ETH/BTC đã chạm đáy chưa? Chất xúc tác cho tương lai của thị trường tiền điện tử là gì?

Tác giả: Michael Nadeau, Báo cáo DeFi; Người biên soạn: Tao Zhu, Golden Finance

Thị trường tiền điện tử đang ở một bước ngoặt.

Cũng như nhiều người tham gia thị trường không đánh giá đầy đủ tác động của việc tăng lãi suất đối với tài sản rủi ro vào đầu năm 2022, chúng tôi tin rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp tác động của việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024/25.

Quan điểm của chúng tôi trong phần lớn năm nay là thị trường sẽ tiếp tục vượt qua bức tường lo lắng trước khi đạt đỉnh vào năm '25.

Trong báo cáo tuần này, chúng tôi chia sẻ quan điểm của mình về diễn biến của tình huống này và cách bạn có thể đặt mình vào môi trường rủi ro.

ETH/BTC đã chạm đáy chưa?

Chúng tôi nghĩ ETH/ BTC có thể đã chạm đáy chu kỳ.

6 lý do:

• Kể từ năm 2016, ETH/BTC đã tạo ra mức đáy cao hơn. Tỷ lệ chạm đáy chỉ dưới 0,01 vào đầu năm 2017. Vào cuối năm 2019, tỷ lệ chạm đáy chỉ dưới 0,02, sau đó lại chạm đáy trong đợt sụp đổ tháng 3 năm 2020. Chuyển nhanh đến tháng 9 năm 2024 và ETH vừa giảm xuống dưới 0,04.

Đối với tôi, điều này cho thấy niềm tin của thị trường đối với ETH đang tăng lên theo thời gian. Hãy xem liệu nó có giữ ở mức 0,04 hay không.

• Trong các chu kỳ trước, khi ETH/BTC không chịu nổi, mức thấp sẽ bị tấn công trong thời gian ngắn sau đó. Trong vài tháng qua, tỷ lệ này dường như đã giảm xuống, giảm từ 0,057 xuống 0,038.

• Trong các chu kỳ trước, ETH đã chạm đáy sau khi cắt giảm lãi suất. Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất từ ​​vài tuần trước.

• Điều tương tự cũng xảy ra với bảng cân đối kế toán của Fed - chu kỳ trước chúng ta đã đi từ thu hẹp ròng đến mở rộng ròng và ETH/BTC đã chạm đáy. Chúng tôi kỳ vọng động lực tương tự sẽ xuất hiện trong chu kỳ này khi điều kiện thanh khoản được cải thiện.

• Trong lịch sử, sự thống trị của Bitcoin giảm khi điều kiện thanh khoản được cải thiện. Hiện ở mức 57% (gần mức cao nhất của chu kỳ).

• Từ góc độ tình cảm, ETH vừa trải qua giai đoạn vỡ mộng mà lâu rồi chúng ta chưa từng thấy ("lộ trình lộn xộn" do phí giảm do EIP4844). Đó là tâm lý thị trường và sự thiếu kiên nhẫn của Twitter tiền điện tử. Thực tế là Ethereum vẫn tiếp tục thực hiện đúng lộ trình của mình. Cuộc nói chuyện “Tại sao SOL sẽ lật ETH” của Kyle Samani về Token2049 dường như đánh dấu mức đáy của ETH/BTC.

Nếu chúng tôi đúng rằng ETH/BTC đã chạm đáy, điều đó có nghĩa là mùa altcoin đã chính thức bắt đầu.

Chất xúc tác

Thật thú vị khi quan sát tâm lý trên Twitter về tiền điện tử trong vài tháng qua. Có vẻ như những người bản xứ tiền điện tử đang cố gắng đi trước chu kỳ thanh khoản bằng cách nhảy đến điểm xa nhất của đường cong rủi ro (memecoin).

Tôi chắc chắn rằng nhiều người đã làm tốt trong khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 3, nhưng hầu hết đều sớm tham gia mùa altcoin muộn. Xét cho cùng, các mùa altcoin trong lịch sử thường bắt đầu sau khi cắt giảm lãi suất. Vì vậy, tôi có cảm giác rằng hầu hết các thị trường đều tăng trở lại trong Quý 4 năm 2023/Quý 1 năm 2024. Khi thị trường giảm, nhiều người bán. Những người khác đang được bổ nhiệm lại.

"Các nhà đầu tư bán lẻ sẽ không bao giờ quay trở lại."

Đây chính xác là những gì chúng ta cần nhìn từ góc độ cảm xúc. Hiện Fed đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, có một số chất xúc tác chỉ ra một đỉnh bùng nổ khác trên thị trường:

• Cho phép cho thuê. Bằng cách cắt giảm lãi suất, Fed cho phép mọi ngân hàng trung ương khác trên thế giới cắt giảm lãi suất một cách hiệu quả. Chúng ta đã thấy những tác động dây chuyền của điều này ở Trung Quốc - nơi hiện đang kích thích mạnh mẽ nền kinh tế của nước này. Có vẻ như họ đang chờ đèn xanh từ Fed. Nói rõ hơn, khi Fed cắt giảm lãi suất, đồng đô la Mỹ suy yếu, làm giảm nguy cơ vốn Trung Quốc chảy vào đồng đô la Mỹ - giúp Trung Quốc linh hoạt hơn trong việc giảm lãi suất trong khi vẫn giữ đồng tiền ổn định. Động lực này có thể được áp dụng cho tất cả các ngân hàng trung ương trên thế giới.

• Chính trị. Tôi ghét nói về chính trị. Nhưng chúng ta phải giải quyết vấn đề này vì nó thực sự quan trọng. Ít nhất là trong ngắn hạn. Điểm mấu chốt ở đây là tôi tin rằng đảng Dân chủ nhận ra rằng tiền điện tử sẽ không biến mất. Hãy nhìn vào những gì đã xảy ra vào năm 23. Năm bắt đầu với Chiến dịch Choke Point - nỗ lực vi hiến của chính quyền Biden nhằm cắt đứt khả năng tiếp cận ngân hàng của các doanh nghiệp tiền điện tử. Nó đã thất bại. Bitcoin đã tăng 187% trong năm nay.

Điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta bầu một chủ tịch ủng hộ tiền điện tử? Điều gì sẽ xảy ra nếu các ngân hàng được phép nắm giữ tiền điện tử? Điều gì xảy ra nếu chúng tôi nhận được hóa đơn stablecoin? Điều gì sẽ xảy ra nếu CFTC trở thành cơ quan quản lý chính đối với tài sản tiền điện tử hàng hóa kỹ thuật số?

Thị trường đã tiêu hóa được yếu tố này chưa? Có lẽ là chưa. Ngay cả khi Trump thua, chúng tôi vẫn muốn thấy sự tiến bộ trên các mặt trận này.

• ETF. Đây có phải là chu kỳ mà những người bạn TradFi thường xuyên của bạn đầu hàng và mua một số BTC/ETH không? Chúng tôi nghĩ điều này là có thể. Tôi nhớ có cuộc trò chuyện với một người bạn thân của tôi vào năm 2020, người đã kiên quyết chống Bitcoin. Tôi nhớ đã nói với họ rằng hãy giữ một tâm trí cởi mở và nói thêm rằng tôi nghĩ việc không nắm giữ bất kỳ Bitcoin nào trong tương lai gần có thể thực sự trở nên rủi ro.

Điều này vào thời điểm đó có vẻ buồn cười. Nhưng câu hỏi của tôi là: Một người cần quan sát bao nhiêu chu kỳ đối phó trước khi đầu hàng? Nếu bạn coi mình là một nhà đầu tư nghiêm túc, bạn đã thấy BTC/tiền điện tử tăng lên trong năm 2013, 2017, 2021 và bây giờ là năm 2024 (đến năm 2025?).

• Đổi mới. Trong khi những người đam mê tiền điện tử tranh luận về việc liệu “tiện ích mở rộng” Solana có phải là L2 hay không và liệu chúng ta có nên kết hợp L2 vào phiên bản Ethereum của Solana hay không, nếu bạn nhìn xa hơn, sẽ có rất nhiều điều thú vị đang diễn ra.

• Bitcoin đang bắt đầu trông giống Ether hơn Hệ sinh thái DeFi và L2 đang cho thấy một số hứa hẹn.

• Ethereum đang mở rộng quy mô và thực hiện theo lộ trình của mình. BlackRock có một quỹ thị trường tiền tệ trực tuyến và Visa vừa công bố ra mắt nền tảng mã thông báo trên Ethereum.

• Firedancer của Solana hiện đã có mặt trên mạng thử nghiệm. Citigroup và Franklin Templeton đã công bố kế hoạch token hóa tài sản trên Solana trên Breakpoint. Paypal và Société Générale đã ra mắt stablecoin trên Solana.

• Nói về stablecoin – tổ chức phát hành hiện là chủ sở hữu trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ 16. Bây giờ chúng tôi có các stablecoin tạo doanh thu không cần cấp phép.

• Cảm xúc. Đầu tháng 8, tâm trạng chuyển sang sợ hãi tột độ. Đó chính xác là những gì chúng ta cần thấy trước bước đi lớn tiếp theo mà chúng tôi nghĩ là đang diễn ra.
  

Mùa altcoin?

Như đã đề cập trước đó, Chúng tôi tin rằng ETH/BTC có thể đã chạm đáy. Điều này có nghĩa là mùa altcoin có thể đã chính thức bắt đầu khi các tài sản có rủi ro đuôi dài vượt trội hơn các tài sản lớn.

Thị trường đã thể hiện sức mạnh. Đây là hiệu suất ngành trong 7 ngày do Artemis cung cấp, với memecoin dẫn đầu.

Về cách thức của chu trình phát triển Một số suy nghĩ và/hoặc dự đoán:

• ETH sẽ hoạt động tốt hơn đáng kể so với BTC, Sự thống trị của BTC thấp hơn 50%.

• SOL đang vượt trội đáng kể so với ETH, cơ sở hạ tầng SOL đang vượt trội hơn cơ sở hạ tầng ETH + Memecoin Solana đang vượt trội so với memecoin Ethereum.

• TIA và SUI nổi lên như những "L1 mới" hoạt động tốt nhất hiện nay trên thị trường (để mắt tới Berrachain và Monad - dự kiến ​​sẽ ra mắt vào cuối năm nay).

• Hơn 10 memecoin sẽ đạt mức định giá hơn 10 tỷ USD (hôm nay là 2). Trên thực tế, chúng ta có thể thấy lượng memecoin trị giá hơn 100 tỷ USD trong chu kỳ này. *Tôi sẽ chia sẻ toàn bộ ý kiến ​​chuyên sâu của mình về memecoin vào tháng 11.

• AI Coins và DePIN có thể hoạt động giống như NFT trong chu kỳ trước.

• Nguồn cung Stablecoin tăng lên 500 tỷ USD (ngày nay là 160 tỷ USD).

Không cần phải nói, nhưng tôi vẫn sẽ nói: Tôi không có quả cầu pha lê. Tôi chỉ sử dụng nhận dạng mẫu với tư cách là người đã theo dõi các thị trường này được một thời gian. Rủi ro xuất hiện = ngân hàng trung ương nới lỏng = đô la chảy vào tài sản rủi ro. Nếu điều này xảy ra, những người hoạt động tốt hơn sẽ là những người ở cuối đường cong rủi ro (tiền điện tử). Mọi thứ khác đều mang tính bản năng để xác định các ngành, nhóm, cộng đồng, động lực mang tính chu kỳ, rủi ro, v.v.

Kết luận

Có thể nào thị trường đã đi chệch khỏi ý tưởng rằng chúng ta lại một lần nữa rơi vào cơn hưng cảm như 21 năm?

Đây là câu hỏi mà tôi vẫn đang tự hỏi mình. Tại sao? Bởi vì tiền điện tử thực sự là một loại tài sản độc đáo nên thị trường tăng giá có thể biến động mạnh như những đợt sụt giảm lớn.

Thị trường giá xuống thường để lại bóng tối tâm lý cho những người tham gia thị trường. Kết quả là, thật dễ dàng để quên rằng một thị trường giá lên tiềm năng có thể biến động như thế nào.

Tất nhiên, cũng có nhiều thị trường giá xuống. Họ kêu gọi một cuộc suy thoái. Nhưng chúng ta không thấy điều này trong dữ liệu. Chênh lệch tín dụng thấp. Các ngân hàng đang cho vay. Các ngân hàng trung ương đang nới lỏng chính sách. Lạm phát đang giảm. Kho bạc đang chi tiêu. Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm vào tháng trước.