở Hồng Kông, tin rằng sự thiếu minh bạch của stablecoin và phương thức thế chấp của chúng là vấn đề chính mà các cơ quan quản lý hiện đang phải đối mặt.

Bloomberg cũng chỉ ra trong bài báo “Có ai thấy Tether's Billions?” rằng mọi người đã chuyển 69 tỷ đô la tiền mặt cho một công ty gần như được gắn cờ đỏ với nhau. Hầu hết những người tham gia thị trường tiền điện tử, bao gồm một số nhà khai thác rất lớn và phức tạp, dường như không quan tâm đến bất kỳ rủi ro nào.

Ngoài ra, còn có quan điểm cho rằng Tether đã đẩy giá trị của BTC lên một cách giả tạo bằng cách bơm USDT trị giá hàng trăm triệu đô la.

Twitter @CryptoWhale tin rằng mục đích của Tether khi làm như vậy là tạo ra đủ FOMO (sợ bị bỏ lỡ) để thu hút nhiều người hơn giao dịch tiền điện tử và mở đường cho hành vi sinh lời của họ. Lần này Tether đã sử dụng những lợi ích to lớn của việc áp dụng BTC ETF làm vỏ bọc cho hành vi gian lận khổng lồ của họ.

Những rủi ro mà stablecoin tập trung phải đối mặt thực sự là cơ hội để phát triển các stablecoin phi tập trung. Tạm gác các stablecoin thuật toán sang một bên.Trong quá trình phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái DeFi, quy mô thị trường của các stablecoin phi tập trung được tạo ra bằng cách thế chấp hóa quá mức cũng đã đạt được sự phát triển đáng kể.

Giá trị thị trường của DAI được đề cập ở trên đã đạt 7 tỷ đô la Mỹ và giá trị thị trường của UST là 2,7 tỷ đô la Mỹ.

Tuy nhiên, do các trường hợp sử dụng của stablecoin phi tập trung thường tập trung trong các lĩnh vực cho vay thế chấp Compound và AAVE, nên việc áp dụng không cao, do đó, nó không thể thúc đẩy sự gia tăng hơn nữa giá trị thị trường của stablecoin phi tập trung.

Terra, đã khéo léo xây dựng một hệ thống kinh tế bền vững thông qua Token gốc LUNA-UST, đã tạo ra một mô hình cho việc áp dụng các stablecoin phi tập trung. Đây cũng là nguyên nhân khiến giá trị thị trường của LUNA và UST tăng trưởng nhanh chóng. Theo thống kê của CoinGecko, trong một năm, giá trị thị trường của LUNA đã tăng 11438,2%.

Nguồn: CoinGecko

Khi các rủi ro mà các stablecoin tập trung phải đối mặt trở nên rõ ràng hơn, việc áp dụng các stablecoin phi tập trung sẽ dần tăng lên. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng do ngưỡng cao trong thế giới mã hóa và dòng chảy của các nhà đầu tư mới nổi, sự chuyển đổi mô hình của stablecoin từ tập trung sang phi tập trung sẽ diễn ra một cách tinh tế thay vì nhanh chóng. Và điều này cũng sẽ thúc đẩy sự mở rộng ổn định của toàn bộ thị trường stablecoin lên giá trị thị trường nghìn tỷ đô la.