"Cuộc chiến Stablecoin" đang diễn ra sôi nổi

Hãy sẵn sàng, cuộc chiến Stablecoin đã bắt đầu.

Stablecoin đã trở thành một trong những phân khúc lớn nhất và phát triển nhanh nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử, với tổng vốn hóa thị trường hơn 180 tỷ USD — con số này đã tăng 109% trong năm qua và 1748% trong hai năm qua.

Ở trên: tăng trưởng nguồn cung của các stablecoin lớn. Nguồn: The Block

Trong lĩnh vực này của nền kinh tế tiền điện tử, stablecoin có quy mô thị trường có thể định vị được tính bằng hàng nghìn tỷ đô la và là một dạng "tiền", những tài sản này được hưởng lợi từ các hiệu ứng mạng lớn đi kèm với tính thanh khoản. Do đó, những người chiến thắng Stablecoin sớm có thể dễ dàng trở thành những người đương nhiệm cố thủ.

Điều này tất nhiên đặt ra câu hỏi: ai đang chiến thắng trong cuộc chiến Stablecoin này? Stablecoin nào đang phát triển nhanh nhất? Stablecoin nào có tính thanh khoản cao nhất và được áp dụng trong các trường hợp sử dụng khác nhau trên chuỗi?

Hãy cùng tìm hiểu.

01. Người chơi chính

Trước khi đi sâu vào một số dữ liệu để hiểu trạng thái hiện tại của cuộc chiến Stablecoin, chúng ta hãy xem sơ qua 7 tổ chức phát hành tiền tệ/tiền Stablecoin chính để chúng ta có thể có cái nhìn tổng thể về cách thức hoạt động của các Stablecoin này và một số yếu tố thúc đẩy thành công của chúng .mức độ hiểu biết.

Đối với mục đích của chúng tôi, chúng tôi sẽ nói về USDC, USDT, BUSD, UST, DAI, FRAX, FEI và OHM (mặc dù OHM không phải là Stablecoin, mà là một "tiền tệ không bị ràng buộc").

Mặc dù 7 stablecoin này không nhất thiết phải là lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường, nhưng chúng (vì những lý do được giải thích bên dưới) đang ở vị trí tốt nhất để duy trì hoặc tăng thị phần và là một trong những ngành dọc cạnh tranh nhất trong ngành DeFi.

1. Stablecoin tập trung: USDC, USDT và BUSD

USDC, USDT và BUSD hiện là ba loại tiền ổn định tập trung lớn nhất. Cả ba đều được phát hành bởi các thực thể ngoài chuỗi và tuyên bố được hỗ trợ 1:1 bằng tài sản thế chấp fiat (tức là USD “thực”).

Mặc dù thiết kế Stablecoin này mờ đục hơn và hoàn toàn tập trung, nhưng nó đã được chứng minh là có khả năng mở rộng nhất trong số các Stablecoin vì ba Stablecoin có tổng nguồn cung lưu hành là 144,2 tỷ USD, chiếm 100% toàn bộ ngành.80%. Mặc dù ba Stablecoin này không thể được kiểm toán trên chuỗi, nhưng chúng đã đưa ra bằng chứng dự trữ của riêng mình ở các mức độ khác nhau.Ví dụ: Circle, công ty phát hành USDC và Tether, công ty phát hành USDT, nắm giữ các tài sản ngắn hạn, rủi ro thấp (như như giấy thương mại) để tạo thu nhập cho chính mình.

Đặc biệt, tính thanh khoản cao của USDT và USDC cho phép hai Stablecoin này thiết lập hiệu ứng mạng khổng lồ và USDC là Stablecoin được áp dụng rộng rãi nhất trên chuỗi (sẽ nói thêm về điều này sau).

2. Stablecoin phi tập trung: UST, DAI, FRAX, FEI và OHM

1) ĐHBKHN

UST là một stablecoin thuật toán phi tập trung được chốt bằng đồng đô la Mỹ.

UST áp dụng cơ chế đúc và đốt đơn giản để duy trì sự ổn định: để đúc UST, người dùng phải hủy LUNA (tài sản gốc của chuỗi khối Terra) có cùng giá trị; tương tự, người dùng có thể đổi UST của mình bằng cách đốt UST có cùng giá trị LUNA.

Như chúng ta có thể thấy, UST không được hỗ trợ bởi bất kỳ tài sản thế chấp bên ngoài nào — thay vào đó, nó dựa vào kinh doanh chênh lệch giá để duy trì sự ổn định: khi UST được giao dịch trên mức lãi suất cố định (tức là 1 đô la), những người tham gia thị trường có động cơ Mở rộng nguồn cung và hạ giá giá bằng cách đúc UST mới và ngược lại.

Tuy nhiên, Terra gần đây đã gây quỹ dự trữ bằng BTC và token gốc AVAX của Avalanche (tổng giá trị ~ 1,75 tỷ đô la) thông qua Luna Foundation Guard (LFG) để giúp hỗ trợ chốt UST, mang lại cho stablecoin quyền truy cập 9,3% vào hỗ trợ Vàng dự trữ này.

Mặc dù thiết kế này có những rủi ro đáng kể riêng, nhưng nó đã cho phép UST nhanh chóng mở rộng nguồn cung lưu thông lên hơn 18,65 tỷ đô la, đứng thứ ba trong số tất cả các Stablecoin và nguồn cung của nó đã nhiều hơn đối thủ cạnh tranh gần nhất là DAI. .

2) ĐẠI

DAI là một stablecoin phi tập trung, được chốt bằng đô la do Maker DAO phát hành. DAI dựa trên cơ chế thế chấp quá mức và người dùng có thể gửi các hình thức thế chấp khác nhau (chẳng hạn như ETH) vào kho tiền để đúc DAI Stablecoin. Người dùng phải giữ các vị thế thế chấp của họ được thế chấp quá mức vì tài sản thế chấp có thể được thanh lý khi nó giảm xuống dưới tỷ lệ thế chấp đã đặt (tỷ lệ thế chấp thay đổi tùy theo tài sản thế chấp).

DAI là một trong những stablecoin lâu đời nhất và đã được chứng minh nhiều nhất trong không gian DeFi, trong khi Maker được biết đến với hệ thống quản trị phi tập trung, mạnh mẽ và các chính sách quản lý rủi ro tốt nhất. Điều này, cùng với sự tích hợp rộng rãi của nhiều giao thức DeFi, đã tăng vốn hóa thị trường của DAI lên hơn 8,13 tỷ đô la, mức vốn hóa thị trường cao thứ năm trong số tất cả các Stablecoin và cao thứ hai trong số các Stablecoin phi tập trung.

3) KHÁC

FRAX là một stablecoin phi tập trung, được chốt bằng USD. Đúng như tên gọi, Stablecoin là một thuật toán thế chấp một phần Stablecoin và số lượng tài sản thế chấp trong hệ thống (tỷ lệ thế chấp (CR)) được thay đổi linh hoạt và được thị trường thiết lập theo cung và cầu của FRAX. Tương tự như UST, một phần nguồn cung FRAX Stablecoin không được bảo mật và duy trì thông qua Mã thông báo FXS (mã thông báo quản trị và chủ quyền của giao thức), mã này sẽ bị hủy khi FRAX mới được tạo và đúc để đáp ứng nhu cầu mua lại.

Frax cũng sử dụng cái mà họ gọi là "nhà tạo lập thị trường thuật toán" (AMO) để thiết lập chính sách tiền tệ. Các AMO này cho phép các giao thức triển khai FRAX và dự trữ của nó vào các giao thức DeFi khác nhau như Curve, Uniswap và Aave để tạo ra lợi nhuận và giúp đạt được các mục tiêu chiến lược.

Thiết kế "tốt nhất của cả hai thế giới" của FRAX, cùng với việc sử dụng AMO và nhiều đối tác, đã mở rộng nguồn cung cấp Stablecoin lên hơn 2,6 tỷ đô la và giá trị thị trường của nó đứng thứ 7 trong số tất cả các Stablecoin và tốc độ tăng trưởng của nó trong 6 năm qua tháng nằm trong top 7. Xếp thứ hai trong số các stablecoin.

4) PHI

FEI cũng là một stablecoin phi tập trung được gắn với đồng đô la Mỹ và được phát hành bởi Fei Protocol. Stablecoin được thế chấp hoàn toàn và người dùng có thể đúc FEI mới bằng cách lưu trữ nhiều loại tài sản khác nhau, có thể đổi 1:1 bất cứ lúc nào.

FEI chỉ chấp nhận tài sản thế chấp phi tập trung và ETH và LUSD là phần lớn tài sản hỗ trợ của nó.

FEI đã giúp phổ biến khái niệm "Giá trị được kiểm soát theo giao thức" (PCV), vì dự trữ của nó được quản lý bởi những người nắm giữ TRIBE Token thông qua quản trị phi tập trung (và sẽ được quản lý thông qua nhóm Cân bằng được quản lý trong tương lai). PCV này được triển khai trong các giao thức DeFi khác nhau để kiếm lợi nhuận và bản thân các giao thức có thể sử dụng lượng dự trữ dư thừa để đúc FEI (FEI thuộc sở hữu của giao thức (POF)) nhằm cung cấp tính thanh khoản cho các địa điểm DeFi mà họ lựa chọn.

Mặc dù FEI “chỉ” là stablecoin lớn thứ 11 với vốn hóa thị trường là 566 triệu đô la, nhưng giao thức này có 878 triệu đô la kết hợp PCV và POF. Điều này, kết hợp với sức mạnh tổng hợp của việc họ sáp nhập với Rari Capital (nhóm đứng sau giao thức thị trường tiền tệ không cần cấp phép Fuse) để thành lập Tribe DAO, sẽ mang lại cho Fei những nguồn lực họ cần để tăng thị phần.

5) OHM

OHM là một loại tiền tệ thả nổi tự do, được thế chấp hoàn toàn do Olympus DAO phát hành. Điều này có nghĩa là OHM không phải là một stablecoin, nhưng cho phép giá của nó được xác định bởi thị trường mở.

Olympus sử dụng cơ chế trái phiếu và cơ chế cầm cố để tích lũy tài sản cho kho bạc của mình và phát hành OHM. Đối với cơ chế trái phiếu, thỏa thuận bán OHM chiết khấu (được cấp trong vòng vài ngày) để đổi lấy các tài sản khác nhau, chẳng hạn như Stablecoin hoặc Mã thông báo LP được ghép nối với OHM. Đối với cơ chế cầm cố, chủ sở hữu OHM có thể cầm cố Token của họ để nhận OHM mới phát hành, giúp giảm thiểu sự pha loãng do cơ chế trái phiếu mang lại.

Các cơ chế này đã có tác động đáng kể đến giá của nó, trong khi mô hình do Olympus tiên phong đã cho phép giao thức có tính thanh khoản 99,2% OHM và cho phép nó tích lũy được hơn 337 triệu đô la trong kho bạc. Giống như Fei và FRAX, những người nắm giữ OHM có thể kiểm soát các khoản dự trữ này để triển khai ở các địa điểm khác nhau nhằm tạo thu nhập hoặc các mục tiêu chiến lược xa hơn.

Khoản tài trợ này sẽ cho phép Olympus tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong không gian stablecoin và về lâu dài, giúp thúc đẩy vốn hóa thị trường của nó vượt qua mốc 368 triệu đô la hiện tại.

Biểu đồ dưới đây cho thấy vốn hóa thị trường, thị phần và tốc độ tăng trưởng vốn hóa thị trường của 7 stablecoin lớn nhất trong 3 tháng qua và 6 tháng qua:

Như thể hiện trong bảng trên, UST và FRAX đã tăng trưởng nhanh nhất trong sáu tháng qua, tăng nguồn cung của chúng lên lần lượt là 547% và 300% trong hai quý vừa qua. Trong ba tháng qua, UST đã tiếp tục mở rộng với tốc độ nhanh nhất, với mức vốn hóa thị trường tăng 65%. Điều này làm tăng thị phần của UST trong tổng nguồn cung Stablecoin từ 2,08% vào tháng 11 năm 2021 lên 10,34%, gần gấp năm lần.

Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng trên mức trung bình của UST và FRAX so với thị trường Stablecoin tổng thể là một ví dụ khác về tiềm năng của một Stablecoin với thành phần thuật toán để mở rộng quy mô do hiệu quả sử dụng vốn hiệu quả hơn. Hai stablecoin này có thể sẽ tiếp tục chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ thông qua quan hệ đối tác với nhau (chẳng hạn như với 4pool trên Curve). 4pool là một nhóm stablecoin bao gồm UST, Frax, USDC và USDT được tạo bởi Frax và Terra trên Curve, nhằm mục đích trở thành cặp giao dịch cơ bản trên Curve.

Bảng xếp hạng tốc độ tăng trưởng vốn hóa thị trường của Stablecoin

Huy chương vàng: UST

Huy chương bạc: FRAX

Huy chương Đồng: USDC

02. Chiến trường Stablecoin

Bây giờ chúng ta đã đề cập đến những người chơi chính trong cuộc chiến Stablecoin này, hãy cùng xem họ trên chiến tuyến của cuộc thi và xem vị trí của mỗi người.

Để làm điều này, chúng tôi sẽ so sánh 8 tài sản nói trên (USDC, USDT, BUSD, UST, DAI, FRAX, FEI và OHM) cũng như MIM và LUSD (stablecoin lớn thứ 6 và 12 theo giới hạn thị trường).

Để đánh giá việc áp dụng và sử dụng từng Stablecoin, chúng tôi sẽ kiểm tra thành phần thanh khoản và tiền gửi trên DEX (sàn giao dịch phi tập trung), thị trường tiền tệ và cầu nối chuỗi chéo. Ngoài ra, chúng tôi sẽ xem xét việc nắm giữ Stablecoin trên bảng cân đối DAO và xem Stablecoin nào đang được sử dụng làm tài sản hỗ trợ cho các Stablecoin khác để đánh giá mức độ mong muốn và việc chấp nhận chúng làm tài sản dự trữ.

1. Tính thanh khoản của Stablecoin trên DEX

DEX (Sàn giao dịch phi tập trung) là cốt lõi của DeFi, tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi tài sản và dòng thanh khoản trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Như sự phổ biến điên cuồng của Curve Wars đã chứng minh, DEX là chiến trường quan trọng của Stablecoin, vì tính thanh khoản sâu của chúng giúp củng cố giá trị cố định của Stablecoin và củng cố vị thế của Stablecoin như một cặp giao dịch phổ biến cho các tài sản khác.

Chúng ta hãy xem thành phần thanh khoản của stablecoin trên năm DEX hàng đầu (tức là Curve, Uniswap, Balancer, SushiSwap và Bancor) với TVL (Tổng giá trị bị khóa) cao nhất trên Ethereum và xem xét sự cạnh tranh giữa 10 mẫu stablecoin này.

Dựa vào bảng trên, chúng ta có thể thấy rằng USDC có tính thanh khoản cao nhất, ở mức 2,32 tỷ USD, chiếm 23,3% tổng thanh khoản của 5 Stablecoin DEX trị giá 10 tỷ USD này, tiếp theo là FRAX (19,6%) và DAI (18,4%). ), tương ứng là 1,96 tỷ USD và 1,83 tỷ USD.

Đi sâu vào thành phần thanh khoản của Stablecoin trên mỗi nền tảng giao dịch, chúng ta có thể thấy rằng USDC cho đến nay là Stablecoin có tính thanh khoản cao nhất trên Uniswap và Balancer, lần lượt chiếm 39,7% và 45,8% tổng số Stablecoin trên hai DEX này. Như thể hiện trong FIG.

Không có gì đáng ngạc nhiên, Curve đã trở thành chiến trường stablecoin cạnh tranh nhất trong số các DEX, không có giao thức stablecoin nào chiếm hơn một phần tư thanh khoản stablecoin của sàn giao dịch.

FRAX là stablecoin có tính thanh khoản cao nhất trên nền tảng Curve, mặc dù có thể hơi ngạc nhiên, nhưng có lý do cho điều này, bởi vì giao thức FRAX là bên nắm giữ CVX lớn nhất (CVX là mã thông báo quản trị của Convex Finance và Convex kiểm soát hầu hết CRV Token, do đó kiểm soát luồng phần thưởng Mã thông báo CRV trên Curve) và trả hàng chục triệu đô la tiền hối lộ cho những người nắm giữ CVX để hướng thanh khoản hơn nữa đến nhóm đối sánh FRAX trên Curve.

Bảng xếp hạng thanh khoản trên chuỗi của Stablecoin:

Vàng: USDC

Huy chương bạc: FRAX

Huy chương đồng: ĐẠI

2. Tiền gửi Stablecoin trên thị trường tiền tệ DeFi

Giống như DEX, thị trường tiền điện tử DeFi (chẳng hạn như Aave, Compound, v.v.) là một trong những thành phần quan trọng nhất của hệ thống tài chính trên chuỗi và chúng giúp cho phép cho vay tiền điện tử, rủi ro về giá và (đôi khi) ngăn chặn DeFi Degens (người đánh bạc) giao dịch hoặc) cơn khát đòn bẩy vô độ.

Chúng ta hãy xem tiền gửi trên bốn thị trường tiền điện tử lớn nhất của Ethereum, Aave, Compound, Fuse và Euler, để biết được mỗi Stablecoin được gửi bao nhiêu vào các thị trường tiền điện tử này so với các Stablecoin khác.

Từ bảng trên, chúng ta có thể thấy rằng USDC là Stablecoin có số tiền gửi lớn nhất trong bốn thị trường tiền tệ chính này, vượt quá 4,82 tỷ USD, chiếm 50,7% tổng số tiền gửi là 9,51 tỷ USD trong bốn nền tảng. DAI và USDT xếp thứ hai và thứ ba với số tiền gửi lần lượt là 2,32 tỷ USD (24,4%) và 2,05 tỷ USD (21,6%).

Fuse đã được chứng minh là thị trường cạnh tranh nhất đối với Stablecoin, vì FEI, FRAX và OHM có tỷ lệ tiền gửi Stablecoin lớn nhất trên nền tảng. Do bản chất của giao thức, điều này không có gì đáng ngạc nhiên khi có số lượng lớn các nhóm độc lập và chuyên dụng giữa Fei và Fuse, cũng như mối quan hệ chặt chẽ giữa hai bên vì cả hai dự án đều dựa trên Tribe DAO dưới sự bảo trợ.

Bảng xếp hạng khối lượng tiền gửi Stablecoin trên thị trường tiền điện tử:

Vàng: USDC

Huy chương Bạc: ĐẠI

Huy chương đồng: USDT

3. Tính thanh khoản của Stablecoin và giá trị bị khóa trong các cầu nối chuỗi chéo

"Cầu nối" chuỗi khối đang nhanh chóng trở thành một trong những phần quan trọng nhất của cơ sở hạ tầng trong nền kinh tế tiền điện tử đa chuỗi. Mặc dù mỗi "cầu nối" có hồ sơ rủi ro và giả định tin cậy riêng, với sự gia tăng của các chuỗi L1 và mạng L2 thay thế, "cầu nối" cung cấp cho người dùng một cách nhanh chóng và tương đối đơn giản để di chuyển giữa các mạng Chuyển tài sản, sự phổ biến của "cầu nối" " đã bùng nổ.

Với ý nghĩ đó, chúng ta hãy xem Stablecoin nào có tính thanh khoản cao nhất và/hoặc có nhiều tiền gửi nhất trên năm giao thức "cầu nối" phổ biến (Synapse, Wormhole, Stargate, Multichain và Hop) để chúng ta có thể hiểu Stablecoin nào có tính thanh khoản cao nhất và được sử dụng trong các nền kinh tế đa chuỗi này.

Nguồn dữ liệu: DeepDAO

Dựa trên bảng trên, hơi ngạc nhiên khi MIM là stablecoin phổ biến nhất trong số 5 “cầu nối”, tiếp theo là UST và USDC với thanh khoản/giá trị khóa lần lượt là 1,07 tỷ USD, 1,04 tỷ USD và 1,03 tỷ USD.

Nguồn dữ liệu: DeepDAO

Tuy nhiên, xem xét kỹ hơn sẽ thấy rằng những con số này có phần bị bóp méo, vì cả MIM và UST chỉ được hỗ trợ bởi một trong năm "cầu nối" này: MIN chỉ được hỗ trợ bởi Multichain và UST chỉ được hỗ trợ bởi Wormhole. Ngoài ra, chúng ta có thể thấy rằng mặc dù USDC đứng thứ ba tổng thể về tính thanh khoản/giá trị bị khóa, nhưng nó có thị phần lớn nhất trên Stargate, Synapse và Hop, đồng thời đứng thứ hai trên Wormhole và Multichain.

Bảng xếp hạng của Stablecoin trong nhiều chuỗi:

Huy chương vàng: MIM

Huy chương Bạc: UST

Huy chương Đồng: USDC

4. Nắm giữ Stablecoin trong kho DAO

Một trường hợp sử dụng quan trọng khác để đo lường việc áp dụng Stablecoin là việc sử dụng nó như một tài sản kho tiền. Trong khi nhiều giao thức có phần lớn bảng cân đối kế toán của chúng bằng mã thông báo quản trị gốc, DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung) đang ngày càng đa dạng hóa việc nắm giữ kho bạc của họ thành các tài sản ít biến động hơn.

Hãy xem 10 Stablecoin này hoạt động như thế nào về mặt này bằng cách xem xét việc nắm giữ các Stablecoin trong kho DAO.

Từ bảng trên, chúng ta có thể thấy rằng USDC chiếm 49,5% tổng giá trị nắm giữ stablecoin của các DAO được theo dõi này, hoặc 477,5 triệu đô la USDC stablecoin trên bảng cân đối kế toán của họ. USDC cũng là stablecoin được nắm giữ bởi số lượng tổ chức DAO lớn nhất, có tới 92 DAO nắm giữ tài sản USDC trong kho của họ. DAI và USDT đứng ở vị trí thứ hai và thứ ba với tỷ lệ lần lượt là 22,7% và 16,7%.

Trong số các tài sản khác ngoài USDC, DAI hoặc USDT, OHM chiếm ưu thế với tổng giá trị 47,5 triệu đô la trên bảng cân đối kế toán của ba DAO, trong khi FEI được nắm giữ bởi bảy DAO.

Số lượng Stablecoin nắm giữ hàng đầu trong DAO Vaults:

Vàng: USDC

Huy chương Bạc: ĐẠI

Huy chương đồng: USDT

5. Dự trữ ngoại tệ

Chức năng chính cuối cùng của Stablecoin là dự trữ cho các loại tiền tệ khác. Vì Stablecoin ngày càng được thử nghiệm và sử dụng rộng rãi hơn làm tiền tệ dự trữ so với các đối thủ cạnh tranh, nên việc chúng ít biến động làm tăng khả năng quản lý rủi ro dễ dàng đồng thời giúp điều chỉnh các ưu đãi để khuyến khích các nhà phát hành stablecoin hợp tác với nhau.

Với ý nghĩ đó, chúng ta hãy xem 10 loại tiền mà chúng tôi đã liệt kê ở trên bằng cách xem xét các khoản dự trữ và tài sản thế chấp của 8 loại tiền ổn định phi tập trung (DAI, FRAX, FEI, OHM, alUSD, MAI, agEUR và UST) về vấn đề này xem mức độ phổ biến của mỗi Stablecoin như một nguồn dự trữ cho các Stablecoin khác.

Từ bảng trên, chúng ta có thể thấy rằng USDC là loại tiền dự trữ phổ biến nhất trong số các Stablecoin khác, chiếm 83,7% tổng số Stablecoin được giữ dưới dạng dự trữ. Theo sau là DAI, UST và LUSD với tỷ lệ lần lượt là 8,1%, 5,7% và 1,4%.

Bảng xếp hạng dự bị:

Vàng: USDC

Huy chương Bạc: ĐẠI

Huy chương đồng: UST

03. Cuộc chiến Stablecoin đang diễn ra

Người chiến thắng hiện tại: USDC

USDC là Stablecoin có tính thanh khoản cao nhất trên DEX, Stablecoin có khối lượng ký gửi cao nhất trên thị trường tiền tệ DeFi, Stablecoin có tính thanh khoản cao thứ ba trên "cầu nối" chuỗi chéo, Stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất trong kho DAO và được sử dụng rộng rãi nhất Stablecoin trong số các Stablecoin khác Stablecoin phổ biến nhất trong dự trữ. Rõ ràng rằng USDC là Stablecoin trên chuỗi được sử dụng nhiều nhất trong không gian Tiền điện tử mặc dù là Stablecoin lớn thứ hai.

Trong khi những người chơi Stablecoin nhỏ hơn khác đã có thể giành được thị phần trong các chiến trường riêng lẻ (ví dụ: FRAX là Stablecoin có tính thanh khoản cao nhất trên nền tảng Curve, FEI là Stablecoin được ký gửi nhiều nhất trên thị trường tiền tệ Fuse, UST là Stablecoin duy nhất được hỗ trợ bởi đường chéo Wormhole -chain bridge) Stablecoin, nhưng USDC hiện là "người chiến thắng" rõ ràng trong cuộc chiến Stablecoin.

Tuy nhiên, vẫn có hy vọng cho những người ủng hộ một stablecoin phi tập trung. Hai lựa chọn thay thế phi tập trung, UST và FRAX, hiện đang tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với USDC mặc dù vốn hóa thị trường của chúng nhỏ hơn.

Chưa kể đến sự xuất hiện của những kẻ thách thức mới khác như Stablecoin thuật toán trên chuỗi L1 như USN của Near và USDD của Tron, cũng như các Stablecoin được chốt theo CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) như FPI của Frax và Volt của Giao thức Volt, chúng có thể làm rung chuyển bối cảnh cạnh tranh của stablecoin .

Mặc dù USDC có thể sớm dẫn trước, nhưng chúng ta mới chỉ bắt đầu một cuộc chiến stablecoin lâu dài.

** Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của tác giả ban đầu và không cấu thành bất kỳ ý kiến hay đề xuất đầu tư nào.