Bách khoa toàn thư vàng | Chiến lược vi mô đã sử dụng BTC như thế nào để tăng giá cổ phiếu hơn 1.000 lần?

Tác giả: Arunkumar Krishnakumar, CoinTelegraph; Người biên dịch: Tao Zhu, Golden Finance

1. kho bạc?

Kho bạc doanh nghiệp là trung tâm thần kinh tài chính của doanh nghiệp, chịu trách nhiệm đảm bảo tính thanh khoản, quản lý rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận. Họ có truyền thống bảo thủ, dựa vào tiền pháp định, trái phiếu và các khoản đầu tư ổn định khác. Tuy nhiên, MicroStrategy đã phá vỡ khuôn mẫu này bằng cách sử dụng Bitcoin làm nguồn dự trữ tài chính chính của mình.

Các chức năng chính của bộ phận tài chính của công ty bao gồm những chức năng sau.

• Quản lý thanh khoản : Đảm bảo công ty có đủ tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ của mình. Điều này cũng liên quan đến việc đảm bảo rằng không có sự chênh lệch về mặt thanh khoản giữa tài sản và nợ phải trả. Nếu khoản nợ ngắn hạn dự kiến ​​được tài trợ bằng

• tài sản dài hạn thì đó là một rủi ro đáng kể.

• Giảm thiểu rủi ro:Quản lý biến động lãi suất, rủi ro tiền tệ và rủi ro tín dụng. Thông thường, có các nhóm quản lý rủi ro chuyên xử lý rủi ro thị trường, rủi ro tín dụng, rủi ro hoạt động và rủi ro thanh khoản. Kho bạc hợp tác chặt chẽ với các chức năng này để đảm bảo rằng các quyết định tài chính của nó có tính đến tất cả các yếu tố rủi ro này.

• Đầu tư ngắn hạn:Tài chính doanh nghiệp nắm giữ tài sản của công ty. Nó có thể là vốn chủ sở hữu, nợ hoặc đơn giản là dòng tiền do doanh nghiệp tạo ra. Kho bạc có trách nhiệm phân bổ tiền mặt dư thừa cho các tài sản có tính thanh khoản, rủi ro thấp để tạo ra lợi nhuận. Vai trò của họ là đảm bảo rằng lợi tức từ tài sản của công ty được tối ưu hóa trong khi rủi ro vẫn ở mức thấp nhất có thể.

• Quản lý nợ:Xử lý các khoản vay và tín dụng để duy trì đòn bẩy tối ưu là chức năng quan trọng của Bộ Tài chính. Chức năng này thường được gọi là quản lý tài sản và nợ (ALM). Như đã đề cập trước đó, chức năng này không chỉ chịu trách nhiệm quản lý các khoản nợ của công ty mà còn rất quan trọng để đảm bảo rằng không có sự chênh lệch kỳ hạn giữa tài sản và nợ phải trả. Một công ty không thể có kế hoạch sử dụng tài sản đến hạn trong một tháng để tài trợ cho các khoản nợ (thanh toán lãi cho khoản nợ) đến hạn trong một tuần.

• Lập kế hoạch chiến lược:Hỗ trợ các mục tiêu dài hạn thông qua phân bổ vốn hiệu quả là một trong những chức năng chiến lược của tài chính doanh nghiệp.

Do đó, mục tiêu của người quản lý tiền là đạt được sự cân bằng tinh tế giữa rủi ro và lợi nhuận. Mục tiêu chính của họ là bảo vệ tài sản của công ty khỏi suy thoái thị trường hoặc khủng hoảng thanh khoản, đồng thời đảm bảo rằng họ quản lý lợi nhuận tốt nhất từ ​​số tiền còn lại của công ty. Họ cũng nên tiến hành quản lý rủi ro trong những thời kỳ thị trường biến động và điều kiện căng thẳng.

Đây là mục đích của MicroStrategy khi thêm Bitcoin vào kho tiền của mình, thách thức các chuẩn mực truyền thống và áp dụng chiến lược có rủi ro cao nhưng có lợi nhuận cao. Kết quả là, chiến lược táo bạo này đã thay đổi không chỉ bảng cân đối kế toán mà còn cả hiệu suất cổ phiếu của công ty, củng cố vị thế của công ty như một công ty tiên phong trong việc áp dụng tiền điện tử.

Những người khác đã áp dụng hoặc đang cân nhắc sử dụng Bitcoin làm kho dự trữ Các công ty có tài sản bao gồm Metaplanet, Semler Scientific, DeFi Technologies, Solidion Technology, Nano Labs và Cosmos Health.

2. MicroStrategy: Đặt cược có tầm nhìn vào Bitcoin

MicroStrategy từng là con cưng của bong bóng Internet, nhưng đã phải chịu thất bại sau năm 2000. Một cú đánh lớn , nhưng là một bước ngoặt đáng chú ý dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, được thúc đẩy bởi quản lý tài chính sáng tạo.

Đến năm 2002, giá cổ phiếu của MicroStrategy dao động trong khoảng từ 1 đến 2 đô la, phản ánh sự vỡ mộng của thị trường và những thách thức nội bộ. Trong hai thập kỷ tiếp theo, công ty đã lấy lại được ảnh hưởng nhờ các công cụ phân tích dữ liệu của mình. Tuy nhiên, sự chuyển đổi mang tính đột phá của nó bắt đầu vào năm 2020 khi nó sử dụng Bitcoin làm kho dự trữ của mình.

Sự chấp nhận Bitcoin

Đồng sáng lập MicroStrategy Giám đốc điều hành và Chủ tịch điều hành Michael Saylor coi Bitcoin là liều thuốc giải độc cho lạm phát tiền pháp định. Ông tin rằng sức mua của đồng đô la Mỹ đang nhanh chóng bị xói mòn, trong khi Bitcoin có khả năng duy trì giá trị tuyệt vời do nguồn cung hạn chế. Chiến lược này biến MicroStrategy thành một công ty phần mềm kết hợp và phương tiện đầu tư tiền điện tử.

Hành trình tích lũy Bitcoin của MicroStrategy

Tính đến ngày 24 tháng 11 năm 2024, MicroStrategy nắm giữ 226.500 Bitcoin , củng cố vị thế là công ty nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới.

MicroStrategy sử dụng nhiều chiến lược tài chính khác nhau để thúc đẩy hoạt động mua Bitcoin của mình. Chiến lược của nó cần phải phù hợp với các tiêu chuẩn dịch vụ tài chính chính thống đồng thời đảm bảo nó có thể xử lý các tài sản dễ biến động như Bitcoin.

• Phát hành cổ phiếu: Công ty phát hành cổ phiếu mới cho gây quỹ, giá cổ phiếu tăng khi Bitcoin được chấp nhận. Giá Bitcoin tăng đã giảm bớt nguy cơ áp lực bán từ đợt chào bán cổ phiếu mới. Chiến lược này đòi hỏi phải có thời gian.

• Tài trợ bằng nợ: Trái phiếu chuyển đổi có lãi suất thấp và các lựa chọn chuyển đổi trong tương lai trở thành công cụ chính. Ngoài ra, trái phiếu bảo đảm cấp cao giúp tài trợ cho việc mua hàng trong thời gian Bitcoin sụt giảm.

• Dòng tiền tự do: Lợi nhuận hoạt động được chuyển hướng để tăng dự trữ Bitcoin.

• Các khoản vay được hỗ trợ bằng Bitcoin: Tận dụng lượng Bitcoin nắm giữ hiện có, cho phép các công ty nhận thêm mà không làm giảm tính thanh khoản của vốn chủ sở hữu.

Bằng cách sử dụng kết hợp các chiến lược trên, MicroStrategy đã xây dựng một kho chứa Bitcoin trị giá 22 tỷ USD.

3. Thời gian biểu cho việc mua lại Bitcoin của MicroStrategy

Việc mua lại Bitcoin táo bạo của MicroStrategy Chiến lược , bằng cách sử dụng trái phiếu chuyển đổi và phương pháp tính trung bình chi phí bằng đô la, đã biến nó từ một công ty phần mềm đang gặp khó khăn thành một đại lý Bitcoin, khiến giá cổ phiếu của nó tăng hơn 1.000 đô la lần và xác định lại hình ảnh thị trường của mình.

Sau đây là lịch trình mua Bitcoin của họ:

Như bạn có thể thấy, MicroStrategy sử dụng phương pháp tính trung bình chi phí bằng đô la nhất quán để mua Bitcoin trong các điều kiện thị trường khác nhau nhằm giảm thiểu biến động giá. Công ty cũng hợp tác với những người giám sát cấp tổ chức để đảm bảo lưu trữ an toàn.

Sự chuyển đổi của MicroStrategy từ một công ty phần mềm đang gặp khó khăn thành một proxy Bitcoin đã chứng kiến ​​cổ phiếu của công ty này tăng vọt. Bắt đầu từ 2 đô la vào năm 2002, giá đã bùng nổ hơn 1.000 lần, đạt đỉnh hơn 2.000 đô la, phần lớn là do sự gia tăng nhanh chóng của Bitcoin và niềm tin của các nhà đầu tư rằng MicroStrategy là một cách để có quyền truy cập vào các khoản đầu tư Bitcoin mà không cần trực tiếp mua tiền điện tử.

Bitcoin với tư cách là một tài sản trong lịch sử đã vượt trội hơn các khoản đầu tư truyền thống như trái phiếu hoặc các khoản tương đương tiền. MicroStrategy đã đi theo xu hướng này, tăng đáng kể vốn hóa thị trường và mang lại cho nó một vai trò mới trong thế giới công nghệ và tài chính. Mặc dù đối với nhiều người, đây có vẻ là một chiến lược quản lý tiền rất tích cực, nhưng hầu hết các động thái nhằm đạt được mức tăng trưởng theo cấp số nhân trên thị trường vốn ban đầu đều giống như những quyết định bất thường.

4. Lợi nhuận từ việc sử dụng Bitcoin làm dự trữ kho bạc

Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy có những lợi thế đáng kể. Mặc dù sức mạnh tài chính chắc chắn là một khía cạnh quan trọng của chiến lược này, nhưng MicroStrategy cũng đã xây dựng thành công tài sản thương hiệu thông qua chiến lược quản lý tài chính này.

Tương tự như vàng, Bitcoin hoạt động như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền tệ. Chiến lược táo bạo này đã thu hút các nhà đầu tư có tư duy tiến bộ muốn tham gia vào sự tăng trưởng của Bitcoin. Các ngân hàng có truyền thống dựa vào ngân hàng dự trữ một phần, điều này có thể khiến các doanh nghiệp dễ bị tổn thương trong thời kỳ khủng hoảng, như sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon đã cho thấy.

Không giống như các ngân hàng, Bitcoin cung cấp thanh khoản bất cứ lúc nào thông qua thị trường toàn cầu phi tập trung, cho phép các công ty nhanh chóng nhận được tiền mà không cần dựa vào các tổ chức tập trung. Bằng cách duy trì kho Bitcoin, các công ty có thể giảm rủi ro hoạt động và đảm bảo khả năng tiếp cận thanh khoản kịp thời.

MicroStrategy tự khẳng định mình là công ty dẫn đầu về tư tưởng trong đổi mới tài chính, thường được nhắc đến cùng với Tesla và Nvidia Và - không phải vì các nguyên tắc cơ bản về kinh doanh của nó mà còn nhờ các chiến lược quản lý tài chính tiên phong của nó.

Nguồn cung hạn chế của Bitcoin và việc áp dụng ngày càng tăng đã tạo ra lợi nhuận khổng lồ cho các nhà đầu tư MicroStrategy so với các tài sản tài chính truyền thống. Bất chấp tất cả những điều tích cực này đối với MicroStrategy, rủi ro vẫn còn đối với họ và những người muốn lấy cảm hứng từ chiến lược này.

5. Rủi ro và thách thức khi sử dụng Bitcoin làm kho dự trữ

Mặc dù Bitcoin có nhiều lợi thế nhưng nó cũng mang đến những thách thức và cạm bẫy tiềm ẩn với tư cách là một tài sản tài chính. Xây dựng nguồn tài chính kinh doanh dựa trên những tài sản có thể mất tới 75% giá trị trong thời kỳ thị trường giá xuống đòi hỏi phải lập kế hoạch rất nhiều.

Rủi ro biến động

Biến động giá bitcoin có thể tác động đáng kể đến bảng cân đối kế toán của công ty, gây ra biến động trong thu nhập được báo cáo và tâm lý cổ đông. Khi giá và tâm lý suy giảm, công ty có thể buộc phải bán Bitcoin, điều này càng dẫn đến hành động giá và tâm lý tiêu cực.

Trong tình hình thị trường căng thẳng, giá Bitcoin giảm khiến giá cổ phiếu của công ty giảm và nếu khoản nợ đáo hạn cùng lúc, bảng cân đối kế toán của công ty có thể bị sụp đổ hệ thống. Ngoài ra, các trái chủ không được chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, dẫn đến việc phải hoàn trả bằng tiền mặt, điều này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng tài chính của MicroStrategy.

Về phần mình, MicroStrategy đã cố gắng giảm thiểu rủi ro này bằng cách có hồ sơ theo dõi về một trong những thị trường giá xuống Bitcoin được quản lý sâu nhất. Khoản nợ mới phát hành sẽ đáo hạn vào năm 2029, giúp hoạt động kinh doanh cốt lõi của nó có nhiều thời gian để tạo ra dòng tiền bổ sung, đảm bảo kho bạc được hỗ trợ bởi Bitcoin có khả năng phục hồi trong thời kỳ suy thoái tiềm ẩn.

Trái phiếu chuyển đổi cuối cùng của MicroStrategy, phát hành vào năm 2020, đáo hạn vào năm 2025 và được công ty mua thêm với số vốn huy động được vào năm 2024. Điều này cho thấy kế hoạch cho năm năm tới.

Rủi ro thanh khoản

Nhu cầu thanh lý Bitcoin trong thời kỳ thị trường suy thoái có thể làm trầm trọng thêm tổn thất và gây bất ổn cho thị trường. Điều này sẽ tạo ra một vòng luẩn quẩn, giống như Terra, nơi quy mô của bảng cân đối kế toán giảm theo cấp số nhân khi Bitcoin phải được bán để xây dựng vị thế tiền mặt và giá Bitcoin tiếp tục giảm trong quá trình thu được tiền mặt.

Nếu bộ phận tài chính doanh nghiệp rơi vào cuộc khủng hoảng thanh khoản luẩn quẩn này thì việc huy động thêm vốn cũng sẽ khó khăn.

Rủi ro pháp lý

Rủi ro pháp lý đối với tiền điện tử đã giảm vào năm 2024 với sự chấp thuận của quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF). Tuy nhiên, vẫn còn thiếu sự rõ ràng trong cách xử lý kế toán của các công ty nắm giữ tiền điện tử trên bảng cân đối kế toán của họ.

Những thay đổi về quy định như thuế lãi vốn hoặc lệnh cấm hoàn toàn có thể làm giảm giá trị nắm giữ Bitcoin.

Ví dụ của MicroStrategy có thể truyền cảm hứng cho các công ty khác đầu tư quá mức vào những tài sản dễ biến động. Mặc dù đa dạng hóa là rất quan trọng nhưng xu hướng áp dụng Bitcoin quá mức có thể gây bất ổn cho hệ sinh thái tài chính doanh nghiệp rộng lớn hơn, làm tăng thêm rủi ro của suy thoái kinh tế.

Cuối cùng, các công ty đang cân nhắc việc thêm Bitcoin vào kho tiền của mình phải cân nhắc lời hứa của Bitcoin với rủi ro của nó để xác định xem liệu nó có phù hợp với mục tiêu tài chính và khẩu vị rủi ro của họ hay không.