Tính mô-đun có phải là một sai lầm? Kiểm tra chiến lược của Ethereum bằng dữ liệu

Người viết: Alex Pack, Alex Botte, Đối tác tại Hack VC

Biên soạn bởi: Yangz, Techub News

Tóm tắt

• Ethereum Chu kỳ này hoạt động kém hơn các đồng tiền chính thống như Bitcoin và Solana. Thủ phạm chính, ít nhất là theo các đối thủ, là quyết định chiến lược mô-đun hóa của Ethereum. Nhưng điều này có đúng không?

• Trong ngắn hạn, câu trả lời là có. Chúng tôi nhận thấy rằng việc Ethereum chuyển sang kiến ​​trúc mô-đun đã tác động đến giá ETH do phí thấp hơn và mức tiêu thụ token giảm.

• Nếu bạn cộng giá trị thị trường của Ethereum và hệ sinh thái mô-đun của nó lại với nhau, tình hình sẽ thay đổi. Vào năm 2023, giá trị được tạo ra bởi các token cơ sở hạ tầng mô-đun của Ethereum sẽ tương đương với giá trị của Solana nói chung, là 50 tỷ USD. Nhưng vào năm 2024, những token này sẽ không hoạt động tốt như Solana về tổng thể. Hơn nữa, số tiền thu được từ các mã thông báo này chủ yếu tích lũy cho nhóm và các nhà đầu tư ban đầu, thay vì chủ sở hữu mã thông báo ETH.

• Từ góc độ chiến lược kinh doanh, chuyển đổi mô-đun của Ethereum là một cách hợp lý để duy trì sự thống trị sinh thái. Giá trị của blockchain phụ thuộc vào quy mô hệ sinh thái của nó. Mặc dù thị phần của Ethereum đã giảm từ 100% xuống 75% trong 9 năm nhưng thị phần này vẫn không hề thấp. Chúng tôi đã so sánh điều này với công ty điện toán đám mây Web2 Amazon Web Services, công ty có thị phần giảm từ gần 100% xuống 35% trong cùng thời kỳ.

• Từ góc nhìn dài hạn hơn, lợi ích lớn nhất của cách tiếp cận mô-đun của Ethereum là làm cho mạng có khả năng phục hồi trước các mối đe dọa trong tương lai có thể gây ra nó Tiến bộ công nghệ đã lỗi thời. Thông qua L2, Ethereum đã sống sót thành công sau “thảm họa” lớn đầu tiên của L1, tạo nền tảng tốt cho khả năng phục hồi lâu dài của nó (mặc dù có những đánh đổi).

Có chuyện gì vậy?

So với Bitcoin và Solana, Ethereum đã hoạt động kém trong điều kiện thị trường này. Ethereum tăng 121% kể từ năm 2023, trong khi Bitcoin và SOL lần lượt tăng 290% và 1452%. Liên quan đến hiện tượng này, chúng tôi đã nghe nhiều lập luận cho rằng thị trường không hợp lý, lộ trình kỹ thuật và trải nghiệm người dùng không thể theo kịp các đối thủ cùng ngành và thị phần của hệ sinh thái Ethereum đang bị các đối thủ như Solana cướp đi. Vậy Ethereum có định trở thành AOL hay Yahoo của tiền điện tử không?

Thủ phạm chính dẫn đến hoạt động kém hiệu quả của Ethereum thực sự là một quyết định chiến lược có chủ ý mà Ethereum đã đưa ra gần 5 năm trước để chuyển sang kiến ​​trúc mô-đun và sau đó là phân cấp và phân chia lộ trình cơ sở hạ tầng của nó.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá cách tiếp cận mô-đun của Ethereum, sử dụng phân tích dựa trên dữ liệu để đánh giá xem chiến lược này ảnh hưởng như thế nào đến hiệu suất ngắn hạn của ETH, vị thế trên thị trường Ethereum và triển vọng lâu dài của nó.

Chiến lược chuyển đổi sang kiến ​​trúc mô-đun của Ethereum: Thật điên rồ làm sao?

Vào năm 2020, Vitalik và Ethereum Foundation (EF) đã đưa ra lời kêu gọi táo bạo và gây tranh cãi nhằm tách rời các phần khác nhau của cơ sở hạ tầng Ethereum. Ethereum không còn xử lý tất cả các khía cạnh của nền tảng (thực thi, thanh toán, tính khả dụng của dữ liệu, đặt hàng, v.v.) mà thay vào đó cố tình cho phép các dự án khác cung cấp các dịch vụ này theo cách có thể tổng hợp được. Ban đầu, họ khuyến khích các giao thức Rollup mới như Ethereum L2 để xử lý các vấn đề thực thi (xem bài viết "Lộ trình Ethereum tập trung vào Rollup") của Vitalik, nhưng hiện tại có hàng trăm giao thức cơ sở hạ tầng khác nhau đang cạnh tranh để cung cấp các dịch vụ kỹ thuật từng được coi là độc quyền. độc quyền L1.

Để hiểu rõ hơn ý tưởng này cấp tiến đến mức nào, hãy tưởng tượng tình huống trong Web2. Dịch vụ Web2 tương tự Ethereum là Amazon Web Services (AWS), nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây hàng đầu để xây dựng các ứng dụng tập trung. Hãy tưởng tượng nếu, khi AWS ra mắt cách đây 20 năm, nó quyết định chỉ tập trung vào các sản phẩm chủ lực như bộ lưu trữ (S3) và máy tính (EC2) thay vì hàng tá dịch vụ khác nhau mà nó cung cấp hiện nay, AWS sẽ bỏ lỡ cơ hội tạo ra doanh thu tuyệt vời cơ hội và không thể tiếp thị bộ dịch vụ đang mở rộng của mình cho khách hàng. Với bộ dịch vụ đầy đủ, AWS có thể tạo ra một "khu vườn có tường bao quanh" khiến khách hàng của mình gặp khó khăn trong việc tích hợp với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng khác, từ đó khóa chặt khách hàng của mình. Tất nhiên, đó là sự thật. AWS hiện cung cấp hàng chục dịch vụ, khách hàng khó có thể rời khỏi hệ sinh thái của mình và doanh thu của nó đang tăng với tốc độ đáng kinh ngạc (từ hàng trăm triệu đô la trong những ngày đầu thành lập đến doanh thu hàng năm khoảng 100 tỷ đô la hiện nay).

Tuy nhiên, xét về thị phần, AWS dần mất thị phần vào tay các nhà cung cấp điện toán đám mây khác theo thời gian. Các đối thủ như Microsoft Azure và Google Cloud đều liên tục mở rộng thị phần qua từng năm. Thị phần của AWS đã giảm từ mức 100% ban đầu đến khoảng 35% bây giờ.

Điều gì sẽ xảy ra nếu AWS áp dụng cách tiếp cận khác? Điều gì sẽ xảy ra nếu AWS thừa nhận rằng các nhóm khác có thể xây dựng một số dịch vụ nhất định và mở API của họ tốt hơn, ưu tiên khả năng kết hợp và khuyến khích khả năng tương tác, thay vì tạo ra một môi trường bị khóa? AWS lẽ ra có thể cho phép hệ sinh thái gồm các nhà phát triển và công ty khởi nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng bổ sung, mang lại cơ sở hạ tầng tốt hơn, chuyên nghiệp hơn, hệ sinh thái thân thiện với nhà phát triển hơn và trải nghiệm tổng thể tốt hơn. Điều này sẽ không mang lại nhiều doanh thu hơn cho AWS trong thời gian ngắn nhưng sẽ mang lại cho AWS thị phần lớn hơn và hệ sinh thái năng động hơn so với các đối thủ cạnh tranh.

Tuy nhiên, nó có thể không có giá trị đối với Amazon. Vì là công ty niêm yết nên điều cần tối ưu là doanh thu chứ không phải "hệ sinh thái năng động hơn". Đối với Amazon, việc phân chia và mô-đun hóa có thể không có ý nghĩa. Nhưng đối với Ethereum, điều đó có thể hợp lý vì Ethereum là một giao thức phi tập trung chứ không phải một công ty.

Các giao thức phi tập trung, không phải công ty

Các giao thức phi tập trung, giống như các công ty. Ngoài ra còn có phí sử dụng, hoặc cái mà bạn có thể gọi là “doanh thu” ở một mức độ nào đó. Nhưng điều đó có nghĩa là giá trị của thỏa thuận chỉ nên dựa trên những khoản thu này? Không, đây không phải là trường hợp.

Trong Web3, giá trị của giao thức phụ thuộc vào lượng hoạt động tổng thể trên nền tảng của nó và vào việc có hệ sinh thái tích cực nhất gồm những người xây dựng và người dùng. Dưới đây là phân tích của chúng tôi về mối quan hệ giữa giá mã thông báo và Giá trị Metcalf (thước đo số lượng người dùng trong mạng) đối với Bitcoin, Ethereum và Solana. Trong mọi trường hợp, giá token có mối tương quan cao với giá trị Metcalf, mối quan hệ đã kéo dài trong vài năm và trong trường hợp Bitcoin là hơn một thập kỷ.

Tại sao thị trường lại chú ý nhiều đến các hoạt động sinh thái khi định giá các token này? Cổ phiếu được định giá dựa trên sự tăng trưởng và thu nhập. Hiện tại, các lý thuyết về cách blockchain tích lũy giá trị cho token của chúng còn thô sơ và có rất ít khả năng giải thích trong thế giới thực. Do đó, việc định giá mạng dựa trên sức mạnh của nó (chẳng hạn như số lượng người dùng, tài sản, hoạt động, v.v.) là hợp lý.

Cụ thể hơn, giá mã thông báo thực sự phải phản ánh giá trị tương lai của mạng lưới của nó (giống như giá cổ phiếu phản ánh giá trị tương lai của công ty, chứ không phải giá trị hiện tại cùng một giá trị). Điều này dẫn đến lý do thứ hai tại sao Ethereum có thể muốn trở thành mô-đun, đó là sử dụng tính mô-đun như một loại "bảo mật trong tương lai" để tăng khả năng Ethereum sẽ duy trì sự thống trị của mình trong thời gian dài.

Vào năm 2020, khi Vitalik viết bài "Lộ trình tập trung vào cuộn lên", Ethereum đang ở giai đoạn 1.0. Ethereum là blockchain hợp đồng thông minh đầu tiên, nhưng rõ ràng là sẽ có một số cải tiến lớn (OOM) trong tương lai về khả năng mở rộng, chi phí và bảo mật của blockchain. Rủi ro lớn nhất đối với những người đi đầu là họ chậm thích ứng với những thay đổi mô hình công nghệ mới và bỏ lỡ bước nhảy vọt OOM tiếp theo. Trong trường hợp của Ethereum, đây là quá trình chuyển đổi từ PoW sang PoS và chuyển sang một blockchain có khả năng mở rộng gấp 100 lần. Ethereum cần thúc đẩy một hệ sinh thái có thể mở rộng quy mô và đạt được những tiến bộ công nghệ đáng kể, nếu không sẽ có nguy cơ trở thành Yahoo hoặc AOL vào thời điểm đó.

Trong thế giới Web3, các giao thức phi tập trung đã thay thế vị thế của các công ty. Ethereum tin rằng về lâu dài, cần phải nuôi dưỡng một tỷ lệ sinh thái mô-đun mạnh mẽ. Việc sở hữu tất cả cơ sở hạ tầng sẽ có giá trị hơn, ngay cả khi điều đó đồng nghĩa với việc từ bỏ quyền kiểm soát lộ trình cơ sở hạ tầng và doanh thu từ các dịch vụ cốt lõi.

Bây giờ, hãy xem cách quyết định theo mô-đun này được triển khai thông qua dữ liệu.

Hệ sinh thái mô-đun Ethereum và tác động của nó đối với ETH

Chúng tôi bắt đầu từ bốn phần sau Nhìn vào tác động của tính mô đun đối với Ethereum:

• Giá ngắn hạn (không thuận lợi)

  p>

• Giá trị thị trường (thuận lợi ở một mức độ nào đó)

• Thị phần (thuận lợi)

• Lộ trình công nghệ trong tương lai (sẽ được thảo luận)

< /ul>

Phí và giá: Không thuận lợi

Trong ngắn hạn, quyết định của Ethereum sẽ có tác động tiêu cực trên ETH Giá đã có tác động rõ ràng. Mặc dù giá Ethereum vẫn đang tăng đáng kể từ đáy, nhưng có những giai đoạn nhất định Ethereum hoạt động kém hơn nhiều đối thủ cạnh tranh như Bitcoin, SOL và thậm chí cả Nasdaq Composite Index.

Điều này chắc chắn là do chiến lược mô-đun của nó ở mức độ lớn.

Cách đầu tiên mà chiến lược mô-đun của Ethereum ảnh hưởng đến giá ETH là giảm phí. Vào tháng 8 năm 2021, Ethereum đã giới thiệu EIP-1559, theo đó, phí trả vào mạng quá cao khiến ETH bị đốt cháy, do đó hạn chế nguồn cung. Điều này phần nào tương đương với việc mua lại cổ phần trên thị trường chứng khoán đại chúng và sẽ gây áp lực tích cực lên giá. Trên thực tế, nó đã có tác dụng được một thời gian.



Nhưng với sự ra mắt và phát triển L2 để thực thi và thậm chí cả các lớp sẵn có dữ liệu thay thế (DA) như Celestia, phí Ethereum đã giảm. Bằng cách từ bỏ các dịch vụ tạo doanh thu cốt lõi, Ethereum đã chứng kiến ​​cả phí và doanh thu đều giảm. Điều này đã có tác động lớn đến giá ETH.



Trong ba năm qua, mối quan hệ giữa phí Ethereum (tính bằng ETH) và giá ETH có ý nghĩa thống kê, với mối tương quan hàng tuần là +48%. Nếu phí do Ethereum tạo ra giảm 1000 ETH trong một tuần, giá ETH sẽ giảm trung bình 17 USD.



Tất nhiên, những khoản phí này không đi đến đâu, chúng chảy sang giao thức blockchain mới, bao gồm các lớp L2 và DA, v.v. Và điều này đưa chúng ta đến lý do thứ hai tại sao chiến lược mô-đun có thể ảnh hưởng đến giá ETH, đó là hầu hết các giao thức blockchain mới này đều có mã thông báo riêng. Trong khi các nhà đầu tư trước đây có thể chỉ cần mua một mã thông báo cơ sở hạ tầng để tiếp xúc với tất cả sự tăng trưởng thú vị đang diễn ra trong hệ sinh thái Ethereum thì giờ đây họ phải chọn từ nhiều mã thông báo khác nhau (CoinMarketCap  Có 15 mã thông báo được liệt kê trong danh mục “Modular” và hàng chục mã thông báo khác được liệt kê trong danh mục “Modular” nhận vốn mạo hiểm trên thị trường tư nhân).

Danh mục token cơ sở hạ tầng mô-đun mới có thể ảnh hưởng đến giá ETH theo hai cách. Trước hết, nếu blockchain được coi là một công ty thì giá trị gia tăng của nó sẽ hoàn toàn âm và tổng giá trị thị trường của tất cả các "mã thông báo mô-đun" sẽ trở thành giá trị thị trường của ETH. Đó thường là trường hợp trong thế giới chứng khoán. Khi một công ty chia tách, giá trị thị trường của công ty cũ thường giảm khi giá trị thị trường của công ty mới tăng lên.

Nhưng đối với ETH, tình hình có thể còn tồi tệ hơn thế. Hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử không phải là những nhà đầu tư đặc biệt sành sỏi và khi họ phải đối mặt với tình huống phải mua hàng tá token để tiếp cận “tất cả sự tăng trưởng thú vị sắp diễn ra trên Ethereum” thay vì chỉ một token, họ có thể sẽ bị choáng ngợp. và đơn giản là không mua bất kỳ token nào. Chi phí tâm lý này, cùng với chi phí giao dịch khi mua một giỏ token thay vì chỉ một, có thể ảnh hưởng đến giá của Ethereum và các token mô-đun.

Giới hạn thị trường: Thuận lợi (ở một mức độ nào đó)

Ước tính lộ trình mô-đun của Ethereum Một cách khác để nhìn vào tác động của biểu đồ đối với sự thành công của nó cũng là nhìn vào mức vốn hóa thị trường tuyệt đối của nó đã thay đổi như thế nào theo thời gian. Vào năm 2023, vốn hóa thị trường của Ethereum đã tăng thêm 128 tỷ USD. Để so sánh, vốn hóa thị trường của Solana đã tăng 54 tỷ USD. Trong khi con số tuyệt đối cao hơn, Solana đang phát triển từ mức cơ sở thấp hơn nhiều, đó là lý do tại sao giá của nó đã tăng 919% so với 91% của ETH.

Tuy nhiên, tình hình sẽ thay đổi nếu tính đến vốn hóa thị trường của tất cả các mã thông báo "mô-đun" mới do chiến lược mô-đun của Ethereum mang lại. Con số này lên tới 51 tỷ USD vào năm 2023, gần bằng mức tăng trưởng vốn hóa thị trường của Solana.



Điều này có nghĩa là gì? Một lời giải thích là với sự thay đổi trong chiến lược mô-đun, Ethereum Foundation tạo ra giá trị tương tự như Solana cho hệ sinh thái cơ sở hạ tầng mô-đun phù hợp với Ethereum. Chưa kể giá trị vốn hóa thị trường 128 tỷ USD mà nó đã tạo ra cho chính mình. Hãy tưởng tượng xem Microsoft hay Apple sẽ ghen tị như thế nào nếu họ dành hàng năm và hàng tỷ đô la để cố gắng xây dựng hệ sinh thái nhà phát triển của riêng mình xung quanh các sản phẩm của họ.

Tuy nhiên, điều đó sẽ không xảy ra vào năm 2024. SOL và ETH tiếp tục tăng trưởng (mặc dù chỉ một chút), trong khi vốn hóa thị trường của các chuỗi khối mô-đun nói chung đang giảm dần. Đây có thể là thị trường mất niềm tin vào giá trị của chiến lược mô-đun Ethereum vào năm 2024 hoặc có thể là áp lực từ việc mở khóa mã thông báo. Tất nhiên, cũng có thể là tâm lý của thị trường khi mua một rổ mã thông báo để thực hiện cơ sở hạ tầng liên quan đến Ethereum lâu dài. Ngược lại, chi phí rất lớn, họ chỉ cần mua một mã thông báo để duy trì hệ sinh thái công nghệ Solana.

Hãy chuyển từ hành động giá và những gì thị trường đang nói với chúng ta đến các nguyên tắc cơ bản thực tế. Có thể thị trường năm 2024 sai và thị trường năm 2023 đúng. Chiến lược mô-đun của Ethereum có giúp ích hay cản trở nó trở thành hệ sinh thái blockchain và tiền điện tử hàng đầu không?

Hệ sinh thái Ethereum và sự thống trị của ETH: thuận lợi

Xét về các nguyên tắc cơ bản và cách sử dụng Phù hợp với Ethereum cơ sở hạ tầng đã hoạt động rất tốt. Ethereum và L2 của nó có tổng giá trị bị khóa (TVL) và phí cao nhất trong số các sản phẩm tương tự, gấp 11,5 lần so với Solana và riêng L2 cao hơn 53% so với Solana.





Nếu chúng ta xem xét nó từ góc độ thị phần TVL Khi Ethereum ra mắt vào năm 2015, nó đã chiếm 100% thị phần. Bất chấp hàng trăm đối thủ cạnh tranh L1, Ethereum và hệ sinh thái mô-đun của nó vẫn duy trì khoảng 75% thị phần hiện nay.

Trong 9 năm, thị phần đã giảm từ 100% xuống 75%, điều này không tệ! Bạn biết đấy, thị phần của AWS đã giảm từ 100% xuống còn khoảng 35% trong cùng khoảng thời gian.

Tuy nhiên, ETH có thực sự được hưởng lợi từ sự thống trị của "hệ sinh thái Ethereum" không? Hoặc Ethereum và các bộ phận mô-đun của nó đang bùng nổ, nhưng bản thân ETH thì không phải là một tài sản? ETH đã được chứng minh là một phần phổ biến của hệ sinh thái Ethereum rộng lớn hơn. Khi Ethereum mở rộng lên L2, ETH cũng vậy. Hầu hết L2 sử dụng ETH để thanh toán gas và hầu hết các TVL L2 có số ETH nhiều hơn ít nhất 10 lần so với các token khác. Nhìn vào bảng bên dưới, bạn có thể hiểu được sự thống trị của tài sản ETH trong số ba ứng dụng DeFi lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum trong mạng chính và phiên bản L2 của chúng.



Mức độ kỹ thuật: Sẽ được thảo luận

Từ góc độ lộ trình kỹ thuật, quyết định của Ethereum trong việc mô-đun hóa chuỗi L1 thành các thành phần độc lập cho phép dự án Chuyên môn hóa và tối ưu hóa trong các lĩnh vực cụ thể. Miễn là các thành phần này vẫn có thể kết hợp được, các nhà phát triển DApp có thể xây dựng bằng cơ sở hạ tầng tốt nhất hiện có, đảm bảo hiệu quả và khả năng mở rộng.

Một lợi ích lớn hơn khác của tính mô-đun là làm cho giao thức trở nên "chứng minh được trong tương lai". Hãy tưởng tượng, nếu một cải tiến công nghệ mới thay đổi luật chơi, thì chỉ những giao thức áp dụng đổi mới này mới tồn tại. Điều này thường xảy ra trong lịch sử công nghệ, như khi AOL bỏ lỡ quá trình chuyển đổi từ quay số sang Internet băng thông rộng tốc độ cao và chứng kiến ​​giá trị của nó giảm từ 200 tỷ USD xuống còn 4,5 tỷ USD. Và Yahoo, chậm áp dụng các thuật toán tìm kiếm mới như PageRank của Google, đã bỏ lỡ quá trình chuyển đổi sang Internet di động và chứng kiến ​​giá trị của nó giảm từ 125 tỷ USD xuống còn 5 tỷ USD.

Tuy nhiên, nếu lộ trình công nghệ của bạn là mô-đun thì với tư cách là L1, bạn không cần phải nắm bắt mọi làn sóng đổi mới công nghệ mới, các mô-đun mà đối tác cơ sở hạ tầng CNTT của bạn có thể nắm bắt nó dành cho bạn.

Vậy chiến lược này của Ethereum có hiệu quả không? Chúng ta hãy xem cơ sở hạ tầng thực sự đã được xây dựng để phù hợp với Ethereum: L2 với khả năng mở rộng và chi phí thực thi tốt nhất trong phân khúc. Ít nhất hai phương pháp kỹ thuật mới đã thành công ở đây, đó là tổng hợp lạc quan được đại diện bởi Arbitrum và Optimism, và tổng hợp dựa trên bằng chứng không có kiến ​​thức được đại diện bởi ZKSync, Scroll, Linea và StarkNet. Ngoài ra, còn có nhiều L2 thông lượng cao, chi phí thấp hơn. Thúc đẩy hai công nghệ blockchain mang lại khả năng mở rộng cải tiến OOM cho Ethereum không phải là nhiệm vụ dễ dàng. Hàng chục, nếu không phải hàng trăm L1 được tung ra sau Ethereum vẫn chưa ra mắt phiên bản 2.0 với khả năng mở rộng gấp trăm lần và cải thiện chi phí. Với các L2 này, Ethereum đã sống sót sau “sự kiện tuyệt chủng hàng loạt đầu tiên” của blockchain và mở rộng quy mô thành công lên hàng trăm lần giao dịch mỗi giây (TPS).



• Mô hình bảo mật blockchain mới. Sự đổi mới trong bảo mật blockchain là rất quan trọng đối với sự tồn tại của một giao thức, chỉ cần nhìn vào cách mọi L1 chính ngày nay sử dụng PoS thay vì PoW. Mô hình “bảo mật chia sẻ” do EigenLayer tiên phong có thể là sự thay đổi lớn tiếp theo. Trong khi các hệ sinh thái khác đã đưa ra các giao thức bảo mật chia sẻ khác, chẳng hạn như Babylon của Bitcoin và Solayer của Solana, EigenLayer của Ethereum là người tiên phong.

• Máy ảo (VM) và ngôn ngữ lập trình mới. Một trong những lời chỉ trích lớn nhất đối với Ethereum là Máy ảo Ethereum (EVM) và ngôn ngữ lập trình Solidity của nó. Solidity là ngôn ngữ lập trình có tính trừu tượng thấp, tuy dễ viết mã nhưng lại dễ bị lỗ hổng và khó kiểm tra, đó là một trong những lý do khiến các hợp đồng thông minh dựa trên Ethereum bị hack. Với các chuỗi khối không mô-đun, gần như không thể cố gắng sử dụng nhiều máy ảo hoặc thay thế máy ảo ban đầu bằng một máy ảo khác, nhưng điều này không xảy ra với Ethereum. Một làn sóng máy ảo thay thế mới đang được xây dựng dưới dạng L2, cho phép các nhà phát triển viết mã bằng các ngôn ngữ thay thế, không sử dụng EVM mà vẫn xây dựng trong hệ sinh thái Ethereum. Các ví dụ bao gồm Movement Labs, đang áp dụng Move VM do Meta xây dựng và được phổ biến bởi Sui và Aptos; như Eclipse.

• Các phương pháp mở rộng mới. Cũng như các cơ sở hạ tầng internet hoặc trí tuệ nhân tạo khác, chúng ta có thể mong đợi những cải tiến về khả năng mở rộng OOM sẽ xuất hiện vài năm một lần. Ngay cả bây giờ, Solana đã chờ đợi vài năm cho cải tiến lớn tiếp theo của mình, được gọi là Firedancer, do một nhóm (Jump Trading) xây dựng. Ngoài ra, có các công nghệ có khả năng siêu mở rộng mới đang được phát triển, chẳng hạn như kiến ​​trúc song song hóa từ các nhóm L1 như Monad, Sei và Pharos. Những công nghệ này có thể gây ra mối đe dọa cho sự tồn tại của Solana nếu nó không thể theo kịp, nhưng không phải Ethereum, đơn giản là kết hợp những tiến bộ công nghệ này thông qua L2 mới. Đây chính xác là những gì các dự án mới như MegaETH, Rise và những dự án khác đang cố gắng.

Những đối tác cơ sở hạ tầng mô-đun này giúp Ethereum tích hợp những đổi mới công nghệ lớn nhất của tiền điện tử vào hệ sinh thái của chính nó và tránh những thảm họa tuyệt chủng cũng như đồng sáng tạo với các đối thủ cạnh tranh của nó.

Tuy nhiên, điều này cũng phải trả giá. Như Khả năng kết hợp Kyle đã nói, Ethereum tăng thêm rất nhiều độ phức tạp cho trải nghiệm người dùng khi áp dụng kiến ​​trúc mô-đun. Người dùng thông thường sẽ dễ dàng hơn khi bắt đầu với chuỗi nguyên khối như Solana vì họ không phải giải quyết các vấn đề về chuỗi chéo và khả năng tương tác.

Tóm tắt

Vậy tóm lại, chiến lược mô-đun của Ethereum đã mang lại điều gì?

• Hệ sinh thái mô-đun đã đưa ra những "ý kiến" mạnh mẽ. Vào năm 2023, thị trường sẽ mang lại mức tăng trưởng tương tự cho các mã thông báo cơ sở hạ tầng mô-đun liên kết với Ethereum giống như Solana, nhưng điều đó không xảy ra vào năm 2024.

• Ít nhất là trong ngắn hạn, chiến lược mô-đun sẽ làm giảm giá ETH do nó mang lại ít phí hơn.

• Nhưng nếu bạn nghĩ về cách tiếp cận mô-đun từ góc độ chiến lược kinh doanh, mọi thứ bắt đầu có ý nghĩa hơn. Thị phần của Ethereum đã giảm từ 100% xuống 75% trong 9 năm kể từ khi thành lập, trong khi thị phần của đối thủ Web2 là AWS đã giảm xuống khoảng 35% trong cùng kỳ. Trong thế giới của các giao thức phi tập trung, quy mô hệ sinh thái và sự thống trị của token quan trọng hơn phí.

• Nếu chiến lược mô-đun được xem xét từ góc độ dài hạn và Ethereum cần phải chống lại AOL hoặc Ethereum trong tương lai thì điều đó có thể dẫn đến việc nó trở thành không gian tiền điện tử Khi công nghệ OOM của Yahoo được cải thiện, hiệu suất của Ethereum cũng khá tốt. Với L2, Ethereum đã sống sót sau “sự kiện tuyệt chủng hàng loạt” đầu tiên của chuỗi L1.

Tất nhiên, tất cả những điều này đều phải trả giá. Khả năng kết hợp mô-đun hóa của Ethereum kém hơn so với khả năng kết hợp một chuỗi đơn lẻ với nhau, điều này gây tổn hại đến trải nghiệm người dùng.

Đối với giá ETH thực tế, khi nào (nếu có) lợi ích của tính mô-đun sẽ bù đắp cho việc mất phí và tác động của sự cạnh tranh về tính nhất quán của Ethereum mô-đun? Token cơ sở hạ tầng vẫn chưa rõ ràng. Tất nhiên, điều này rất tốt cho các nhà đầu tư ban đầu và nhóm đằng sau các mã thông báo mô-đun mới này vì họ nhận được một phần vốn hóa thị trường của Ethereum, nhưng thực tế là trong nhiều trường hợp, mã thông báo mô-đun được ra mắt với mức định giá kỳ lân, điều đó có nghĩa là những lợi ích kinh tế này được phân bố không đều.

Về lâu dài, Ethereum có thể trở thành người chơi mạnh mẽ hơn bằng cách đầu tư vào việc phát triển một hệ sinh thái rộng lớn hơn. Thay vì mất chỗ đứng như AWS đã làm trong thị trường điện toán đám mây hoặc mất mọi thứ như Yahoo và AOL đã làm trong cuộc chiến nền tảng Internet, nó đang đặt nền tảng cho làn sóng đổi mới blockchain tiếp theo để thích ứng, mở rộng quy mô và phát triển. Trong một ngành mà thành công được thúc đẩy bởi hiệu ứng mạng, chiến lược mô-đun của Ethereum có thể là chìa khóa để duy trì sự thống trị như một nền tảng hợp đồng thông minh.