Liệu Athena có thể tiếp tục huyền thoại Luna không? Dẫn đường Suanwen để tạo bão mới?

Tác giả: Ken

Khai thác tiền xu mới được Binance triển khai trong thời gian gần đây chất lượng của các dự án khai thác rõ ràng đã được cải thiện, chẳng hạn như AEVO, ETHFI và Ethena, v.v., cả về thu nhập khai thác và hiệu suất tiếp theo sau khi mã thông báo được tung ra, chúng vẫn khá ấn tượng.  

Lấy ví dụ về stablecoin thuật toán Ethena (ENA) được ra mắt vào ngày 2 tháng 4. Sau khi ra mắt, giá đã tăng từ mức thấp đến nay, tăng 120%.

Ethena có những cải tiến gì?

1. Sự đổi mới của ETH

Dự án ETH Nguồn cảm hứng xuất phát từ bài viết Dust on Crust được xuất bản bởi Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX, năm ngoái.

Bài báo đề cập đến ý tưởng của anh ấy về một thế hệ stablecoin mới, đó là tạo ra một stablecoin được hỗ trợ bởi số lượng mua giao ngay và bán khống hợp đồng tương lai BTC bằng nhau.

Ethena Labs đã biến ý tưởng của Arthur thành hiện thực, nhưng không sử dụng BTC làm tài sản cơ bản chính để mở một vị thế mà chọn ETH.

Nói cách khác, Ethena là một giao thức đô la Mỹ tổng hợp được xây dựng trên Ethereum. Nó đã ra mắt một loại tiền tệ ổn định bằng đô la Mỹ USDe và ENA là mã thông báo nền tảng của nó.

USDe thực sự là một stablecoin thuật toán. Khác với cơ chế đúc của USDT và USDC, tài sản cơ bản của USDe, một stablecoin được đúc thông qua giao thức Ethena, không phải là đồng đô la Mỹ. , nhưng ETH.

Đặc biệt, tài sản thế chấp của USDe bao gồm số lượng ETH giao ngay dài hạn và ETH tương lai ngắn hạn bằng nhau, để có thể đạt được phòng ngừa rủi ro, đó là điều chúng tôi thường làm Đã nghe về việc phòng ngừa rủi ro.

Do đó, bất kể giá ETH tăng hay giảm, USDe vẫn có thể "ổn định". Về mặt chuyên môn, nó đã đạt được "tính trung lập của Delta".

Và những tài sản ETH này không được lưu trữ trên các sàn giao dịch tập trung mà được lưu trữ trên các nền tảng như Copper, CEFFU và Cobo, để chúng có thể bị phá vỡ ở mức độ nhất định.Các rủi ro như sàn giao dịch trốn thoát hoặc chiếm dụng.

2. Nguồn thu nhập

Cuộc thi theo dõi stablecoin rất khốc liệt Đối mặt với các stablecoin đã thành lập như USDT, USDC và DAI, làm thế nào USDe có thể giành được nhiều thị phần hơn?

Điểm nổi bật lớn nhất của USDe là tỷ suất lợi nhuận. Người dùng cầm cố USDe có thể chia sẻ thu nhập gấp đôi từ tài sản thế chấp.  

Trước hết, năm 2024 là năm của hoạt động đặt cược. Ngày càng có nhiều dự án trên con đường đặt cược và tái đặt cược. Tài sản cơ bản của USDe (chẳng hạn như như ETH, v.v.) ít nhất Bạn có thể có được thu nhập đặt cược tương đối ổn định thông qua các nền tảng đặt cược này. Ví dụ: bạn có thể cầm cố ETH trên các nền tảng như Lido để có được thu nhập hàng năm khoảng 4%. Điều này có thể đảm bảo thu nhập cơ bản ổn định .

Thứ hai, bạn có thể nhận được tỷ lệ tài trợ nhất định trên các nền tảng tương lai này. Mặc dù tỷ lệ cấp vốn là một yếu tố không ổn định, nhưng đối với các vị thế bán, về lâu dài, tỷ lệ cấp vốn luôn dương, điều đó cũng có nghĩa là lợi nhuận tổng thể sẽ dương.

Hãy cùng xem APY (tỷ lệ lợi nhuận hàng năm) cụ thể của Ethena.

Theo thống kê từ nền tảng defillama, APY trung bình của Ethena thấp tới khoảng 5% và cao tới khoảng 55%, cao hơn nhiều so với tỷ lệ lợi nhuận do DeFi khác cung cấp nền tảng.

3. Tài trợ

Ethena đã huy động được tổng cộng 20,5 triệu USD qua hai vòng gọi vốn Lần tài trợ gần đây nhất diễn ra vào ngày 16 tháng 2 năm nay, hoàn thành khoản tài trợ trị giá 14 triệu USD với mức định giá 300 triệu USD.

Đội ngũ đầu tư của ETH rất sang trọng, chẳng hạn như Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly, v.v. Trong số đó, OKX Ventures và Dragonfly đã tham gia cả hai vòng tài trợ.

Trong nhóm đầu tư ETH, chúng tôi cũng thấy những gã khổng lồ tài chính truyền thống như Paypal và Franklin.

Ngoài ra, những người sáng lập nhiều nền tảng CEX và nền tảng giao dịch phái sinh cũng tham gia đầu tư vào ETH.

4. TVL và Doanh thu

Theo thống kê của nền tảng defillama, Ethena TVL đang phát triển với tốc độ rất nhanh Tua nhanh, đầu năm nay chỉ hơn 8.600 đô la Mỹ, nay đã lên tới 1,857 tỷ đô la Mỹ, trong 3 tháng, TVL đã tăng 21 lần và APY do nền tảng Ethena cung cấp cao hơn nhiều so với các nền tảng khác.

Hiện tại, khối lượng đúc USDe đã vượt quá 1,9 tỷ.

Theo dữ liệu từ nền tảng defillama, doanh thu trung bình hàng tháng của nền tảng ETH có thể đạt hơn 18 triệu đô la Mỹ và doanh thu trung bình hàng ngày có thể đạt hơn 230.000 đô la Mỹ, tức là lợi nhuận của các nền tảng DeFi khác cũng giống như lợi nhuận của các nền tảng DeFi khác, so với khả năng của nó thì khả năng sinh lời của nền tảng ETH có thể nói là khá mạnh. Tất nhiên, vẫn còn phải xem liệu lợi nhuận cao này có thể được duy trì hay không.

V. Rủi ro

Các nguồn rủi ro chính mà bạn phải đối mặt Ethena Tại:

1. Rủi ro của nền tảng cam kết

Đưa USDe Đưa tài sản cơ bản lên nền tảng đặt cược để kiếm thu nhập tất nhiên sẽ yêu cầu bạn phải đối mặt với một số rủi ro, chẳng hạn như nền tảng đặt cược bị hack, v.v. Tất nhiên, đây không chỉ là rủi ro mà USDe phải đối mặt.

2. Rủi ro của nền tảng hợp đồng tương lai

Ví dụ , nền tảng Làm điều ác, bị hack, v.v.

3. Rủi ro lãi suất tài trợ

Mặc dù các vị thế bán khống tỷ lệ tài trợ hầu hết là dương, nhưng cũng có khả năng chuyển sang âm. Nếu tỷ lệ hoàn vốn toàn diện sau khi đặt cược có trọng số là âm, nó sẽ có tác động lớn hơn đến "stablecoin".

Tóm lại, mặc dù thuật toán stablecoin không phải là sản phẩm ban đầu của ETH nhưng Ethena có nhiều đổi mới so với Luna. Ví dụ: Ethena sử dụng hợp đồng mua ETH giữ giao ngay và hợp đồng tương lai ETH vị thế bán khống sử dụng mô hình phòng ngừa rủi ro này để đạt được sự ổn định của giá trị USDe.

Hiện tại, thị phần của stablecoin đã vượt quá 150 tỷ đô la Mỹ và vẫn đang tăng lên. Trong số đó, USDT đã vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ, trong khi USDe của Ethena hiện chưa đến 100 tỷ Đô la Mỹ: 2 tỷ đô la Mỹ, vẫn cao hơn 50 lần so với USDT.

Ngoài ra, nếu việc phát hành USDT do bên dự án quyết định thì việc phát hành USDe cũng do người dùng quyết định. Kích thước cuối cùng của USDe sẽ là do người dùng quyết định. Người ta quyết định rằng nếu Ethena có thể tiếp tục mang lại lợi nhuận cao thì nó sẽ thu hút nhiều người dùng đúc tiền hơn. Nếu mô hình này có thể tiếp tục, quy mô của USDe có thể sẽ vượt quá sức tưởng tượng của chúng tôi. Khi quy mô của USDe trở nên lớn hơn và lớn hơn, nền tảng Nếu tiếp tục hoạt động trơn tru, USDe sẽ ngày càng có nhiều kịch bản ứng dụng hơn và sẽ được nhúng vào nhiều ứng dụng DeFi hơn và thậm chí có thể trở thành một loại tiền tệ ổn định cơ bản.

Là mã thông báo nền tảng Ethena, ENA sẽ nắm bắt giá trị do sự phát triển của nền tảng Ethena mang lại. Khi quy mô của USDe ngày càng lớn hơn, các kịch bản sử dụng sẽ sẽ ngày càng giàu hơn, giá của ENA sẽ tự nhiên tăng lên. Hiện tại, giá trị thị trường của ENA đã vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ. Nếu so với giá trị thị trường hàng chục tỷ đô la Mỹ của LUNA thì không gian tương lai của ENA là vẫn còn rất lớn. Tất nhiên, vẫn còn phải xem liệu mô hình đổi mới của ETH có thể được duy trì hay không, thời gian sẽ trả lời.

P.S Bài viết này không mang tính chất tư vấn đầu tư.