Morpho có thể trở thành gã khổng lồ mới trong ngành cho vay DeFi không?

Morpho, vừa đóng 50 triệu USD, là một giao thức cho vay DeFi sáng tạo.

Theo dữ liệu của DeFiLlama, tổng vị thế bị khóa (TVL) của Morpho đã lên tới 1,4 tỷ đô la Mỹ và số tiền vay (Borrowed) cũng đã vượt quá 880 triệu đô la Mỹ , tổng số vốn tài trợ đạt 68 triệu USD.

Vậy Morpho là dự án nào mà có thể đạt được thành tựu như vậy trong lĩnh vực DeFi? Hãy để Liancha House đưa bạn đi tìm hiểu nhé.

Để hiểu rõ về Morpho, trước tiên bạn phải hiểu toàn bộ quy trình cho vay DeFi.

Việc Morpho nhận được số tiền tài trợ cao như vậy là đủ để chứng minh rằng thị trường cho vay phi tập trung đã trở thành một phần quan trọng của lĩnh vực DeFi. Tỷ trọng vốn của hoạt động cho vay phi tập trung luôn đứng đầu. Hiện tại, TVL (Tổng khối lượng khóa) đã vượt qua DEX (Sàn giao dịch phi tập trung) và trở thành đường đua có dung lượng vốn lớn nhất trong lĩnh vực DeFi.

Xét về mô hình kinh doanh, thị trường cho vay phi tập trung đã đạt được PMF (product market fit), tức là nó đã tìm ra giải pháp bền vững trong một mô hình kinh doanh phi tập trung. Mặc dù thị trường ban đầu dựa vào các ưu đãi token cao, thị trường hiện đang dần phát triển theo hướng lành mạnh hơn, dựa vào nhu cầu tự nhiên thay vì trợ cấp để duy trì hoạt động.

Nhưng nói chung, mức độ tập trung thị trường trong ngành cho vay tương đối cao, với các giao thức hàng đầu chiếm phần lớn thị phần. Những công ty lớn như Aave và Hợp chất đã phát triển những con hào đáng kể, dựa vào sức mạnh thương hiệu mạnh và hồ sơ an toàn lâu dài của họ.

Ngoài ra, các giao thức cho vay cần tìm sự cân bằng giữa tính thanh khoản và tính bảo mật. Mặc dù mô hình ngang hàng mang lại tính thanh khoản cao nhưng lại kém hiệu quả về vốn; trong khi mô hình ngang hàng có hiệu quả sử dụng vốn cao nhưng lại thiếu tính thanh khoản.

Và Morpho cung cấp giải pháp mới bằng cách kết hợp hai mô hình:

Được xây dựng trên nền tảng ngang hàng -to-peer (P2P) trên các nhóm cho vay như Hợp chất và Aave, Morpho giải quyết vấn đề cho vay bằng cách giới thiệu cơ chế lãi suất độc đáo: kết hợp P2P và khớp nối ngang hàng (P2Pool), người dùng có thể vay với lãi suất tốt hơn lãi suất Vấn đề lãi suất vay cao và tỷ lệ cung ứng thấp do việc sử dụng nguồn vốn thấp sẽ cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Đồng thời, Morpho cũng duy trì các đảm bảo thanh khoản và thanh lý tương tự như giao thức cơ sở và người dùng có thể nhận được lợi suất hàng năm (APY) của nhóm cơ bản hoặc APY P2P tốt hơn.

Nói một cách đơn giản, các giao thức nhóm cho vay truyền thống (chẳng hạn như Composite và Aave) gặp vấn đề với lãi suất vay cao và lãi suất tiền gửi thấp do việc sử dụng nhóm vốn thấp. . Morpho đạt được những cải thiện về hiệu quả sử dụng vốn bằng cách kết nối trực tiếp người đi vay và người cho vay, mang lại lợi nhuận tiền gửi cao hơn và chi phí đi vay thấp hơn.

Ví dụ: Xiao Ming đã đăng ký vay 1 ETH do Xiao Hong cung cấp cho Morpho và họ đã nhận được lãi suất được cải thiện thông qua kết hợp P2P. Toàn bộ quá trình được Morpho xử lý tự động và người dùng không yêu cầu giao dịch bổ sung.

Công cụ đối sánh của Morpho đảm bảo sử dụng 100%, tối đa hóa hiệu quả kinh tế và giảm thiểu chi phí gas bằng cách sắp xếp người dùng và đối sánh người đi vay và người cho vay.

Cụ thể hơn, khi nhà cung cấp và người vay được kết nối ngang hàng, trình tối ưu hóa của Morpho có thể tự do chọn P2P lãi suất, nhưng phải Chọn trong phạm vi mức chênh lệch đã thỏa thuận (giữa APY cho vay và APY vay) để đảm bảo lợi ích chung cho cả hai bên.

Ví dụ: khi Xiaohong trở thành nhà cung cấp trình tối ưu hóa Morpho đầu tiên, tiền của cô ấy sẽ được gửi vào nhóm thanh khoản cơ bản. Khi Xiao Ming tham gia với tư cách là người đi vay, trình tối ưu hóa Morpho sẽ tự động lấy tiền của Xiao Hong ra khỏi nhóm và khớp trực tiếp với Xiao Ming, để cả hai bên có thể nhận được lãi suất tốt hơn.

Vì vậy, cho dù người dùng sử dụng Morpho trực tiếp hay gửi cToken thu được sau khi gửi tài sản vào hợp chất vào Morpho, họ vẫn có thể nhận được APY của người cho vay một cách bình thường. Tương tự, khi người đi vay được khớp, cả hai sẽ nhận được APY P2P cải tiến, cao hơn APY của người cho vay và thấp hơn APY của người đi vay, đây là động lực tốt hơn cho cả hai bên.

Theo cơ chế khớp, trình tối ưu hóa Morpho được sử dụng Cấu trúc dữ liệu hàng đợi đầu tiên khớp với người dùng dựa trên số tiền họ muốn vay hoặc cho vay. Thanh khoản của nhà cung cấp mới trước tiên được khớp với những người vay lớn nhất, v.v., cho đến khi tất cả thanh khoản được cung cấp đều được khớp hoặc không còn người vay nữa. Tương tự như vậy, nhu cầu từ những người đi vay mới trước tiên sẽ được đáp ứng với nhà cung cấp lớn nhất, v.v. cho đến khi nhu cầu đi vay được đáp ứng đầy đủ hoặc không còn nhà cung cấp nào nữa.

Nếu việc khớp không thành công, Morpho sẽ sử dụng nhóm thanh khoản của giao thức cơ bản làm cơ chế dự phòng để đảm bảo đáp ứng nhu cầu của cả nhà cung cấp và người vay. Morpho DAO chọn lãi suất P2P giữa APY cho vay và APY vay của giao thức cơ sở thông qua tham số p2pIndexCursor.

Giao thức Trình tối ưu hóa Morpho sẽ tự động tích lũy phần thưởng được phân phối bởi giao thức cơ sở thay mặt cho người dùng, điều đó có nghĩa là người dùng có thể nhận phần thưởng như thể họ đang sử dụng cơ sở giao thức trực tiếp. Ngoài ra, Trình tối ưu hóa Morpho phân phối phần thưởng Morpho của riêng mình cho người dùng để khuyến khích họ hơn nữa.

Ngoài ra, Morpho còn tích hợp liền mạch với các giao thức cho vay DeFi hiện có như Hợp chất và Aave, duy trì các tính năng bảo mật và thanh khoản giống nhau. Về cơ bản, điều này có nghĩa là hoạt động kinh doanh của Morpho sử dụng Aave và Hợp chất làm nhóm đệm vốn để cung cấp dịch vụ tối ưu hóa lãi suất cho người dùng tiền gửi và khoản vay thông qua kết hợp. Người dùng không cần lo lắng về vấn đề thanh khoản và có thể thực hiện hoạt động cho vay bất cứ lúc nào.

Morpho Evolution: Morpho Blue

Trước đây, phiên bản đầu tiên của Morpho, Morpho Optimizer, là Chạy trên Hợp chất và Aave để nâng cao hiệu quả của các mô hình lãi suất của họ. Nhưng kết quả là, sự tăng trưởng của Morpho Optimizer bị hạn chế bởi thiết kế nhóm cho vay cơ bản hiện tại, vốn phụ thuộc rất nhiều vào DAO và các nhà thầu đáng tin cậy để giám sát và cập nhật hàng trăm thông số rủi ro hoặc nâng cấp các hợp đồng thông minh lớn mỗi ngày.

Sau khi chuyển đổi, Morpho đã tung ra Morpho Blue.

Morpho Blue là một giao thức cho vay có quyền giám sát được triển khai cho Máy ảo Ethereum (EVM). Nó cung cấp một nguyên thủy mới không cần tin cậy (nguyên thủy, khối xây dựng cơ bản hoặc cơ sở hạ tầng, ở đây đề cập đến chức năng hoặc cơ chế cho vay cơ bản, là cốt lõi và nền tảng của toàn bộ thỏa thuận cho vay) tương thích với các nền tảng cho vay hiện có hơn, với mức cao hơn. hiệu quả và tính linh hoạt.

Nó triển khai hoạt động cho vay tối thiểu và riêng biệt bằng cách chỉ định tài sản cho vay, tài sản thế chấp, Khoản vay được thanh lý theo Giá trị (LLTV) và triển khai Thị trường oracle. Giao thức này không đáng tin cậy và được thiết kế để hiệu quả và linh hoạt hơn bất kỳ nền tảng cho vay phi tập trung nào khác.

Thị trường cho vay của Morpho Blue độc ​​lập. Không giống như nhóm đa tài sản, các thông số thanh lý cho từng thị trường có thể được đặt mà không tính đến các tài sản rủi ro nhất trong rổ. Kết quả là, các nhà cung cấp có thể cho vay với mức LLTV cao hơn trong khi vẫn phải chịu rủi ro thị trường tương tự như khi cung cấp cho một nhóm đa tài sản có LLTV thấp hơn.

Ngoài ra, tài sản đảm bảo sẽ không được cho người vay vay. Điều này làm giảm bớt các yêu cầu thanh khoản cần thiết để hoạt động thanh toán bù trừ hoạt động bình thường trong các nền tảng cho vay hiện tại và cho phép Morpho Blue mang lại khả năng sử dụng vốn cao hơn. Ngoài ra, Morpho Blue hoàn toàn tự chủ nên không phải trả phí cho việc bảo trì nền tảng, quản lý rủi ro hoặc chuyên gia bảo mật mã.

Điều đáng chú ý là Morpho Blue có tính năng liệt kê tài sản không cần cấp phép. Thị trường có thể được tạo ra bằng bất kỳ tài sản thế chấp và tài sản cho vay nào cũng như bất kỳ tham số hóa rủi ro nào. Giao thức này cũng hỗ trợ thị trường cấp phép, cho phép phạm vi sử dụng rộng hơn, bao gồm RWA và thị trường tổ chức.

Các tính năng quản lý rủi ro không được phép của nó cũng định hình Morpho Blue thành một khối xây dựng cơ bản đơn giản, cho phép thêm nhiều lớp logic hơn lên trên. Các lớp này có thể nâng cao chức năng cốt lõi bằng cách xử lý việc quản lý rủi ro và tuân thủ hoặc đơn giản hóa trải nghiệm người dùng đối với người cho vay thụ động. Ví dụ: các chuyên gia xử lý rủi ro có thể thiết lập các kho tiền được quản lý không cần giám sát để cho phép người cho vay kiếm thu nhập một cách thụ động. Các kho tiền này tái tạo các nhóm cho vay đa tài sản thế chấp hiện tại nhưng được xây dựng trên các giao thức hiệu quả và không đáng tin cậy.

MetaMorpho là giao thức nguồn mở (GPL) của Morpho Blue có thể được sử dụng để xây dựng bất kỳ trải nghiệm cho vay nào với lãi suất được tối ưu hóa và quản lý rủi ro minh bạch trên Morpho Màu xanh da trời. Kho tiền MetaMorpho chấp nhận vốn thụ động và gửi nó vào thị trường Morpho Blue. Thanh khoản được cân bằng lại trên các thị trường để quản lý rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận.

MetaMorpho đơn giản hóa quy trình cho vay bằng cách cho phép người dùng ủy quyền quản lý rủi ro cho các chuyên gia quản lý rủi ro quản lý kho tiền, giống như họ làm trên Aave hoặc Hợp chất.

Mỗi kho tiền MetaMorpho có thể phục vụ người dùng có hồ sơ rủi ro khác nhau bằng cách gửi tiền vào các thị trường có tài sản thế chấp khác nhau và các thông số khác nhau.

Nói cách khác, MetaMorpho cho phép tạo bất kỳ trải nghiệm cho vay nào trên Morpho Blue nguyên thủy không đáng tin cậy và hiệu quả, chẳng hạn như Aave, Composite, Spark, Flux và những thứ khác Tất cả chẻ ngọn.

Mã thông báo MORPHO

Mã thông báo Morpho (MORPHO) là mã thông báo quản trị của giao thức Morpho. Morpho DAO bao gồm các chủ sở hữu và đại lý nắm giữ mã thông báo MORPHO và chịu trách nhiệm quản lý giao thức Morpho. Hệ thống quản trị sử dụng hệ thống bỏ phiếu có trọng số, trong đó số lượng mã thông báo MORPHO nắm giữ sẽ xác định trọng số biểu quyết.

Người sở hữu có thể bỏ phiếu về các thay đổi đối với giao thức, bao gồm việc triển khai và sở hữu hợp đồng thông minh, bật hoặc tắt trình tối ưu hóa Morpho và các công tắc phí Morpho Blue cũng như giao diện người dùng Phân quyền giám sát và quản trị kho bạc DAO.

Kể từ tháng 6 năm 2024, MORPHO được phân phối như sau:

• Người dùng: 4,2%

• Người đóng góp sớm

  strong>: 5,4%

• Dự trữ Morpho Labs (Dự trữ cho Morpho Labs): 6,0%

• Dự trữ Hiệp hội Morpho: 12,5%

• Người sáng lập: 15,2%

• Nhà đầu tư: 20,8%

• Morpho DAO Dự trữ (Morpho DAO Dự trữ): 35,8%

Là mã thông báo không lưu hành, mặc dù mã thông báo Morpho đã được phát hành và sử dụng trong quyết định biểu quyết và ưu đãi dự án, chúng ở trạng thái không thể chuyển nhượng. Do đó, nó không có giá thị trường thứ cấp. Người dùng và nhà đầu tư nhận được token có thể tham gia quản trị biểu quyết nhưng không thể bán chúng.

Trong khi hầu hết các dự án DeFi đạt được tính thanh khoản của token trong vòng vài tuần, Morph DAO tin rằng có thể phải mất vài năm để đạt được một hệ sinh thái lâu dài và bền vững. . Do đó, việc phân bổ người dùng không chỉ được thực hiện trong trình tối ưu hóa Morpho mà còn trong các giao thức trong tương lai.

Các ưu đãi mã thông báo của Morpho được xác định theo đợt, hàng quý hoặc hàng tháng, cho phép nhóm quản trị điều chỉnh linh hoạt cường độ và tính đặc thù của các ưu đãi theo thay đổi của thị trường.

Mặc dù không có giá thị trường cho mã thông báo trong những ngày đầu, nhưng người dùng nắm giữ mã thông báo vẫn có thể tham gia vào các quyết định quản trị của giao thức. Bản thân ý thức tham gia và quyền quản trị này có giá trị nội tại và có thể khuyến khích người dùng nắm giữ và sử dụng mã thông báo.

Ngoài ra, người dùng nắm giữ mã thông báo có thể tận hưởng các tính năng và đặc quyền độc đáo trong giao thức. Ví dụ: chủ sở hữu mã thông báo có thể nhận được lãi suất cho vay cao hơn, phí xử lý thấp hơn hoặc được ưu tiên tham gia thử nghiệm tính năng mới. Các đặc quyền và chức năng này làm tăng giá trị sử dụng thực tế của token và mang lại lợi ích thực sự cho người dùng ngay cả khi không có giá thị trường.

Tầm nhìn tương lai

Trước đây, nhiều người đã hỏi, Morpho có phải là đối thủ tiềm năng của Aave không? , liệu nó có trở thành một trong ba gã khổng lồ cho vay DeFi không?

Việc đặt ra những câu hỏi này đủ để chứng minh tiềm năng của Morpho.

Sự ra mắt của Morpho Blue có thể là mối đe dọa đối với Aave: Mặc dù Aave có thị phần và cơ sở người dùng mạnh mẽ nhưng Morpho thông qua các giải pháp linh hoạt và hiệu quả của nó, có thể thu hút nhiều người dùng hơn vào nền tảng của nó. Mặt khác, Aave còn có khả năng xây dựng các tính năng tối ưu hóa tỷ lệ giống Morpho để đáp ứng nhu cầu của người dùng và duy trì vị thế của mình trên thị trường.

Hơn nữa, Morpho đã cho thấy sự tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ trên thị trường cho vay, đặc biệt là sau khi ra mắt Morpho Blue.

Morpho Blue mở ra thị trường cho vay, cho phép mọi người tạo thị trường cho vay dựa trên giao thức và chọn tài sản thế chấp, tài sản cho vay, oracles, tỷ lệ cho vay (LTV) và Tỷ lệ thanh lý (LLTV), v.v. Tính linh hoạt và hiệu quả này cung cấp cho người dùng những lựa chọn thị trường phong phú hơn và phù hợp với các nguyên tắc thị trường tự do của tài chính phi tập trung (DeFi).

Ngoài ra, Morpho đã tích lũy được 1,4 tỷ USD khối lượng quản lý quỹ. Mặc dù không gần bằng mức 7 tỷ USD của Aave nhưng các quỹ này hiện đang được tập trung. trong các chức năng Tối ưu hóa lãi suất, nhưng có nhiều cách để nhập chúng vào các chức năng mới.

Morpho Token có ngân sách đủ và linh hoạt và có thể thu hút người dùng thông qua trợ cấp trong giai đoạn đầu. Lịch sử hoạt động suôn sẻ và số tiền đầu tư của Morpho đã cho phép nó tích lũy được mức độ bảo mật và thương hiệu nhất định, tăng cường sự tin tưởng của người dùng.

Nhìn chung, Morpho, với tư cách là một giao thức cho vay DeFi cải tiến, có đủ tiềm năng thị trường và lợi thế kỹ thuật. Nhưng để nổi bật trong thị trường DeFi khốc liệt, Morpho cần tiếp tục đổi mới, đồng thời tập trung vào trải nghiệm người dùng và giáo dục thị trường, đảm bảo an ninh và ổn định cũng như thiết lập cơ chế quản trị hiệu quả. Morpho có thể chiếm một vị trí trong hệ sinh thái DeFi trong tương lai không? Chúng ta hãy đợi và xem.

Link tham khảo:

https://mint-ventures.medium.com/will -rapidly-growth-morpho-become-a-formidable-challenger-to-aave-6ea3cbffad1d

https://docs.morpho.org/morpho-blue /tutorials/track-rates/

https://en.thebigwhale.io/article-en/morpho-the-killer-app-for-decentralised- tài chính