Phân tích bốn chiều về nguyên tắc cơ bản của siêu thanh khoản

Tác giả: Thor Hartvigsen, nhà nghiên cứu mã hóa tại On Chain Times Dịch: Golden Finance xiaozou

1, Lời nói đầu

Kể từ khi ra mắt HYPE, Hyperliquid đã đạt được mức tăng trưởng vượt bậc cả về khối lượng giao dịch và doanh thu. HYPE được ra mắt vào ngày 29 tháng 11 với giá 2 đô la và tăng hơn 1.400% trong vòng chưa đầy một tháng. Bài viết này sẽ đi sâu vào các nguyên tắc cơ bản của Hyperliquid và HYPE, khám phá trường hợp tăng giá cho HYPE và mức định giá tiềm năng của nó dựa trên mức tăng trưởng về khối lượng và doanh thu vào năm 2025.

2, khối lượng giao dịch

Trước khi phát hành HYPE, những người hoài nghi dự đoán khối lượng giao dịch sau đợt airdrop sẽ ở mức thấp, vì hành vi trong quá khứ của các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn cho thấy chính xác điều này... Vốn tham lam sẽ được chuyển khỏi giao thức có phần thưởng cao nhất. sang phần thưởng cao nhất tiếp theo hiệp định. Điều đáng chú ý là kể từ khi HYPE phát hành, khối lượng giao dịch của Hyperliquid đã tăng lên đáng kể, đạt mức cao mới hàng ngày hơn 10 tỷ USD chỉ trong một ngày. Ngoài những ưu đãi lớn trước đây dành cho các nhà giao dịch, Hyperliquid còn là một sản phẩm chất lượng trên chuỗi mà hầu hết các nhà giao dịch sử dụng nền tảng này sẽ nhận ra.

Cũng cần lưu ý rằng mặc dù làn sóng airdrop đầu tiên chiếm 31% nguồn cung HYPE, ước tính khoảng 42,81% tổng nguồn cung sẽ được sử dụng cho Phân phối mã thông báo trong tương lai và phần thưởng cộng đồng. Mặc dù có thể dự đoán rằng một phần trong số phần thưởng này được dành riêng cho việc đặt cược các ưu đãi và phần thưởng tiềm năng xoay quanh hệ sinh thái HyperEVM L1, nhưng khối lượng giao dịch hiện tại và/hoặc khả năng những người nắm giữ HYPE nhận được một số loại phần thưởng mà họ không hề hay biết. .

p>

42,81% nguồn cung HYPE tương đương với khoảng 11 tỷ USD (với mức giá 25 USD mỗi HYPE), đây là một khoản lợi nhuận đáng kể và khiến giao dịch Hyperliquid thậm chí còn hấp dẫn hơn đối với lực lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là đây hoàn toàn chỉ là suy đoán.

p>

(1)Siêu thanh khoản so với CEX(Sàn giao dịch tập trung)< /h3>

Chúng tôi từ lâu đã theo dõi khối lượng giao dịch của Hyperliquid so với các sàn giao dịch tập trung như Binance. Theo thời gian, thị phần của Hyperliquid sẽ tiếp tục tăng khi có nhiều người dùng và khối lượng giao dịch chuyển sang chuỗi hơn. So sánh Hyperliquid với Binance, rõ ràng Hyperliquid vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Tuy nhiên, thị phần của Hyperliquid cho thấy xu hướng tăng rõ ràng trong tháng 12, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới. Trong hai tuần qua, thị phần tương đối của Hyperliquid vẫn ở mức khoảng 5-8%. Theo dữ liệu từ Coingecko, khối lượng giao dịch phái sinh hàng ngày gần đây của Binance dao động từ 60 tỷ USD đến 150 tỷ USD. Nhưng vì không có cách nào để thực sự xác minh những số liệu về khối lượng này từ các sàn giao dịch tập trung nên chúng có thể không được tin tưởng lắm.

p>

(2) Khối lượng giao dịch giao ngay

Bạn có thể Như bạn đã biết, Hyperliquid cũng có thị trường token giao ngay. Hyperliquid cũng có thị trường token giao ngay. Kể từ khi HYPE ra mắt, khối lượng giao dịch giao ngay đã tăng đáng kể và các token có khối lượng giao dịch lớn nhất là HYPE, PURR, HFUN và PIP.

p>

Mã thông báo tham gia thị trường giao ngay Hyperliquid thông qua một cuộc đấu giá trong đó người trả giá cao nhất có thể đăng mã cổ phiếu của họ. Điều này xảy ra cứ sau 31 giờ và hiện đang được bán với giá khoảng 300.000 USD, như hình bên dưới. Giá đấu giá cao nhất là cho GOD vào ngày 16 tháng 12, với những người trả giá gần 1 triệu USD.

p>

3, phí và lợi ích

(1)Perps(giao dịch vĩnh viễn)

Phí siêu thanh khoản được trả bởi các nhà giao dịch trên nền tảng. Phí được giữ ở mức thấp so với các sàn giao dịch khác như Binance để khuyến khích hoạt động giao dịch. Đối với giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đối với hầu hết mọi người, phí cho lệnh thị trường (người thực hiện) là 0,035% và phí cho lệnh giới hạn (người tạo) là 0,01%. Bạn càng làm nhiều, phí của bạn sẽ càng thấp.

p>

Để tính phí theo giao thức, phải tính phí trung bình mà nhà giao dịch phải trả (khối lượng của người nhận so với nhà sản xuất và mức phí trung bình). ASXN đã phân tích rất tốt điều này trong báo cáo tháng 9, như minh họa bên dưới. Từ đó, mức phí trung bình phải trả được ước tính là 0,01276%, đây là một kịch bản thận trọng/trường hợp xấu nhất do các khoản giảm giá của nhà tạo lập thị trường được giả định.

p>

Với giá trị phí trung bình này, nếu khối lượng giao dịch hàng ngày của hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Hyperliquid đạt trung bình từ 5 tỷ USD đến 10 tỷ USD, thì mức phí này sẽ tương đương với phí hàng năm từ 232.870.000 USD đến 465.740.000 USD (trên thực tế, do phí trung bình thận trọng. Theo giả thuyết, chi phí thực tế có thể cao hơn ).

Các khoản phí này được tính bởi HLP Market Making Vault, Quỹ bảo hiểm, Quỹ hỗ trợ và một số địa chỉ khác nhau trên Hyperliquid. Nhóm chưa tiết lộ thông tin về việc phân bổ chính xác doanh thu được tạo ra từ phí hoạt động giao dịch trên nền tảng, gây khó khăn cho việc ước tính chính xác số lần mua lại HYPE.

(2)Điểm< strong>(Giao dịch giao ngay)

Phí mà nhà giao dịch phải trả trên thị trường giao ngay để mua và tiêu hủy mã thông báo đang được giao dịch. Không có gì ngạc nhiên khi HYPE chiếm phần lớn khối lượng giao dịch giao ngay trên Hyperliquid. Cho đến nay, hơn 100.000 HYPE đã bị đốt cháy từ phí giao ngay của HYPE (2,5 triệu USD theo giá hiện tại). Từ góc độ vĩ mô, điều này không có tác động đáng kể đến nguồn cung HYPE so với hoạt động mua lại của quỹ cứu trợ (ít nhất là chưa).

p>

(3) Đấu giá giao ngay

Siêu thanh khoản cũng có sẵn Kiếm doanh thu đáng kể từ số tiền được trả bởi những người thắng thầu trong các cuộc đấu giá giao ngay. Với mức giá 300.000 USD cho mỗi phiên đấu giá, doanh thu hàng năm của Hyperliquid sẽ tăng thêm 84.774.000 USD. Flo đã xuất bản một bài viết phân tích xuất sắc về X, đề cập đến doanh thu của Hyperliquid theo các mức giá đấu giá giao ngay khác nhau và khối lượng giao dịch hàng ngày. Dựa trên cuộc đấu giá giao ngay 1 triệu USD cho mỗi cuộc đấu giá giao ngay và khối lượng giao dịch hàng ngày là 6 tỷ USD, doanh thu hàng năm của Hyperliquid ước tính là 829,5 triệu USD. Với tỷ lệ P/E 30 lần, điều này sẽ đưa HYPE lên 74,52 USD mỗi mã thông báo.

p>

4, Quỹ hỗ trợ vàHYPEMua lại

Mặc dù hiện tại không chắc chắn doanh thu từ đấu giá giao ngay và giao dịch vĩnh viễn được phân bổ như thế nào giữa Quỹ hỗ trợ (AF), Quỹ bảo hiểm, HLP và các địa chỉ khác, chúng tôi có thể đo lường HYPE theo trạng thái mua lại hàng ngày của Quỹ hỗ trợ. Cách đây vài ngày, tôi đã đăng một bài phân tích về X phân tích tình hình mua lại HYPE trong 48 giờ của quỹ viện trợ. Tình hình lúc đó là 151.000 HYPE đã được mua lại trong vòng 48 giờ, tương đương với áp lực mua hàng năm là 686 triệu USD. Trong hai ngày qua, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Hyperliquid đã đạt 8 tỷ USD.

p>

Ngược lại với nhiều giao thức tiền điện tử khác, HYPE lấy giá trị của nó trực tiếp từ doanh thu do Hyperliquid tạo ra.

5, Triển vọng tương lai

Bước sang năm 2025, HYPE tăng giá là sự đặt cược rằng khối lượng giao dịch ngày càng tăng trên sàn giao dịch Hyperliquid và nhu cầu đấu giá giao ngay ngày càng tăng sẽ dẫn đến doanh thu tăng và do đó, số lần mua lại HYPE lớn hơn. Một lý do khiến Hyperliquid ngày càng được nhiều người sử dụng là vì nó cũng dự trữ hàng tỷ đô la tiền thưởng trong tương lai, biến Hyperliquid trở thành một địa điểm giao dịch rất sinh lời. Hyperliquid có một cộng đồng lấy người dùng làm trung tâm rất mạnh mẽ, với rất nhiều ý kiến ​​chia sẻ và tường thuật mạnh mẽ được phát triển xung quanh giao thức và HYPE.

Với sự xuất hiện của các tính năng mới như đặt cược, ký quỹ mã thông báo giao dịch vĩnh viễn và hệ sinh thái ứng dụng do HyperEVM mang lại, sẽ có nhiều yếu tố tích cực tiềm năng và nhiều Điều gì đó để mong chờ.