Bitwise: Hai động lực có thể đẩy Bitcoin lên 200.000 USD

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Được biên soạn bởi: 0xjs@金财经

Mọi người thường mắc sai lầm khi đánh giá Bitcoin, điều này khiến họ đánh giá thấp tiềm năng của Bitcoin một cách nghiêm trọng.

Trong bữa tối tuần trước, một cố vấn tài chính đã hỏi tôi một câu hỏi hay:

Để Bitcoin đạt 200.000 USD, liệu đồng đô la có nhất thiết phải sụp đổ không?

Đây là một câu hỏi hay vì nó tiết lộ logic mờ nhạt mà nhiều người sử dụng khi nói về Bitcoin. Theo kinh nghiệm của tôi, họ thường nói thế này:

Bitcoin là vàng kỹ thuật số và Hoa Kỳ đang lạm dụng đồng đô la Mỹ nên Bitcoin có giá trị.

Những lời đó là sự thật—chết tiệt, tôi có thể đã nói điều gì đó tương tự trên CNBC. Nhưng điều này thật lười biếng. Cụ thể, họ đưa ra hai lập luận khác nhau.

Sự nhầm lẫn này có hại vì nó khiến mọi người đánh giá thấp toàn bộ tiềm năng và khả năng thành công của Bitcoin. Nếu bạn tách những lập luận này ra và xem xét chúng riêng lẻ, bạn có thể hiểu rõ hơn về Bitcoin.

Luận cứ 1: Bitcoin sẽ thành công

Khi bạn mua Bitcoin, điều đầu tiên bạn đặt cược là nó sẽ thành công. Đối với tôi, điều này có nghĩa là một ngày nào đó nó sẽ sánh ngang với vàng với tư cách là một kho lưu trữ giá trị nổi tiếng và có uy tín được nắm giữ bởi các nhà đầu tư thuộc mọi loại hình.

Trong 15 năm qua, Bitcoin đã đạt được những tiến bộ to lớn hướng tới mục tiêu này. Nó đã phát triển từ con số không thành tài sản trị giá hơn 1 nghìn tỷ USD, được nắm giữ bởi 60% quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới, nhiều nhà quản lý tài sản lớn và thậm chí một số quốc gia. Nó đã sống sót qua các thị trường giá lên và thị trường giá xuống, các vụ bê bối và đột phá cũng như nhiều chế độ quản lý. Hầu hết mọi người bây giờ chấp nhận rằng nó vẫn ở đây.

Nhưng nó vẫn chưa trưởng thành. Ngày nay, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn không nắm giữ Bitcoin. Nhiều tổ chức tài chính vẫn cấm sở hữu nó. Các phương tiện truyền thông vẫn không tin tưởng nó. Và rất nhiều người vẫn chưa hiểu được điều đó. Chúng ta không thường nghe thấy điều này khi nói đến vàng.

Một phiên bản đơn giản, có tổng bằng 0 của lập luận này là Bitcoin sẽ chiếm lĩnh vàng. Nhưng tôi nghĩ nhiều khả năng Bitcoin sẽ dần dần mở rộng quy mô của thị trường “lưu trữ giá trị”.

Đối với mục đích của chúng tôi, điều đó không thực sự quan trọng. Giá trị thị trường của Bitcoin là 1,3 nghìn tỷ USD, chỉ bằng 7% giá trị thị trường 18 nghìn tỷ USD của vàng. Tôi không biết liệu giá trị thị trường của Bitcoin trưởng thành sẽ bằng một nửa vàng, bằng vàng, lớn gấp đôi vàng hay nó sẽ thu hút một nhóm nhà đầu tư mới. Nhưng tôi chắc chắn rằng nó sẽ không chỉ là 7%.

Vì vậy, đầu tư vào Bitcoin là đặt cược rằng nó sẽ tiếp tục đi theo con đường hiện tại từ thị trường ngách đến phổ thông. Đây cũng là động lực chính mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc của nó trong 15 năm qua. Tôi nghĩ nó vẫn còn rất nhiều chỗ để phát triển.

(BTW: Nếu vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng tương đương với vàng thì mỗi Bitcoin sẽ có giá trị khoảng 900.000 USD.)

Lý lẽ 2: Các quốc gia Chính phủ sẽ tiếp tục phá giá tiền tệ pháp định

(BTW: h2>

Đặt cược thứ hai mà bạn thực hiện khi mua Bitcoin là Hoa Kỳ và các chính phủ khác sẽ tiếp tục in tiền và gánh nợ, do đó làm mất giá tiền tệ fiat. Theo lý do này, điều này sẽ vừa làm tăng giá trị của các tài sản “lưu trữ giá trị” như Bitcoin và vàng, vừa thúc đẩy nhiều nhà đầu tư phân bổ những tài sản đó hơn, từ đó làm tăng thêm quy mô của thị trường.

Tại Hoa Kỳ, chúng ta hiện có khoản nợ liên bang là 36 nghìn tỷ USD—và cứ 100 ngày lại có thêm 1 nghìn tỷ USD. Chúng ta sẽ phải tiêu tốn 900 tỷ USD trong năm nay để trả khoản nợ đó và các khoản thanh toán lãi đã trở thành một trong những khoản lớn nhất trong ngân sách liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội ước tính khoản nợ sẽ đạt 142 nghìn tỷ USD vào năm 2054.

Theo tôi, việc in nợ và in tiền ở quy mô này sẽ mở rộng đáng kể quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị" khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn khỏi cơn điên loạn này. Liệu quy mô thị trường hiện tại là 20 nghìn tỷ USD có thể trở thành 50 nghìn tỷ USD sau 10 năm nữa không? Hay 100 nghìn tỷ USD?

Tôi sẽ tuyên bố một điều hiển nhiên: Nếu thị trường "lưu trữ giá trị" tăng gấp ba lần trong 10 năm tới và Bitcoin chỉ duy trì 7% thị phần trên thị trường, thì giá Bitcoin sẽ tăng cũng sẽ tăng gấp ba.

(Điều đáng chú ý là nhiều người trong cộng đồng Bitcoin – bao gồm cả tôi – tin rằng Bitcoin có những công dụng vượt ra ngoài mục đích “lưu trữ giá trị” truyền thống của nó. Ví dụ: tôi nghĩ rằng một ngày nào đó Bitcoin sẽ được sử dụng như một công cụ thay thế cho tiền tệ quốc gia để giải quyết thanh toán quốc tế Bất kỳ lập luận trường hợp sử dụng nào khác như thế này đều là một phần thưởng)

Kết luận: Tại sao khung phân tích này lại hiệu quả

Điều quan trọng về những lập luận này là ở chỗ chúng đều tích lũy và độc lập với nhau.

Khi tôi nói độc lập, ý tôi là với tư cách là một nhà đầu tư, bạn chỉ cần một trong những lý lẽ đúng để thành công.

Hãy tưởng tượng vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên 25% thị trường vàng hiện tại, trong khi không có gì thay đổi. Không có sự mở rộng thị trường, không có trường hợp sử dụng mới và không phải lo lắng về vòng xoáy nợ nần. rất tốt! Trong kịch bản này, giá Bitcoin sẽ đạt 214.000 USD, gấp gần bốn lần mức hiện tại.

Hoặc hãy tưởng tượng rằng thị phần của Bitcoin không tăng nhưng thị trường “lưu trữ giá trị” lại tăng gấp ba lần. Rất tốt quá! Khi đó giá Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba.

Sẽ thật tuyệt nếu cả hai điều đó đều xảy ra (và thậm chí còn tốt hơn nếu những cơ hội bổ sung đó cũng thành hiện thực). Tin tốt là, tôi nghĩ đây là kịch bản có khả năng xảy ra nhất.

Vì vậy, đối với câu hỏi của người bạn tư vấn của tôi, câu trả lời là: Không, để Bitcoin tăng lên 200.000 USD, không cần đồng đô la Mỹ phải sụp đổ. Sẽ chỉ cần một phần nhỏ thị trường vàng hiện có để đạt được mức giá đó.

Nhưng khi các chính phủ tiếp tục lạm dụng tiền tệ của họ và Bitcoin tiếp tục trưởng thành, nó có thể không chỉ đạt đến mức giá này mà còn vượt xa hơn thế.