BlackRock và Goldman Sachs đang triển khai RWA một cách điên cuồng. Liệu đây có phải là cơ hội tiếp theo để làm giàu nhanh chóng không?

——Tóm tắt ý kiến ​​của Space vào ngày 18 tháng 3

Giới thiệu      

Trong những năm gần đây, khi các gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock và Goldman Sachs đẩy nhanh việc bố trí đường dẫn RWA, tổng quy mô tài sản RWA trên chuỗi đã vượt quá hàng chục tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, sự mở rộng nhanh chóng của lĩnh vực này cũng đi kèm với nhiều thách thức như tuân thủ, thanh khoản và chất lượng tài sản. Trong một cuộc thảo luận AMA gần đây về không gian có tựa đề "BlackRock và Goldman Sachs đang thực hiện những khoản đầu tư điên rồ! RWA có phải là cơ hội tiếp theo để làm giàu không?", ba nhà quan sát cấp cao trong ngành: Ông Mao, Sicheng và Wang Rui, đối tác của Asymmetry Capital và cố vấn của FInmETA, đã thảo luận sâu về tình hình hiện tại và tương lai của RWA từ nhiều góc độ khác nhau.

1. Trò chơi theo chu kỳ của RWA và các cân nhắc chiến lược của tổ chức

1.1 Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và động lực thị trường      

Xét về góc độ kinh tế vĩ mô, ông Mao cho biết chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã tác động đến nền kinh tế thực toàn cầu và các tài sản tài chính truyền thống đang phải chịu áp lực trong ngắn hạn. Ông lấy ví dụ về mức giảm 20% giá bất động sản tại Pháp, nhấn mạnh rằng sự sụt giảm lợi nhuận từ tài sản truyền thống đang thúc đẩy các tổ chức tìm kiếm các giải pháp thay thế cho tài sản được mã hóa.  

Ông Mao chỉ ra bốn lợi thế cốt lõi của RWA trong việc thu hút các tổ chức:  

1. Hạ thấp ngưỡng đầu tư thông qua mã hóa. Ví dụ, các tài sản như vàng và cổ phiếu có thể được chia thành các đơn vị nhỏ hơn. 2. Tích hợp DeFi: Sau khi tài sản được đưa vào chuỗi, chúng có thể được kết nối liền mạch với các hoạt động như cho vay và khai thác thanh khoản để khuếch đại tiềm năng lợi nhuận. 3. Giảm chi phí giao dịch: Công nghệ Blockchain làm giảm số lượng liên kết trung gian. Ví dụ, chi phí giao dịch tiền tệ hợp pháp tại Hồng Kông đã giảm từ 12% xuống còn vài phần nghìn.

4. Phòng ngừa rủi ro và đa dạng hóa: Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và tài sản tiền điện tử cung cấp cho các tổ chức các công cụ phòng ngừa rủi ro mới.

1.2 Ý định chiến lược của các tổ chức tham gia thị trường

Về động cơ của các tổ chức như BlackRock và Goldman Sachs khi tham gia thị trường, Wang Rui tin rằng các tổ chức tài chính truyền thống đánh giá cao hai tiềm năng chính của RWA:

Cải thiện tính thanh khoản: mở rộng các sản phẩm ban đầu chỉ dành cho khách hàng có giá trị tài sản ròng cao sang thị trường bán lẻ.  

Tính thanh khoản liên khu vực: Ví dụ, các tài sản như bất động sản Dubai và khoáng sản Châu Phi có thể được lưu thông trên toàn cầu thông qua mã thông báo. Ông đặc biệt đề cập rằng sự phù hợp giữa nhu cầu minh bạch của các tổ chức và công nghệ blockchain chính là chìa khóa để thúc đẩy hợp tác.  

2. Bối cảnh cạnh tranh RWA và các yếu tố khác biệt      

2.1 Các yếu tố chính để dự án tồn tại      

Với sự gia tăng về số lượng các dự án RWA, các yếu tố chính nào giúp nổi bật trong cuộc cạnh tranh trong tương lai?

Sicheng đề xuất theo góc nhìn vòng đời dự án:  

Giai đoạn khởi động: khuôn khổ tuân thủ và thiết kế thỏa thuận pháp lý là “ranh giới sống còn”.  

Giai đoạn tăng trưởng: Các giải pháp thanh khoản quyết định khả năng giữ chân người dùng và mở rộng thị trường.  

Giai đoạn hoàn thiện: Khung tuân thủ cần được tăng cường hơn nữa để thích ứng với nhu cầu toàn cầu.  

Wang Rui: Đổi mới mô hình kinh doanh cũng quan trọng không kém. Ông đưa ra ví dụ rằng một số dự án thu hút người dùng thông qua APY (tỷ lệ lợi nhuận hàng năm) cao và kết hợp với cơ chế mua lại tiền của nền tảng để hình thành nên "bánh đà thanh khoản". Mặc dù mô hình này có hiệu quả trong ngắn hạn nhưng về lâu dài nó phụ thuộc vào chất lượng tài sản cơ bản.

2.2 Tranh chấp về thỏa thuận pháp lý và tuân thủ pháp lý

Ông Mao, thị trường RWA hiện nay vẫn đang trong giai đoạn đầu tăng trưởng mạnh mẽ và hiện tượng tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài là rất đáng kể. Ông lấy ví dụ về sự thất bại của ba dự án tại hội nghị Hồng Kông, chỉ ra rằng việc thiếu giám sát đã dẫn đến tình trạng gian lận thường xuyên: "Nếu không giải quyết được vấn đề tuân thủ, ngành này sẽ lặp lại sai lầm của Metaverse". Ông đề xuất các bên tham gia dự án nên ưu tiên các khu vực có sự giám sát rõ ràng như Singapore và Hồng Kông, đồng thời giới thiệu các cơ quan kiểm toán bên thứ ba để xác minh tính xác thực của tài sản.

3. Tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài: hiện tượng và giải pháp

3.1 Lựa chọn bất lợi và hỗn loạn thị trường

Ông Mao chỉ ra rằng một số dự án có tài sản cơ bản không được công bố đã nhận được dòng vốn đổ vào cao hơn.

Ông phân tích rằng hiện tượng này là do:  

Thông tin không đối xứng: Các nhà đầu tư thiếu nhận thức thống nhất và dễ bị thu hút bởi thông tin quảng cáo về lợi suất cao. Tâm lý đầu cơ: Thị trường quan tâm nhiều hơn đến hoạt động đầu cơ ngắn hạn hơn là chất lượng tài sản.  

Khoảng trống pháp lý: Thiếu các tiêu chuẩn kiểm toán và cơ chế giải trình pháp lý, chủ dự án có xu hướng che giấu rủi ro.

3.2 Giải pháp

Để ứng phó với các vấn đề trên, ba vị khách đã đề xuất các giải pháp khác nhau:

Ông Mao: Kêu gọi thiết lập khuôn khổ quản lý toàn cầu, bắt buộc công bố tài sản cơ sở và giới thiệu các công cụ kiểm toán trên chuỗi.  

Sicheng: Nên tăng chi phí thực hiện hành vi xấu thông qua các biện pháp kỹ thuật, chẳng hạn như triển khai nhiều chương trình oracle để xác minh dữ liệu tài sản. Vương Thụy: Tôi tin rằng thị trường sẽ tự nhiên đào thải các dự án kém chất lượng và các tổ chức nên tập trung phát triển các loại tài sản "thú vị và thiết thực", chẳng hạn như việc mã hóa cho thuê bất động sản.  

Kết luận      

Sự trỗi dậy của RWA đánh dấu sự hội nhập sâu sắc giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử, nhưng con đường phát triển của nó vẫn còn đầy rẫy sự không chắc chắn. Cho dù đó là việc cải thiện khuôn khổ tuân thủ, vượt qua các nút thắt kỹ thuật hay đào sâu hơn nữa giáo dục thị trường, thì đều đòi hỏi nỗ lực chung của những người tham gia ngành. Như Sicheng đã nói: "RWA không chỉ đơn thuần là đưa tài sản vào chuỗi mà còn là một thử nghiệm nhằm định hình lại trọng lượng của tài chính." Sự thành công hay thất bại của thử nghiệm này sẽ quyết định liệu nó có phải là lưỡi hái để các tổ chức truyền thống gặt hái thị trường tiền điện tử hay là một đơn vị thực sự mang lại tài chính toàn diện.  

Lưu ý: Bài viết này dựa trên cuộc thảo luận trực tiếp của khách mời. Một số dữ liệu đã được bổ sung và xác minh. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường luôn có rủi ro, vì vậy hãy đưa ra quyết định một cách cẩn thận.