Số liệu tiền xu: Trạng thái hiện tại của thị trường mã thông báo Lớp 1

Tác giả: Tanay Ved & Matías Andrade Nguồn: Coin Metrics Translation: Shan Oppa, Golden Finance

< strong>Bài học rút ra: 

• Mã thông báo cấp 1 đang tăng vọt đầu năm 2024 nhưng kể từ đó đã mất đà, với lợi nhuận tính đến thời điểm hiện tại của hầu hết các token gốc trên mạng giảm xuống dưới 50%.

• Sự suy giảm trong hoạt động trên chuỗi và thị trường đã dẫn đến giảm tổng phí cho các Lớp 1 chính, bao gồm cả Ethereum ( 1,15 triệu USD), Solana ($724.000) và Bitcoin ($463.000)

• Các mạng thông lượng cao như Solana thể hiện sự độc đáo. với Bitcoin và Ethereum, được đặc trưng bởi các giao dịch thường xuyên hơn và giá trị thấp hơn.

Giới thiệu

Bối cảnh của chuỗi khối lớp 1 đã trải qua những thay đổi đáng kể trong những năm gần đây. Các mạng như Bitcoin, Ethereum và Solana tạo thành xương sống của hệ sinh thái tiền điện tử, mỗi mạng cung cấp một cách tiếp cận độc đáo về khả năng mở rộng, bảo mật và phân cấp. Khi nhu cầu về các ứng dụng dựa trên blockchain tiếp tục tăng, mạng L1 tiếp tục thích ứng để đáp ứng những thách thức về khối lượng giao dịch tăng lên, hiệu quả sử dụng năng lượng và khả năng tương tác. Sự cạnh tranh giữa các mạng này thúc đẩy những tiến bộ công nghệ nhanh chóng, từ quá trình chuyển đổi của Ethereum sang bằng chứng cổ phần thông qua Hợp nhất, đến việc Solana tập trung vào các giao dịch tốc độ cao, đến kiến ​​trúc mạng con có thể tùy chỉnh của Avalanche.  

Trong Số liệu tiền xuBáo cáo trạng thái mạng của tuần này, chúng tôi đi sâu vào các mạng lớp 1 và so sánh Hiệu suất của chúng , đặc điểm giao dịch và thị trường phí.

Hiệu suất của mã thông báo L1 

Vào đầu năm 2024 Trường Lớp-1, đại diện cho mạng blockchain cơ bản, đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Sau sự cố FTX, khi thị trường phục hồi và Solana tăng trưởng nhanh chóng, sự chú ý dường như đang chuyển sang các lớp 1 thay thế, với các cách tiếp cận khác nhau đang được chú trọng. Cụ thể, các cuộc thảo luận xung quanh các mạng tích hợp như Solana so với phương pháp mở rộng quy mô mô-đun được Ethereum áp dụng, các máy ảo thay thế và các chuỗi khối hiệu suất cao như Aptos và Sui đã trở thành chủ đề nổi bật.

Nguồn: Tỷ lệ tham chiếu số liệu tiền xu

Điều này được thể hiện trong biểu đồ trên, trong đó lợi nhuận tính đến thời điểm hiện tại của mã thông báo Cấp 1 đạt đỉnh điểm vào tháng 3. Bất chấp sức mạnh tổng hợp này, vẫn có một số sự phân mảnh giữa các đồng tiền này, với các mạng thông lượng cao tích hợp như Solana, Sui, Sei và Aptos dẫn đầu cùng với NEAR, được hưởng lợi từ mối quan hệ của nó với ngành công nghiệp AI. Một số đồng tiền này đã đi vào lãnh thổ tiêu cực khi thị trường hợp nhất, nhưng những đồng tiền khác như Solana, Tron, Ethereum, NEAR và SUI vẫn tích cực từ đầu năm đến nay.  

Tâm lý thị trường và sự đánh đổi về kiến ​​trúc có thể tiếp tục tác động đến giá trị cảm nhận của mã thông báo gốc L1, nhưng về lâu dài, hãy xem xét các số liệu cơ bản thúc đẩy việc sử dụng và giá trị đối với Điều quan trọng là các chỉ số này có thể xuất phát từ bản chất giống tiền tệ ở thị trường mới nổi, các đặc điểm giống hàng hóa hoặc các đặc điểm giống cổ phiếu bắt nguồn từ dòng tiền.

Phí Trọng tâm thị trường

Là nhà cung cấp không gian khối hạn chế , các chuỗi khối lớp 1 và trình xác thực của chúng (trong PoS) hoặc công cụ khai thác (trong PoW) được đền bù thông qua phí giao dịch được trả bởi những người dùng muốn đưa giao dịch của họ vào mạng. Mặc dù cơ chế phí có thể khác nhau giữa các L1, nhưng chúng là nguồn khuyến khích cho những người tham gia mạng và là nguồn doanh thu cho mạng Lớp 1, thường được thanh toán bằng mã thông báo gốc của mạng (ví dụ: BTC, ETH, SOL).

Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro< / em>

Như thể hiện trong hình trên, tổng phí cho mỗi L1 thay đổi theo nhu cầu không gian khối và các sự kiện thị trường cũng như cấu trúc phí sẽ ảnh hưởng đến điều này thay đổi. Ví dụ, Ethereum trong lịch sử đã duy trì tổng phí cao nhất, trung bình khoảng 4-5 triệu USD trong điều kiện thị trường bình thường, thỉnh thoảng có mức tăng đột biến trong thời gian hoạt động mạng cao điểm. Điều này thể hiện rõ vào tháng 3, khi tổng phí đạt 38 triệu đô la và vào ngày 5 tháng 8^, hoạt động trực tuyến xung quanh giao dịch chênh lệch giá bằng đồng Yên Nhật đã đẩy phí lên tới 16 triệu đô la.

Tổng phí trên Ethereum đã giảm so với dữ liệu lịch sử và mặc dù Solana có phí giao dịch trung bình thấp hơn nhưng nó làm được điều đó bằng cách hỗ trợ tần suất thấp cao hơn Giao dịch giá trị đã thành công – mặc dù có xu hướng giảm gần đây. Trên Bitcoin, các sự kiện dành riêng cho mạng như giảm một nửa phần thưởng Bitcoin ^{thứ 4}, ra mắt Runes và sự ra mắt gần đây của hoạt động đặt cược Bitcoin đã dẫn đến sự tăng đột biến định kỳ về phí giao dịch tính theo phần trăm doanh thu của người khai thác (%) .

Điều quan trọng nữa là phải xem xét cơ chế đốt và phát hành được L1 sử dụng, điều này tác động trực tiếp đến động lực cung cấp mã thông báo gốc của nó—thông qua sự khan hiếm hoặc phần thưởng đặt cược. Người nắm giữ/Người cầm cố.

Ethereum - Tiền tệ siêu âm và khả năng tiếp cận

Khi Ethereum phát triển Khi lộ trình tập trung tiếp tục phát triển, EIP-4844 giới thiệu các đốm màu để giảm phí giao dịch L2 xuống một phần đô la, giúp hệ sinh thái Lớp 2 của nó dễ tiếp cận hơn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, điều này được cho là phải trả giá bằng tổng phí do mạng chính (L1) tạo ra. Do đó, điều này cản trở tốc độ đốt cháy ETH, thấp tới mức 80 ETH hoặc 194.000 USD. Đây là bản chất kép của “tiền siêu âm”, tạo ra áp lực giảm phát đối với ETH, đồng thời khiến Ethereum trở nên thân thiện với mọi người, đồng thời tăng ETH trên lớp 2 (L2) của nó.

Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro

Tổng phí trên Ethereum bao gồm phí cơ bản (thay đổi linh hoạt dựa trên nhu cầu và được rút ra từ lưu thông bị phá hủy), < em>phí ưu tiên ("mẹo" được sử dụng để khuyến khích người xác thực ưu tiên giao dịch) và phí blob (được trả bởi L2, những người sử dụng blob để giải quyết các giao dịch trên L1). Tuy nhiên, phí blob hiện chỉ đóng góp một lượng không đáng kể vào phí L1 do chi phí thanh toán L2 giảm đáng kể, do đó ảnh hưởng đến chủ sở hữu (không phải người đặt cọc) thông qua khối lượng đốt thấp hơn và áp lực lạm phát đối với nguồn cung ETH. Tuy nhiên, Ethereum vẫn sẵn sàng hưởng lợi từ sự gia tăng hoạt động nhờ sự tiến bộ và khả năng tiếp cận của L2.

Solana - ưu tiên hay không ưu tiên

Solana có cấu trúc cơ chế tính phí khác. Cố địnhphí cơ sở là 5000 lampor (0,000005 SOL, đơn vị nhỏ nhất của SOL) cho mỗi chữ ký. Cho dù đúc memecoin mới hay chuyển mã thông báo trên DEX, người dùng trên Solana đều phải trả một khoản phí cơ bản như nhau. Điều này không giống như Ethereum, nơi phí cơ bản điều chỉnh linh hoạt dựa trên nhu cầu của mạng. Mặt khác, phí ưu tiên là một khoản phí tùy chọn mà người dùng có thể trả để tăng khả năng giao dịch được người xác thực chính đưa vào, với 50% bị đốt cháy và 50% thuộc sở hữu của người xác thực. Tuy nhiên, việc ước tính mức phí ưu tiên tối ưu có thể gặp khó khăn do sự biến động của nhu cầu, dẫn đến tình huống các giao dịch không ưu tiên quá đắt để thực hiện trong một khối.  

Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro

Tổng phí của Solana đạt đỉnh 4,5 triệu USD vào tháng 3, do thị trường chung và sự gia tăng của memecoin. Tại thời điểm này, phí ưu tiên chiếm 95% tổng phí (con số này vẫn ở mức khoảng 80% kể từ tháng 8), thể hiện nhu cầu cao về đưa vào giao dịch. Tuy nhiên, hoạt động đã giảm đáng kể, với tổng chi phí hiện ở mức 732.000 USD và chi phí ưu tiên ở mức 533.000 USD.

Đặc điểm sử dụng và áp dụng

Các kiểu sử dụng điển hình cho chuỗi khối lớp 1 có thể khác nhau, Một số chuỗi khối được tối ưu hóa cho các giao dịch có khối lượng lớn, giá trị nhỏ, trong khi những giao dịch khác lại xử lý tốt các giao dịch lớn hơn. Do đó, điều quan trọng là phải xem xét “thông lượng kinh tế” của các hệ thống này trên diện rộng chứ không chỉ số lượng giao dịch đơn giản.

Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro , Nic Carter: Khối lượng giao dịch là một thước đo kém

Như đã trình bày ở trên, các mạng phí thấp như Solana được tối ưu hóa để chủ yếu được sử dụng cho tần suất cao, giao dịch có giá trị thấp. Đáng chú ý, Solana cũng bao gồm các giao dịch bỏ phiếu xác thực (đã bị xóa khỏi sơ đồ này để thể hiện các giao dịch của người dùng) theo khối. Bitcoin thường thấy các giao dịch chuyển giá trị cao, phù hợp với vai trò của nó như một kho lưu trữ giá trị và lớp thanh toán, trong khi Ethereum nằm ở đâu đó giữa các giao dịch chuyển giá trị cao và các giao dịch có giá trị thấp hơn, thường xuyên hơn, phản ánh vai trò của nó như một khối có mục đích chung. bản chất của chuỗi. Tính biến đổi của Avalanche thể hiện khả năng thích ứng của mạng với các trường hợp sử dụng khác nhau nhờ kiến ​​trúc đa chuỗi của nó.

Xu hướng này cũng được phản ánh trong biểu đồ trên, biểu thị quy mô chuyển khoản trung bình ở Cấp 1 đối với mỗi stablecoin chính (USDC và USDT). USDC và USDT trên Ethereum thường có quy mô chuyển khoản trung bình cao — mặc dù gần đây chúng đã giảm lần lượt xuống còn 400 USD và 267 USD — nhờ phí mạng chính Ethereum thấp hơn. Tether trên Tron đã duy trì quy mô thông thường là 270 USD, trong khi Solana có giá trị chuyển nhượng stablecoin thấp nhất (USDC ở mức 7 USD) và (USDT ở mức 50 USD).

Địa chỉ hoạt động hàng ngày của Lớp 1 thể hiện số lượng địa chỉ duy nhất hoạt động trên mạng mỗi ngày và có thể được sử dụng làm chỉ báo về hoạt động và áp dụng blockchain. Bitcoin (672K) và Ethereum L1 (500K) đã duy trì số lượng địa chỉ hoạt động tương đối ổn định, trong khi Solana đã chứng kiến ​​số lượng ví hoạt động tăng khoảng 219% kể từ tháng 1 năm 2024, lên hơn 1,5 triệu. Khi giải thích số liệu này, điều quan trọng là phải xem xét sự khác biệt trong kiến ​​trúc blockchain (UTXO so với mô hình dựa trên tài khoản), khả năng lạm phát do hoạt động của bot và sự khác biệt về địa chỉ không nhất thiết phải tương đương với người dùng duy nhất.

Kết luận

Là lớp cơ bản của trên chuỗi hệ sinh thái, Lớp 1 sẽ tiếp tục nhận được nhiều sự chú ý. Trong tương lai, những cải tiến về công nghệ và khả năng thu hút sự áp dụng thông qua các ứng dụng của họ sẽ định hình tương lai của các mạng này. Ethereum sắp ra mắtPectraThe nâng cấp, cùng với các cuộc thảo luận xung quanh việc tối ưu hóa việc phát hiện giá blob và khả năng mở rộng L1, sẽ nâng cao hiệu suất và khả năng truy cập của nó. Hội nghị Breakpoint của Solana có thể tiết lộ những phát triển quan trọng để cải thiện hơn nữa khả năng thông lượng cao của nó. Đồng thời, những người mới tham gia như Monad mang đến cơ hội phát triển và tăng cường môi trường cạnh tranh.

Mặc dù mỗi Lớp 1 tuân theo lộ trình riêng, nhưng chúng có thể hội tụ những sự đánh đổi khác nhau - cân bằng khả năng mở rộng, bảo mật và phân cấp để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về việc áp dụng blockchain trong khu vực.