Tác giả: Grayscale; Trình biên dịch: W3C DAO

Gần đây, Grayscale đã công bố một báo cáo tháng 2, trong đó chỉ ra rằng Bitcoin có thể đạt mức cao lịch sử mới vào cuối năm nay. Sau đây là toàn văn báo cáo:

Toàn văn báo cáo

Vào tháng 2, giá Bitcoin đã tăng 45%, lần đầu tiên vượt qua 60.000 USD kể từ quý 4 năm 2021 và chỉ thấp hơn 9% so với mức cao lịch sử.

Chúng tôi tin rằng việc tăng giá có thể phản ánh dòng vốn đáng kể vào các quỹ ETF mới niêm yết tại Hoa Kỳ và kỳ vọng về việc giảm một nửa đợt phát hành Bitcoin vào tháng 4.

Trong một tháng hỗn loạn đối với các tài sản truyền thống, thị trường tiền điện tử đã tạo ra lợi nhuận vững chắc vào tháng 2 năm 2024, nhờ dòng vốn ổn định vào Bitcoin ETF giao ngay mới và nhiều diễn biến cơ bản tích cực khác nhau.

Hiện tại, rủi ro chính đối với việc định giá tài sản kỹ thuật số có thể là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang: lạm phát tăng trở lại vào tháng 2, điều này có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm nay hoặc lâu hơn.

Cả Bitcoin và Ethereum đều tăng trong tháng 2 cả về giá trị tuyệt đối và điều chỉnh rủi ro (lợi nhuận liên quan đến biến động) Một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Thị trường trái phiếu toàn cầu đã sụt giảm trong tháng này khi lạm phát gia tăng làm giảm hy vọng cắt giảm lãi suất từ ​​Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ và Châu Âu. Cổ phiếu hầu hết đều tăng cao, dẫn đầu là cổ phiếu ở Trung Quốc và các thị trường mới nổi khác.

Mặc dù mối tương quan ngày càng tăng của tiền điện tử với các thị trường truyền thống trong những năm gần đây, hiệu suất của các đồng tiền lớn trong tháng 2 một lần nữa làm nổi bật lợi thế đa dạng hóa Danh mục tài sản tiền điện tử.

Đối với Bitcoin, lợi nhuận vững chắc có thể phản ánh, ít nhất một phần, dòng vốn ổn định vào quỹ Bitcoin ETF giao ngay mới được niêm yết tại Hoa Kỳ.

Kể từ khi ra mắt vào ngày 11 tháng 1 đến cuối tháng đó, các quỹ ETF Bitcoin 10 điểm đã có dòng vốn ròng tích lũy là 1,46 tỷ USD. Vào tháng 2, dòng vốn vào ròng tăng tốc đáng kể, với dòng vốn vào ròng đạt 6 tỷ USD trong suốt tháng. Trên các sản phẩm giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETP), chúng tôi ước tính dòng vốn vào ròng đạt tổng cộng 6,2 tỷ USD trong tháng 2, cao hơn gấp đôi kỷ lục hàng tháng kể từ tháng 10 năm 2021.

Điều đáng chú ý là kể từ khi ra mắt Bitcoin ETF giao ngay, các quỹ ETF vàng được niêm yết ở Hoa Kỳ đã chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra ròng, điều này có thể cho thấy rằng các nhà đầu tư có một tài sản "kho lưu trữ giá trị" chuyển sang một tài sản khác.

Từ góc độ dòng tiền Bitcoin ETF giao ngay, với tỷ lệ phần thưởng khối hiện tại, mạng Bitcoin sẽ tạo ra khoảng 900 đồng tiền mới mỗi ngày, tương đương khoảng 54 triệu đô la Bitcoin (giả sử mỗi giá xu trung bình là 60.000 USD).

Đến tháng 4 năm 2024, số lượng Bitcoin phát hành sẽ giảm một nửa - một sự kiện được lên lịch bốn năm một lần và được gọi là "halving" - Số lượng phát hành hàng ngày sau đó sẽ giảm xuống còn 450 Bitcoin, trị giá khoảng 27 triệu đô la Bitcoin.

Vào tháng 2, dòng vốn ròng vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ đạt trung bình 208 triệu USD mỗi ngày, vượt xa mức mới ngay cả trước khi halving. của việc tăng nguồn cung. Chúng tôi tin rằng sự mất cân bằng giữa nhu cầu mới và số lượng phát hành mới hạn chế có thể đã góp phần làm tăng giá trị.

Mặc dù Bitcoin mang lại lợi nhuận vững chắc trong tháng 2, nhưng nó đã bị đánh bại bởi Ethereum (ETH), tài sản tiền điện tử lớn thứ hai tính theo vốn hóa thị trường, vốn đã tăng 47% trong tháng.

Thị trường dường như đang dự đoán một đợt nâng cấp quan trọng cho mạng Ethereum dự kiến ​​vào ngày 13 tháng 3. Ethereum đang theo đuổi triết lý thiết kế mô-đun và theo thời gian, nhiều hoạt động hơn sẽ diễn ra trên chuỗi khối Lớp 2 được kết nối với mạng chính Lớp 1.

Bản nâng cấp sắp tới sẽ đáp ứng sự tăng trưởng này bằng cách cung cấp cho Lớp 2 không gian lưu trữ được chỉ định trên Ethereum, nhằm giảm chi phí dữ liệu, từ đó kỳ vọng sẽ tăng lợi nhuận hoạt động. Ethereum cũng có thể được hưởng lợi từ các xu hướng thuận lợi khác, bao gồm việc tập trung vào công nghệ "tái thế chấp" - công ty dẫn đầu trong lĩnh vực này, Eigenlayer, đã huy động được 100 triệu USD từ công ty đầu tư mạo hiểm a16z trong tháng này - và những kỳ vọng về tương lai của hội nghị ETH Denver, và triển vọng được phê duyệt theo quy định đối với ETH ETF.

Phân khúc hoạt động tốt nhất trong tháng 2 là Tiền điện tử tiện ích và dịch vụ, tăng 53%. Danh mục sản phẩm này bao gồm các token liên quan đến công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI), một số trong đó đã đạt được mức tăng trưởng khổng lồ.

Mặc dù ban đầu không được thiết kế dành cho các ứng dụng trí tuệ nhân tạo, chúng tôi kỳ vọng Filecoin (FIL) sẽ được hưởng lợi từ sự quan tâm của thị trường đối với chủ đề này. Dự án ban đầu tập trung vào lưu trữ phi tập trung nhưng hiện bao gồm các hợp đồng thông minh và cơ sở hạ tầng máy tính, có thể dẫn đến sự phối hợp với các ứng dụng trí tuệ nhân tạo dựa trên blockchain. Vào ngày 16 tháng 2, Filecoin đã công bố tích hợp với Solana để cung cấp lịch sử khối phi tập trung cho mạng. Filecoin hiện chiếm thị phần thống trị (~ 99%) trong lĩnh vực lưu trữ dữ liệu phi tập trung.

Mặt khác, ngành tài chính tiền điện tử lại tăng 34%. Một phần của sự đánh giá cao là do sự gia tăng nhanh chóng của các token quản trị trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) Uniswap. Nền tảng tạo ra doanh thu thông qua phí giao dịch, một phần trong số đó được chuyển đến Uniswap Foundation khi người dùng truy cập trang web giao diện người dùng. Tuy nhiên, hiện tại không có doanh thu nào chuyển trực tiếp đến chủ sở hữu mã thông báo quản trị UNI.

Vào ngày 23 tháng 2, người đứng đầu quản trị của Uniswap Foundation đã đề xuất phân phối thu nhập phí trực tiếp cho những người nắm giữ UNI, những người đặt cọc token của họ trên nền tảng và ủy quyền quyền biểu quyết. Nếu được triển khai, mã thông báo UNI sẽ nhận được một phần phí giao dịch từ một trong những ứng dụng tài chính phi tập trung lớn nhất tính theo khối lượng giao dịch.

Sự gia tăng định giá trong tháng 2 đi kèm với sự gia tăng về khối lượng giao dịch và sự gia tăng các chỉ số trên chuỗi khác nhau, đặc biệt là Ethereum. Ví dụ: khối lượng giao dịch giao ngay ETH trung bình hàng ngày đạt 5,8 tỷ USD vào tháng 2, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021, theo dữ liệu của Coin Metrics. Giá trị của tất cả các giao dịch chuyển tiền trên mạng Ethereum cũng tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022.

Cuối cùng, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng thêm 5,5 tỷ USD trong tháng này. Trong các tin tức liên quan, nhà phát hành stablecoin Circle đã thông báo rằng họ sẽ ngừng hỗ trợ USDC trên chuỗi khối Tron. Khoảng 80% USDC đang lưu hành là trên mạng Ethereum và chỉ khoảng 1% là trên Tron (trong đó Tether là đồng tiền ổn địnhchính).

Thị trường tiền điện tử đã có một năm phát triển mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF Bitcoin và nhiều mặt tích cực cơ bản khác nhau. Tuy nhiên, một bài học quan trọng từ chu kỳ tiền điện tử vừa qua là các yếu tố vĩ mô như chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và điều kiện kinh tế có thể tác động đáng kể đến việc định giá tài sản tiền điện tử.

Nếu triển vọng thị trường vĩ mô vẫn tích cực, nhiều yếu tố thuận lợi cho ngành - bao gồm cả sự kiện halving của Bitcoin và việc nâng cấp Ethereum sắp xảy ra - có thể khiến giá token tăng thêm trong thời gian này năm. Giá của Bitcoin hiện chỉ thấp hơn 9% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó, do đó, mức cao nhất mọi thời đại mới có thể sẽ đạt được vào cuối năm nay.

Ngược lại, triển vọng vĩ mô kém thuận lợi hơn có thể làm giảm mức định giá. Vào quý 4 năm 2023, Bitcoin có thể được hưởng lợi từ việc Cục Dự trữ Liên bang chuyển từ tăng lãi suất sang cắt giảm lãi suất.

Nếu ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, điều đó có thể làm suy yếu đồng đô la và hỗ trợ việc định giá các tài sản cạnh tranh với đồng bạc xanh, bao gồm cả Bitcoin. Nhưng vào tháng 1, mức giảm lạm phát ổn định ở Mỹ dường như đang chậm lại hoặc tạm dừng theo một số biện pháp, và thị trường bắt đầu tăng cao hơn nhờ triển vọng lạm phát. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao, các quan chức Fed có thể xem xét trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến cuối năm nay hoặc sang năm 2025. Nói chung, lãi suất tăng của Hoa Kỳ có thể là tích cực đối với giá trị của đồng đô la Mỹ và tiêu cực đối với Bitcoin.

Chúng tôi tin rằng kết quả rất có thể xảy ra là lạm phát giá tiêu dùng của Hoa Kỳ sẽ tiếp tục giảm, khiến Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng phải cắt giảm lãi suất. Nhưng các nhà đầu tư tiền điện tử nên theo dõi báo cáo lạm phát sắp tới và hướng dẫn lãi suất chính sách cập nhật từ Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 20 tháng 3.

Viết ở cuối

Grayscale công bố báo cáo thị trường tháng 2 chỉ ra giá Bitcoin 2 Nó tăng khoảng 45% so với tháng trước và lần đầu tiên vượt quá 60.000 USD kể từ quý 4 năm 2021.