Bác bỏ sự bảo vệ của Giám đốc điều hành CME SBF đối với "mô hình thanh lý" mới của FTX tại Quốc hội

FTX đã đề xuất với CFTC vào tháng 3 để thay thế các nhà môi giới truyền thống (FCM) bằng thanh toán bù trừ tự động. Chính xác thì họ đã nói gì?

Ủy ban Nông nghiệp của Hạ viện Hoa Kỳ đã tổ chức một phiên điều trần về "Thay đổi vai trò thị trường: Xu hướng trong mô hình thanh lý và đề xuất của FTX" vào ngày 12 tháng 5, mời các giám đốc điều hành cấp cao từ ngành công nghiệp phái sinh tập hợp để tranh luận về đề xuất CFTC do FTX đề xuất vào tháng 3. Bao gồm cả Giám đốc điều hành của CME và Giám đốc điều hành của Sàn giao dịch liên lục địa (ICE) đã có mặt để bày tỏ ý kiến của họ.

Theo thông báo trên trang web chính sách FTX, FTX hy vọng sẽ yêu cầu khách hàng gửi tài sản thế chấp vào tài khoản và hệ thống sẽ sử dụng 30 giây làm đơn vị thời gian để tính toán vị thế ký quỹ trên cơ sở luân phiên. Nếu tỷ lệ ký quỹ giảm xuống quá thấp, FTX sẽ bắt đầu thanh lý các vị trí của người dùng trong vòng vài giây.

Đáp lại đề xuất, một số thành viên của Quốc hội chịu trách nhiệm giám sát CFTC đã bày tỏ sự không tin tưởng vào ngành công nghiệp mã hóa tại phiên điều trần, và thậm chí còn đề cập đến sự hỗn loạn gần đây do UST ( Terra USD) gây ra.

Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện David Scott gọi đề xuất của FTX là "có thể là một mối đe dọa nghiêm trọng (đối với hệ thống tài chính)".

CEO CME: Đó là một thảm họa đối với nền kinh tế Mỹ và các nhà đầu tư

Terry Duffy, giám đốc điều hành của CME, nền tảng giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới, tin rằng nếu đề xuất này được thông qua, đó sẽ là một thảm họa đối với các thị trường tài chính.

“Rủi ro khi sử dụng mô hình thanh lý này là khá cao, hậu quả của những sản phẩm này sẽ là một thảm họa và rủi ro này không chỉ giới hạn ở hàng hóa mã hóa, bởi vì một khi đề xuất được thông qua, mô hình này có thể được sử dụng cho các hàng hóa khác.”

Mối quan tâm chính của Terry Duffy là một khi đề xuất được thông qua, mô hình thanh lý này có thể được áp dụng cho các mặt hàng khác, điều này làm tăng rủi ro hệ thống.

Cũng thông cảm với Terry Duffy là Giám đốc điều hành của Sàn giao dịch liên lục địa (ICE) Christopher Edmonds và cựu quyền chủ tịch CFTC Walt Lukken.

Mối quan tâm của họ cũng không phải là không có cơ sở.

Nếu mô hình này chỉ được sử dụng trên FTX và giới hạn ở các mặt hàng được mã hóa, thì rủi ro có thể kiểm soát được. Khi nó được mở rộng sang các mặt hàng khác và các nền tảng giao dịch khác, thì cần phải xem xét tốc độ và khối lượng thanh lý của đối tác.

SBF: Đề xuất sẽ mang lại sự đổi mới, mang tính di động trở lại Hoa Kỳ

Người sáng lập và Giám đốc điều hành của FTX, Sam Bankman-Fried giải thích rằng đề xuất của FTX giúp giảm rủi ro hệ thống bằng cách yêu cầu các nhà giao dịch cung cấp tài sản thế chấp trước. Từ góc độ quản lý rủi ro, phương pháp thanh lý này bảo thủ hơn phương pháp truyền thống và công nghệ chuỗi khối có thể thanh lý hiệu quả hơn.

"Chúng tôi tin rằng (đề xuất này) sẽ mang lại sự cạnh tranh và đổi mới, sẽ mang lại tính thanh khoản cho thị trường Hoa Kỳ và cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho người dùng Hoa Kỳ. Mô hình thanh toán bù trừ phái sinh của chúng tôi trong FTX.US tốt hơn bất kỳ nơi nào khác trên thế giới. Bảo thủ, nó làm giảm rủi ro hệ thống và củng cố cơ chế bảo vệ.”

Đáp lại những lo ngại của các giám đốc điều hành CME và ICE, SBF nhắc lại rằng họ không có kế hoạch triển khai hợp đồng cho "tài sản phi kỹ thuật số" trong thời điểm hiện tại.

"Chúng tôi không có kế hoạch sử dụng mô hình thanh lý này để phát hành các hợp đồng khác ngoài tài sản kỹ thuật số trong thời gian ngắn. Tôi không nói dối, tôi thực sự có ý đó."

Ngoài ra, SBF cũng chấp nhận rằng có thể có các hạn chế bổ sung, nhưng ông không đồng ý giới hạn mô hình FTX chỉ giao dịch các hợp đồng tài sản kỹ thuật số mãi mãi.

Có thể hình dung rằng nếu đề xuất được thông qua, mặc dù mô hình thanh lý này sẽ chỉ được sử dụng cho tài sản mã hóa trong một khoảng thời gian ngắn, nhưng nếu phương thức thanh lý này ổn định trong tương lai, nó cũng sẽ được sử dụng cho các hàng hóa khác và điều này sẽ cũng mang lại những lợi ích mới cho thị trường kỳ hạn của Hoa Kỳ.Để cạnh tranh, tất cả khối lượng giao dịch của hàng hóa tương lai đều tập trung vào CME và ICE.

Mặt khác, 95% thanh khoản giao dịch tài sản tiền điện tử hiện tại nằm ngoài Hoa Kỳ. Nếu đề xuất này được thông qua, nó sẽ tương đương với việc tạo ra một môi trường thương mại quanh năm ở Hoa Kỳ, đây là một cân nhắc chiến lược rất tốt cho Hoa Kỳ.

Người đồng sáng lập CoinFund, Christopher Perkins, đã tập hợp SBF, lập luận rằng đề xuất FTX, nếu được thông qua, sẽ trao quyền cho các doanh nhân tạo ra các doanh nghiệp tiền điện tử ở Hoa Kỳ, vì hầu hết sự đổi mới hiện nay diễn ra bên ngoài Hoa Kỳ.

bản tóm tắt

Cả ưu và nhược điểm đều có sự khăng khăng và lý do riêng.

Những người phản đối đề xuất FTX tin rằng các vấn đề kỹ thuật cần được giải quyết và nếu có vấn đề sẽ ảnh hưởng đến hoạt động của thị trường; những người khẳng định tin rằng đề xuất FTX đã mang lại sự đổi mới và chỉ từ góc độ rủi ro thanh lý, đề xuất FTX bảo thủ hơn. Quan trọng hơn, điều này khuyến khích sự đổi mới và có thể mang khối lượng giao dịch tiền điện tử trở lại Hoa Kỳ.

Như Hạ nghị sĩ Sean Patrick nói với SBF: "Bạn có một ý tưởng tuyệt vời và rất nhiều người hào hứng với ý tưởng của bạn. Nhưng họ (những người làm công cụ phái sinh) ghét ý tưởng của bạn, điều này có thể hiểu được. Rốt cuộc, ý tưởng đó đã có một ảnh hưởng đến công việc kinh doanh của họ. Hãy đối mặt với nó, hiện giờ nó đang là một mớ hỗn độn."

Nhìn chung, đề xuất của FTX có thể tạo ra một mô hình mới trong ngành công nghiệp mã hóa và ngay cả trong ngành công nghiệp phái sinh. Hiện tại, CFTC vẫn chưa thông qua đề xuất này nhưng sẽ tổ chức một cuộc họp bàn tròn vào ngày 25 tháng này, mời các chuyên gia trong ngành, học giả và các nhóm phúc lợi công cộng tham gia.