DeFi sẽ bước vào kỷ nguyên đổi mới mới, stablecoin là ứng dụng sát thủ

Ý chính

Thị trường tiền điện tử sẽ mở ra sự tăng trưởng đột phá vào năm 2025, tiếp tục đà trưởng thành và phổ biến.

Các chủ đề chính cho năm 2025 bao gồm môi trường vĩ mô, siêu trò chơi blockchain, đổi mới mang tính đột phá và những thay đổi trong trải nghiệm người dùng.

Tóm tắt

Hướng tới năm 2025, thị trường tiền điện tử đang trên đà biến đổi sự phát triển . Khi loại tài sản này trưởng thành hơn, việc áp dụng của tổ chức tiếp tục gia tăng và các trường hợp sử dụng sẽ mở rộng trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Chỉ trong năm qua, Hoa Kỳ đã phê duyệt các quỹ ETF giao ngay, việc mã hóa các sản phẩm tài chính đã tăng lên đáng kể, stablecoin đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng vượt bậc và được tích hợp sâu hơn vào khuôn khổ thanh toán toàn cầu.

Đạt được những thành tựu này không hề dễ dàng. Tuy nhiên, trong khi những kết quả này dường như là đỉnh cao của nhiều năm nỗ lực, ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy chúng có thể chỉ là điểm khởi đầu cho những thay đổi lớn hơn.

Khi chúng ta nhìn lại năm vừa qua, thị trường tiền điện tử đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc khi nó thoát khỏi tình trạng khó khăn về tăng lãi suất, các biện pháp trừng phạt theo quy định và triển vọng không chắc chắn . Bất chấp những thách thức này, tiền điện tử đã tự khẳng định mình là một loại tài sản thay thế đáng tin cậy và đã thể hiện sức mạnh bền bỉ.

Từ góc độ thị trường, xu hướng tăng vào năm 2024 khác biệt đáng kể so với các chu kỳ tăng giá trước đó. Một số khác biệt rất nhỏ: ví dụ: từ "web3" được thay thế bằng "onchain" thích hợp hơn. Những vấn đề khác sâu sắc hơn: Các nhu cầu cơ bản đang dần thay thế các chiến lược đầu tư theo hướng tường thuật, một phần do sự tham gia ngày càng sâu sắc của các tổ chức.

Ngoài ra, không chỉ sự thống trị của Bitcoin tăng lên mà sự đổi mới của tài chính phi tập trung cũng đã đẩy ranh giới về khả năng của blockchain, tạo ra một thế giới mới nền tảng cho Nền tảng của hệ sinh thái tài chính đã được đặt ra. Các ngân hàng trung ương lớn và các tổ chức tài chính trên thế giới đang thảo luận về cách sử dụng tiền điện tử để nâng cao hiệu quả phát hành, giao dịch và lưu trữ hồ sơ tài sản.

Nhìn về tương lai, thị trường mã hóa hiện nay cho thấy nhiều bước phát triển thú vị. Đi đầu trong sự thay đổi là sự gia tăng của các sàn giao dịch ngang hàng phi tập trung, thị trường dự đoán phi tập trung và các đại lý được hỗ trợ bởi AI được trang bị ví tiền điện tử. Và trong không gian thể chế, stablecoin và thanh toán (đưa tiền điện tử đến gần hơn với các giải pháp ngân hàng fiat), cho vay trên chuỗi không bảo đảm được hỗ trợ bởi điểm tín dụng trên chuỗi và hình thành vốn trên chuỗi tuân thủ đều cho thấy tiềm năng to lớn.

Mặc dù tiền điện tử được biết đến rộng rãi nhưng tính chất đổi mới trong cấu trúc kỹ thuật của chúng vẫn khiến chúng trở nên phức tạp và khó hiểu đối với nhiều người. Tuy nhiên, đổi mới công nghệ cũng đang thay đổi tình trạng này và ngày càng có nhiều dự án được dành riêng để cải thiện trải nghiệm người dùng bằng cách đơn giản hóa độ phức tạp của blockchain và tăng cường chức năng hợp đồng thông minh. Thành công như vậy có thể mở ra cánh cửa đến thế giới tiền điện tử cho một tầng lớp người dùng mới.

Trong khi đó, Hoa Kỳ đã đặt nền móng cho sự rõ ràng về quy định vào đầu năm 2024 và tiến trình này sẽ tăng tốc hơn nữa vào năm 2025, có khả năng củng cố các con số. tài chính.

Khi môi trường pháp lý và công nghệ phát triển, chúng tôi kỳ vọng hệ sinh thái tiền điện tử sẽ có sự tăng trưởng đáng kể và việc áp dụng rộng rãi hơn sẽ đẩy ngành này đến gần hơn với tiềm năng tối đa của nó. Năm 2025 sẽ là một năm mang tính quyết định, với những đột phá và tiến bộ có thể định hình quỹ đạo dài hạn của ngành công nghiệp tiền điện tử trong nhiều thập kỷ tới.

Chủ đề 1: Lộ trình vĩ mô đến năm 2025

Nhu cầu và mục tiêu của Fed

2024 Chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2020 đã trở thành chất xúc tác quan trọng nhất cho thị trường tiền điện tử trong quý 4 năm 2024, khiến giá Bitcoin chênh lệch 4-5 độ lệch chuẩn so với mức trung bình ba tháng. Tuy nhiên, trong tương lai, chúng tôi tin rằng phản ứng chính sách tài khóa ngắn hạn sẽ ít quan trọng hơn định hướng chính sách tiền tệ dài hạn, đặc biệt là khi Fed sắp đến thời điểm quan trọng. Tuy nhiên, việc phân biệt hai điều này không hề dễ dàng. Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục chính sách nới lỏng vào năm 2025, nhưng tốc độ chính xác có thể phụ thuộc vào cường độ của đợt chính sách tài khóa mở rộng tiếp theo. Đó là vì việc cắt giảm thuế và thuế quan có thể đẩy mức lạm phát lên cao, trong khi CPI cơ bản vẫn dao động quanh mức 3,3%, cao hơn mục tiêu của Fed, ngay cả khi CPI cơ bản đã giảm xuống 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Điều mà Fed muốn đạt được là giảm lạm phát từ mức hiện tại, nghĩa là giá cả cần tiếp tục tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn để hỗ trợ đạt được nhiệm vụ khác của mình - việc làm tối đa. Nói cách khác, họ muốn kiểm soát tốc độ tăng giá. Mặt khác, các hộ gia đình muốn chứng kiến ​​tình trạng giảm phát, giá cả giảm sau khi trải qua mức chi tiêu cao trong hai năm qua. Tuy nhiên, trong khi giá thấp hơn có thể chấp nhận được hơn về mặt chính trị, chúng có thể gây ra một vòng luẩn quẩn mà cuối cùng dẫn đến suy thoái kinh tế.

Tuy nhiên, kịch bản cơ sở hiện tại vẫn là một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng, được củng cố bởi lãi suất dài hạn thấp hơn và "Chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ 2.0". Việc cắt giảm lãi suất của Fed về cơ bản đã trở thành một vấn đề mang tính hình thức vì các điều kiện tín dụng đã được nới lỏng, tạo ra môi trường thuận lợi cho hoạt động của tiền điện tử trong 1-2 quý tới. Đồng thời, nếu khoản chi tiêu thâm hụt dự kiến ​​của chính quyền sắp thành hiện thực, điều đó có thể dẫn đến khẩu vị rủi ro lớn hơn (bao gồm cả việc mua tài sản tiền điện tử) khi có nhiều đô la lưu thông trong nền kinh tế hơn.

Quốc hội ủng hộ mã hóa nhất trong lịch sử Hoa Kỳ

Hoa Kỳ đã phải đối mặt với sự mơ hồ về chính trị trong không gian tiền điện tử trong nhiều năm, nhưng chúng tôi tin rằng phiên họp lập pháp tiếp theo có thể là cơ hội để Hoa Kỳ thiết lập sự rõ ràng về quy định cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Cuộc bầu cử đã gửi một tín hiệu mạnh mẽ tới Washington: Công chúng không hài lòng với hệ thống tài chính hiện tại và mong muốn thay đổi. Từ góc độ thị trường, đa số ủng hộ tiền điện tử lưỡng đảng trong Hạ viện và Thượng viện có thể chuyển quan điểm pháp lý của Hoa Kỳ từ bất lợi sang ủng hộ tiền điện tử, mang lại sự thúc đẩy hiệu suất thị trường tiền điện tử vào năm 2025.

Trọng tâm thảo luận mới là khả năng tạo ra nguồn dự trữ Bitcoin chiến lược. Vào tháng 7 năm 2024, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Wyo.) đã giới thiệu Đạo luật Bitcoin sau hội nghị Bitcoin Nashville, trong khi Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin Pennsylvania được giới thiệu tại Đại hội đồng Pennsylvania. Nếu được thông qua, dự luật sẽ cho phép thủ quỹ tiểu bang đầu tư 10% quỹ chung của Pennsylvania vào Bitcoin hoặc các công cụ dựa trên tiền điện tử khác. Hiện tại, các quỹ hưu trí ở Michigan và Wisconsin đã nắm giữ tài sản tiền điện tử hoặc quỹ ETF tiền điện tử, với Florida không xa. Tuy nhiên, việc tạo ra một khoản dự trữ Bitcoin chiến lược có thể phải đối mặt với một số thách thức, chẳng hạn như các giới hạn pháp lý đối với việc nắm giữ tài sản trên bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang.

Trong khi đó, Hoa Kỳ không phải là quốc gia duy nhất đạt được tiến bộ về quy định. Nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng về tiền điện tử cũng đang thúc đẩy sự cạnh tranh quốc tế để có được quy định chặt chẽ hơn. Nhìn ra nước ngoài, Đạo luật thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) của EU đang được thực hiện theo từng giai đoạn, cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho ngành. Nhiều quốc gia G20 và các trung tâm tài chính lớn như Anh, UAE, Hồng Kông và Singapore cũng đang tích cực xây dựng các quy tắc để phù hợp với sự phát triển của tài sản kỹ thuật số, tạo môi trường thuận lợi hơn cho đổi mới và tăng trưởng.

Crypto ETF 2.0

Hoa Kỳ phê duyệt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum (ETH) giao ngay (ETP và ETF) là một cột mốc quan trọng đối với nền kinh tế tiền điện tử, với dòng vốn vào ròng đạt 30,7 tỷ USD kể từ khi ra mắt (khoảng 11 tháng). Con số này cao hơn nhiều so với số tiền 4,8 tỷ USD đã điều chỉnh theo lạm phát mà SPDR Gold Shares ETF (GLD) đã thu hút được trong năm đầu tiên sau khi ra mắt vào tháng 10 năm 2004. Theo dữ liệu của Bloomberg, hiệu suất của các quỹ ETF đưa chúng vào top 0,1% trong số khoảng 5.500 danh sách ETF trong 30 năm qua.

Các quỹ ETF này đã thay đổi động lực thị trường của BTC và ETH, đồng thời bằng cách thiết lập các mỏ neo nhu cầu mới, chúng đã đẩy thị phần của Bitcoin từ 52% vào đầu năm năm lên 62% vào tháng 11 năm 2024. Theo hồ sơ 13-F mới nhất, gần như tất cả các loại nhà đầu tư tổ chức đều nắm giữ các sản phẩm này, bao gồm quỹ tài trợ, quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ, cố vấn đầu tư và văn phòng gia đình. Trong khi đó, việc triển khai các quyền chọn liên quan do Hoa Kỳ quản lý vào tháng 11 năm 2024 có thể nâng cao hơn nữa khả năng quản lý rủi ro và mang lại khả năng tiếp cận tài sản hiệu quả hơn về mặt chi phí.

Trong tương lai, thị trường sẽ tập trung vào việc liệu các nhà phát hành có mở rộng phạm vi sản phẩm giao dịch trao đổi để bao gồm các mã thông báo khác như XRP, SOL, LTC và HBAR hay không. Mặc dù việc phê duyệt tiềm năng chỉ có thể mang lại lợi ích cho một danh mục tài sản hạn chế trong ngắn hạn, nhưng điều thú vị hơn là nếu SEC cho phép đưa cổ phần vào ETF hoặc loại bỏ yêu cầu về tiền mặt thay vì tạo và mua lại cổ phiếu ETF vật lý. Tác động có thể có của việc trả lời yêu cầu.

Việc giới thiệu cơ chế tạo và mua lại vật chất không chỉ có thể cải thiện tính nhất quán về giá giữa giá cổ phiếu ETF và giá trị tài sản ròng thực tế (NAV), mà còn giúp thu hẹp Sự chênh lệch cổ phiếu ETF. Điều này có nghĩa là Người tham gia được ủy quyền (AP) không cần báo giá tiền mặt cao hơn giá giao dịch Bitcoin, do đó giảm chi phí và tăng hiệu quả. Mô hình dựa trên tiền mặt hiện tại cũng đặt ra các vấn đề như biến động giá gia tăng do việc mua và bán BTC và ETH đang diễn ra cũng như việc gây ra các hậu quả chịu thuế sẽ không áp dụng trong giao dịch thực tế.

Stablecoin: 'ứng dụng sát thủ' của tiền điện tử

Stablecoin chứng kiến ​​sự tăng trưởng vượt bậc vào năm 2024, kể từ ngày 1 tháng 12 Ngày nay, tổng vốn hóa thị trường đã tăng 48% lên 193 tỷ USD. Một số nhà phân tích thị trường dự đoán rằng, dựa trên xu hướng hiện tại, ngành này có thể tăng lên gần 3 nghìn tỷ USD trong vòng 5 năm tới. Mặc dù mức định giá này có vẻ lớn, tương đương với quy mô hiện tại của toàn bộ thị trường tiền điện tử, nhưng nó chỉ chiếm khoảng 14% trong tổng nguồn cung tiền M2 trị giá 21 nghìn tỷ USD ở Hoa Kỳ.

Chúng tôi tin rằng làn sóng chấp nhận tiền điện tử thực sự tiếp theo có thể đến từ stablecoin và không gian thanh toán, điều này giải thích cho sự gia tăng mối quan tâm đối với không gian này trong 18 tháng qua. Stablecoin cho phép giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn so với các phương thức truyền thống, điều này dẫn đến việc sử dụng ngày càng tăng trong thanh toán kỹ thuật số và chuyển tiền xuyên biên giới, đồng thời ngày càng có nhiều công ty thanh toán mở rộng cơ sở hạ tầng stablecoin của họ. Trên thực tế, chúng ta có thể đang tiến gần hơn đến ngày mà kịch bản ứng dụng chính của stablecoin sẽ không còn là giao dịch nữa mà là dòng vốn toàn cầu và các hoạt động thương mại. Ngoài ra, không thể bỏ qua ý nghĩa chính trị tiềm tàng của stablecoin, đặc biệt là tiềm năng giải quyết gánh nặng nợ nần của Hoa Kỳ.

Tính đến ngày 30 tháng 11 năm 2024, thị trường stablecoin đã hoàn thành gần 27,1 nghìn tỷ USD giao dịch, gần gấp ba lần so với 9,3 nghìn tỷ USD trong cùng kỳ năm 2023. Điều này bao gồm một số lượng lớn chuyển khoản ngang hàng (P2P) và thanh toán xuyên biên giới giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B). Các stablecoin như USDC ngày càng được các doanh nghiệp và cá nhân sử dụng vì tính tuân thủ quy định tốt và tích hợp rộng rãi với các nền tảng thanh toán như Visa và Stripe. Ví dụ: Stripe mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD vào tháng 10 năm 2024, thương vụ lớn nhất trong ngành tiền điện tử cho đến nay.

Cuộc cách mạng mã thông báo.

Vào năm 2024, không gian mã thông báo tiếp tục đạt được tiến bộ đáng kể. Theo dữ liệu của rwa.xyz, tài sản trong thế giới thực được mã hóa (RWA, không bao gồm stablecoin) đã tăng hơn 60% từ 8,4 tỷ USD vào cuối năm 2023 lên 13,5 tỷ USD kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2024. Các nhà phân tích dự đoán rằng ngành này có thể tăng trưởng lên ít nhất 2 nghìn tỷ USD và thậm chí lên tới 30 nghìn tỷ USD trong 5 năm tới, mức tăng tiềm năng gần 50 lần. Các nhà quản lý tài sản và các tổ chức tài chính truyền thống, như BlackRock và Franklin Templeton, đang ngày càng tập trung vào việc token hóa chứng khoán chính phủ và các tài sản truyền thống khác trên các chuỗi khối công khai và được phép, cho phép thanh toán xuyên biên giới gần như tức thời và giao dịch suốt ngày đêm.

Các doanh nghiệp đang thử nghiệm sử dụng các tài sản được mã hóa đó làm tài sản thế chấp cho các giao dịch tài chính khác, chẳng hạn như giao dịch phái sinh, có thể tối ưu hóa các hoạt động như lệnh gọi ký quỹ) và giảm rủi ro. Ngoài ra, xu hướng RWA đang mở rộng ra ngoài Kho bạc Hoa Kỳ và các quỹ thị trường tiền tệ sang tín dụng tư nhân, hàng hóa, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản và bảo hiểm. Cuối cùng, chúng tôi tin rằng mã thông báo có tiềm năng cho phép tối ưu hóa quy trình bằng cách thực hiện hoàn toàn quy trình đầu tư và xây dựng danh mục đầu tư trên chuỗi, nhưng tầm nhìn này có thể vẫn còn nhiều năm nữa.

Tất nhiên, những nỗ lực này cũng phải đối mặt với những thách thức riêng, bao gồm tính thanh khoản bị phân tán trên nhiều chuỗi và các rào cản pháp lý đang diễn ra. Tuy nhiên, đã có tiến bộ đáng kể trên cả hai mặt trận. Cuối cùng, chúng tôi kỳ vọng quá trình mã hóa sẽ diễn ra dần dần và liên tục; tuy nhiên, những lợi ích của nó đã được công nhận rộng rãi. Đây là thời điểm vàng để thử nghiệm và khám phá, đảm bảo các công ty luôn đi đầu trong tiến bộ công nghệ.

Sự hồi sinh của tài chính phi tập trung (DeFi)

DeFi đã chết. DeFi muôn năm. Tài chính phi tập trung đã bị ảnh hưởng lớn trong chu kỳ vừa qua khi một số ứng dụng được chứng minh là mang lại lợi nhuận cao không bền vững thông qua việc thúc đẩy thanh khoản bằng token. Tuy nhiên, kể từ đó, một hệ thống tài chính bền vững hơn đã dần xuất hiện, kết hợp các trường hợp sử dụng thực tế và cơ cấu quản trị minh bạch.

Chúng tôi tin rằng những thay đổi trong môi trường pháp lý của Hoa Kỳ có thể mang lại sức sống mới cho triển vọng của DeFi. Điều này có thể bao gồm việc thiết lập khung pháp lý cho stablecoin và tạo đường dẫn cho các nhà đầu tư tổ chức truyền thống tham gia vào DeFi, đặc biệt là trong bối cảnh có sự phối hợp ngày càng tăng mà chúng ta thấy giữa thị trường vốn ngoài chuỗi và trên chuỗi. Trên thực tế, khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hiện chiếm khoảng 14% khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch tập trung (CEX), tăng đáng kể từ mức 8% vào tháng 1 năm 2023. Hơn nữa, trong một môi trường pháp lý thân thiện hơn, khả năng các ứng dụng phi tập trung (dApps) chia sẻ doanh thu giao thức với chủ sở hữu token ngày càng tăng.

Ngoài ra, vai trò của tiền điện tử trong việc phá vỡ các dịch vụ tài chính cũng đã được những người chơi chính công nhận. Vào tháng 10 năm 2024, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã chỉ ra trong bài phát biểu của mình rằng DeFi có thể bổ sung cho tài chính tập trung (CeFi) ở một mức độ lớn. Ông tin rằng công nghệ sổ cái phân tán (DLT) có thể tăng tốc độ lưu trữ hồ sơ của CeFi và cải thiện hiệu quả của nó, trong khi các hợp đồng thông minh có thể nâng cao khả năng của CeFi. Ông cũng đề cập rằng stablecoin có thể có lợi ích tiềm năng trong thanh toán và là “tài sản an toàn” trên nền tảng giao dịch, nhưng cần có các biện pháp đó để giảm thiểu rủi ro như rút tiền và tài trợ bất hợp pháp.

Tất cả những dấu hiệu này cho thấy tầm ảnh hưởng của DeFi có thể sớm vượt qua nền tảng do người dùng tiền điện tử thống trị và bắt đầu cạnh tranh sâu sắc hơn với tài chính truyền thống (TradFi). .

Chủ đề 2: Mô hình đột phá

Robot giao dịch qua điện tín: Trung tâm lợi nhuận ẩn < /strong>

Sau stablecoin và phí giao dịch L1 gốc, bot giao dịch Telegram sẽ trở thành một trong những ngành mang lại lợi nhuận cao nhất trong lĩnh vực tiền điện tử vào năm 2024, giao thức mạng của nó doanh thu thậm chí còn vượt qua DeFi lớn Các giao thức như Aave và MakerDAO (hiện đã được đổi tên thành Sky). Khả năng sinh lời này phần lớn là do sự gia tăng trong hoạt động giao dịch và memecoin. Trên thực tế, mã thông báo meme sẽ là không gian tiền điện tử hoạt động hiệu quả nhất vào năm 2024 được đo bằng tổng mức tăng trưởng vốn hóa thị trường. Hoạt động giao dịch Memecoin trên sàn giao dịch phi tập trung Solana (DEX) tiếp tục tăng mạnh trong quý 4 năm 2024.

Bot giao dịch Telegram là giao diện giao dịch token dựa trên trò chuyện cho phép người dùng tạo ví ký quỹ trực tiếp trong cửa sổ trò chuyện thông qua các nút và lệnh văn bản để ví tiền và quản lý tiền. Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2024, người dùng bot chủ yếu tập trung vào mã thông báo Solana (87%), tiếp theo là Ethereum (8%) và Base (4%).

Tương tự như hầu hết các giao diện giao dịch, bot giao dịch Telegram tính phí phần trăm cho mỗi giao dịch, tối đa 1% giá trị giao dịch. Tuy nhiên, vì tài sản mà người dùng giao dịch vốn có tính biến động cao nên chúng tôi tin rằng những khoản phí cao này sẽ ít ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của người dùng. Tính đến ngày 1 tháng 12, doanh thu phí tích lũy hàng năm của Photon bot đạt 210 triệu USD, gần bằng 227 triệu USD mà Pump, công cụ khởi chạy memecoin lớn nhất Solana, thu được. Các bot lớn khác như Trojan và BONKbot cũng tạo ra doanh thu đáng kể, lần lượt lên tới 105 triệu USD và 99 triệu USD. Để so sánh, Aave sẽ có doanh thu thỏa thuận trước chi phí là 74 triệu USD vào năm 2024.

Sức hấp dẫn của các ứng dụng này chủ yếu xuất phát từ sự tiện lợi của chúng trong giao dịch DEX, đặc biệt đối với các token chưa được niêm yết trên các sàn giao dịch. Nhiều bot cũng cung cấp các tính năng bổ sung, chẳng hạn như tính năng “chộp lấy” khi có sẵn một đồng xu và cảnh báo giá tích hợp. Trải nghiệm giao dịch của Telegram rất hấp dẫn đối với người dùng, với gần 50% người dùng Trojan lặp lại giao dịch này trong vòng bốn ngày trở lên (chỉ 29% ngừng sử dụng sau một ngày), điều này cũng góp phần vào doanh thu trung bình 188 USD trên mỗi người dùng. Mặc dù sự cạnh tranh ngày càng tăng giữa các bot giao dịch Telegram cuối cùng có thể làm giảm phí giao dịch, chúng tôi tin rằng các bot Telegram (cùng với các giao diện cốt lõi khác được thảo luận bên dưới) sẽ tiếp tục là trung tâm lợi nhuận hàng đầu vào năm 2025.

Thị trường dự đoán: khả năng cơ bản

Trong chu kỳ bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, thị trường dự đoán đã trở thành một trong những thị trường chiến thắng lớn nhất. Các nền tảng như Polymarket hoạt động tốt hơn dữ liệu thăm dò truyền thống vốn đã dự đoán một cuộc bầu cử gần hơn. Đây là một chiến thắng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, vì các thị trường dự đoán tận dụng công nghệ blockchain thể hiện những lợi thế đáng kể so với các cuộc thăm dò truyền thống đồng thời thể hiện các trường hợp sử dụng duy nhất của công nghệ. Thị trường dự đoán không chỉ chứng minh tính minh bạch, tốc độ và khả năng truy cập toàn cầu do blockchain cung cấp, mà nền tảng blockchain của chúng còn cho phép giải quyết tranh chấp phi tập trung và giải quyết thanh toán dựa trên kết quả tự động, không giống như các phiên bản không phải blockchain.

Mặc dù nhiều người tin rằng mức độ liên quan của các dApp như vậy có thể giảm sau cuộc bầu cử, nhưng chúng tôi đã thấy việc áp dụng chúng mở rộng sang các lĩnh vực khác như thể thao và giải trí. Trong lĩnh vực tài chính, các thị trường này chính xác hơn các cuộc khảo sát truyền thống trong việc phản ánh các dữ liệu kinh tế được công bố như lạm phát và bảng lương phi nông nghiệp, có khả năng khiến chúng trở nên phù hợp và hữu ích ngay cả sau cuộc bầu cử.

Trò chơi: Hãy để giải trí là trọng tâm

Chơi game luôn là một trong những chủ đề cốt lõi trong không gian tiền điện tử vì tác động có thể biến đổi của tài sản và thị trường trên chuỗi. Tuy nhiên, việc nuôi dưỡng cơ sở người dùng trung thành cho các trò chơi tiền điện tử là một thách thức. So với cơ sở người chơi của các trò chơi thành công truyền thống, nhiều người dùng trò chơi tiền điện tử có động cơ vì lợi nhuận hơn là giải trí thuần túy. Ngoài ra, nhiều trò chơi tiền điện tử được phân phối qua trình duyệt web và yêu cầu thiết lập ví tự lưu trữ, điều này giới hạn đối tượng đối tượng là những người đam mê tiền điện tử thay vì cơ sở người chơi rộng hơn.

Tuy nhiên, các trò chơi kết hợp tiền điện tử đã đạt được tiến bộ đáng kể so với chu kỳ trước. Xu hướng cốt lõi là dần dần thoát khỏi khái niệm cypherpunk ban đầu là "sở hữu hoàn toàn trò chơi trên chuỗi" và chuyển sang sử dụng các tài sản trên chuỗi có chọn lọc để mở khóa các tính năng mới mà không ảnh hưởng đến trải nghiệm chơi trò chơi. Trên thực tế, chúng tôi tin rằng nhiều nhà phát triển trò chơi nổi tiếng hiện nay xem blockchain như một công cụ hỗ trợ hơn là một tính năng tiếp thị cốt lõi.

"Off the Grid" là đại diện tiêu biểu cho xu hướng này. Trò chơi battle royale bắn súng góc nhìn thứ nhất ra mắt trong khi thành phần blockchain cốt lõi của nó (mạng con Avalanche) vẫn đang trong giai đoạn testnet, nhưng nó đã trở thành trò chơi miễn phí số một trên nền tảng Epic Games. Sức hấp dẫn của nó chủ yếu đến từ lối chơi độc đáo chứ không phải mã thông báo blockchain hay thị trường giao dịch vật phẩm. Đáng chú ý, trò chơi đang mở đường cho các kênh phân phối mở rộng cho các trò chơi tích hợp tiền điện tử, với việc phát hành tới Xbox, PlayStation và PC (thông qua Epic Games Store).

Thiết bị đầu cuối di động cũng đã trở thành kênh phân phối quan trọng cho các trò chơi tích hợp tiền điện tử, cho dù chúng là ứng dụng gốc hay ứng dụng nhúng (chẳng hạn như trò chơi nhỏ Telegram). Tương tự, nhiều trò chơi di động tích hợp có chọn lọc các thành phần blockchain, với phần lớn hoạt động thực sự chạy trên các máy chủ tập trung. Những trò chơi này thường có thể được chơi mà không cần thiết lập ví bên ngoài, giảm rào cản gia nhập và giúp những người chơi không quen với tiền điện tử dễ dàng bắt đầu.

Chúng tôi tin rằng ranh giới giữa trò chơi tiền điện tử và trò chơi truyền thống có thể tiếp tục mờ nhạt. Các “trò chơi tiền điện tử” chính trong tương lai có thể sẽ được tích hợp vào tiền điện tử thay vì tập trung vào tiền điện tử, tập trung nhiều hơn vào trải nghiệm chơi trò chơi và kênh phân phối tinh tế hơn là cơ chế kiếm mã thông báo. Tuy nhiên, mặc dù điều này có thể thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử rộng rãi hơn, nhưng điều này trực tiếp chuyển thành nhu cầu về mã thông báo thanh khoản như thế nào vẫn chưa rõ ràng. Các loại tiền tệ trong trò chơi có thể tiếp tục bị tách biệt giữa các trò chơi và những người chơi không chơi tiền điện tử có thể không hoan nghênh sự can thiệp của các nhà đầu tư bên ngoài vào nền kinh tế trong trò chơi.

Thế giới thực phi tập trung

Mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) có khả năng hướng dẫn việc tạo mạng tài nguyên bằng cách chuyển đổi vấn đề phân phối trong thế giới thực. Về lý thuyết, DePIN có thể vượt qua những thách thức về quy mô ban đầu mà các dự án như vậy thường gặp phải. Phạm vi của dự án DePIN bao gồm sức mạnh tính toán, tháp di động và năng lượng, cung cấp một cách tổng hợp tài nguyên linh hoạt hơn và chi phí thấp hơn.

Ví dụ điển hình nhất là Helium, hoạt động bằng cách phân phối mã thông báo cho các cá nhân cung cấp điểm phát sóng di động cục bộ. Bằng cách phát hành token cho các nhà cung cấp điểm phát sóng, Helium sẽ có thể xây dựng mạng lưới phủ sóng trên hầu hết các khu vực đô thị ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á mà không phải chịu chi phí vốn lớn để xây dựng và phân phối các tháp truyền thông. Thay vào đó, những người chấp nhận sớm được khuyến khích bằng cách nhận cổ phần sớm trong mạng thông qua mã thông báo.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng doanh thu lâu dài và tính bền vững của các mạng này cần được phân tích theo từng trường hợp. DePIN không phải là thuốc chữa bách bệnh cho các vấn đề về nguồn lực, vì các điểm khó khăn rất khác nhau giữa các ngành. Chiến lược phân cấp có thể không phù hợp với một số ngành hoặc chỉ có thể giải quyết một số vấn đề nhất định trong ngành đó. Chúng tôi tin rằng không gian có thể thấy sự khác biệt đáng kể trong việc áp dụng mạng, tiện ích mã thông báo và tạo doanh thu và những khác biệt này có nhiều khả năng được xác định bởi chính ngành mục tiêu hơn là mạng công nghệ cơ bản được sử dụng.

Trí tuệ nhân tạo: Tạo ra giá trị thực

Trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục là mối quan tâm của các nhà đầu tư cả truyền thống và tiền điện tử thị trường tập trung. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tác động của AI trong tiền điện tử là rất nhiều mặt và hướng tường thuật của nó thường thay đổi. Trong giai đoạn đầu, công nghệ blockchain được cho là có thể giải quyết vấn đề dữ liệu đáng tin cậy cho nội dung và người dùng do AI tạo ra (ví dụ: xác minh tính xác thực của dữ liệu). Kiến trúc hướng đến mục đích do AI điều khiển được xem như một công cụ cải thiện trải nghiệm người dùng tiềm năng. Sau đó, trọng tâm chuyển sang mạng máy tính và đào tạo mô hình AI phi tập trung, cũng như việc tạo và thu thập dữ liệu dựa trên mã hóa. Gần đây, sự chú ý đã chuyển sang các tác nhân AI tự trị có khả năng kiểm soát ví tiền điện tử và giao tiếp qua mạng xã hội.

Chúng tôi tin rằng tác động đầy đủ của AI đến không gian tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng và điều này được phản ánh qua những thay đổi thường xuyên trong câu chuyện. Tuy nhiên, sự không chắc chắn này không làm giảm tiềm năng của AI trong việc cách mạng hóa không gian tiền điện tử, khi công nghệ AI tiếp tục có những bước đột phá. Các ứng dụng AI cũng ngày càng trở nên dễ tiếp cận hơn đối với những người dùng không rành về kỹ thuật, điều này có thể đẩy nhanh hơn nữa sự phát triển của các trường hợp sử dụng sáng tạo.

Chúng tôi tin rằng điều hồi hộp nhất là làm thế nào những thay đổi này sẽ tạo ra giá trị lâu dài cho các token có tính thanh khoản thay vì vốn chủ sở hữu của công ty. Ví dụ: nhiều tác nhân AI chạy trên các đường ray công nghệ truyền thống, với “sự phản ánh giá trị” ngắn hạn (chẳng hạn như sự chú ý của thị trường) chảy vào memecoin nhiều hơn là đến cơ sở hạ tầng cơ bản. Mặc dù các token thanh khoản được liên kết với lớp cơ sở hạ tầng cũng đã trải qua đợt tăng giá nhưng tốc độ tăng trưởng mức sử dụng của chúng nhìn chung lại tụt hậu so với mức tăng giá. Chúng tôi tin rằng sự khác biệt về giá và số liệu mạng, kết hợp với sự tập trung luân phiên của thị trường vào memecoin AI, phản ánh rằng các nhà đầu tư vẫn chưa đạt được sự đồng thuận mạnh mẽ về cách nắm bắt sự phát triển của AI trong tiền điện tử.

Chủ đề 3: Siêu trò chơi chuỗi khối

Tương lai của đa chuỗi vẫn còn không Và chơi game?

Sau chu kỳ tăng giá cuối cùng, sự phổ biến của các mạng Lớp 1 (L1) thay thế một lần nữa trở thành chủ đề quan trọng. Các mạng mới nổi cạnh tranh nhờ chi phí giao dịch thấp hơn, môi trường thực thi được thiết kế lại và độ trễ được giảm thiểu. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng việc mở rộng không gian L1 đã đạt đến mức dư thừa không gian khối chung, mặc dù không gian khối có giá trị cao vẫn còn khan hiếm.

Nói cách khác, bản thân không gian khối bổ sung không có giá trị. Tuy nhiên, một hệ sinh thái giao thức sôi động, cộng đồng tích cực và tài sản tiền điện tử năng động vẫn có thể cung cấp cho một số chuỗi khối khả năng tính phí cao cấp. Ví dụ: Ethereum vẫn là cốt lõi của hoạt động DeFi có giá trị cao mặc dù khả năng thực thi mạng chính không được cải thiện kể từ năm 2021.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư vẫn bị thu hút bởi hệ sinh thái khác biệt mà các mạng mới này có thể thúc đẩy, bất chấp những rào cản đối với sự khác biệt đó không ngừng được cải thiện. Các chuỗi hiệu suất cao như Sui, Aptos và Sei đang cạnh tranh với Solana để được công nhận trên thị trường và việc phát hành Monad sắp tới cũng được coi là một ứng cử viên nặng ký để thu hút sự chú ý của nhà phát triển.

Trong lịch sử, các giao dịch DEX là động lực lớn nhất tạo ra phí trên chuỗi, yêu cầu hướng dẫn người dùng mạnh mẽ, ví, giao diện và hỗ trợ vốn để hình thành một hoạt động và luồng. chu kỳ quan hệ tình dục ngày càng tăng. Sự tập trung hoạt động này thường dẫn đến mô hình “kẻ thắng được tất cả” trên các chuỗi khác nhau. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tương lai vẫn có thể là đa chuỗi, vì các kiến ​​trúc blockchain khác nhau mang lại những lợi thế riêng biệt để đáp ứng các nhu cầu đa dạng. Trong khi các giải pháp Appchain và Lớp 2 có thể cung cấp khả năng tối ưu hóa tùy chỉnh và giảm chi phí cho các trường hợp sử dụng cụ thể, thì hệ sinh thái đa chuỗi cho phép chuyên môn hóa đồng thời hưởng lợi từ các hiệu ứng mạng rộng hơn và sự đổi mới trên không gian chuỗi khối.

Cải thiện khả năng của Lớp-2

Mặc dù Lớp-2 (L2) có khả năng mở rộng theo cấp số nhân, nhưng việc triển khai Ethereum xung quanh- trung tâm Cuộc tranh luận về lộ trình vẫn tiếp tục. Các lời chỉ trích bao gồm tác động “săn mồi” của L2 đối với hoạt động L1, sự phân tán tính thanh khoản và trải nghiệm người dùng, đặc biệt là L2 bị đổ lỗi cho sự sụt giảm phí mạng Ethereum và sự sụp đổ của câu chuyện “tiền tệ siêu âm”. Những tranh cãi mới xung quanh L2 cũng bao gồm sự đánh đổi về phân quyền, sự phân mảnh của các môi trường máy ảo khác nhau (chẳng hạn như khả năng phân mảnh của EVM) và lựa chọn tổng hợp "dựa trên" so với "bản địa".

Tuy nhiên, L2 đã thành công rực rỡ từ góc độ tăng không gian khối và giảm chi phí. Các giao dịch đối tượng lớn nhị phân (blob) được giới thiệu trong bản nâng cấp Ethereum Dencun (Deneb + ​​​​Cancun) vào tháng 3 năm 2024 đã giảm hơn 90% chi phí trung bình của L2 và thúc đẩy hoạt động Ethereum L2 tăng gấp 10 lần. Ngoài ra, chúng tôi tin rằng việc cho phép thử nghiệm nhiều môi trường và kiến ​​trúc thực thi trong môi trường Ethereum là một lợi thế lâu dài của phương pháp tiếp cận tập trung vào tổng hợp.

Lộ trình này cũng đi kèm với những đánh đổi ngắn hạn. Khả năng tương tác giữa các bản tổng hợp và trải nghiệm người dùng tổng thể trở nên phức tạp hơn, đặc biệt đối với những người dùng mới chưa hiểu đầy đủ về sự khác biệt giữa các L2 khác nhau hoặc cách kết nối giữa các L2. Mặc dù có những cải tiến về tốc độ và chi phí cầu, chúng tôi tin rằng nhu cầu của người dùng tương tác với cầu vẫn làm giảm trải nghiệm tổng thể trên chuỗi.

Mặc dù đây là một vấn đề thực tế hiện nay, cộng đồng đang giải quyết vấn đề trải nghiệm người dùng này thông qua nhiều phương pháp khác nhau, chẳng hạn như: (1) Hệ sinh thái lạc quan Khả năng tương tác Superchain, (2) bằng chứng thời gian thực và siêu giao dịch cho zkRollups, (3) đặt hàng dựa trên, (4) khóa tài nguyên, (5) mạng tuần tự, v.v. Tuy nhiên, hầu hết những cải tiến này đều tập trung vào cơ sở hạ tầng và cấp độ mạng và có thể mất thời gian để hiển thị ở cấp độ giao diện người dùng.

Trong khi đó, hệ sinh thái L2 của Bitcoin khó điều hướng hơn do thiếu các tiêu chuẩn lộ trình và bảo mật tổng hợp thống nhất. Ngược lại, "tiện ích mở rộng mạng" của Solana thường dành riêng cho ứng dụng hơn và có thể ít gây gián đoạn hơn cho quy trình làm việc của người dùng hiện tại. Nhìn chung, L2 đang hình thành trong hầu hết các hệ sinh thái tiền điện tử lớn, nhưng ở nhiều dạng khác nhau.

Mọi người đều có thể có một chuỗi

Sự tiện lợi ngày càng tăng của việc triển khai mạng tùy chỉnh đang thúc đẩy ngày càng có nhiều ứng dụng Các chương trình và công ty xây dựng chuỗi để họ có thể kiểm soát tốt hơn. Các giao thức DeFi chính như Aave và Sky (trước đây là MakerDAO) đã đưa rõ ràng việc xây dựng chuỗi vào kế hoạch dài hạn của họ, trong khi nhóm Uniswap cũng đã công bố kế hoạch ra mắt chuỗi L2 tập trung vào DeFi. Thậm chí, một số công ty truyền thống cũng vào cuộc, chẳng hạn như Sony công bố kế hoạch ra mắt chuỗi cửa hàng mới mang tên Soneium.

Khi cơ sở hạ tầng blockchain trưởng thành và ngày càng trở nên phổ biến, chúng tôi tin rằng sức hấp dẫn của việc sở hữu không gian khối ngày càng tăng, đặc biệt là đối với các thực thể hoặc ứng dụng bắt buộc được quản lý có mục đích sử dụng cụ thể trường hợp. Nhóm công nghệ hỗ trợ xu hướng này cũng đang thay đổi. Trong các chu kỳ trước, các chuỗi tập trung vào ứng dụng chủ yếu sử dụng SDK nền của Cosmos hoặc Polkadot. Giờ đây, sự phát triển của ngành dịch vụ tổng hợp (RaaS) đang thúc đẩy sự ra mắt của nhiều chuỗi L2 thuộc sở hữu dự án hơn do các công ty như Caldera và Conduit đại diện, đơn giản hóa việc tích hợp với các dịch vụ khác thông qua thị trường tích hợp của họ. . Tương tự như vậy, các mạng con của Avalanche cũng có thể chứng kiến ​​sự bùng nổ trong việc áp dụng do sự phát triển của dịch vụ chuỗi khối được quản lý, AvaCloud, giúp đơn giản hóa đáng kể quá trình khởi chạy các mạng con tùy chỉnh.

Sự phát triển của chuỗi mô-đun có thể có tác động tương ứng đến nhu cầu về không gian blob Ethereum và các giải pháp sẵn có dữ liệu khác như Celestia, EigenDA hoặc Avail. Ethereum đã đạt đến mức sử dụng blob bão hòa (3 đốm màu mỗi khối) kể từ đầu tháng 11, tăng hơn 50% so với giữa tháng 9. Khi các L2 hiện tại như Base tiếp tục mở rộng quy mô thông lượng và các L2 mới xuất hiện trực tuyến trên mạng chính, nhu cầu dường như không hề chậm lại. Tuy nhiên, việc nâng cấp Pectra dự kiến ​​​​vào quý 1 năm 2025 có thể giảm bớt một số áp lực bằng cách nâng số lượng đốm màu mục tiêu từ ba lên sáu.

Chủ đề 4: Trải nghiệm người dùng

Cải thiện trải nghiệm người dùng (UX)< /strong>

Chúng tôi tin rằng trải nghiệm người dùng đơn giản là một trong những yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi. Trong khi ngành công nghiệp tiền điện tử trước đây tập trung vào việc khởi động kỹ thuật sâu do nguồn gốc cypherpunk của nó, thì ngày nay trọng tâm đang nhanh chóng chuyển sang hợp lý hóa trải nghiệm người dùng.

Đặc biệt, ngành này đang nỗ lực trừu tượng hóa sự phức tạp của mật mã vào bối cảnh của các ứng dụng. Một số đột phá công nghệ gần đây đang giúp sự thay đổi này trở nên khả thi, chẳng hạn như sử dụng tính năng trừu tượng hóa tài khoản để đơn giản hóa quá trình đăng nhập của người dùng và sử dụng khóa phiên để giảm bớt khó khăn khi ký kết.

Việc áp dụng các công nghệ này sẽ khiến hầu hết người dùng cuối khó truy cập được các thành phần bảo mật của ví tiền điện tử, chẳng hạn như khóa ghi nhớ và khóa khôi phục -. tương tự như trải nghiệm bảo mật liền mạch ngày nay trên Internet (chẳng hạn như https, OAuth và mật mã). Chúng tôi hy vọng rằng năm 2025 sẽ chứng kiến ​​nhiều xu hướng tích hợp ví trong ứng dụng và khởi động bằng mật mã hơn. Ví dụ: việc tích hợp mật mã của Ví thông minh Coinbase và thông tin đăng nhập tích hợp của Tiplink và Sui Wallet với Google là những dấu hiệu ban đầu của xu hướng này.

Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng sự trừu tượng của kiến ​​trúc chuỗi chéo vẫn có thể là thách thức lớn nhất đối với trải nghiệm người dùng tiền điện tử trong thời gian ngắn. Sự trừu tượng hóa chuỗi chéo vẫn là trọng tâm của cộng đồng nghiên cứu lớp mạng và cơ sở hạ tầng (chẳng hạn như ERC-7683), nhưng theo quan điểm của chúng tôi, điều này vẫn còn khá xa so với các ứng dụng front-end. Để đạt được tiến bộ trong lĩnh vực này, cần phải cải thiện cả lớp ứng dụng hợp đồng thông minh và cải thiện lớp ví. Nâng cấp giao thức là cần thiết để thống nhất tính thanh khoản, trong khi cải tiến ví là cần thiết để mang lại trải nghiệm đơn giản hơn cho người dùng. Chúng tôi tin rằng cái sau có tác động lớn hơn đến việc mở rộng cơ sở người dùng, mặc dù nghiên cứu hiện tại và cuộc tranh luận trong ngành chủ yếu tập trung vào cái trước.

Kiểm soát giao diện

Theo quan điểm của chúng tôi, việc cải thiện người dùng Các giao diện “kiểm soát” mối quan hệ của người dùng là một trong những thay đổi quan trọng nhất trong trải nghiệm người dùng tiền điện tử. Sự thay đổi này sẽ đạt được theo hai cách: Thứ nhất là cải thiện trải nghiệm của các ví độc lập, như đã đề cập ở trên. Quá trình giới thiệu người dùng ngày càng được sắp xếp hợp lý để thích ứng với nhu cầu của người dùng. Ví dụ: các tính năng ứng dụng như trao đổi và cho vay được tích hợp trực tiếp vào ví cho phép người dùng ở trong một hệ sinh thái quen thuộc.

Đồng thời, các ứng dụng cũng đang cạnh tranh để đưa các thành phần công nghệ blockchain trừu tượng vào phần phụ trợ bằng cách tích hợp ví để kiểm soát mối quan hệ của người dùng. Điều này bao gồm các công cụ giao dịch, trò chơi, ứng dụng xã hội và thành viên trực tuyến tự động định cấu hình ví cho người dùng đã đăng ký thông qua các phương thức quen thuộc với người dùng, chẳng hạn như OAuth của Google hoặc Apple. Sau khi người dùng hoàn tất quá trình giới thiệu, các giao dịch trên chuỗi sẽ được tài trợ bởi người trả tiền, chi phí cuối cùng sẽ do chủ sở hữu ứng dụng chịu.

Mô hình này mang lại sự năng động độc đáo, trong đó doanh thu trên mỗi người dùng cần phải phù hợp với chi phí cho các hoạt động trên chuỗi của họ. Mặc dù các chi phí này tiếp tục giảm khi blockchain mở rộng quy mô, nhưng chúng cũng buộc các ứng dụng tiền điện tử phải suy nghĩ lại về những dữ liệu nào cần được gửi lên chuỗi.

Nhìn chung, ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt để thu hút và giữ chân người dùng. Bằng chứng là doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) đã nói ở trên của các bot giao dịch Telegram, nhiều nhà giao dịch tiền điện tử bán lẻ tương đối ít nhạy cảm hơn về giá so với các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi). Trong năm tới, chúng tôi kỳ vọng những nỗ lực “nắm quyền sở hữu” các mối quan hệ người dùng sẽ mở rộng ra ngoài các giao dịch và trở thành trọng tâm lớn hơn cho các giao thức.

Nhận dạng phi tập trung

Khi sự rõ ràng về quy định tiếp tục được cải thiện và ngày càng có nhiều tài sản được token hóa ngoài chuỗi, việc hợp lý hóa các quy trình xác định khách hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML) sẽ ngày càng trở nên quan trọng. Ví dụ: một số tài sản nhất định được giới hạn cho các nhà đầu tư được công nhận ở các khu vực cụ thể, khiến việc nhận dạng và đánh giá trở thành trụ cột cốt lõi của trải nghiệm dài hạn trên chuỗi.

Theo quan điểm của chúng tôi, điều này liên quan đến hai thành phần chính. Đầu tiên là tạo ra danh tính trên chuỗi. Dịch vụ tên Ethereum (ENS) cung cấp một tiêu chuẩn để phân giải tên ".eth" mà con người có thể đọc được cho một hoặc nhiều ví trên toàn chuỗi. Các biến thể của công nghệ này đã xuất hiện trong các mạng như Basenames và Solana Name Service. Việc áp dụng các dịch vụ nhận dạng cốt lõi trên chuỗi này đang tăng tốc, với các nhà cung cấp thanh toán truyền thống lớn như PayPal và Venmo hiện hỗ trợ phân giải địa chỉ ENS.

Thành phần cốt lõi thứ hai là xây dựng các thuộc tính để nhận dạng trên chuỗi. Điều này bao gồm việc xác nhận dữ liệu thẩm quyền và xác minh KYC, sau đó các giao thức khác có thể xem dữ liệu này để đảm bảo tuân thủ. Trọng tâm của công nghệ này là Dịch vụ chứng thực Ethereum, cung cấp dịch vụ linh hoạt cho các thực thể cung cấp thuộc tính xác thực cho các ví khác.

Các thuộc tính xác thực này không giới hạn ở KYC và có thể được mở rộng tự do để đáp ứng nhu cầu của người xác thực. Ví dụ: xác minh trực tuyến của Coinbase sử dụng dịch vụ để xác nhận rằng ví được liên kết với người dùng tài khoản trao đổi Coinbase và nằm ở một khu vực pháp lý cụ thể. Một số thị trường cho vay được cấp phép tài sản trong đời thực mới sẽ sử dụng những xác minh này để hạn chế quyền sử dụng trên Base.