Ethereum trở lại mức 4.000 USD. Các nguyên tắc cơ bản về sinh thái có thực sự thay đổi không?

Sau giai đoạn điều chỉnh của thị trường tăng trưởng trong vài ngày qua, giá ETH một lần nữa đứng ở mức 3.900 USD. Nhìn lại sự phát triển của Ethereum trong năm qua, có nhiều yếu tố và cảm xúc phức tạp. Một mặt, quá trình nâng cấp Cancun đã được hoàn thành thành công, quỹ ETF giao ngay đã chính thức được phê duyệt, công nghệ và các nguyên tắc cơ bản đã mở ra một xu hướng tăng giá mới. thị trường; nhưng mặt khác, vì Bitcoin, SOL và BNB đã liên tiếp vượt mức cao nhất mọi thời đại và giá ETH vẫn đang dao động ở mức 4.000 USD.

Như có thể thấy từ biểu đồ giá của ETH năm nay ở trên, Ethereum đã trải qua ba giai đoạn chính trong năm nay và mức tăng trong ba giai đoạn tương ứng với các lý do khác nhau. Vào đầu năm, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã được thông qua và giá Ethereum theo tâm lý thị trường cao hơn, từng vượt quá 4.100 USD, nhưng nó cũng bắt đầu giảm cùng với thị trường rộng lớn hơn vào cuối tháng 3. Và do sự gia tăng mạnh mẽ của SOL và hệ sinh thái của nó, hệ sinh thái Ethereum đang phải đối mặt với một làn sóng thanh khoản khổng lồ.

Vào tháng 5, quỹ ETF giao ngay Ethereum đã được phê duyệt và giá tăng vọt trong thời gian ngắn, nhưng nhu cầu về nó không mạnh bằng Bitcoin. Phản ứng ban đầu của thị trường đối với việc ra mắt Ethereum ETF là tiêu cực, vì các nhà đầu tư đầu cơ đã mua Grayscale Ethereum Trust với dự đoán nó sẽ chuyển đổi thành ETF đã thu được lợi nhuận, dẫn đến dòng vốn chảy ra 1 tỷ USD, gây áp lực giảm giá Ethereum. Ngoài ra, câu chuyện về việc ETH thiên về các sản phẩm đổi mới công nghệ ít có khả năng gây ấn tượng với thị trường truyền thống so với “vàng kỹ thuật số” của BTC và việc SEC cấm các quỹ ETF giao ngay Ethereum tham gia vào chức năng cầm cố đã làm suy yếu sức hấp dẫn của nó một cách khách quan.

Sau đó, tranh chấp về Ethereum Foundation, hệ sinh thái đặt cược lại và lộ trình xảy ra sau đó, và Ethereum mở ra một thời khắc đen tối.

Vào tháng 11, cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ đã được giải quyết. Đảng Cộng hòa ủng hộ tiền điện tử và Trump đã mang lại niềm tin mạnh mẽ hơn và tăng tính thanh khoản cho toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. đã mở ra làn sóng tăng trưởng thứ ba trong năm nay. Lần này sự gia tăng khác với trước đây. Các tổ chức đã tham gia thị trường với một cái tên rõ ràng và các nguyên tắc cơ bản về tính thanh khoản đã được cải thiện. Thị trường này đang sử dụng các quỹ để cho chúng ta biết những gì các tổ chức nhận ra và lạc quan về việc Ethereum sẽ tiếp tục phát triển. "máy tính thế giới" ” ý định ban đầu.

Cải thiện các nguyên tắc cơ bản về thanh khoản

Kể từ tháng 12, quỹ ETF giao ngay Ethereum đã giao dịch được nửa năm Năm sau, với dòng vốn ròng hàng tháng vượt quá 2,2 tỷ USD, Nate Geraci, chủ tịch của The ETF Store, cho biết trên nền tảng xã hội rằng các cố vấn và nhà đầu tư tổ chức mới bắt đầu chú ý đến lĩnh vực này.

Trong quý 3 năm nay, các ngân hàng như Morgan Stanley, JPMorgan Chase và Goldman Sachs đã tăng đáng kể lượng nắm giữ của họ trong các quỹ ETF Bitcoin, gần như tăng gấp đôi lượng nắm giữ của họ trong quý- theo quý, nhưng phạm vi đầu tư của họ không giới hạn ở Bitcoin. Theo hồ sơ 13F mới nhất, các tổ chức này cũng đã bắt đầu mua các quỹ ETF giao ngay của Ethereum kể từ đó.

Ngoài ra, Ủy ban Đầu tư Wisconsin và Hệ thống Hưu trí Michigan đã mua các quỹ ETF giao ngay Bitcoin trong hai quý đầu tiên và Michigan đã mua thêm giá trị trong quý thứ ba. 13 triệu USD trong các quỹ ETF giao ngay trên Ethereum. Điều này cho thấy các quỹ hưu trí, tượng trưng cho khẩu vị rủi ro thấp và đầu tư dài hạn, không chỉ công nhận vai trò của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số mà còn đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của Ethereum.

Khi ETF giao ngay Ethereum được thông qua, JPMorgan Chase đã chỉ ra trong một báo cáo rằng nhu cầu về ETF giao ngay Ethereum sẽ thấp hơn nhiều so với Bitcoin giao ngay Tuy nhiên, báo cáo cho biết ETF Ethereum giao ngay dự kiến ​​sẽ thu hút dòng tiền ròng lên tới 3 tỷ USD trong thời gian còn lại của năm và con số đó có thể lên tới 6 tỷ USD nếu cho phép đặt cược.

Jay Jacobs, người đứng đầu các quỹ ETF theo chủ đề và hoạt động của Hoa Kỳ tại BlackRock, cho biết tại hội nghị "ETF in Depth": "Chúng tôi hiện rất lạc quan về Bitcoin, đặc biệt là Ethereum Thăm dò chỉ là phần nổi của tảng băng chìm, chỉ có một số ít khách hàng nắm giữ nó (IBIT và ETHA), vì vậy trọng tâm hiện tại của chúng tôi là vào đó thay vì tung ra các quỹ ETF altcoin mới

Trong nghiên cứu Blockworks Trong báo cáo khảo sát, đại đa số (69,2%) số người được hỏi hiện đang nắm giữ ETH, 78,8% trong số đó là các công ty đầu tư hoặc công ty quản lý tài sản, cho thấy rằng sự quan tâm của tổ chức đối với các cam kết ETH được thúc đẩy bởi sự sẵn lòng tạo ra doanh thu và đóng góp cho an ninh mạng. việc tham gia đã đạt đến số lượng quan trọng

Các tổ chức đang tích cực tham gia vào ETH. Đặt cược, nhưng mức độ tham gia và cách tiếp cận khác nhau, sự không chắc chắn về quy định đã dẫn đến thái độ khác nhau, với một số tổ chức tiến hành thận trọng trong khi những tổ chức khác ít quan tâm hơn và những người tham gia tổ chức lo ngại về các khía cạnh hoạt động liên quan đến đặt cược và có nhận thức cao về rủi ro

Tình thế đã thay đổi

Kể từ cơn giông bão FTX, Coinbase, Kraken, Ripple, v.v. bị SEC chỉ trích hết người này đến người khác Chờ đợi sự đàn áp nghiêm trọng của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ, nhiều dự án tiền điện tử thậm chí không thể mở tài khoản tại các ngân hàng chính thống của Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư tổ chức tài chính truyền thống tham gia DeFi trong thị trường tăng giá vừa qua cũng phải chịu tổn thất lớn, chẳng hạn như Toma Bravo, Silver Lake và Tiger Large. các quỹ như FTX và Cotu không chỉ chịu thất bại trên FTX mà họ còn đầu tư vào một số dự án tiền điện tử ở mức định giá cao nhưng chưa thực hiện được những lời hứa lớn và số tiền vẫn chưa quay trở lại

Trong nửa cuối năm 2022, nhiều Theo Alliance DAO Lianchuangqw, các dự án DeFi đã buộc phải di cư ra ngoài Hoa Kỳ, “Hai năm trước, khoảng 80% công ty khởi nghiệp tiền điện tử đáp ứng các tiêu chí đều ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, tỷ lệ này đã tiếp tục giảm kể từ đó. , và hiện chỉ có khoảng 20%”

Nhưng vào ngày 6 tháng 11, Trump đã thắng cử và đèn xanh mà hệ thống tài chính Hoa Kỳ chờ đợi đã bật lên.

Trump cứu vòng tròn tiền tệ

Chiến thắng của Trump chắc chắn sẽ được các tổ chức chấp nhận Đã thông qua quy định những nghi ngờ.

Thành lập Cục Hiệu quả Chính phủ và trực tiếp tập hợp một loạt giới tinh hoa tài chính Phố Wall như Musk, Pete Thiel và Marc Andreessen dưới sự chỉ huy của mình. Atkins với tư cách là Chủ tịch SEC, Trump đã bổ nhiệm người đồng sáng lập PayPal David Sacks làm “Giám đốc các vấn đề về trí tuệ nhân tạo và tiền điện tử của Nhà Trắng”. Một loạt biện pháp cho thấy Trump sẽ tạo ra một chính phủ có quy định lỏng lẻo về mã hóa.

Bài đọc liên quan: "Nhà Trắng sẽ mở ra một kỷ nguyên thân thiện với mã hóa: sự sụp đổ của “thế giới mã hóa” dưới sự lãnh đạo của Trump》

Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết một số dự luật tiền điện tử bị đình trệ sau khi Trump nhậm chức có thể nhanh chóng được phê duyệt, bao gồm Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính của Thế kỷ 21 (FIT21), Dự luật được thông qua cho làm rõ rằng SEC và CFTC trách nhiệm pháp lý, có khả năng cung cấp sự rõ ràng về quy định rất cần thiết cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Ông cũng nói rằng khi khung pháp lý trở nên rõ ràng hơn, chiến lược tăng cường nỗ lực thực thi của SEC có thể phát triển thành một cách tiếp cận hợp tác hơn và Bản tin Kế toán Nhân viên số 121 (SAB 121) hạn chế các ngân hàng nắm giữ tài sản kỹ thuật số có thể sẽ bị bãi bỏ.

Các vụ kiện cấp cao chống lại các công ty như Coinbase cũng có thể được giảm nhẹ, giải quyết hoặc thậm chí bị hủy bỏ. Các thông báo pháp lý gửi đến các công ty như Robinhood và Uniswap có thể được xem xét lại, giảm rủi ro kiện tụng cho ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung,

Ngoài các cải cách ngành và dự luật, Trump Nhóm Trump cũng đang xem xét việc cắt giảm, sáp nhập hoặc thậm chí loại bỏ các cơ quan quản lý ngân hàng chính ở Washington. Các cố vấn của Trump đã hỏi một số nhân viên của Bộ Hiệu quả Chính phủ về việc liệu Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) có thể bị bãi bỏ trong các cuộc phỏng vấn với các cơ quan quản lý ngân hàng tiềm năng hay không, những người quen thuộc với vấn đề này cho biết. Các cố vấn của Trump cũng hỏi về các ứng cử viên tiềm năng cho Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang và Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ. Nó cũng đề xuất kế hoạch sáp nhập hoặc đại tu Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ và Cục Dự trữ Liên bang.

Khi cổ tức chính sách dần dần được giải phóng, các quỹ tổ chức lớn hơn ở thị trường Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ quay trở lại thị trường tiền điện tử.

Thời kỳ phục hưng của DeFi đang diễn ra

Văn phòng gia đình, quỹ tài trợ, kế hoạch lương hưu, v.v. Ổn định vốn sẽ không chỉ triển khai các quỹ ETF giao ngay Ethereum mà còn một lần nữa sẽ tham gia vào lĩnh vực DeFi đã được xác minh trong chu kỳ trước.

So với năm 2021, tổng nguồn cung stablecoin đã đạt mức cao nhất và hơn một tháng sau khi Trump thắng cử, tổng số lượng stablecoin đã tăng lên gần 25 tỷ đô la Mỹ và tổng giá trị thị trường hiện tại của stablecoin đạt 202,2 tỷ đô la Mỹ.

Coinbase, với tư cách là công ty dẫn đầu các công ty niêm yết tiền điện tử của Hoa Kỳ, không chỉ đóng góp tiền bạc và nỗ lực vào chính trị trong năm nay mà còn đạt được nhiều thành tựu trong lĩnh vực DeFi. Một mặt, nó đóng vai trò là đơn vị giám sát ETF tiền điện tử lớn nhất, và mặt khác, nó đã tung ra cbBTC.

Vì cbBTC phải đối mặt với rủi ro về quyền giám hộ và đối tác giống như hầu hết các Bitcoin ETF, một số tổ chức tài chính truyền thống có thể đánh giá lại xem có nên tiếp tục trả phí để giữ Bitcoin ETF hay không và chuyển sang tham gia vào hệ sinh thái DeFi với chi phí gần như bằng 0. Sự thay đổi này có thể mang lại dòng vốn vào các giao thức DeFi đã được thử nghiệm trên thị trường, đặc biệt là khi DeFi mang lại lợi suất hấp dẫn hơn so với tài chính truyền thống.

Một lĩnh vực DeFi quan trọng khác trong chu kỳ này là RWA. Vào tháng 3 năm nay, BlackRock đã phát hành một quỹ token hóa thông qua hợp tác với nền tảng token hóa BUIDL của Mỹ (BlackRock USD). Quỹ thanh khoản kỹ thuật số thể chế) đã chính thức bước vào đường đua RWA với thái độ rất cao. Những gã khổng lồ về vốn như Apollo và Blackstone, những công ty kiểm soát nguồn vốn khổng lồ, cũng đang bắt đầu chuẩn bị thâm nhập thị trường này và mang lại một lượng lớn thanh khoản.

Sau khi gia đình Trump khởi động dự án DeFi, việc tuân thủ DeFi đã trở thành một chủ đề nóng. Các dự án DeFi blue-chip được thành lập của Ethereum như Uniswap, Aave và Lido ngay lập tức phản ứng với giá của chúng sau khi Trump thắng cử, và tất cả đều tăng trưởng và đột phá, trong khi các ngôi sao đang lên trong lĩnh vực DeFi như COW, ENA và ONDO cũng đạt những đỉnh cao mới nối tiếp nhau.

Đồng thời, dự án DeFi mã hóa WLFI của Trump gần đây cũng giao dịch token Ethereum rất thường xuyên, chuyển đổi 5 triệu USDC thành 1.325 ETH trong nhiều giao dịch. Sau đó, địa chỉ đa chữ ký của nó đã mua thêm 10 triệu đô la ETH, 1 triệu đô la LINK và 1 triệu đô la AAVE. Gần đây đã có những báo cáo về việc cá voi khổng lồ tăng lượng nắm giữ ETH, cho thấy rằng cả tổ chức và tài khoản cá voi đang quay trở lại hệ sinh thái Ethereum.

Thông tin giữ địa chỉ đa chữ ký WLFI

Không cần phải nói, hiệu suất của các dự án mới và cũ trong lộ trình DeFi gần đây ở mức giá hiện tại, DeFi TVL xấp xỉ 100 tỷ USD và tổng giá trị hiện tại của tiền điện tử cũng như các tài sản liên quan là khoảng 4 nghìn tỷ USD, trong đó chỉ có 2% thực sự hoạt động trong lĩnh vực DeFi, vẫn còn nhỏ so với quy mô của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Điều này có nghĩa là DeFi vẫn còn dư địa phát triển rất lớn khi xu hướng quản lý thay đổi.

Aave là người được hưởng lợi điển hình từ vòng "tái hoàn vốn" này. Giá của nó đã bứt phá trước khi Trump thắng cử. Kể từ đó, TVL và doanh thu đã bùng nổ. Tăng trưởng: TVL đã vượt mức cao lịch sử vào tháng 10 năm 2021 và đạt 22 tỷ USD; giá mã thông báo đã tăng từ mức thấp 80 USDT trong năm, vượt qua mức cao nhất trong tháng 3 là 140 USDT vào đầu tháng 9 và đạt 140 USDT vào đầu tháng 9. . Mức tăng tăng nhanh vào cuối tháng 11; tổng doanh thu hàng ngày của thỏa thuận đã vượt mức dưới đỉnh vào tháng 9 năm 2021 và doanh thu hàng tuần đạt mức cao kỷ lục.

Mặc dù Aave gần đây đã nâng cấp V4, sức mạnh đổi mới ở cấp độ kỹ thuật có thể không đủ để hỗ trợ sự gia tăng quy mô lớn như vậy và việc thúc đẩy từ các quy định và cấp độ tài chính Đó rõ ràng là một logic quan trọng hơn, và thậm chí sự thúc đẩy này sẽ lan sang đường đua NFT cũng đã giành được sự ủng hộ của các tổ chức trong chu kỳ trước.

Tương lai của Ethereum

Ethereum gặp phải một loạt vấn đề sinh thái ngay giữa thời điểm này năm Những tranh cãi và thảo luận liên quan đến sự phát triển. Với sự nổi lên của Solana, các chuỗi công khai mới và cũ bắt đầu thu hút nhà phát triển và cơ sở người dùng của Ethereum, và hệ sinh thái Ethereum dường như đã quên mất mục tiêu ban đầu của nó. Là blockchain đầu tiên tạo ra các hợp đồng thông minh, Ethereum đã sử dụng lợi thế đi đầu của mình để thu hút thành công các nhà đầu tư tổ chức lớn thanh toán cho nó trong chu kỳ cuối cùng. Cho dù đó là DeFi, trò chơi chuỗi, NFT hay Metaverse, không có lối thoát nào. Ethereum Fang Ecology, mục đích ban đầu của nó là "Máy tính thế giới" đã ăn sâu vào lòng người dân.

Mặc dù các nguyên tắc thanh khoản cơ bản hiện tại của Ethereum đã được cải thiện một cách lạc quan, nhưng từ góc độ của chính Ethereum, số lượng giao dịch trung bình hàng ngày, phí gas, các chỉ số dữ liệu trên mỗi vòng cổ, chẳng hạn như số lượng địa chỉ hoạt động, không tăng đáng kể. Điều này cho thấy hoạt động trên chuỗi Ethereum không tăng đồng thời với giá của nó và không gian khối vẫn còn quá mức.

Mức phí Gas Ethereum

Trong vài năm qua, Ethereum đã tập trung xây dựng cơ sở hạ tầng tiền điện tử để cung cấp cho thị trường rất nhiều không gian khối giá rẻ. Một mặt, động thái này cải thiện hiệu suất truy cập của Dapp vào các khối và giảm chi phí giao dịch của các giải pháp mở rộng L2. Mặt khác, do thanh khoản thị trường không đủ và nhu cầu giao dịch chậm chạp, không gian khối khổng lồ của Ethereum vẫn chưa được tận dụng hết.

Tuy nhiên, đây thực sự không phải là vấn đề về lâu dài. Như đã đề cập ở trên, các quỹ tổ chức đang dần quay trở lại và thậm chí bắt đầu tạo ra các trường hợp sử dụng blockchain độc quyền. Đối với Ethereum, có kiến ​​trúc an toàn và linh hoạt, B là lợi thế của nó. Không chỉ có ưu điểm vượt trội về bảo mật, nó còn tương thích với nhiều dự án EVM, cung cấp cho các nhà phát triển một lựa chọn gần như "không thể bị sa thải".

Giá trị lâu dài của Ethereum sẽ phụ thuộc vào sự khan hiếm tài nguyên khối của nó, tức là nhu cầu thực tế và liên tục của thế giới đối với việc thanh toán khối Ethereum. Khi các tổ chức và ứng dụng tiếp tục đổ vào, sự khan hiếm này sẽ ngày càng trở nên nổi bật, do đó tạo nền tảng giá trị mạnh mẽ hơn cho Ethereum. Ethereum là máy tính thế giới của một tổ chức. Bắt đầu với DeFi, các tổ chức sẽ giải quyết các vấn đề về khối dư thừa và tranh chấp về lộ trình của Ethereum trong tương lai.

Đầu tháng 12, nhà nghiên cứu Ethereum Jon Charbonneau đã viết một bài báo dài phân tích lý do tại sao Ethereum cần một mục tiêu "Sao Bắc Đẩu" rõ ràng hơn. Ông cũng gợi ý rằng Ethereum nên là hệ sinh thái. sức mạnh của diễn đàn được tập hợp trong “máy tính thế giới”, giống như “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin và “Nasdaq trên chuỗi” của Solana.

Mười năm đã trôi qua và Ethereum không còn ở giai đoạn khởi nghiệp. Trong thập kỷ tới, tương lai của Ethereum đã rõ ràng.