Nếu Bitcoin ETF được chấp thuận, đây là điều có thể xảy ra

Tác giả: Oliver Knight, Omkar Godbole Nguồn: coindesk Dịch: Shan Oba, Golden Finance

Sau 10 năm ứng dụng không thành công, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sắp phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay đầu tiên tại Hoa Kỳ.

• Nếu SEC chấp thuận một Bitcoin ETF giao ngay, điều gì sẽ xảy ra với thị trường tiền điện tử, mọi người Ý kiến ​​​​khác nhau.

• Một số nhà phân tích cho rằng những dự đoán về dòng vốn đầu tư là quá lố.

Tuần này đánh dấu ngày đầu tiên kể từ khi khối đầu tiên (khối gốc) trên chuỗi khối Bitcoin được khai thác. 15 năm. Trong hơn một thập kỷ, những người thành lập trong ngành đã cầu xin Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) của Hoa Kỳ, một phương tiện được kỳ vọng sẽ mở ra làn sóng đầu tư tổ chức.

Cho đến nay, SEC đã từ chối tất cả các đơn đăng ký, nhưng điều đó có thể sắp thay đổi. Các nhà phân tích dự đoán rằng ít nhất một trong số hơn chục đề xuất hiện nay có thể được phê duyệt sớm nhất là vào thứ Sáu.

Có nhiều quan điểm trái chiều về điều gì sẽ xảy ra với thị trường tiền điện tử nếu được chấp thuận.

Gabor Gurbacs, giám đốc chiến lược tài sản kỹ thuật số tại VanEck, cho biết mặc dù các quỹ ETF giao ngay sẽ tạo ra "giá trị hàng nghìn tỷ đô la" về lâu dài nhưng mọi người có xu hướng "đánh giá quá cao" Nếu không có tác động ban đầu của Bitcoin ETF của Hoa Kỳ, dòng tiền ban đầu sẽ chỉ bằng "vài trăm triệu đô la (chủ yếu được tái chế)."

Các nhà phân tích khác cho biết, việc phê duyệt sẽ yêu cầu các tổ chức phát hành ETF mua hàng chục tỷ đô la Bitcoin để đáp ứng nhu cầu của tổ chức, dẫn đến sự thay đổi cơ bản trong động lực cung và cầu. Một số nhà phân tích thậm chí còn dự đoán về “cú sốc cung” sau khi số dư ngoại hối giảm xuống mức thấp nhất 5 năm vào tháng 10. Việc thiếu Bitcoin trên các sàn giao dịch cho thấy chủ sở hữu đang lưu trữ nó trong ví cá nhân, cho thấy họ ít sẵn sàng bán hơn.

SPDR Gold Equity ETF (GLD) là quỹ ETF vàng vật chất đầu tiên của Hoa Kỳ, được ra mắt vào năm 2004 và phân tích về dòng tiền vào của nó cung cấp thông tin phong phú. GLD đã tích lũy được 1,9 tỷ USD (đã điều chỉnh theo lạm phát) trong bốn tuần đầu tiên, tăng lên 4,8 tỷ USD vào cuối năm đầu tiên, theo sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase. ETF hiện có tổng tài sản là 57,37 tỷ USD.

Quay ngược thời gian xa hơn nữa, QQQ của Invesco là một quỹ ETF theo dõi Chỉ số Nasdaq 100 của một số công ty sáng tạo nhất thế giới. Ra mắt vào tháng 3 năm 1999, một năm trước khi bong bóng dot-com vỡ. Trong 30 ngày đầu tiên, quỹ đã chứng kiến ​​dòng tiền vào là 847 triệu USD (1,6 tỷ USD theo đô la ngày nay).

Trở lại hoạt động kinh doanh, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) dựa trên hợp đồng tương lai Bitcoin đã tích lũy được khoảng 1,5 tỷ USD trong vòng 30 ngày kể từ khi ra mắt vào tháng 10 năm 2021. dựa trên cơ sở điều chỉnh lạm phát, tâm lý đối với loại tài sản tiền điện tử rất tích cực vào thời điểm đó. Quỹ này nắm giữ tổng tài sản là 1,65 tỷ USD tính đến thứ Năm.

BITO đầu tư vào hợp đồng tương lai CME được quản lý thay vì tiền điện tử thực tế và do đó chịu rủi ro về chi phí chuyển đổi. Tuy nhiên, quỹ này đã theo dõi chặt chẽ giá giao ngay của Bitcoin kể từ khi thành lập và là một lựa chọn khả thi cho những ai muốn tiếp cận Bitcoin mà không gặp rắc rối về quyền sở hữu và lưu trữ.

Một vấn đề cần cân nhắc khác là nền kinh tế toàn cầu, với lãi suất phi rủi ro toàn cầu tăng cao và điều kiện tài chính hộ gia đình đang xấu đi. Môi trường kinh tế vĩ mô này trái ngược hoàn toàn với sự tăng trưởng mạnh mẽ trên thị trường chính thống của quỹ ETF tiền mặt.

Thị trường sẽ phản ứng thế nào?

Bitcoin đã tăng 61% kể từ đầu tháng 10, phần lớn là do kỳ vọng rằng SEC sẽ phê duyệt một hoặc nhiều đơn đăng ký ETF giao ngay. Điều này khiến một số nhà phân tích dự đoán rằng tin tức về đợt bán tháo sẽ gây ra sự thoái lui khi ETF xuất hiện. Họ cho biết, một khi tin tức được xác nhận, giá sẽ giảm do các nhà đầu tư được hưởng lợi từ việc tăng giá sẽ bán ra để chốt lợi nhuận.

Hãy xem xét việc ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin CME vào tháng 12 năm 2017, việc Coinbase niêm yết trên Nasdaq vào giữa tháng 4 năm 2021 và việc đưa BITO ra mắt. Sự ra mắt của nhiều quỹ ETF tương lai. Trong những trường hợp đó, Bitcoin tiếp tục tăng nhưng đã sụp đổ trong vòng vài tuần sau sự kiện.

Ví dụ: Bitcoin đã tăng 15% trong ba ngày trước khi SEC phê duyệt các quỹ ETF tương lai đầu tiên. Một tháng sau, nó đạt mức cao nhất mọi thời đại là 69.000 USD trước khi rơi vào thị trường giá xuống kéo dài hơn một năm.

CryptoQuant cho biết tuần trước rằng Bitcoin có thể giảm xuống còn 32.000 USD vì lượng lợi nhuận chưa thực hiện trên thị trường trong lịch sử ở mức trước cái gọi là điều chỉnh giá. thị trường, việc điều chỉnh giá thường được coi là giảm 10%. Bitcoin đã tăng 160% vào năm ngoái và tăng gần 4% trong tháng này.

CryptoQuant không phải là công ty duy nhất dự đoán sự suy giảm. Công ty giao dịch tiền điện tử QCP Capital có trụ sở tại Singapore cho biết trên Telegram vào tháng trước rằng nhu cầu ban đầu đối với ETF có thể thấp hơn dự kiến, tạo tiền đề cho một kịch bản tin tức bán tháo kinh điển.

Các nhà đầu tư lo lắng về việc lặp lại những gì đã xảy ra sau khi ra mắt hợp đồng tương lai CME và ProShares BITO có thể muốn lưu ý rằng cả hai đều xuất hiện sau khi thị trường tăng điểm hàng trăm trong 12 tháng %. Có vẻ như thời điểm gọi lại đã chín muồi.

Lần này, việc ra mắt ETF giao ngay dự kiến ​​sẽ diễn ra trước đợt giảm một nửa phần thưởng khai thác kéo dài 4 năm của chuỗi khối Bitcoin, trước đó đã đánh dấu sự khởi đầu của một đợt giảm giá nhanh chóng. tăng giá. Động thái này được đưa ra sau khi giá nhanh chóng giảm xuống còn 41.000 USD trong tuần này, với việc bán tháo làm mất đi 400 triệu USD tiền đặt cược có đòn bẩy và xóa sạch 2 tỷ USD tiền lãi mở hợp đồng tương lai.

Việc thu hồi vốn hoặc dòng vốn mới đổ vào?

Sự khác biệt giữa các sự kiện tin tức bán tháo trước đó và sự kiện này là các quỹ ETF Bitcoin giao ngay liên quan đến Bitcoin thực tế, do đó loại bỏ nguồn cung khỏi thị trường. Sự ra mắt hợp đồng tương lai của CME đã khiến giá thấp hơn vì nó cho phép các nhà giao dịch bán khống tiền điện tử tổng hợp sau một đợt tăng giá dữ dội do cơn sốt ICO không bền vững dẫn đầu vào năm 2017.

Một khía cạnh khác của Bitcoin ETF giao ngay là, không giống như các công cụ phái sinh ETF hoặc cổ phiếu ủy quyền Bitcoin như Coinbase (COIN) hoặc MicroStrategy, các nhà đầu tư tổ chức như các quỹ hưu trí bảo thủ điển hình và quỹ bảo hiểm) sẽ có cách để tăng mức độ tiếp xúc với Bitcoin gốc. MTR).

Hiện có 35 quỹ ETF vàng ở Hoa Kỳ, với tổng tài sản được quản lý đạt 118,7 tỷ USD. Một báo cáo gần đây từ công ty dịch vụ tài chính NYDIG đã so sánh chúng với các Bitcoin ETF tiềm năng.

Báo cáo nêu rõ: “Do Bitcoin dễ biến động hơn vàng khoảng 3,6 lần nên các nhà đầu tư sẽ cần số Bitcoin ít hơn khoảng 3,6 lần so với vàng tính theo đồng đô la Mỹ. Bitcoin có thể đạt được mức độ rủi ro tương tự." "Điều này vẫn thể hiện nhu cầu bổ sung về Bitcoin ETF gần 30 tỷ USD."