Làm thế nào stablecoin có thể vượt trội hơn Visa và Mastercard?

Ghi chú của biên tập viên: < Stablecoin có khả năng thách thức sự độc quyền thị trường của Visa và Mastercard, đặc biệt là khi người bán cũng như người tiêu dùng đều mong muốn giảm phí thanh toán. Ý tưởng về ngân hàng stablecoin có thể trở thành phương thức thanh toán phổ biến bằng cách cung cấp phí thanh toán thấp hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn. Tuy nhiên, việc áp dụng rộng rãi thanh toán stablecoin vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm quy định pháp lý, thay đổi hành vi của người tiêu dùng và cạnh tranh với các tổ chức tài chính truyền thống. Bất chấp những lời hứa hẹn, môi trường pháp lý và pháp lý hiện tại vẫn chưa chắc chắn và việc triển khai thực tế các ngân hàng stablecoin vẫn gặp khó khăn lớn.

Sau đây là nội dung gốc (nội dung gốc đã được chỉnh sửa để dễ đọc và dễ hiểu):

Stablecoin là một vấn đề đối với sự độc quyền trị giá 1 nghìn tỷ USD của Visa và Mastercard. Trừ khi Visa và Mastercard học cách thích nghi, các chính sách quản lý tiền điện tử và các đối thủ cạnh tranh mới nổi sẽ khiến họ rơi vào tình thế dễ bị tổn thương hơn bao giờ hết.

Đạo luật cạnh tranh thẻ tín dụng (CCCA), nếu được thông qua, sẽ yêu cầu các ngân hàng lớn cung cấp cho người bán ít nhất một mạng thanh toán bổ sung (ngoài Visa và Mastercard , thương gia ngày nay Hai mạng thanh toán này đã bị khóa) để xử lý các giao dịch thẻ tín dụng. Điều này sẽ làm giảm sức mạnh định giá của Visa và Mastercard và quan trọng hơn là có thể mang lại cơ hội vàng cho các mạng lưới stablecoin cạnh tranh bằng cách giảm phí. Điều đáng nói là mặc dù tỷ lệ để dự luật này được thông qua (thật đáng buồn) chỉ là 3% (tại Thượng viện) và 9% (tại Hạ viện), vì vậy mặc dù sẽ rất tốt nếu được thông qua nhưng hiện tại khả năng đó là không cao.

Hiện tại, Visa và Mastercard tính phí người bán lên tới 2-3% phí vuốt - thường là khoản chi lớn thứ hai của người bán, sau chi phí tiền lương . Thật không may, các thương gia nhỏ phải chịu gánh nặng không tương xứng với các khoản phí quẹt thẻ này. Các tập đoàn khổng lồ như Walmart có thể thương lượng phí trao đổi thấp hơn để họ có thể nhận được mức giá tốt hơn so với các cửa hàng nhỏ hơn vốn bị khóa trong hệ thống của Visa và Mastercard. Đây là một lý do khiến cả Visa và Mastercard đều có tỷ suất lợi nhuận trên 50%: các doanh nghiệp nhỏ không có lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận Visa và Mastercard vì họ kiểm soát 80% thị trường thẻ tín dụng. Nói tóm lại, người bán đơn giản là không thể tách khỏi hai mạng thanh toán này—một “hành vi độc quyền cổ điển [bi-opoly]” (Thượng nghị sĩ Josh Hawley).

Mạng lưới stablecoin có thể giảm các khoản phí vuốt này xuống gần bằng 0. Người bán ghét phí vuốt - và hoàn toàn đúng - nếu họ có thể chọn một mạng thấp hơn và điều này. mạng không giới hạn quy mô thị trường (TAM), họ sẽ chuyển đổi mà không do dự.

Việc người bán cố gắng tránh phí xử lý thẻ không có gì mới, nhưng câu hỏi thực sự là làm thế nào để khuyến khích người tiêu dùng chuyển đổi phương thức thanh toán một cách hợp lý: "Tại sao người đầu tiên lại sử dụng a Một cách trả tiền mới, không phải người thứ một triệu?” (Peter Thiel). Sự phổ biến ngày càng tăng của phương thức thanh toán qua ngân hàng (A2A) như một lựa chọn đã là một minh chứng nhỏ rằng trong những điều kiện phù hợp, người tiêu dùng sẽ thay đổi hành vi của họ.

Fred Wilson của Union Square Ventures thậm chí còn dự đoán rằng đến năm 2025, thanh toán trực tiếp giữa các ngân hàng sẽ vượt qua thanh toán trao đổi bằng thẻ tín dụng. Các quy định tốt hơn, cụ thể là Mục 1033 của Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng (CFPB), đã giúp các nhà bán lẻ cung cấp giao dịch A2A dễ dàng hơn - cho phép họ tránh phí xử lý thẻ.

Quan trọng hơn, trải nghiệm người dùng A2A có thể tốt hơn cho người tiêu dùng - hãy tưởng tượng điều gì đó giống như ShopPay. Walmart đã tung ra sản phẩm thanh toán A2A và các nhà bán lẻ lớn và nhỏ đang bắt đầu làm theo. Để thuyết phục người tiêu dùng chọn phương thức thanh toán này, Walmart đang bổ sung tính năng chuyển khoản tức thời để người tiêu dùng có thể tránh các vấn đề thấu chi do nhiều giao dịch đang chờ xử lý gây ra.

"Công nghệ mới đang giúp các nhà bán lẻ nhỏ dễ tiếp cận hơn với các khoản thanh toán A2A, cung cấp giải pháp thay thế khả thi để tránh phí xử lý thẻ." - Người sáng lập Ansa United Sophia Goldberg.

Nhu cầu về các phương thức thanh toán rẻ hơn, nhanh hơn và hiệu quả hơn (tức là stablecoin) rõ ràng là rất lớn. Câu hỏi sau đó trở thành: Chính xác thì việc chuyển đổi mạng lưới stablecoin hoạt động như thế nào? Về mặt chức năng, người tiêu dùng có cần thẻ tín dụng của một thương hiệu khác không? Hoặc họ có thể sử dụng thẻ Visa/Mastercard thông thường để người bán có tùy chọn định tuyến thanh toán đến các mạng khác thông qua quy định bắt buộc không?

Điều này không được nêu rõ ràng trong dự luật CCCA, vì vậy chúng tôi sẽ cần xem khả năng tương thích thẻ phát triển như thế nào đối với các mạng mới này. Việc áp dụng hàng loạt yêu cầu: 1) khuyến khích mạnh mẽ để khách hàng chuyển đổi hoàn toàn thẻ (áp dụng chủ động); hoặc 2) chuyển đổi từ phía sau cho phép người tiêu dùng tiếp tục sử dụng thẻ hiện có của họ, nhưng quá trình xử lý thực tế diễn ra thông qua mạng stablecoin (áp dụng thụ động) .

Một cơ chế khuyến khích giúp tất cả các bên có cùng quan điểm có thể là ra mắt một ngân hàng stablecoin hoàn toàn mới: chủ tài khoản có thể trao đổi tiền với những người bán tham gia ( ví dụ: Amazon và Walmart) được giảm giá và người bán sẵn lòng đưa ra các ưu đãi để tránh phí vuốt 2-3% của Visa/Mastercard.

Người tiêu dùng ngày càng tập trung chi tiêu vào một số nền tảng thống trị, miễn là: 1) phần thưởng mà khách hàng nhận được đủ để bù đắp cho chi phí chuyển đổi; và 2) phần thưởng do người bán đưa ra thấp hơn 2% giá trị giao dịch (TPV) mà họ trả cho Visa/Mastercard, thì ngân hàng stablecoin sẽ là đôi bên cùng có lợi. Người tiêu dùng vẫn có thể kiếm tiền từ tiền gửi của họ vì stablecoin sẽ hoạt động ở hậu trường và việc phát hành tín dụng cũng có thể được thực hiện thông qua stablecoin. Nhưng từ góc độ trải nghiệm người dùng, người tiêu dùng vẫn chỉ thanh toán bằng thẻ nhựa. Vào thời điểm đó, các ngân hàng có thể bị bỏ qua hoàn toàn: khi khách hàng tiêu tiền tại một nhà bán lẻ, họ thực chất chỉ đang chuyển tiền từ ví này sang ví khác.

Các ngân hàng Stablecoin có thể được hưởng lợi từ phí xử lý (rõ ràng là thấp hơn phí hiện tại), thu nhập từ tiền gửi (chia sẻ doanh thu) và khi người dùng đổi stablecoin lấy tiền tệ fiat Tính phí vào kiếm tiền. Một số người cho rằng các tổ chức phát hành stablecoin thực sự là các ngân hàng ngầm, nhưng để được áp dụng phổ biến, một ngân hàng stablecoin mới làm việc với các thương gia và hoạt động từ trên xuống có thể là lựa chọn hiệu quả nhất. Nếu có ưu đãi, người tiêu dùng sẽ tham gia.

Ví dụ như Nubank của Brazil: Nó thành công vào thời điểm các ngân hàng vừa giữ nguyên hiện trạng vừa khét tiếng vì tính phí cắt cổ. Bằng cách cung cấp một sản phẩm tập trung vào thiết bị di động, đầy đủ tính năng, Nubank giảm phí và nổi bật vào thời điểm các ngân hàng truyền thống ở Brazil không thể cung cấp các dịch vụ tài chính cơ bản thuận tiện.

Ngược lại, các ngân hàng truyền thống của Mỹ—mặc dù còn lâu mới hoàn hảo—cung cấp đủ các tính năng trực tuyến và di động để khiến hầu hết khách hàng không muốn chuyển đổi. Nubank được biết đến với trải nghiệm người dùng tuyệt vời – điều mà về mặt lý thuyết có thể được nhân rộng ở Mỹ. Nhưng một nền tảng tài chính hợp nhất không chỉ là một giao diện tuyệt vời: nó phải cho phép khách hàng di chuyển giữa các tài khoản tiền gửi, stablecoin, tiền điện tử và thậm chí BNPL hoặc các sản phẩm tín dụng khác mà không buộc họ phải chuyển đổi giữa các nền tảng khác nhau. Đây là điều Nubank làm rất tốt và thể hiện khoảng trống trên thị trường Hoa Kỳ.

Tất nhiên, các vấn đề pháp lý ở Hoa Kỳ cũng là một trở ngại lớn: Các ngân hàng thách thức đang cố gắng nhân rộng cách tiếp cận theo phong cách Nubank ở Hoa Kỳ (nhưng với stablecoin ) phải đối mặt với những thách thức từ OCC, Cục Dự trữ Liên bang và các yêu cầu quản lý chồng chéo từ các cơ quan quản lý nhà nước. Câu hỏi liệu một ngân hàng stablecoin có khả thi hay không nằm ở chỗ liệu nó có yêu cầu điều lệ ngân hàng, giấy phép chuyển tiền bắt buộc (MTL) và các vấn đề pháp lý khác hay không.

Ngân hàng cuối cùng ở Hoa Kỳ nhận được điều lệ cấp tiểu bang là Sofi (thông qua việc mua lại Ngân hàng Golden Pacific), ngân hàng đã nhận được điều lệ gần ba năm trước vào năm Kinh doanh tháng 1 năm 2022. Các ngân hàng Stablecoin có thể xem xét các con đường sáng tạo: ví dụ: hợp tác với các ngân hàng hoặc công ty ủy thác được FDIC bảo hiểm hiện tại thay vì trực tiếp theo đuổi điều lệ nhà nước. Tuy nhiên, nếu không có CCCA, bất kỳ mạng thanh toán stablecoin ngân hàng mới nào – ngay cả khi được nhượng quyền – sẽ bị giới hạn ở các khoản thanh toán không dành cho người bán (tức là thanh toán B2B và P2P).

Dự luật lưỡng đảng về stablecoin do Lummis và Gillibrand giới thiệu gần đây sẽ giúp ích cho mục tiêu này - mục tiêu rõ ràng của dự luật là "tạo ra sự rõ ràng cho khung pháp lý thanh toán cho stablecoin". , bảo vệ người tiêu dùng, thúc đẩy đổi mới và phát huy sự thống trị của đồng đô la Mỹ.” Mặc dù dự luật này chắc chắn là bước đầu tiên đi đúng hướng, nhưng nó kém cụ thể hơn nhiều so với CCCA vốn yêu cầu các ngân hàng phải tuân thủ một cách rõ ràng.

Một yếu tố ảnh hưởng đến cơ hội thành công của ngân hàng stablecoin là tầm ảnh hưởng quá lớn của ngành ngân hàng ở Washington; đây là một trong những lực lượng vận động hành lang mạnh mẽ nhất ở Hoa Kỳ; Hoa Kỳ. Vì điều này, sẽ có áp lực rất lớn để có được những đạo luật cần thiết thông qua Quốc hội. Tổng cộng, ngành ngân hàng (bao gồm các ngân hàng lớn, vừa và nhỏ) đã chi khoảng 85 triệu USD cho việc vận động hành lang vào năm 2023. Điều đáng chú ý là những con số mà chúng tôi thấy về chi tiêu vận động hành lang công cộng thực sự cao hơn nhiều do các nhà vận động hành lang hoạt động sáng tạo tham gia, bao gồm cả thông qua các thực thể phức tạp khác nhau.

Một ngân hàng stablecoin cần có chiến lược quản lý rõ ràng ngay từ đầu và hỗ trợ tài chính đầy đủ để chống lại áp lực vận động hành lang của các tổ chức tài chính truyền thống. Tuy nhiên, phần thưởng tiềm năng là rất lớn. Một kẻ thách thức thành công có thể mang đến một mô hình tài chính tích hợp còn thiếu ở Hoa Kỳ, hoàn toàn dựa trên stablecoin.

Nếu được thực hiện đúng cách, đây sẽ là sự chuyển đổi lớn nhất trong cách người tiêu dùng, người bán và ngân hàng tương tác – điều mà chúng ta chưa từng thấy kể từ khi Internet ra đời. Mặc dù đây là một thị trường nghìn tỷ đô la (theo nghĩa đen) và hoàn toàn khả thi về mặt kỹ thuật, nhưng thật không may, các ngân hàng stablecoin lại dựa vào CCCA, cơ hội vượt qua rất mong manh. Các thể chế truyền thống sẽ đấu tranh với điều này bằng tất cả sức lực của mình, bởi quy luật tự nhiên là cái cũ luôn chống lại cái mới. Nhưng một cái mới cuối cùng sẽ đến - ít nhất là dưới một hình thức nào đó.