Liệu Ethena có mang lại lợi thế cho Symbiotic so với Eigen không?

Tác giả: Macauley Peterson Nguồn: blockworks Dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Người tiên phong trong lĩnh vực re -pledge EigenLayer đã cho thấy thành công đáng kể trong việc thu hút vốn, trở thành “lỗ đen” trong không gian Ethereum và trở thành một trong những giao thức DeFi lớn nhất trong quá trình này. Tuy nhiên, việc Symbiotic gia nhập không gian bảo mật chung với thiết kế “cầm cố bằng bất kỳ tài sản nào” có thể mang lại những thay đổi đột phá.

Kể từ khi ra mắt trên mạng chính Ethereum hơn một năm trước,EigenLayer đã hấp thụ khoảng 5,4 triệu ETH và trị giá 20 tỷ USD vào thời kỳ đỉnh cao vào đầu tháng 6 . Giao thức bắt đầu tích cực tăng giới hạn tiền gửi và chấp nhận nhiều loại Ethereum hơn vào đầu năm 2024. Đến tháng 3, số tiền gửi đã tăng từ dưới 1 triệu ETH lên khoảng 3 triệu. Tốc độ tăng trưởng này tiếp tục sau khi ra mắt Karak, một mô hình đặt cược lại nhiều tài sản được thiết kế để tăng lợi suất đặt cược.

Symbiotic đưa khái niệm này đi xa hơn, hỗ trợ bất kỳ tài sản ERC-20 nào làm tài sản thế chấp cho việc tái giả thuyết. Tùy chọn tùy chỉnh này và mô hình đặt cược lại linh hoạt cho phép các nhà phát triển bảo mật ứng dụng của họ bằng nhiều loại tài sản. Hôm qua, mã thông báo gốc ENA của Ethena và phiên bản đặt cược của đồng đô la Mỹ tổng hợp sUSDe đã trở thành tài sản không phải ETH đầu tiên được đặt cược lại trên Symbiotic. sUSDe kiếm thu nhập thông qua đặt cược Ethereum và giao dịch cơ sở hợp đồng tương lai.

Kho tiền sUSDe mới trên nền tảng quản lý rủi ro Symbiotic Mellow Finance nhanh chóng đạt mức trần 40 triệu USD, trong khi kho tiền ENA đã được lấp đầy sau ngày đầu tiên gửi đầy một nửa. Cả Mellow và Symbiotic đều được hỗ trợ bởi Cyber ​​Fund và là một phần của Liên minh Lido, với các kho tiền Mellow khác hiện chỉ chấp nhận Ethereum đặt cược Lido (stETH).

Ethena Vault có ba người quản lý: MEV Capital, Re7 Labs và K3. Laurent Bourquin, đối tác chung tại MEV Capital, cho biết ông kỳ vọng Token thu hồi tài sản lỏng (LRT) sẽ được chấp nhận làm tiền gửi cho kho tiền Symbiotic.

Sự khác biệt chính của Symbiotic là "sự thờ ơ" của nó, cho phép các LRT của EigenLayer tham gia Symbiotic. Điều này sẽ tạo ra sự cắt giảm kép và do đó đạt được mức tăng gấp đôi. Các nhà cung cấp dịch vụ đặt cọc và đặt cược lại thanh khoản khác cũng mong muốn tham gia vào không gian này. Sunand Raghupathi, người đồng sáng lập Veda Protocol và Seven Seas Capital, cho biết thông qua Veda, họ có thể khởi chạy LRT trên Symbiotic hai ngày sau khi Symbiotic được công bố.

Veda hợp tác với EtherFi để ra mắt kho tiền "Super Symbiotic" chấp nhận nhiều công cụ phái sinh Ethereum khác nhau, bao gồm eETH của EtherFi và chuyển đổi chúng thành stETH để Symbiotic sử dụng. Về mặt kỹ thuật, Symbiotic có thể chấp nhận chính eETH, tức là đặt cược kép – đầu tiên là trên EigenLayer, sau đó là Symbiotic – nhưng đó không phải là cách EtherFi thực hiện. Nếu người dùng cung cấp eETH, trước tiên nó sẽ bị xóa khỏi EigenLayer. Misha Putiatin, người đồng sáng lập Symbiotic, đã chỉ ra rằng việc đặt cược gấp đôi vốn có nhiều rủi ro. Chúng tôi không thể ngăn mọi người đặt cược gấp đôi, nhưng chúng tôi không có kế hoạch khuyến khích hành vi này.

Bourquin của MEV Capital tin rằng tài sản thế chấp kép là điều không thể tránh khỏi. Hiện tại, do chưa có cơ chế giảm thiểu trên EigenLayer nên rủi ro này tạm thời được tạm dừng. Các khoản tiền gửi được EigenLayer chấp nhận có thể được ủy quyền cho Dịch vụ xác minh hoạt động (AVS), nhưng hiện tại không có dịch vụ nào kích hoạt điều kiện cắt giảm, điều này cuối cùng sẽ khiến tiền của người gửi gặp rủi ro lớn hơn. Bourquin coi tính linh hoạt của Symbiotic là một lợi thế rõ ràng.

EtherFi khởi đầu là giao thức đặt cược EigenLayer, nhưng sau đó đã trở thành một thương hiệu đáng tin cậy trong các lĩnh vực khác, chẳng hạn như việc ra mắt Liquid, một mạng được quản lý bởi Seven Seas Một kho tiền ổn định kiếm được lợi nhuận cao thông qua nhiều kênh DeFi như cung cấp thanh khoản, tối ưu hóa cho vay và chênh lệch giá. Bằng cách cho phép người dùng tham gia Symbiotic, EtherFi có thể giữ chân những người dùng này trong hệ sinh thái của mình, thu được một số dòng vốn. Cách tiếp cận này cung cấp một giải pháp thay thế để tránh chuyển đổi eETH thông qua các nhóm thanh khoản trên chuỗi, điều này có thể gây áp lực lên tính ổn định của các công cụ phái sinh.

Ngay cả khi số lượng eETH giảm, EtherFi vẫn có thể giữ chân những người dùng này thông qua thương hiệu và giao diện người dùng của mình. EigenLayer tin rằng hầu hết tài sản không nên được sử dụng cho mục đích này và họ phải mất một thời gian dài mới phát hiện ra rằng ETH theo nghĩa nào đó là vua của tài sản an toàn. Symbiotic tin rằng các lực lượng thị trường nên xác định tài sản thế chấp nào phù hợp cho việc đặt cược AVS. EigenLayer có kế hoạch hỗ trợ thế chấp gấp đôi bằng cách sử dụng ETH và một tài sản tiền điện tử tùy chỉnh, nhưng thiết kế không cần cấp phép của Symbiotic đã biến điều này thành hiện thực ngay hôm nay.

Bất kỳ ai cũng có thể tạo thị trường trên Symbiotic, vì vậy sẽ có nhiều loại mã thông báo được sử dụng để bảo mật AVS trên Symbiotic hơn EigenLayer, vốn rất tập trung vào ETH.