Làm thế nào EU có thể luôn đi đầu trong các khoản đầu tư tiền điện tử đa dạng?

Tác giả: Veronika Rinecker; Được biên soạn bởi: TaxDAO

SEC đã phê duyệt một số quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ, tuy nhiên, do các quy định nghiêm ngặt nên những quỹ này ETF không được phép niêm yết ở EU. Nhưng vẫn có những lựa chọn thay thế khác để đầu tư vào tiền điện tử một cách an toàn.

Sau nhiều năm chờ đợi và hơn 20 lần bị từ chối đăng ký, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ cuối cùng đã chấp thuận một làn sóng quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) tại giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Mỹ. Các quỹ ETF này theo dõi giá của các loại tiền điện tử lớn trên toàn cầu trên cơ sở 1-1 bằng cách mua và nắm giữ Bitcoin trực tiếp. Trước đây, chỉ có các quỹ ETF tương lai Bitcoin mới có ở Hoa Kỳ. Các quỹ này theo dõi hiệu suất của các hợp đồng tương lai Bitcoin thay vì giá thực tế của tiền điện tử và không nắm giữ bất kỳ Bitcoin thực tế nào.

Các quỹ ETF giao ngay mới được phê duyệt cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ một cách thuận tiện và được quản lý để mua Bitcoin mà không cần trực tiếp mua và lưu trữ tiền tệ. Là sản phẩm được quản lý, các quỹ ETF này chịu sự giám sát của SEC và phải tuân theo các quy tắc tương tự như các quỹ đầu tư cũng như quy tắc ứng xử dành cho các nhà cung cấp và quản lý quỹ.

Nhưng sự chấp thuận này có tác động gì đến khả năng ra mắt Bitcoin ETF ở Châu Âu? Liệu các cơ quan quản lý tài chính của EU có sẵn sàng làm theo hay các nhà đầu tư EU sẽ phải đợi lâu hơn?

1 ETN đưa ra lộ trình quen thuộc nhưng vẫn còn những thách thức

Môi trường giao dịch Bitcoin và các loại tiền điện tử khác ở châu Âu vẫn tương đối phức tạp đối với các nhà đầu tư. Các nền tảng đầu tư và giao dịch bán lẻ như Bison, Bitpanda và eToro cung cấp các điểm vào thuận tiện, nhưng mức độ phù hợp của chúng đối với các nhà đầu tư lớn hơn hoặc những người tìm kiếm cấu trúc truyền thống còn hạn chế.

Do các quy định của Chương trình Liên minh Châu Âu về Đầu tư tập thể vào Chứng khoán có thể chuyển nhượng (UCITS), nếu một quỹ ETF đầu tư độc quyền vào Bitcoin, nó sẽ không được chấp thuận trong Châu Âu. Một trong những mục tiêu của chương trình là bảo vệ các nhà đầu tư khỏi tổn thất tài chính toàn diện. Những biện pháp bảo vệ này cũng yêu cầu các quỹ châu Âu đa dạng hóa sản phẩm của họ và không đầu tư quá nhiều vào một loại tài sản hoặc sản phẩm duy nhất.

Do đó, các nhà đầu tư phải dựa vào các sản phẩm thay thế nếu muốn tham gia vào thị trường tiền điện tử ở các nước EU. Ví dụ: ở Châu Âu, chúng bao gồm các trái phiếu giao dịch trao đổi Bitcoin (ETN), cùng loại với ETF, các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) và cũng thường được hỗ trợ bởi Bitcoin “vật lý”. Một số công ty đầu tư châu Âu, bao gồm 21Shares, VanEck, ETC Group và Deutsche Digital Assets (DDA), cung cấp các khoản đầu tư thay thế Bitcoin như vậy dưới dạng ETN.

"Những sản phẩm này sau đó thể hiện dưới dạng phân bổ trong tài khoản chứng khoán và do đó có thể dễ dàng sử dụng để đa dạng hóa danh mục đầu tư", ông nói. các nhà đầu tư hàng hóa - ví dụ như Xetra gold - vì vậy mọi người đang hướng tới lãnh thổ quen thuộc,"

Tuy nhiên, từ góc độ pháp lý, ETN không được hưởng sự bảo vệ pháp lý giống như ETF. Poiger cho biết, nếu một tổ chức phát hành phá sản, tiền của khách hàng có thể không được tách ra khỏi tài sản phá sản. Một số nhà cung cấp đã triển khai nhiều biện pháp bảo mật khác nhau để giải quyết vấn đề này, bao gồm việc sử dụng người giám sát tiền điện tử được quản lý, người được ủy thác bảo mật độc lập và cơ chế quản trị nội bộ.

Ophelia Snyder, đồng sáng lập và chủ tịch của 21Share, cho rằng nếu cấu trúc sản phẩm (giá giao ngay, tài sản thế chấp vật chất) là đúng thì sự khác biệt giữa ETF và ETN gần như không liên quan. Ví dụ: nhà phát hành 21Shares ETP giảm rủi ro vỡ nợ tiềm ẩn bằng cách gửi tài sản thế chấp cho một người giám sát độc lập. Bằng cách này, Snyder giải thích, phương tiện đầu tư cũng bù đắp lợi thế có mục đích của ETF, vốn coi vốn của nhà đầu tư như một quỹ đặc biệt để bảo vệ tổ chức phát hành khỏi các chủ nợ trong trường hợp phá sản.

Là công cụ tài chính được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán được quản lý, các nhà đầu tư châu Âu có thể dễ dàng giao dịch trên thị trường thứ cấp với giá thị trường hiện tại trên các sàn giao dịch hoặc Mua và bán không cần kê đơn ETN tài sản tiền điện tử, mang lại trải nghiệm tương tự như giao dịch cổ phiếu hoặc quỹ ETF.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức, một số tổ chức tài chính cũng có thể cung cấp các quỹ đầu tư thay thế đặc biệt (AIF). Những quỹ như vậy không được quy định ở cấp EU theo Chỉ thị UCITS. Chúng bao gồm các quỹ phòng hộ, quỹ cổ phần tư nhân, quỹ bất động sản và nhiều quỹ tổ chức khác. AIF có thể đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử, chẳng hạn như HAIC Crypto Native Advanced Select của ngân hàng tư nhân Đức Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG. Tuy nhiên, sản phẩm này được quản lý tích cực và chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức và không phải là giải pháp thay thế cho khách hàng bán lẻ.

2 Liệu Bitcoin ETF có được chấp thuận ở EU trong tương lai không?

Poiger không tin rằng Bitcoin ETF sẽ vào châu Âu như một tài sản duy nhất như Hoa Kỳ. Các luật liên quan của EU quy định rằng tài sản tiền điện tử, như vàng hoặc các hàng hóa khác, là tài sản không đủ điều kiện cho UCITS “Ngay cả khi EU thay đổi các quy tắc của mình và cho phép mua trực tiếp tài sản tiền điện tử bằng quỹ UCITS, chúng vẫn phải tuân thủ đa dạng hóa UCITS. quy tắc."< /p>

"Do đó, khó có khả năng một quỹ ETF Bitcoin UCITS thuần túy sẽ xuất hiện ở châu Âu, nhưng có thể hình dung rằng một rổ tiền điện tử sẽ được chấp thuận là một quỹ UCITS, mặc dù khả năng là Rất nhỏ ”

Aufhäuser Lampe, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số, Simon Seiter nói với Cointelegraph rằng một chỉ số tiền điện tử ETF dựa trên nhiều loại tiền điện tử là có thể. Tuy nhiên, điều này sẽ yêu cầu thiết lập một chỉ số tiền điện tử được công nhận tuân thủ các yêu cầu của UCITS. Sau đó, những điều này có thể làm cơ sở cho một quỹ ETF, tương tự như cách các chỉ số chứng khoán nhất định được chọn làm cơ sở cho các quỹ ETF cổ phiếu ngày nay.

"Trong trường hợp này, tôi không nghĩ cần phải thay đổi quy định. Theo ý kiến ​​của tôi, liệu các quỹ UCITS có nên mở cửa cho các ETF tài sản đơn lẻ hay không còn hơn thế nữa phạm vi không gian tiền điện tử Nếu một quỹ ETF tiền điện tử tuân thủ UCITS có thể được phát hành, tôi chắc chắn có thể thấy một thị trường cho một sản phẩm như vậy. Điều này sẽ cho phép các khách hàng bán lẻ giữ lại cấu trúc lưu ký hiện tại của họ và vẫn đầu tư vào tiền điện tử một cách đa dạng.”< /p>

3 Châu Âu dẫn đầu trong việc đa dạng hóa các lựa chọn đầu tư tiền điện tử

Poiger tin rằng tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, đang trở thành một loại tài sản quan trọng, bằng chứng là sự ra mắt gần đây của Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ.

"Tài sản tiền điện tử sẽ ngày càng trở nên tất yếu đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đa dạng hóa. Chúng tôi thường xuyên phân tích việc thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư truyền thống. Tác động của việc phân bổ này được phát hiện là có tác động tích cực đến hồ sơ phần thưởng rủi ro, bao gồm sự biến động, tỷ lệ Sharpe và mức rút vốn tối đa, đồng thời cải thiện hiệu suất ”

Snyder cho biết đã có nhiều cách để đầu tư vào Bitcoin. và tiền điện tử ở Châu Âu, vì vậy các nhà đầu tư EU không nên thất vọng về việc thiếu Bitcoin ETF.

Chỉ riêng 21Shares đã cung cấp khoảng 40 sản phẩm tại tám quốc gia EU, bao gồm chỉ số, sản phẩm tài sản đơn, sản phẩm thế chấp thanh khoản và sản phẩm bán khống, tất cả đều được hỗ trợ bởi Full hỗ trợ cho tài sản tiền điện tử giao ngay.

Các sản phẩm này cũng được niêm yết trên các sàn giao dịch như sàn giao dịch điện tử Xetra của Deutsche Börse và SIX Swiss Exchange. Snyder cho biết: “Châu Âu đi trước Hoa Kỳ rất nhiều trong việc cung cấp quyền truy cập có quy định vào tiền điện tử thông qua các trình bao bọc ETN/ETF cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ,” đồng thời cho biết thêm rằng khi các nhà đầu tư tiếp tục nhìn thấy giá trị và cơ hội trong tiền điện tử, nhu cầu về tiền điện tử ở Châu Âu sẽ tăng cao. cao.